中国经济网北京11月27日讯 昨日，国际金融报发布《"一拖十二"压垮招商基金经理：朋友圈喊 话"减负"！》一文。文中称，招商基金管理有限公司旗下的基金经理蔡振，近日在朋友圈直言"尽可能 不再参加任何线下路演""不想不停地发新产品"，他期望明年减少实际管理的产品数量。这番"减负"诉 求引发业内广泛关注。 只是面对投研人员的减负吐槽，不知新任董事长将如何平衡员工的工作与生活，以及蔡振提到 的"个人需求与公司错配"的问题。 根据报道，蔡振直言，除了履行完已承诺的线下路演，今后将尽可能不再参加任何线下路演。他认 为，自己管理的产品过多，个人需求与公司错配。他并不看重公司的收入，也不会因收入打折而跳槽。 蔡振还在朋友圈中谈及，期望在自己计划退休前，聚焦生活和工作，"如果可以妥协，明年我也会 减少实际管理的产品数量"，他表示想聚焦管理几只真心认同的产品，并且"不想不停地发新产品"。 资料显示，蔡振从2014年7月加入招商基金管理有限公司量化投资部，曾任ETF专员、研究员，主 要从事量化投资策略的研究，2021年8月5日起开始管理公募基金。 根据中国经济网记者了解，目前，蔡振共管理着12只基金，类型包括指数型基金、债券型基 ...

仲村芳信指出，日本宪法第九条对于"放弃战争"有明确规定，高市早苗相关言论的恶劣影响值得警惕。 近期，对于日本首相高市早苗发表的错误言论，冲绳大学名誉教授仲村芳信在接受总台记者采访时表示，日本政府历来承认"台湾问题是中国内政"，但高市 早苗却在国会这一极其正式的场合公开发表与既定政策相悖的言论， 严重损害日本国家信誉，也给地区局势带来危险影响。 冲绳大学名誉教授仲村芳信：我认为这显然属于干涉内政，干涉内政是绝对不能做的。台湾问题是中国的内政，这不是国际问题，而是国内问题。 冲绳大学名誉教授仲村芳信：日本宪法第九条明确写着，日本永远放弃发动战争、武力威胁，或以武力作为解决国际争端的手段。为达成这一目的，日本不 保持陆海空军及其他战争力量。国际关系要通过对话，以和平方式来解决，很遗憾，我认为现在的做法（高市的错误言论） ...

格隆汇11月27日丨方正科技(600601.SH)在投资者互动平台表示，公司未持有摩尔线程股份。 ...

刘婧认为，"十五五"期间，中国石化行业在能源结构、技术路线和市场格局上将发生显著变化。 全球石油时代的终局，可能比预想中来得慢些。 近日，全球主要能源机构与投行先后发布了最新的能源展望以及对石油发展的前景研判。其中，高盛与 国际能源署（IEA）最新同步修正预测，认为全球石油需求峰值或推迟至2030年后，这与此前反复被各 大机构提及的"2030年前石油需求即将见顶"的论断形成鲜明反差。 一边是石油需求的峰值被延后，另一边则是全球各国在加速能源转型，以期守住《巴黎协定》设定的 1.5摄氏度的温控目标。如何在保障能源供应稳定的同时，推动能源结构向更加清洁、低碳、可持续的 方向转变，已成为摆在各国面前的紧迫课题。 全球大宗商品市场情报与数据分析服务商ICIS亚洲分析总监刘婧以中国为例告诉第一财经，石化行业未 来将进入"提质增效"新阶段，"企业应主动布局高端赛道，加大研发投入，积极向高端化、绿色化、智 能化转型；同时关注国际合作与全球布局，在全球产业链重构背景下，应积极参与国际合作，拓展海外 市场，提升全球资源配置能力。" 石油需求峰值被延后 高盛在11月13日的报告中明确表示，全球石油需求增长将比预期更持久。具体而言 ...

从"量"、"价"角度看，1-10 月工业生产活动维持活跃，但价格端表 现仍较弱势。一方面，1-10 月工业增加值同比增长 6.1%，增速较前三季 度微幅下滑 0.1 个百分点，生产端仍能对当期工业企业盈利形成支撑。 另一方面，1-10 月 PPI、生产资料 PPI 同比增速仍为负，分别下降 2.7% 和 3.2%，但降幅均较 9 月微幅收窄 0.1 个百分点，工业品出厂价格表现 仍对工业企业盈利有所掣肘。 原材料价格仍是当前工业企业盈利能力的主要拖累。1-10 月生产资料 PPI 同比降幅仍较明显。在此前深度报告《我们如何理解国内"低通 胀"？》中，我们指出，国内工业品价格弱势受到国际大宗商品价格震 荡、国内地产投资不振等因素的共同影响，从 10 月的状况看： 首先，10 月煤炭开采和洗选业的进口价格指数（环比）为 73.7，低于 100 的上月基线水平，环比延续负增长，煤炭进口价格持续不振，1-10 月煤炭开采及洗选业对工业企业利润总额同比增速的负贡献为 4.2 个百 分点。 其次，地产投资仍对我国固定资产投资表现有所拖累，1-10 月累计同比 下降 14.7%，拖累当期固投增速 3.0 个百分点，仍是需求 ...

