"名创系"的潮玩选手走向资本市场的聚光灯下。 日前，名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY向港交所递交IPO招股书，计划募资约3亿美元，摩根大通、瑞 银集团与中信证券担任联席保荐人。 TOP TOY的成长轨迹，与中国潮玩行业资本化进程紧密交织。 五年前，该品牌诞生在泡泡玛特上市引发的市场热潮中。如今，在泡泡玛特历经市值回调并重拾增长、 潮玩IP叙事重回风口的节点，TOP TOY迈出了独立上市的关键一步。 在名创优品的资源加持下，TOP TOY已成为中国规模最大、增速最快、自研产品占比最高的潮玩集合 品牌。2024年的内地GMV已突破24亿元。 至2025年9月末，TOP TOY门店数量已达299家，业务拓展至泰国、日本等海外市场，产品覆盖手办、 3D拼装模型、搪胶毛绒等多元品类。 递表前，TOP TOY完成了由淡马锡领投的A轮融资，投后估值达13亿美元，成为又一家跨入"百亿人民 币估值俱乐部"的潮玩企业。 TOP TOY此次冲刺港股，正值母公司名创优品加速北美布局、宣布加码自有IP的战略关键期。 在此背景下，一个更具张力的问题浮出水面：名创优品未能为TOP TOY完全破解的IP难题，TOP TOY 能否反过来助力 ...

中国规模最大、增速最快的潮玩集合品 牌，产品与渠道双轮驱动 [Table_Industry] 传播文化业 [Table_Invest] 评级： 增持 ——TOP TOY 招股书梳理报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 陈筱(分析师) | 021-38675863 | chenxiao@gtht.com | S0880515040003 | | 赵旖旎(研究助理) | 021-23183268 | zhaoyini@gtht.com | S0880125042251 | 本报告导读： 公司作为名创优品集团的全资附属公司成立，现为中国规模最大、增速最快的潮玩 集合品牌。公司积极建设 IP 矩阵，自研产品占比显著提升，线上与线下渠道共振， 推动场景创新与消费者触达，有望持续推动盈利能力快速增长。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 研 传播文化业《Sora2 正式发布，加快推动 AI 视频 发展》2025.10.06 传播文化业《Sora2 正式发布并推出同名社交 APP，AI 视频加快 PGC 和 ...

6 证券研究报告 点评报告 2025 年 10 月 10 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、产业综合组： 昨日 A 股上证指数突破 3900 点，再创近 10 年来的新高，成交量也较上一交易日 明显增加。不过中芯国际、佰维存储等半导体龙头公司股价出现明显的高开低走。 虽然盘后传出公司受 PE 超过 300 倍两融折算率均调为零影响，但是港股不受该政 策影响，也先于 A 股调整，且调整幅度更大。我们认为市场有较大的新高后获利 了结的情绪。同时昨日商务部等发布了对稀土、锂电材料、超硬材料等的出口管 制措施，总体可以影响 14nm 及以下的半导体生产，结合最近美国新闻不断报道中 国在今年 5 月以后就停止了每年约 150 亿美元的美国大豆采购，因此也可以看出 近期中美的关税谈判交锋应该是非常激烈。因此我们认为后续市场的走势可能进 入震荡为主的概率较高。 扬杰科技昨日公布了 2025 年第三季度的业绩预告，预计前三季度归属与母公司的 净利润为 93,675.41 万元-100,366.51 万元，比上年同期增长 40%-50%。扣非后 的净利润 86,570.86 万元-93,261.96 ...

今天分享的是：艾瑞咨询：2025年IP潮玩经济研究报告 报告共计：40页 《2025年IP潮玩经济研究报告》核心内容总结 《2025年IP潮玩经济研究报告》由艾瑞咨询发布，系统剖析中国IP潮玩市场的发展现状、消费者特征、典型案例及未来趋势，为行业发展提供参考。 IP潮玩市场概览方面，其定义为具有高辨识度独立IP属性的潮流玩具，区别于传统玩具，以艺术性、收藏性为核心，主要面向15-40岁消费者，价格偏高， 部分可二次交易。发展历程历经起步期（20世纪末-21世纪初）、探索期（2010-2015年）、成熟期（2016年至今），2016年泡泡玛特推出盲盒后行业爆发。 IP来源分原创、授权、公共符号三类，产业链涵盖IP设计、运营生产、销售及展会环节。市场规模增长稳健，2024年达678亿元，2020-2024年CAGR 13.8%，预计2027年超千亿，2029年近1300亿元。 热门案例分析中，泡泡玛特从潮流零售转型IP商业化，2020年上市，通过全产业链布局、多IP矩阵及全球化策略发展，LABUBU借反主流设计、明星效应等 爆火。万代南梦宫以"IP轴战略"构建全产业链生态，《高达》系列凭内容 - 商品 - 体验闭 ...

