Group 1 - Gan Li Pharmaceutical expects a net profit of 600 million to 640 million yuan for the first half of 2025, representing a year-on-year increase of 100.73% to 114.12%, driven by significant revenue growth and refined expense management [1] - The company successfully expanded its market share through two rounds of insulin procurement, indicating effective strategic positioning [1] - The anticipated performance increase is likely to boost investor confidence and enhance the company's valuation amid the normalization of centralized procurement in the pharmaceutical industry [1] Group 2 - Sinovac Biotech's special shareholder meeting resulted in the election of 10 new directors proposed by SAIF Partners, aimed at supporting the company's announced dividend distribution plan [2] - The new board members' commitment to closely collaborate with management is expected to stabilize investor confidence and unlock long-term value for shareholders [2] - SAIF Partners' involvement as a significant shareholder may enhance Sinovac's attractiveness and value in the capital market [2] Group 3 - Wohua Pharmaceutical anticipates a net profit of 37 million to 53 million yuan for the first half of 2025, reflecting a year-on-year increase of 233.89% to 378.27%, attributed to adapting to market changes and various marketing strategies [3] - The implementation of cost reduction and efficiency enhancement measures has effectively compressed costs and improved operating profits [3] - The strong performance is expected to bolster investor confidence in the company's future profitability and market appeal [3] Group 4 - Shanghai Pharmaceuticals projects a net profit of approximately 4.45 billion yuan for the first half of 2025, marking a year-on-year growth of about 52%, primarily due to the completion of acquiring a 10% stake in Shanghai Hutchison Pharmaceuticals [4] - The change in accounting treatment from equity method to subsidiary accounting is expected to enhance profitability and market competitiveness [4] - Investors are likely to view the company's strategic expansion positively, anticipating growth potential from this acquisition [4] Group 5 - Nanwei Technology expects a net profit of 61 million to 73 million yuan for the first half of 2025, representing a year-on-year increase of 35% to 62%, driven by a 20% growth in sales revenue of core products [5] - The anticipated growth is expected to enhance investor confidence in Nanwei's future development and market valuation [5] - The rapid development of the biopharmaceutical industry positions Nanwei to leverage its technological advantages and market expansion for further performance potential [5]

信达证券（601059）股份有限公司唐爱金,贺鑫近期对纳微科技进行研究并发布了研究报告《公司深度报告：色谱填 料主业把握两大机遇，全产业链布局打开成长天花板》，给予纳微科技买入评级。 纳微科技(688690) 本期内容提要: 高性能纳米微球材料龙头，业绩边际显著改善。 纳微科技成立于2007年，公司专门从事高性能纳米微球材料研发、规模化生产、销售及应用服务，为生物医药、平板 显示、分析检测及体外诊断等领域客户提供核心微球材料及相关技术解决方案。2023年以来，受外部宏观环境变化影 响，公司业绩陷入增长压力。2024Q4以来公司业绩边际改善显著，2024Q4单季度实现营业收入2.33亿元，同比增长 71.47%，实现归母净利润0.41亿元，同比增长38.05%；2025Q1单季度实现营业收入1.89亿元，同比增长22.39%；实现 归母净利润0.29亿元，同比增长72.98%。2023年以来公司净利率水平大幅下滑，主要是受到股权激励费用摊销和赛谱 仪器商誉减值的影响，以上因素对于公司利润端扰动较大，我们认为，随着股权激励到期和子公司经营改善，公司未 来净利率存在较大提升空间。 把握进口替代和商业化放量两大机遇， ...

色谱填料主业把握两大机遇，全产业链布局打开成长天花板 [Table_CoverStock] —纳微科技(688690)公司深度报告 [Table_ReportDate] 2025 年 06 月 06 日 [Table_CoverAuthor] 唐爱金 医药行业首席分析师 贺鑫 医药行业分析师 S1500523080002 S1500524120003 tangaijin@cindasc.com hexin1@cindasc.com [Table_StockAndRank] 纳微科技(688690) [Table_CoverReportList] 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司深度报告 投资评级 买入 [Table_Chart] 资料来源：聚源，信达证券研发中心 [Table_BaseData] 公司主要数据 收盘价（元） 21.80 52 周内股价波动区间 (元) 24.12-13.38 最近一月涨跌幅(％) -2.50% 总股本(亿股) 4.04 流通 A 股比例(％) 100% 总市值(亿元) 88.03 -40% -20% 0% 20% 40% 24/06 24/10 ...

