除此之外，"星星人""哭娃"等IP在二手市场也出现了不同程度的涨价。 不过，随着泡泡玛特产能的扩大，部分IP的热度正在降温，毕竟物以稀为贵。今年8月，泡泡玛特 供应链中心总裁袁俊杰表示，以毛绒玩具为例，现在一个月的产能是去年同期的十倍以上，现在是3000 万只左右。目前还处于"追产能"的阶段。 近日，泡泡玛特（09992.HK）股价持续下跌，12月8日股价跌超8%，12月9日跌超5%。自今年8月 高点339.8港元/股以来，其累计跌幅约40%，总市值蒸发超过2000亿港元（约合人民币1800亿元）。 在此前的17个月内（2024年3月-2025年8月），泡泡玛特的股价翻了接近15倍，创下了港股消费股 的神话。 在股价一路高歌猛进的时间段里，泡泡玛特的业绩也在逐步上涨。2024年上半年，泡泡玛特的净利 润为9.2亿元，2024年全年则斩获了31.3亿元的净利润。进入2025年，单是上半年泡泡玛特就赚了45.7亿 元。 股价的暴增一定程度上与泡泡玛特旗下的头部IP——LABUBU爆火有关。虽然LABUBU诞生于 2015年，但直至2025年，这个有着九颗牙齿和尖尖长耳朵的形象才成为"流量密码"。 随着一些外国明星 ...

【#泡泡玛特四个月市值蒸发2000亿港元#】近日，泡泡玛特股价持续下跌，12月8日股价跌超8%，12月 9日跌超5%。自今年8月高点339.8港元/股以来，其累计跌幅约40%，总市值蒸发超过2000亿港元（约合 人民币1800亿元）。在此前的17个月内（2024年3月-2025年8月），泡泡玛特的股价翻了接近15倍，创 下了港股消费股的神话。在股价一路高歌猛进的时间段里，泡泡玛特的业绩也在逐步上涨。2024年上半 年，泡泡玛特的净利润为9.2亿元，2024年全年则斩获了31.3亿元的净利润。进入2025年，单是上半年泡 泡玛特就赚了45.7亿元。 股价的暴增一定程度上与泡泡玛特旗下的头部IP——LABUBU爆火有关。虽然LABUBU诞生于2015 年，但直至2025年，这个有着九颗牙齿和尖尖长耳朵的形象才成为"流量密码"。随着一些外国明星、公 众人物开始展示LABUBU，LABUBU也逐渐走向海外。相关产品不仅国内火热销售卖到断货，海外门 店也排起长队，可谓"一布难求"，二手交易平台的价格也水涨船高。LABUBU在全球范围内的热度越来 越高，助推泡泡玛特市值屡破新高。除此之外，"星星人""哭娃"等IP在二手市 ...

近日，泡泡玛特（09992.HK）股价持续下跌，12月8日股价跌超8%，12月9日跌超5%。自今年8月高点 339.8港元/股以来，其累计跌幅约40%，总市值蒸发超过2000亿港元（约合人民币1800亿元）。 在股价一路高歌猛进的时间段里，泡泡玛特的业绩也在逐步上涨。2024年上半年，泡泡玛特的净利润为 9.2亿元，2024年全年则斩获了31.3亿元的净利润。进入2025年，单是上半年泡泡玛特就赚了45.7亿元。 另一方面，消费者开始出现审美疲劳，一些IP在二手市场的价格逐渐下跌。今年三季度发售的迷你版 Labubu，9月时该系列整盒14款（A-M）的价格一度达到2000元以上，如今价格已回落至1100元左右， 跌幅逾40%。 随着股价与产品价格的双双回落，无论是泡泡玛特的股票还是其潮流玩具，都已不再具备理想的理财属 性。 不过，早在2024年业绩会上，泡泡玛特管理层就表示，"我们希望卖的是好的产品，而不是理财产品"。 产业时评人张书乐告诉第一财经记者，无论是盲盒，还是其他二次元周边，本身没太多价值，主要是靠 其IP来增益价值，加上隐藏款的稀有性来提升价值而已。目前，盲盒也暂时没有成为"收藏品"，更多的 是提 ...

