2022年初科创板上市，号称"充电桩芯片第一股"的东微半导（688261），在过去几年穿越一轮功率半导体牛熊周期后，其股价已经从最高位的179.27元跌至 如今的38.63元，跌幅近八成！ 功率半导体下行周期，公司竞争颓势尽显 东微半导成立于2008年，作为功率半导体Fabless厂商，公司业务涵盖高压超级结MOSFET以及中低压屏蔽栅MOSFET产品等，广泛应用于5G基站电源及通 信电源、数据中心和算力服务器电源、车载充电机、UPS电源和工业照明电源、新能源汽车直流充电桩、光伏逆变及储能等工业级与汽车级领域。 图表：东微半导业务及下游应用分布 资料来源：公司年报 受益于过去几年全球及国内的光伏、储能、新能源汽车产业高歌猛进，同时叠加疫情引发的"缺芯潮"带来行业供需错配，公司产品在2020年至2022年期间价 升量涨，业绩也水涨船高。数据显示，2022年公司营业收入达到11.16亿元，净利润2.84亿元，分别同比增长42.72%、93.57%，均创下公司的历史新高。基 于优秀的业绩表现，公司成功于2022年初完成科创板上市。 然而，进入2023年以后，因功率半导体海外龙头厂商加大中国市场竞争力度、以及国内前两 ...

2024 年报披露，受行业竞争加剧影响，产品销售价格较上年同期均有所下降，在此背景下，公司积极 进取，优化产品结构，不断迭代升级工艺平台，推进主营产品高压超级结MOSFET、中低压屏蔽栅 MOSFET、TGBT、SiC MOSFET（含 Si2C MOSFET）产品线的技术迭代和产品升级，同时持续加大市 场开拓力度。报告期内，公司逐步扩大生产规模，产量呈不断提高的趋势，功率半导体的产销比达到 93.81%，达到较高水平。供应端，公司与华虹半导体、粤芯半导体及 DB Hitek等厂商继续保持稳定的 合作关系。在第三代半导体领域，公司与多家SiC 代工厂进行 SiC 二极管、 SiC MOSFET 以及 Si2C MOSFET 的深入合作，保障公司第三代半导体产品系列研发工作的有序推进及产能供应。2024 年，公 司利润端有所承压，但收入端实现10.03 亿元营收，3.12%同比增长。 加大研发投入，产品不断升级： 公司是国内少数具备从专利到量产完整经验的高性能功率器件设计公司之一，近年积极扩展高性能中低 压功率器件产品系列，多个大电流低导通电阻产品获得工业和车载重要客户认可，订单需求上升。 公 司基于自主专利技 ...

2025 年 04 月 28 日 东微半导(688261.SH) 行业竞争加剧，积极加大市场开拓力度 事件： 4 月 26 日公司发布 2024 年度报告，2024 年公司实现营业收入 10.03 亿元，同比增长 3.12%，归母净利润 0.4 亿元，同比下降 71.27%。 行业竞争加剧，公司积极进取： 投资建议： 我们预计公司 2025 年~2027 年收入分别为 11.49 亿元、13.53 亿 元、15.97 亿元，归母净利润分别为 1.04 亿元、1.77 亿元、2.41 亿元，给予 25 年 55 倍 PE，对应六个月目标价 46.51 元，维持"买 入-A"投资评级。 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 公司快报 证券研究报告 | 电力电子及自动化 | | | | --- | --- | --- | | 投资评级 | 买入-A | | | | 维持评级 | | | 6 个月目标价 | 46.51 | 元 | | 股价 (2025-04-28) | 40.22 | 元 | | 交易数据 | | | | 总市值(百万元) | 4,928.21 | | 2024 年报披露 ...