文/深圳证券交易所债券业务中心课题组 租赁住房REITs，为民营企业提供办公、住宿等配套服务。同时，积极探索Pre-REITs、私募REITs、公 募REITs多层次市场建设，为民营企业项目"募投建管退"提供全链条融资服务。 2. 健全民营企业融资增信支持体系，疏通民营企业融资堵点卡点 截至2025年3月末，深交所累计支持民营企业发行债券3.67万亿元，占深交所债券发行总规模的36%。 其中，公司（企业）债券发行规模为2.29万亿元（含可转换债券），资产支持证券（ABS）发行规模为 1.37万亿元，REITs发行规模为81亿元。目前，民营企业债券期限以3年期和5年期为主，债项评级以 AA+和AAA为主，发行人或原始权益人位于广东、北京、重庆等多个省市，主要分布在金融业、租赁 和商务服务业、制造业等10余个行业。为更好支持民营经济发展，深交所不断丰富产品体系和规则体 系，积极推进一二级市场协同发展。 1. 加快产品创新、丰富产品体系，持续拓宽多元化融资渠道 一是聚焦"五篇大文章"，推出精准服务民营企业系列债券产品。顺应国家战略，推出科技创新债券、绿 色债券、低碳转型债券、中小微企业支持债券等专项品种，以及数字经 ...

资本市场方面，A 股市场呈现出结构性行情特征。科创板年内涨幅达 12.6%，显著跑赢大盘，半导体、 生物医药等战略性新兴产业板块表现亮眼。与此同时，监管层持续深化资本市场改革，全面实行股票发 行注册制后的首批企业已平稳上市，市场定价效率和资源配置功能得到进一步提升。外资对中国市场的 信心不断增强，北向资金年内净买入额已超过 2000 亿元。 投资策略：在波动中寻找确定性机会 2025 年，全球经济正经历着后疫情时代的深度调整，叠加地缘政治冲突、能源结构转型等多重因素， 金融市场呈现出前所未有的复杂性。从美股的震荡下行到新兴市场的异军突起，从数字货币的监管收紧 到绿色金融的加速扩张，每一个细微变化都牵动着全球投资者的神经。在这样的背景下，读懂财经趋 势、把握投资逻辑成为当下的重要课题。 今年以来，美联储的货币政策调整始终是影响全球市场的核心变量。为应对持续高企的通胀压力，美联 储在 2024 年连续三次加息后，于 2025 年一季度宣布暂停紧缩周期，这一决策引发了全球资本流动的剧 烈重构。数据显示，仅今年前四个月，新兴市场就吸引了超过 800 亿美元的外资流入，较去年同期增长 65%，其中东南亚股市和拉美债市成 ...

从"规模扩张"向"质量提升" 2025年盛夏，我国多地持续出现突破40摄氏度的高温天气，国家能源局近期公布，7月4日，全国最大电 力负荷达到14.65亿千瓦，较6月底上升约2亿千瓦，创历史新高，较去年同期增长接近1.5亿千瓦。 在这场电力热潮中，一个结构性转变已经显现。根据国网能源研究院报告，2025年全国新能源发电装机 占比将突破45%，清洁能源正从"补充电源"加速向"主力电源"转型。这场能源革命不仅重塑着电力系统 的底层逻辑，更推动了产业转型升级。 近年来，我国新能源装机占比持续攀升，成为电力系统中增长最快的板块。从技术角度看，风电最大单 机容量、光伏晶硅电池转化效率均在技术驱动下逐年提升，储能技术的突破大幅提升了新能源消纳能 力。 绿色债券、绿色电力ABS（资产支持证券）和REITs等融资工具在绿色电力领域作用日益凸显。绿色债 券"专款专用"模式直接匹配绿色电力项目长期、大规模的资金需求。绿色电力ABS通过将风电场、光伏 电站等资产的未来现金流剥离出来形成资产池，作为企业的还款来源，为中小企业拓宽了融资渠道。 REITs允许绿色电力企业将基础设施资产打包，通过发行基金份额募集资金，从而盘活存量资产，释放 ...

