一、传统PE投资基金的消亡 1、PE基金的投资逻辑 传统的PRE-IPO投资逻辑很简单，选择合适的行业，合适的企业，以合理的价格进入后，等待企业的成 长，上市，然后退出，获取收益。 传统PE投资的核心收益来源于两个，一是成长性，二是上市套利差。简单说，就是每股收益的成长， 以及PE倍数的增长。每股收益的成长主要源于行业的成长，以及项目自身的成长。PE倍数的成长主要 源于二级市场的高估值。二级市场的高估值一部分源于企业自身的成长，另一部分源于中国资本市场上 市公司的稀缺性。 过去传统PE比较火热，原因一是确实有少数基金利用这个逻辑赚到了钱，比如押对了某个行业，某个 企业，同时对中国资本市场的高估值判断准确。在这个过程中，部分PE基金具有一定的综合判断能 力，这个判断能力主要是对能否上市的判断。 如果一个基金能够相对在一个成长的行业中，投资一些龙头企业，并且对上市要求理解深刻的话，就会 获得一定的成功概率，因此他们会有部分项目有较高的收益。过去某些券商系基金因为对上市理解深 刻，取得了一部分成绩和成功案例。 2、投资并不赚钱，但能够融到资 即便在PE最黄金的一段时间，他们的整体收益依旧是个谜，也即是说，很少看到P ...

2025.06. 05 本文字数：1361，阅读时长大约3分钟 6月5日， 证监会首席律师程合红在2025天津五大道金融论坛上发表主旨演讲时表示，证监会将完 整准确全面贯彻新发展理念，深化资本市场科技金融体制机制改革，充分发挥多层次资本市场功能作 用，不断推动科技创新和产业创新深度融合，切实加强对投资者特别是中小投资者合法权益的保护， 更大力度支持服务科技创新和新质生产力发展。 更大力度支持服务科技创新和新质生产力发展 据中证金牛座， 程合红表示， 证监会将完整准确全面贯彻新发展理念，深化资本市场科技金融体制 机制改革，充分发挥多层次资本市场功能作用，不断推动科技创新和产业创新深度融合，切实加强对 投资者特别是中小投资者合法权益的保护，更大力度支持服务科技创新和新质生产力发展。 微信编辑 | 雨林 推荐阅读 马斯克，发文告别 程合红表示，切实做好投资者保护。广大投资者的信任、参与，是资本市场支持服务科技创新的基 础。要坚持对科创企业的融资服务和对投资者合法权益的保护同部署、同安排、同落实，加强科创企 业有关科技创新属性与投资风险的信息披露，完善相应的投资者适当性制度机制。积极引导支持企业 发行人及其控股股东、 ...