11月26日，该笔债券存续期管理机构上海浦东发展银行股份有限公司在上海清算所发布公告，拟于12月 10日召开万科2022年度第四期中期票据（以下简称"22万科MTN004"）2025年第一次持有人会议，对本 期债券展期相关事项进行审议，债权登记日为12月9日。 万科企业股份有限公司（以下简称"万科"）对旗下即将到期的一笔本金20亿元的债券寻求展期。 在2025年12月份，万科将有两笔债券到期，分别是"22万科MTN004"和"22万科MTN005"，本金分别为 20亿元、37亿元，合计57亿元，本息合计58.71亿元。2026年，万科还有超过120亿元境内债待偿还。 此前，万科大股东深圳市地铁集团有限公司（以下简称"深铁集团"）通过提供股东借款等方式对万科提 供流动性支持。万科公告显示，在11月12日之前，深铁集团已累计向万科提供借款291.3亿元。11月12 日，万科发布的公告显示，深铁集团向公司提供不超过16.66亿元借款。按此计算，深铁集团向万科累 计提供的借款达到307.96亿元。 严跃进认为，对于万科此次债务事件，需要客观看待。首先，万科具有优质的资产项目，且这两年在经 营类的业务方面表现总体积极， ...

社会服务 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 11 月 27 日 强于大市 关于六部委"进一步促进消 费实施方案"的点评 " 3 个万亿级 +10 个千亿级"，促消费获信心 2025 年 11 月 25 日，工业和信息化部等六部委印发《关于增强消费品供需适 配性进一步促进消费的实施方案》（以下简称《方案》）。《方案》明确到 2027 年，消费品供给结构明显优化，形成 3 个万亿级消费领域和 10 个千亿 级消费热点；到 2030 年，供给与消费良性互动、相互促进的高质量发展格局 基本形成，消费对经济增长的贡献率稳步提升。鉴于《方案》对新技术、新 模式创新应用，扩大特色和新型产品供给，精准匹配不同人群需求，培育消 费新场景新业态，营造良好发展环境等方面的前瞻性部署，我们维持行业 强 于大市 评级。 支撑评级的要点 投资建议 在学习《方案》后，我们认为"文商体旅健"与日常生活息息相关，提 振消费的措施与方向离不开不同群体的差异化需求得到高精准匹配度供 给的回应。在社服角度，我们建议关注科锐国际、北京人力等就业相关 标的；关注同程旅行、岭南控股、众信旅游、长白山、黄山旅游、中青 旅等文旅消费标的；建议关注 ...

智通财经APP注意到，随着科技巨头苹果(AAPL.US)官网上近日出现新的反馈表单，其Apple Intelligence功能登陆中国市场的步伐可能渐近。 表单内容称，这份反馈表单要求用户提供+86开头的电话号码。截至发稿，该网站已被苹果紧急撤回。 升级版Siri预计将随iOS 26.4在2026年初亮相。 今年5月，知情人士称苹果可能随iOS 18.6更新于7月推出Apple Intelligence，但该计划未实现。苹果按计 划推出的下一个iOS更新将是iOS 26.2，预计在年底前发布。 苹果将携手阿里巴巴和百度共同推进Apple Intelligence，其中阿里巴巴模型将用于内容审核引擎，百度 模型则用于Siri和视觉智能功能。在美国市场，苹果选择与OpenAI合作为Siri提供支持。 苹果在2024年度开发者大会上首次推出Apple Intelligence功能。此后，该公司因该功能需iPhone 16或更 新机型支持而缺乏特性受到一些批评。 阿里巴巴集团董事长蔡崇信于2025年2月表示，iPhone将采用阿里巴巴的AI技术在中国支持Apple Intelligence。 ...

证券研究报告 | 固收专题报告 | | --- | hyzqdatemark 2025 年 11 月 27 日 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 张一帆 —中外市场概况、估值逻辑与未来展望 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 zhangyifan@huayuanstock.com 浮息债：利率波动下的防御之盾与价值之选 国内浮息债市场经历初步发展、规模扩张和调整转型三阶段。境内第一只浮息债由 中国进出口银行于 1995 年在全国银行间市场发行，标志着境内浮息债市场正式起 步，后续经历了三轮扩张。2025 年（截至 10 月 13 日）我国共计发行浮息债 103 只，规模 2935.7 亿元。截至 2025/10/13，浮息债存量规模为 6489.91 亿元(161 只)，占总债券余额的比重仅为 0.34%。分债券类型来看，政策银行债是我国浮息 债市场最大品种，规模占比达 81.13%；按基准利率类型来看，存量规模占比前三 为 DR007（50.32%）、1 年期 LPR（31.02%）及 5 年期 L ...

证券代码：300340 证券简称：科恒股份 公告编号：2025-117 江门市科恒实业股份有限公司 关于关联方以债权转股权的方式 对公司子公司增资的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、交易事项概述 江门市科恒实业股份有限公司（以下称"公司"）分别于 2025 年 11 月 7 日、 2025 年 11 月 24 日召开了第六届董事会第十六次会议、2025 年第六次临时股东 大会，审议通过了《关于关联方拟以债权转股权的方式对公司全资子公司增资暨 关联交易的议案》，同意公司关联方珠海格力供应链管理有限公司（以下简称"格 力供应链"）以其享有的对公司子公司深圳市浩能科技有限公司（以下简称"深 圳浩能"）20,000 万元债权向深圳浩能增资，认购深圳浩能 19,893.07 万元新增 注册资本。本次增资完成后，公司持有深圳浩能 66.79%的股份，格力供应链持 有深圳浩能 33.21%的股份，深圳浩能由公司全资子公司变更为公司控股子公司， 继续纳入公司合并报表范围。具体内容详见公司于 2025 年 11 月 8 日在巨潮资讯 网（http:/ ...