一、国际金融中心赋能债券市场的发展现状 我国债券市场在规模、创新和基础设施建设方面成绩斐然，正逐步迈向更高水平的发展阶段。在市场规 模与国际影响力上，截至2024年底，中国债券市场托管余额达158.8万亿元，规模全球第二，品种齐 全。同时，开放进程加速，借助"债券通""QFII/RQFII"等渠道，境外机构持有中国债券规模升至4.1万亿 元，较2017年大幅增长，彰显国际投资者对我国充满着信心。 文/上海金融业联合会专家、上海首席经济学家金融发展中心离岸金融研究所所长 景建国 在全球金融格局重构的背景下，国际金融中心的发展水平已成为衡量一国金融国际竞争力的关键因素。 债券市场作为现代金融体系的核心支柱，不仅是政府与企业的核心融资渠道，更是国际资本流动的重要 通道。 上海通过创新债券机制极大激发了市场活力，绿色债券、SLB和熊猫债等品种频出，2024年中国绿色债 券发行规模约1.2万亿元、处于全球领先地位。上海自贸试验区先行先试，2023年助力中东主权基金发 行50亿元SLB，用于中国新能源项目，为债券市场的国际化树立了标杆。上海还通过完善基础设施提升 了债券市场的效率，上海清算所跨境清算服务缩短结算周期，20 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-07-10 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 海外周报 20250706：6 月超预期非农令市场降息预期延后至 9 月 核心观点：本周美越贸易协议与对华芯片设计软件出口限制解除提振市 场情绪，美股上涨；而经济数据的走强令美债利率随降息预期降温而大幅 上行，10 年期美债利率全周升 6.89bps 至 4.346%。本周美国"软数据" PMI 调查超预期，ISM 服务业 PMI 重回荣枯线之上。而周五公布的"硬 数据"美国 6 月非农就业再度超预期，失业率也有所回落，市场对此解 读偏乐观，7 月降息预期被彻底打消。此外本周特朗普《大美丽法案》 （OBBB）正式签署落地，债务上限进一步提高 5 万亿美元至 41 万亿美 元。由于《大美丽法案》带来的赤字增加预期已被市场关注许久，因此 OBBB 的落地或意味着"买预期、卖现实"的交易进入后半程。短期看， 30 年美债利率或 10s30s 期限利差的上行或因此告一段落。 风险提示： 特朗普政策超预期；美联储降息幅度过大引发通胀反弹甚至失控；美联储 维持高利率水平时间过长，引发金融系统流动性 ...

2025年是"绿水青山就是金山银山"理论提出的第20个年头，也是我国提出"双碳"目标五周年。站在这具 有特殊意义的时间节点回望，我国绿色金融发展成效斐然，已成为推动经济绿色转型、守护绿水青山的 重要力量。 近年来，围绕绿色金融的重磅政策描绘出行业发展的十年目标和路线图。决策层的重视、市场的响应、 可持续发展的迫切压力，正汇聚成一股"不得不干"的合力。截至今年一季度末，我国绿色贷款余额已超 40万亿元，位居全球首位。绿色债券市场蓬勃发展，发行规模持续扩大，吸引了大量资金流入绿色产 业。绿色保险也加速前行，为实体经济绿色发展保驾护航。 当然，挑战也不容忽视。随着我国在2020年提出"双碳"目标，绿色金融在"快车道"上已飞驰近五年。好 摘的果子已经"摘掉"，下一步向何处要增量？全国碳市场作为重要的定价机制，如何更好发挥其市场激 励作用？围绕相关问题，北京绿色金融与可持续发展研究院院长马骏在接受《金融时报》记者采访时表 示，在全球绿色发展浪潮下，中国积极践行"双碳"目标，通过碳市场建设、制度倒逼转型以及拓展绿色 投融资渠道等多元化的举措，稳步推进绿色低碳转型，为全球可持续发展贡献力量。 探索国际化路径 发挥碳市场定价 ...

做好金融"五篇大文章"已成为证券行业肩负的时代使命。日前，券商"五篇大文章"试评价结果已经出 炉,中国证券业协会点对点通知了证券公司。中国证券业协会在通报中进一步明确，拟将试评价得分作 为正式评价的主要依据。 为深度剖析券商落实金融"五篇大文章"重点领域、实践成果及面临挑战，本期《多维度解析"五篇大文 章"》系列报道聚焦证券行业，展现90余家证券公司服务实体经济的卓越成效，并探讨评价过程中的难 点，揭示现存问题，为行业发展提供参考。 五大主题债券承销金额持续攀升 券商是连接实体经济与资本市场的桥梁，通过股权融资、债券承销，为企业提供金融服务，在金融"五 篇大文章"中扮演"资本引导者"的角色，更是债券承销的主要参与者。 根据数据，券商承销的科技、绿色、普惠、养老及数字五大主题债券（下称"五大主题债券"）总额由 2020年的760亿元左右上升至2024年的1.29万亿元，增幅接近16倍；2025年上半年，五大主题债券承销 总额在9500亿元左右。 从占各类承销机构的比值看，2020年至2024年，由券商承销的五大主题债券金额占比持续超过60%， 2024年为65%左右，2025年上半年接近58%。 分不同主题来看 ...

