证券研究报告 | 公司点评 | 出版 果麦文化(301052) 报告日期：2025 年 05 月 11 日 图书出版主业高增，《三国的星空》年内可期 ——24 年报及 25Q1 季报点评 投资要点 公司年报及一季报业绩符合预期，主业带动下 24Q4 及 25Q1 持续增长。 2024 全年营收 5.82 亿元（YoY +21.76%），归母净利润 0.41 亿元（YoY - 23.87%），扣非净利润 0.37 亿元（YoY -33.77%）；25Q1 营收 1.24 亿元（YoY +33.14%），归母净亏损 0.02 亿元，扣非净亏损 0.02 亿元，缩亏明显。 公司业绩主要依赖于营销驱动，24Q4 的投放成本前置自然引出 25Q1 营收增长。 成本端，25Q1 销售费用、管理费用、财务费用之和占营收比为 44.12%，同比下 降 4.4%，显示出公司在费用控制上取得了一定成效。 25 年将持续发力粉丝经济，深耕明星版权书等垂直赛道。 教辅业务异军突起，码洋同比激增 14 倍至 2.86 亿元；粉丝经济领域，林俊杰纪 念书首月码洋 4000 万(24 年 12 月)，依托跨界资源整合（QQ 音乐+天猫+社 ...

图书出版主业高增，《三国的星空》年内可期 ——24 年报及 25Q1 季报点评 投资要点 公司年报及一季报业绩符合预期，主业带动下 24Q4 及 25Q1 持续增长。 2024 全年营收 5.82 亿元（YoY +21.76%），归母净利润 0.41 亿元（YoY - 23.87%），扣非净利润 0.37 亿元（YoY -33.77%）；25Q1 营收 1.24 亿元（YoY +33.14%），归母净亏损 0.02 亿元，扣非净亏损 0.02 亿元，缩亏明显。 公司业绩主要依赖于营销驱动，24Q4 的投放成本前置自然引出 25Q1 营收增长。 成本端，25Q1 销售费用、管理费用、财务费用之和占营收比为 44.12%，同比下 降 4.4%，显示出公司在费用控制上取得了一定成效。 25 年将持续发力粉丝经济，深耕明星版权书等垂直赛道。 教辅业务异军突起，码洋同比激增 14 倍至 2.86 亿元；粉丝经济领域，林俊杰纪 念书首月码洋 4000 万(24 年 12 月)，依托跨界资源整合（QQ 音乐+天猫+社交媒 体）、内容升级（图书礼盒）及粉丝分层运营（情怀/技术/收藏粉）实现破圈；法 律社科（罗翔系列）、心理自 ...

果麦文化（301052）发布公司2024年年报与2025年一季报。2024年，公司实现营收5.82亿元，同比增长 21.76%，虽然净利润受到影响，但公司主营业务保持稳定发展。其中，图书代理发行业务营收同比增 长566.52%。主营业务毛利率保持稳健，图书经销、互联网图书销售毛利分别达43.61%、54.29%。 2025年一季度，公司业绩开局良好，实现营业收入1.24亿元，同比增长33.14%，净利润同比增长 78.52%，扣非净利润同比增长75.75%。 稳健发展，提升主业经营韧性 销售革新，精准投送，深拓业绩第二增长曲线 作为诞生于互联网浪潮中的新出版企业，果麦文化以"出版+互联网"为核心商业模式，深度践行"以微小 的力量推动文明"的企业使命。凭借敏锐的互联网洞察力，公司在微信、微博、抖音、小红书等平台发 展初期，便搭建起覆盖公司、作者及知名媒体人的超143款互联网产品矩阵。通过持续输出图文、音 频、视频等多元内容，公司互联网用户规模从2023年底的9008万跃升至2024年底的9900万，增幅达 9.90%，其中10万粉丝以上的账号数量从69款增长至83款，公司运营有"易中天""罗翔说刑法""戴建 业 ...