证券研究报告·公司深度研究·汽车零部件 继峰股份（603997） 系列深度报告（三）：海外拐点临近，座椅加 速放量 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 21,571 | 22,255 | 24,303 | 28,967 | 31,716 | | 同比（%） | 20.06 | 3.17 | 9.20 | 19.19 | 9.49 | | 归母净利润（百万元） | 203.88 | (566.80) | 646.47 | 1,096.72 | 1,383.64 | | 同比（%） | 114.38 | (378.01) | 214.06 | 69.65 | 26.16 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.16 | (0.45) | 0.51 | 0.87 | 1.09 | | P/E（现价&最新摊薄） | 85.95 | - | 27.10 | 15.98 | 12.66 | [Table_Ta ...

5月15日，浙江天成自控股份有限公司（603085.SZ）发布了关于公司总经理变更的重要公告：原总经理 洪慧党因工作调整卸任，由公司实控人之子、副总经理陈昀接棒出任总经理一职，全面负责公司经营管 理工作。 此次人事变动公告引发行业关注，标志着这家深耕座椅系统领域34年的企业代际传承迈出关键一步，正 式开启"创二代"承启的新篇章。 公开资料显示，新任总经理陈昀为实际控制人陈邦锐、许筱荷之子，现年31岁。这位"90后"少帅拥有扎 实的国际化教育背景，先后获得美国普渡大学农业工程学士和工业工程与管理硕士学位，兼具工程技术 与现代管理双重知识结构。自2017年进入董事会以来，他历经航空事业部总经理、副总经理等关键岗位 历练，形成了对企业全价值链的深度认知。 公告显示，公司原总经理洪慧党仍留任董事及工程商用车事业部总经理，确保核心业务的平稳过渡。公 司对其贡献表示认可，强调资深管理人才在内部调配中的持续价值。 天成自控作为全球领先的座椅系统解决方案供应商，已在工程机械与商用车座椅、乘用车座椅、航空座 椅等领域建立了完整的研发体系，持有200余项专利技术。 数据显示，2024年，得益于公司前期战略规划和产业布局，公司新产 ...

证券研究报告 行业深度研究 2025年05月13日 行业报告： 继峰股份更新：座椅量产加速，格拉默底部反转 作者： 分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S1110520080009 1 行业评级： 上次评级： 强于大市 强于大市 （维持评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 汽车零部件 摘要 • 看点一：剥离亏损资产，格拉默扭亏 ✓ 格拉默分部2020年以来始终处于亏损或微利的状态，2024年格拉默分部亏损6.25亿元。2024年，为聚焦主业，格拉默出售了连续 多年大幅亏损的美国TMD。2025Q1格拉默实现净利润0.097亿元，实现扭亏；预计全年实现经营性息税前利润6000万欧元。 • 看点二：乘用车座椅加速放量，在手订单充沛 风险提示：客户放量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格上涨，国产替代进度不及预期 剥离亏损资产，格拉默扭亏 资料来源：继峰股份公告，格拉默公告，天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 ✓ 行业：乘用车座椅市场规模超500亿美元，国产替代前景广阔。1）座椅功能升级伴随着配置的升级，单个座椅价值量提升，相比 普通座椅， ...

2024年，天成自控的乘用车座椅业务实现营收10.54亿元，占总收入的50.42%，首次超越工程机械与商 用车板块，成为公司第一大收入来源。这一增长得益于天成自控前期战略布局的兑现。2024年，上汽 ZS32、奇瑞CX62D、东风S59等新项目的顺利量产，公司产能得到了有效释放，从而推动了公司乘用车 业务的产销量和销售收入实现高速增长。此外，2024年取得多个项目的定点为公司乘用车业务后续的持 续快速增长提供了充足的项目与订单支持，乘用车座椅赛道国产替代加速。 数据显示，2018年公司乘用车座椅收入仅占比为12.35%，而2024年该业务不仅实现122.79%的同比增 速，营收规模更是较2018年的1.15亿元，跃升至2024年的10.54亿元，收入增长规模近10倍。与此同时， 工程机械与商用车座椅合计占比34.34%，仍保持基本盘稳定；航空座椅虽受行业复苏节奏影响占比 10.38%，但52.89%的增速显示其未来增长潜力。 值得注意的是，这种"一超多强"的业务格局既体现了公司把握新能源汽车发展机遇的能力，也展现了其 多元化布局的抗风险优势。乘用车业务的高增长有效对冲了工程机械行业周期波动的影响，而航空座椅 ...