Group 1 - Santander Bank has received approval to establish a branch in Shenzhen, marking the establishment of a new European-funded bank in the region [1] - Santander Bank, founded in 1857, is the largest commercial bank in Spain and a globally significant bank, with total assets of €1.8 trillion and a net profit of €13.744 billion as of the end of 2024 [1] - The establishment of the new branch signals foreign investors' confidence in the Chinese economy and the Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area market [1] Group 2 - China has been actively expanding high-level financial openness, implementing over 50 measures since 2018 to attract foreign investment and improve the business environment [2] - Recent policies have removed foreign ownership limits in various financial sectors, allowing foreign institutions to enjoy national treatment and expand their business scope [2] Group 3 - Shenzhen is a key destination for foreign financial institutions, with over 35 foreign banks operating in the city, holding total assets exceeding 400 billion yuan [3][7] - The presence of foreign banks in Shenzhen has significantly contributed to the development of the local financial industry, enhancing management practices and technological innovation [7][10] Group 4 - Foreign banks in Shenzhen have been actively involved in cross-border financing and settlement, with nine banks participating in the "Cross-Border Wealth Management Connect" pilot program [8] - These banks have facilitated cross-border investment channels and improved efficiency in corporate account opening and credit approval processes [8][9] Group 5 - Foreign banks are supporting Chinese enterprises in their global expansion by providing a range of financial services, including credit, bond issuance, and risk management [9] - They are also assisting in building supply chains and connecting with local governments and service providers in foreign markets [9] Group 6 - Foreign banks are playing a significant role in promoting green finance in Shenzhen, participating in various sustainable finance initiatives and projects [10] - They are collaborating with local governments to issue offshore RMB bonds, including green bonds and social responsibility bonds, to support urban development and sustainability [10]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 市场表现综述： 大类资产方面，本周（下文如无特殊说明，本周均指代2025.6.30-2025.7.4）国内权益市场涨势延续，沪深 300上涨1.54%，黄金价格大涨。行业方面，本周钢铁、建筑材料、银行行业涨幅居前，计算机、非银金 融、美容护理行业跌幅居前。基金市场方面，本周各类基金指数均实现正收益，权益类基金净值表现占 优，其中普通股票型基金上涨1.60%。 基金产品发行情况： 本周国内新基市场热度回落，新成立基金23只，合计发行份额为53.28亿份。其中股票型基金13只、债券型 基金4只、混合型基金5只、FOF基金1只。全市场新发行基金36只，从类型来看，股票型基金25只、债券 型基金6只、混合型基金5只。 基金产品表现跟踪 ...

南方财经全媒体记者郭晓洁 见习记者王达毓 21世纪经济报道记者李德尚玉 广州报道 随着绿色金融市场的快速发展，相关的资讯和数据变得越来越丰富。绿色金融周报从宏观视角和机构绿 色金融实践等角度，关注绿色金融领域的最新前沿动态，追踪绿色金融市场的最新趋势，为绿色金融相 关参与方提供决策依据和参考。 浙江以绿色金融改革创新试验区建设为引领，在立法实践、标准探索、可持续信息披露、政策激励、产 品创新及数字化平台建设等方面，形成了以"湖州经验"为代表的一系列可复制可推广经验，相当一部分 成功实践传播和复制到我国多个地方，乃至其他国家和地区。 一、重点关注 1、央行副行长陆磊：推动绿色金融与转型金融有效衔接 7月4日上午，由中国金融学会绿色金融专业委员会、湖州市人民政府、浙江省金融学会主办的绿色金融 改革创新交流会在浙江湖州召开。 "下一阶段，中国人民银行将汇聚各方力量，着力推进绿色金融发展。"会上，中国人民银行副行长陆磊 表示，一是推动绿色金融与转型金融有效衔接；二是积极引导金融支持自然和生物多样性保护；三是继 续深化绿色金融国际合作；四是继续支持和指导绿色金融区域改革创新工作，支持浙江湖州能力建设基 地等宝贵探索。浙 ...