Core Insights - The article highlights the growing popularity of comic conventions in China, particularly during the Mid-Autumn Festival and National Day holidays, with at least 413 events scheduled nationwide [5][6]. Group 1: Event Statistics - During the holiday period, major comic conventions attract tens of thousands of visitors, with events like Wonder Festival (WF) 2025 in Shanghai expected to draw 100,000 attendees [3]. - WF 2025 has seen a 33% increase in corporate exhibitors and an 11% increase in individual creators compared to the previous year, with ticket sales showing a 20% year-on-year growth [3]. - Comicup 2025 Shanghai Plus (CPSP) also experienced rapid ticket sales, with hotel bookings near the venue increasing by 524% [4]. Group 2: Visitor Demographics and Spending - The demographic of convention attendees is primarily young, with a significant portion being under 24 years old, indicating a strong interest in the "二次元" (2D) culture [8][10]. - The average spending per visitor at events like the Firefly Comic and Game Carnival was 663 yuan, with 18% of attendees spending over 1,000 yuan [6]. Group 3: Industry Growth and Market Potential - The number of "二次元" users in China is projected to reach 503 million by 2024, with the market size expected to grow to 597.7 billion yuan [9]. - The emotional engagement and community aspects of "二次元" culture provide a unique opportunity for businesses to differentiate themselves in a competitive market [10]. Group 4: Revenue Streams and Business Models - Revenue for comic conventions primarily comes from ticket sales and brand sponsorships, with costs including venue, security, and promotional activities [9]. - Smaller companies in the convention space often struggle to achieve profitability solely through event hosting and may need to diversify their business models [9].

10月2日7时30分，距离入场时间还有近两小时，手办模型爱好者李立到达上海新国际博览中心的普通票 观众通道时，早已有人守候。这时旁边抢到VIP票的观众刚准备安检，李立有些羡慕地说，"抢VIP票要 拼手速的。"事实上，抢到VIP票绝不意味着这些观众更加轻松，尽管可以提前到8时30分入场，"但很多 人为抢限量或者会场限定，会更早来排队。" 10月2日至10月3日，由B站独家承办的手办模型展Wonder Festival 2025（以下简称"WF2025"）亮相上海 新国际博览中心。作为全球规模最大的手办模型展，WF2025在整体规模与热度方面再创新高，吸引全 球超400家品牌商家、超2000名个人创作者参与，更有10万余件手办展品亮相。统计显示，本届展会企 业展商与个人创作者规模均实现跨越式增长，增幅分别达33%与11%；版权作品数量较去年翻一番；首 日门票4分钟售罄，两天展会线下参展人次超12万。不少售价高达五位数的"理财单品"手办也被抢购一 空。 这场展会相当"垂类" 2日10时许，距离展会正式开展没过多久，率先入场的观众们已拎好了大包小包的"战利品"。从浙江宁 波赶来上海的瞿先生双肩各挎一只硕大的纸袋，双手 ...

10月1日，封面新闻记者从成都青羊区获悉，昨日"成都必购必带+重庆渝伴礼"联动展销集市在青羊区祠堂街正式开幕，集市凭借成渝双城特色好物、丰富 的非遗体验以及热闹的展销氛围，吸引了大批市民与游客前来打卡，成为国庆中秋双节期间成都的热门消费目的地。 活动现场 聚焦两大品牌，一站式购齐双城特色好礼 集市现场，聚焦"成都必购必带"与"重庆渝伴礼"两大品牌，集中展示两地老字号、新国货、文创产品及非遗手作，让游客一站式购齐双城特色好礼。 成都必购必带，美食与文创双线发力。美食类，现场不仅有丹丹豆瓣、郫县豆瓣等成都知名调味料，还有饭扫光的下饭菜，共同勾勒出川味调味的丰富版 图；四川老字号菊乐牛奶、成都唐君展食品的冻糕、叶儿粑等传统糕点、粤香村的特色川味美食、耗子洞的樟鸭子，以及成都传承世家的三星云崖玉兔和 刁嘴娃牛肉干，满足不同游客的味蕾需求。文创类里，成都雁鸿文化的银饰、摆件、手办精致可爱，天府香疗技术研究院的精油、香薰、文创礼盒精致典 雅，成都交子文化、诚佰忆贸易、望江楼公园的文创产品各具特色，绣兰道的非遗蜀锦、蜀绣文创更是将蜀地千年技艺浓缩于方寸之间。 封面新闻记者 邹阿江 活动现场 重庆渝伴礼，各家品牌各展所长。重 ...

