Core Viewpoint - The announcement of the second employee stock ownership plan by TianKang aims to enhance long-term incentive mechanisms, improve employee cohesion and corporate competitiveness, and deeply bind the interests of the company, shareholders, and employees [1] Summary by Relevant Sections Employee Stock Ownership Plan - The scale of the employee stock ownership plan is set between RMB 150 million and RMB 200 million, with an average purchase price based on the closing price of RMB 33.77 per share on June 20, 2025, leading to a minimum of approximately 4.44 million shares and a maximum of about 5.92 million shares, accounting for no more than 1.39% of the total share capital as of the announcement date [1] - The holding period for the stock is strictly regulated, with a minimum of 12 months required [1] Market Confidence and Stock Performance - Industry insiders highlight three key points regarding TianKang's equity incentive: the stock will be sourced through secondary market purchases, the buy-in scale is significant, and the plan reflects strong confidence in future development [2] - TianKang's stock price has surged by 130% this year, ranking fourth among innovative drug concept stocks [2] Innovation and Clinical Development - The collective rise of innovative drug leaders reflects a systematic re-evaluation of the long-term value of R&D investments, driven by expectations of industry upgrades rather than solely academic data disclosures [3] - TianKang's innovative drug CKBA for vitiligo has completed 100% subject enrollment in its Phase II clinical trial, with plans to explore additional indications in the next 3-5 years [3] Growth Areas - The company is focusing on several growth areas, including gastrointestinal drugs, sexual health, and ophthalmology [4] - In the gastrointestinal sector, TianKang aims to expedite the registration process for its product and target over RMB 1 billion in sales within 3-5 years [4] - The sexual health segment features leading products with significant market presence, and a new product is expected to enhance the company's portfolio [4] - In ophthalmology, the company is progressing with clinical trials for a product aimed at treating presbyopia, which could become the first of its kind in China [4] Overall Outlook - TianKang's employee stock ownership plan reflects the company's strong confidence in future growth, driven by innovation and clinical needs, while building high-value competitive barriers in core areas [5] - As key projects move towards commercialization, the company is expected to generate new performance growth points and enter a new growth cycle [5]

证券代码：301263 证券简称：泰恩康 广东泰恩康医药股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：投-003 | 投资者关系活动 | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | | □媒体采访 √业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 □其他 | | 参与单位名称及 | 线上参与泰恩康 2024 年度网上业绩说明会的投资者 | | 人员姓名 | | | 时间 | 2025 年 05 月 12 日（星期一）15:00-16:00 | | 地点 | "约调研"小程序 | | 上市公司接待人 | 董事长、总经理：郑汉杰先生 | | | 董事、副总经理兼董事会秘书：李挺先生 | | 员姓名 | 财务总监：周桂惜女士 | | | 独立董事：彭朝辉先生 | | | 保荐代表人：徐振宇先生 | | 投资者关系活动 | 1、问：创新药 白癜风适应症已完成全部受试者入组， CKBA | | | 公司预计该创新药上市后，请问市场前景如何，对公司未来业绩 | | | 增长的贡献程度预计有多大？ | | | 年 软膏白癜风 期临 答：投资者您好，2024 10 月，CKBA ...

医药生物 | 化学制药 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 30 日 证券分析师 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 李强 SAC：S1350524040001 liqiang01@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | 2025 | | 年 | 04 | 月 | 日 | | 29 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | 20.33 | | | | | | 一 年 内 最 低 | | 高 | | | 21.99/11.92 | | / | | 最 | | （元） | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | 8,650.36 | | | | | | 流通市值（百万元） | | | | | 6,171.90 | | | | | | 总股本（百万股） | | | | | 425.50 | | | | | | 资产负债率（%） | ...

业绩短期承压，看好中长期成长 ——泰恩康 24 年报&25 年一季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据 24 年报，我们下调营业收入预测，预测公司 2025-2027 年每股收益分别为 0.33/0.61/1.01 元（原 2025-2026 年预测为 0.39/0.62 元），根据可比公司，给予公 司 2025 年 69 倍市盈率，对应目标价为 22.77 元，维持"增持"评级。 风险提示 研发进展不及预期风险；新产品放量低预期风险；市场竞争加剧风险；毛利率提升不及 预期风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 761 | 721 | 894 | 1,152 | 1,520 | | 同比增长 (%) | -2.9% | -5.2% | 24.0% | 28.8% | 31.9% | | 营业利润(百万元) | 191 | 109 | 179 | 325 | 530 | | 同比增长 (%) | -8.7% | -43.1% ...

