机构人士指出，昨日债市延续弱势，超长端再度承压，30Y国债收益率突破2.33%。债市开年以来持续走弱，日内情绪依旧不稳，现券收益率呈现先上、后 下、再上走势。早盘在交易盘持续抛售带动下，收益率进一步上探，10Y国债逼近1.90%，30Y国债一度触及2.33%。随后市场情绪短暂缓和，收益率震荡回 落，超长端自高位回落近3BP，盘中买卖力量显示基金阶段性入场。但在权益市场继续走强的压制下，午后债市情绪再度转弱，国债期货盘中跳水，长端收 益率重新回升至日内高位附近，30Y国债再次突破2.33%，次活跃券上行幅度超过3BP，10Y国开债逼近2.00%，刷新阶段高点。全日来看，银行持续承接抛 盘。短端方面，2Y国债250024交投活跃，日内成交超过200笔，收益率上行近4BP。资金面维持均衡，存单市场波动有限。资金利率日内小幅抬升，DR001 最新利率午后围绕1.30%附近波动，DR007加权利率持续倒挂DR014。资金情绪整体维持均衡态势。一级存单方面，仅1Y期限为休息日到期，发行价格整体 保持平稳。二级存单收益率小幅波动，1Y国股行成交区间在1.6250%–1.6575%。国债期货调整，30年期国债主连跌0.44% ...

截至2026年1月6日 15:00，中证5-10年期国债活跃券指数(净价)(H21018)下跌0.12%。国债ETF5至10年(511020)下跌0.16%，最新报价115.06元。 流动性方面，国债ETF5至10年盘中换手16.72%，成交3.14亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至1月6日，国债ETF5至10年近1年日均成交5.96亿元。 规模方面，国债ETF5至10年最新规模达18.80亿元。（数据来源：Wind） 机构认为当前10年国债调整到了1.88%，30年调整到了2.31%，超长国债和地方债已经具备配置价值，如果再调整3-5BP左右，或者权益、商品上涨势头减 缓，则可以考虑交易性抄底。另外，3-5年二永的持有价值依然较高，后续市场平稳后，预计证金-国债利差也还是会压缩。 跟踪精度方面，截至2026年1月6日，国债ETF5至10年今年以来跟踪误差为0.015%。 国债ETF5至10年紧密跟踪中证5-10年期国债活跃券指数(净价)，中证5-10年期国债活跃券指数从沪深交易所或银行间市场上市的记账式附息国债中,选取发行 期限为5年、7年和10年的债券作为指数样本券,采用非市值加权计算,以反映上述三个期 ...

机构认为，尽管国开跟随国债出现调整，但预计后续等债市平稳，证金债与国债利差还是会倾向于压缩，另外二永信用利差预计会继续保持压缩走势。昨天 债市情绪较差，但考虑短时间利空因素不强，建议不过度看空，对债市保持适度谨慎即可，目前还是认为10年国债利率高于1.9%是有性价比的。 回撤方面，截至2026年1月5日，国债ETF5至10年今年以来最大回撤0.00%，相对基准回撤0.00%。 费率方面，国债ETF5至10年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。 跟踪精度方面，截至2026年1月5日，国债ETF5至10年近2月跟踪误差为0.024%。 国债ETF5至10年紧密跟踪中证5-10年期国债活跃券指数(净价)，中证5-10年期国债活跃券指数从沪深交易所或银行间市场上市的记账式附息国债中,选取发行 期限为5年、7年和10年的债券作为指数样本券,采用非市值加权计算,以反映上述三个期限国债活跃券的整体表现。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。 基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负"原则，在做出投资决策后，基金运营状 ...

截至2025年12月31日 15:00，中证5-10年期国债活跃券指数(净价)(H21018)盘中震荡。国债ETF5至10年(511020)多空胶着，最新报价115.29元。 机构人士指出：【国债期货】从合约定价来看，当前TF主力合约的IRR水平依然偏高，而TL2603合约的基差水平稍高3。另外，在赎回新规落地情况好于预 期的背景下，也可以关注5年二永、证金与TF合约的对冲机会，但如果同时认为5年国债利率也会跟随下行，那么对冲策略的意义不大。从曲线策略来看， 考虑短端国债利率已经较低，可以小幅度关注T/TL-TS合约的做平策略机会。从期货多空力量历史对比来看，当前TF合约的空头力量最强；T合约空头力量 稍强；TS合约多空力量较为均衡；TL合约虽然下跌较多，但市场也关注低位机会，多头力量近期有所回升。 回撤方面，截至2025年12月31日，国债ETF5至10年近半年最大回撤1.09%，相对基准回撤0.63%。 费率方面，国债ETF5至10年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。 跟踪精度方面，截至2025年12月31日，国债ETF5至10年近2月跟踪误差为0.023%。 国债ETF5至10年紧密跟踪中证5 ...

截至2025年12月31日 09:30，国债ETF5至10年(511020)上涨0.04%，最新价报115.34元。 流动性方面，国债ETF5至10年盘中换手0%，成交0.00元。拉长时间看，截至12月30日，国债ETF5至10年近1月日均成交7.37亿元。 规模方面，国债ETF5至10年最新规模达20.04亿元，创近1年新高。（数据来源：Wind） 份额方面，国债ETF5至10年最新份额达1737.25万份，创近1年新高。（数据来源：Wind） 资金流入方面，国债ETF5至10年最新资金净流入1.68亿元。拉长时间看，近5个交易日内，合计"吸金"6215.46万元。（数据来源：Wind） 回撤方面，截至2025年12月30日，国债ETF5至10年近半年最大回撤1.09%，相对基准回撤0.63%。 费率方面，国债ETF5至10年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 跟踪精度方面，截至2025年12月30日，国债ETF5至10年近2月跟踪误差为0.021%。 国债ETF5至10年紧密跟踪中证5-10年期国债活跃券指数(净价)，中证5 ...