（来源：中国商报） 转自：中国商报 值得一提的是，在近一年时间里，TOP TOY非常重视旗舰店和快闪店的建设与运营。TOP TOY上海全 球旗舰店于2025年3月开业，根据公开数据，该店开业当日销售额超100万元，单日客流量超3万；2025 年8月，该店销售额超过700万元。 中国商报（记者 冉隆楠）近日，名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY International Group Limited（以下简称 TOP TOY）在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。名创优品也在港交所发布公告称，公司拟 以TOP TOY股份于香港联交所主板独立上市的方式分拆附属公司TOP TOY。 不过，授权IP的到期时间也值得关注。招股书显示，TOP TOY的授权IP中，三丽鸥系列授权区域包括中 国内地和33个海外国家与地区，还有3年到期；迪士尼系列包括中国内地和61个海外国家与地区，还有1 年多到期；蜡笔小新包括中国内地和12个海外国家与地区，还有1年半到期；猪猪侠包括中国内地和13 个海外国家与地区，还有1年多到期。 或许正是意识到了授权IP的授权期限限制，近年来TOP TOY也在加大自研商品的开发力度，并且对营 收增长有 ...

文｜财华社 含着金钥匙出身的潮玩新兵 TOP TOY在2020年由名创优品孵化而来，目前，名创优品占TOP TOY已发行股本总额的约86.9%，为后者控股股东。 公告当日，TOP TOY已正式向港交所递交了招股说明书，摩根大通、瑞银、中信证券为联席保荐人。 潮玩品牌企业上市潮在港股市场持续上演，潮玩巨头泡泡玛特(09992.HK)以及拼搭角色类玩具厂商布鲁可(00325.HK)已相继登陆港股市场，并受到资本市场 青睐。年初以来，这两只股的股价涨幅分别达约196%及45%。此外，集换式卡牌厂商卡游和IP玩具厂商52TOYS在今年也相继冲刺港交所。 本文的主角TOP TOY，因脱胎于名创优品，其发展底色也备受市场关注。 名创优品(09896.HK)的创始人叶国富或将再收获一宗IPO。 9月26日，名创优品在港交所发布公告表示，拟分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在港交所主板独立上市。名创优品认为，建议分拆可更准确反映TOP TOY集团自 身价值，将使TOP TOY业务更能吸引看好潮玩产业高增长机遇的投资群体等。 虽同样是潮玩品牌，但TOP TOY的产品重心与泡泡玛特有较大差异，泡泡玛特以盲盒系列为主，深度孵化出了头部 ...

Core Viewpoint - TOP TOY, a subsidiary of Miniso, is pursuing an IPO on the Hong Kong Stock Exchange with a fundraising target of approximately $300 million, aiming for independent growth while still heavily reliant on Miniso for revenue [2][5][6]. Group 1: Company Overview - TOP TOY has rapidly expanded since opening its first store in 2020, reaching 299 stores by September 2025, and plans to enter international markets by Q4 2024 [3][9]. - The company achieved a GMV of 2.4 billion RMB in 2024, with a compound annual growth rate of 67.7% from 2022 to 2024 [9]. - In the first half of 2025, TOP TOY's sales revenue reached 1.36 billion RMB, reflecting a year-on-year growth of 58.5% [10]. Group 2: Revenue Sources - Miniso remains TOP TOY's largest customer, contributing 2.5 billion RMB, 7.8 billion RMB, and 9.2 billion RMB in revenue for the years 2022, 2023, and 2024, respectively, accounting for 36.8%, 53.5%, and 48.3% of total revenue [7][8]. - The proportion of revenue from self-operated stores has remained stable at around 9% to 7.5% from 2022 to 2024, while sales to distributors have increased, with over half of revenue coming from this channel [21][22]. Group 3: Product Development and IP Strategy - TOP TOY focuses on three main product categories: figurines, 3D assembly models, and plush toys, with figurines generating 12.56 billion RMB in revenue in 2024, accounting for 68.8% of total revenue [14][16]. - The company has developed a multi-layered IP matrix consisting of 17 self-owned IPs, 43 licensed IPs, and 600 third-party IPs, although self-owned IPs still represent a small portion of total revenue [24][25]. - TOP TOY's self-developed products contributed nearly 50% of sales, the highest among Chinese collectible toy brands, with gross margins improving from under 20% in 2022 to approximately 32.4% in 2025 [20][18]. Group 4: Market Position and Competition - TOP TOY's supply chain management and cost control are superior to competitors, with inventory costs constituting 93.7% to 95.4% of total sales costs from 2022 to 2024 [19]. - The company is attempting to differentiate itself from competitors like Pop Mart by enhancing its IP development capabilities and focusing on product innovation rather than just expanding store numbers [23][29]. - TOP TOY is exploring new store formats, including flagship stores with themed cafes and workshops, to enhance customer engagement and social interaction [29].