随着一些外国明星、公众人物开始展示LABUBU，LABUBU也逐渐走向海外。相关产品不仅国内火热 销售卖到断货，海外门店也排起长队，可谓"一布难求"，二手交易平台的价格也水涨船高。LABUBU在 全球范围内的热度越来越高，助推泡泡玛特市值屡破新高。 2025.12.11 作者 |第一财经 揭书宜 近日，泡泡玛特（09992.HK）股价持续下跌，12月8日股价跌超8%，12月9日跌超5%。自今年8月高点 339.8港元/股以来，其累计跌幅约40%，总市值蒸发超过2000亿港元（约合人民币1800亿元）。 在此前的17个月内（2024年3月-2025年8月），泡泡玛特的股价翻了接近15倍，创下了港股消费股的神 话。 在股价一路高歌猛进的时间段里，泡泡玛特的业绩也在逐步上涨。2024年上半年，泡泡玛特的净利润为 9.2亿元，2024年全年则斩获了31.3亿元的净利润。进入2025年，单是上半年泡泡玛特就赚了45.7亿元。 股价的暴增一定程度上与泡泡玛特旗下的头部IP——LABUBU爆火有关。虽然LABUBU诞生于2015 年，但直至2025年，这个有着九颗牙齿和尖尖长耳朵的形象才成为"流量密码"。 除此之外，"星星 ...

2025.12. 11 本文字数：1370，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 揭书宜 近日，泡泡玛特（09992.HK）股价持续下跌，12月8日股价跌超8%，12月9日跌超5%。自今年8 月高点339.8港元/股以来，其累计跌幅约40%，总市值蒸发超过2000亿港元（约合人民币1800亿 元）。 在此前的17个月内（2024年3月-2025年8月），泡泡玛特的股价翻了接近15倍，创下了港股消费 股的神话。 在股价一路高歌猛进的时间段里，泡泡玛特的业绩也在逐步上涨。2024年上半年，泡泡玛特的净利 润为9.2亿元，2024年全年则斩获了31.3亿元的净利润。进入2025年，单是上半年泡泡玛特就赚了 45.7亿元。 股价的暴增一定程度上与泡泡玛特旗下的头部IP——LABUBU爆火有关。虽然LABUBU诞生于2015 年，但直至2025年，这个有着九颗牙齿和尖尖长耳朵的形象才成为"流量密码"。 随着一些外国明星、公众人物开始展示LABUBU，LABUBU也逐渐走向海外。相关产品不仅国内火 热销售卖到断货，海外门店也排起长队，可谓"一布难求"，二手交易平台的价格也水涨船高。 LABUBU在全球范围内的热度越来越 ...

但资本市场却对此有所担忧。据香港《经济日报》，德银发布的报告称，为满足激增需求，Labubu产 能从上半年的1000万只拉升至年底的月均5000万只。对于依赖"酷"和"稀缺"属性的潮流玩具而言，普及 往往是热度衰退的前兆。报告称，自今年8月以来，Labubu及其他热门IP的市场溢价已见消退。其中， Labubu隐藏款的溢价幅度缩水超过50%，而Labubu3.0及4.0常规款式在二手平台价格已跌穿官方零售 价。 在此前的17个月内（2024年3月-2025年8月），泡泡玛特的股价翻了接近15倍，创下了港股消费股的新 神话。 近日，泡泡玛特（09992.HK）股价持续下跌，12月8日股价跌超8%，12月9日跌超5%。自今年8月高点 339.8港元/股以来，其累计跌幅约40%，总市值蒸发超过2000亿港元（约合人民币1800亿元）。 在此前的17个月内（2024年3月-2025年8月），泡泡玛特的股价翻了接近15倍，创下了港股消费股的神 话。 在股价一路高歌猛进的时间段里，泡泡玛特的业绩也在逐步上涨。2024年上半年，泡泡玛特的净利润为 9.2亿元，2024年全年则斩获了31.3亿元的净利润。进入2025年，单是 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, with a target price of 325 CNY [1][4]. Core Insights - The company is expected to see significant revenue growth, with Q3 2025 revenue projected to increase by 245%-250% year-on-year, driven by strong performance in both domestic and international markets [5][8]. - The company has successfully leveraged its IP, particularly Labubu, to enhance revenue streams and expand its market presence [8]. - Future earnings forecasts have been revised upwards, with net profits expected to reach 12.26 billion CNY in 2025, reflecting a year-on-year growth of 292% [7][8]. Summary by Sections Company Overview - The company operates in the light industry manufacturing sector, with a current H-share price of 250.40 CNY and a market capitalization of 170.42 billion CNY [2]. Recent Performance - The company reported a significant increase in revenue across various channels, with online sales growing by 300%-305% and overseas revenue increasing by 365%-370% in Q3 2025 [5][8]. Financial Projections - The financial outlook for the company shows a strong upward trend in net profit, with projections of 12.26 billion CNY for 2025, 17.79 billion CNY for 2026, and 24.60 billion CNY for 2027 [7][8]. - Earnings per share (EPS) are expected to rise significantly, reaching 9.13 CNY in 2025, with a corresponding price-to-earnings (P/E) ratio of 25 [7][8]. Market Position - The company has a diverse product portfolio, with key segments including figurines (37.3%), plush toys (44.2%), and other derivatives (11.2%) [3]. - The company is actively expanding its international presence and enhancing its supply chain capabilities to support growth [8].