2025年12月29日，国债ETF5至10年（511020.SH）收跌0.15%，主力资金（单笔成交额100万元以上）净 流入3365.72万元，居全市场第一梯队。（数据来源：Wind） 与此同时，该基金最新成交量为68.03万份，最新成交额突破7800.00万元，全市场排名较上一交易日前 进17位。 拉长时间看，该基金近5个交易日有4天主力资金净流入，合计流入3.68亿元，居全市场第一梯队。（数 据来源：Wind） ...

流动性方面，国债ETF5至10年盘中换手3.28%，成交6014.33万元。拉长时间看，截至12月26日，国债ETF5至10年近1月日均成交7.94亿元。 规模方面，国债ETF5至10年最新规模达18.40亿元。（数据来源：Wind） 资金流入方面，国债ETF5至10年最新资金净流出173.06万元。拉长时间看，近20个交易日内，合计"吸金"2.09亿元。（数据来源：Wind） 机构人士指出，当前期货IRR水平在1.7%以上，略高于资金利率和存单利率，如果担忧债市存在调整风险，当前套期保值的成本不高。后续国债期货可以关 注两类策略：1.短端信用利差在资金宽松下的压缩机会，例如短端信用和中端国开与TF/TS的对冲策略；2.近期短端利率下行明显，收益率曲线再度走陡， 可以关注央行买债量和宽松情况，寻找是否有做平曲线机会。中长债可以关注8Y左右的国开凸点。中端债券可以关注5Y左右的国开债。 截至2025年12月26日 15:00，中证5-10年期国债活跃券指数(净价)(H21018)上涨0.03%。国债ETF5至10年(511020)上涨0.05%，最新价报115.37元。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成 ...

机构人士指出，在经历30年利率二次冲高回落后，又叠加货币宽松预期，市场对于债市的悲观情绪有所缓解，预计短时间30年利率再度明显上行的动能减 弱，但考虑明年超长债供给压力和名义增速回升的逻辑依然存在，故30-10Y利差很难明显压缩，预计会保持在35-45BP左右波动。后续观察投资者对于经济 开门红和权益春季躁动的交易情况，如果这两个因素影响明显，预计长债在明年1月还会小幅上行，10年国债利率有可能上行至1.9%及以上；反之，长端利 率可能会维持震荡走势，等待宽松预期真正升温。 存单方面，考虑存单曲线较为平坦，首先更建议关注6M左右子弹型位置。另外如果存在组合久期约束，可以再考虑具有骑乘价值的3M期限；而如果组合久 期不存在约束，则基于调整空间不大的预期，也可以直接持有1Y期限。 考虑当前资金利率始终处于较低水平，中短端信用和中端国开的票息价值均较高，且明年年初理财可能对短端信用、银行可能对中端国开的偏好加强。建议 重点关注2年普信、4年二永、5年国开。并关注现券与期货的对冲价值。 回撤方面，截至2025年12月19日，国债ETF5至10年近半年最大回撤1.09%，相对基准回撤0.58%。 截至2025年12月1 ...

回撤方面，截至2025年12月18日，国债ETF5至10年近半年最大回撤1.09%，相对基准回撤0.58%。 机构认为近一个月券商自营净卖出超长利率债超过1千亿，止盈止损差不多了；债基净赎回力度也减弱 了。下半月债基冲量，规模可能略微好转，债市可能还能反弹些。明年初降仓位的券商自营可能重新进 场。昨日超长利率债二级交易：券商自营-8亿，债基+36亿，险资+90亿，中小型银行自营及年金等净卖 出。昨日险资净买入力度下降，险资对股市预期高，配置节奏偏均衡，收益率越上越买。11月美国CPI 同比降至2.7%，随着高关税带来的一次性影响基本体现，2026年美国降息幅度可能高于此前预期。将 进一步打开国内宽松空间。14天逆回购来到1.4%，跨年资金面无忧，债市加杠杆成本有望稳中趋降。 Q3股市大涨改变了非银机构预期，交易盘纷纷减仓及降久期，使得超长债与基本面阶段性脱钩，机构 大多觉得债券是弱势资产，大机会仍需等待。短期不看基本面，交易盘决定超长债行情节奏，配置盘决 定收益率上限。 截至2025年12月18日 15:00，中证5-10年期国债活跃券指数(净价)(H21018)上涨0.01%。国债ETF5至10年 (511 ...

机构认为，5年国开依然关注活跃券250208和250203，以及5年国开-TF的对冲策略。6-7年利率可以考虑 220205附近国开，250018。30年国债方面，当前新老券利差依然偏高，利率较高的非活跃券具有较好的 持有价值，重点关注250002和25T2，结合流动性预期和博弈机会，建议可以更偏好250002。50年和流 动性较差的30年适合小仓位持有，但当前可能不是最佳时点，如果负债稳定可以考虑。10年国开 250220-250215利差在7BP左右，10年国债可以关注250016-250022利差在1BP左右，两者利差均相对合 理。后续关注250220和250022明年是否会继续续发，如果续发，其利率还有相对下行空间。当前建议更 多关注10年活跃券。浮息债方面，货币基金可以关注25农发清发09。也可以考虑25江苏银行债03BC和 25兴业银行绿色债03。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资 产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负"原 则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投 ...