业绩承压，费用增长较快。公司发布24 年报和25 年一季报，24 年实现营收7.21亿元（同比-5.23%）， 归母净利润1.08 亿元（同比-32.45%），扣非归母净利润1.06 亿元（同比-30.01%）。25Q1 公司实现营 收1.85 亿元（-2.35%），归母净利润0.32 亿元（同比-30.62%），扣非归母净利润0.31 亿元（同 比-27.58%）。利润端下滑明显主要系费用增长较快：1）24 年：管理费用0.75 亿元（同比+12.64%）， 研发费用0.86 亿元（同比+37.42%）；2）25Q1：销售费用0.36 亿元（同比+25.35%），管理费用0.20 亿元（同比+10.64%）。 两性健康收入下滑，和胃整肠丸空间大。24 年公司主要板块中，肠胃用药收入2.06亿元（同比 +1.04%），眼科用药收入1.85 亿元（同比+0.13%），收入保持稳定。 两性健康用药收入1.78 亿元（-20.87%），主要系两性健康领域市场竞争加剧。和胃整肠丸境内生产药 品注册上市许可申请已于2025 年3 月获CDE 受理，有望年内获批；产能方面，安徽泰恩康已完成生产 线改造，具备规模化生产能力 ...

业绩短期承压，看好中长期成长 ——泰恩康 24 年报&25 年一季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据 24 年报，我们下调营业收入预测，预测公司 2025-2027 年每股收益分别为 0.33/0.61/1.01 元（原 2025-2026 年预测为 0.39/0.62 元），根据可比公司，给予公 司 2025 年 69 倍市盈率，对应目标价为 22.77 元，维持"增持"评级。 风险提示 研发进展不及预期风险；新产品放量低预期风险；市场竞争加剧风险；毛利率提升不及 预期风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 761 | 721 | 894 | 1,152 | 1,520 | | 同比增长 (%) | -2.9% | -5.2% | 24.0% | 28.8% | 31.9% | | 营业利润(百万元) | 191 | 109 | 179 | 325 | 530 | | 同比增长 (%) | -8.7% | -43.1% ...

业绩短期承压，看好中长期成长 ——泰恩康 24 年报&25 年一季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据 24 年报，我们下调营业收入预测，预测公司 2025-2027 年每股收益分别为 0.33/0.61/1.01 元（原 2025-2026 年预测为 0.39/0.62 元），根据可比公司，给予公 司 2025 年 69 倍市盈率，对应目标价为 22.77 元，维持"增持"评级。 风险提示 研发进展不及预期风险；新产品放量低预期风险；市场竞争加剧风险；毛利率提升不及 预期风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 761 | 721 | 894 | 1,152 | 1,520 | | 同比增长 (%) | -2.9% | -5.2% | 24.0% | 28.8% | 31.9% | | 营业利润(百万元) | 191 | 109 | 179 | 325 | 530 | | 同比增长 (%) | -8.7% | -43.1% ...

根据市场公开信息及4月28日披露的机构调研信息，知名私募保银投资近期对4家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 1）泰恩康 （上海保银投资管理有限公司参与公司特定对象调研） 调研纪要：泰恩康在2024年10月的电话会议中，介绍了公司近期及未来一段时间内的产品研发和市场推 广计划。CKB软膏白癜风II期临床已完成全部200例受试者入组，预计2025年7月公布结果。和胃整肠丸 国产化生产注册申请已获受理，生产线改造已完成，争取年内获批。米诺地尔搽剂已完成上市前准备工 作，预计今年二季度会有收入体现。盐酸毛果芸香碱滴眼液预计今年上半年申报注册，目标是国内首仿 上市。未来一年内，公司将陆续报批多个产品，包括CKB、注射用紫杉醇聚合物胶束、复方硫酸钠片 等。销售团队架构稳定，计划成立品牌运营部；研发团队聚焦核心板块品种的研发。 2）环旭电子 （Pinpoint 保银投资参与公司特定对象调研） 4）华阳集团 （保银投资参与公司特定对象调研&电话会议） 调研纪要：环旭电子在全球制造布局上，国内制造比例降至60%，转移至墨西哥、波兰、越南等地。大 客户提前下单，但成本转嫁影响有限。AI加速卡业务预期增长150%，台湾和墨西哥 ...

证券代码：301263 证券简称：泰恩康 广东泰恩康医药股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：投-002 | | √ 特定对象调研 □ 分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □ 媒体采访 □ 业绩说明会 | | 类别 | □ 新闻发布会 □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | □ 其他 宝盈基金管理有限公司、浙江浙商证券资产管理有限公司、上海 | | | 保银投资管理有限公司、鹏华基金管理有限公司、华夏基金管理 | | | 有限公司、深圳正圆投资有限公司、上海鑫垣私募基金管理有限 | | | 公司、交银施罗德基金管理有限公司、前海人寿保险股份有限公 | | | 司、东证资管、卓瑜资本、东吴证券、上海五地私募基金管理有 | | 参与单位名称及 | 限公司、光大保德信基金管理有限公司、中海基金管理有限公司 | | 人员姓名 | 、东方香港销售、华安证券、国泰海通证券、方正医药、卓瑜资 | | | 本、天风证券、优益增、西部证券、智合远见私募基金、华福证 | | | 券、森锦、中信医药、调兵投资、东方证券、申万宏源证券、招 | | | 商证券、银河证券、华创证券、华源证券 ...