色谱填料主业把握两大机遇，全产业链布局打开成长天花板 [Table_CoverStock] —纳微科技(688690)公司深度报告 [Table_ReportDate] 2025 年 06 月 06 日 [Table_CoverAuthor] 唐爱金 医药行业首席分析师 贺鑫 医药行业分析师 S1500523080002 S1500524120003 tangaijin@cindasc.com hexin1@cindasc.com [Table_CoverReportList] 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司深度报告 [Table_StockAndRank] 纳微科技(688690) 投资评级 买入 [Table_Chart] 资料来源：聚源，信达证券研发中心 [Table_BaseData] 公司主要数据 收盘价（元） 21.80 52 周内股价波动区间 (元) 24.12-13.38 最近一月涨跌幅(％) -2.50% 总股本(亿股) 4.04 流通 A 股比例(％) 100% 总市值(亿元) 88.03 -40% -20% 0% 20% 40% 24/06 24/10 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 化学制药 投资要点 ❑ 盈利能力： 高盈利持续，利润弹性或逐步释放 2024 年公司毛利率为 70.22%，同比下降 7.85pct，主要和毛利率较低的福立仪器 并表影响有关，核心产品色谱填料和层析介质毛利率为 81.56%，同比略降 2.39pct。我们认为公司通过前期的高研发投入已有相对充分的新品储备能够抵御 市场竞争加剧风险，且公司稀缺的核心原料微球自产能力将进一步凸显，看好核 心产品毛利率维持高水平。费用端来看，2024 年公司三费受到福立仪器并表影 响以及股份支付费用影响表观依然出现了较大增长，2025 年后随着部分影响因 素消除，以及规模效应的逐步体现，看好公司利润端弹性释放。 ❑ 经营质量分析：看好经营性现金流持续优化 2024 年公司经营活动产生的现金流量净额为 1.33 亿元，同比增长 5.99%，延续 了较好的经营质量。2025 年一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-530.26 万元，同比变化较大，主要系支付员工年度绩效奖金和进行部分采购备货所致。 账期方面，2024 年公司应收周转天数为 117 天，同比缩短约 14 天，2025 年一季 度公司应收 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 化学制药 新机遇下看好利润拐点 ——纳微科技 2024 年报&2025 年一季报点评报告 投资要点 ❑ 盈利能力： 高盈利持续，利润弹性或逐步释放 2024 年公司毛利率为 70.22%，同比下降 7.85pct，主要和毛利率较低的福立仪器 并表影响有关，核心产品色谱填料和层析介质毛利率为 81.56%，同比略降 2.39pct。我们认为公司通过前期的高研发投入已有相对充分的新品储备能够抵御 市场竞争加剧风险，且公司稀缺的核心原料微球自产能力将进一步凸显，看好核 心产品毛利率维持高水平。费用端来看，2024 年公司三费受到福立仪器并表影 响以及股份支付费用影响表观依然出现了较大增长，2025 年后随着部分影响因 素消除，以及规模效应的逐步体现，看好公司利润端弹性释放。 ❑ 经营质量分析：看好经营性现金流持续优化 2024 年公司经营活动产生的现金流量净额为 1.33 亿元，同比增长 5.99%，延续 了较好的经营质量。2025 年一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-530.26 万元，同比变化较大，主要系支付员工年度绩效奖金和进行部分采购备货所致。 账期方面，2024 年公 ...

投资建议：借助底层技术驱动，公司逐渐发展成"填料+耗材+仪器"一体化的国产领先色谱填料供应 商，随着国产替代持续进行，高质量客户项自管线顺利推进，公司业绩将迎来快速增长。预计2025- 2027年收入9.77/11.70/13.73 亿元，归母净利润1.34/2.03/2.90亿元，EPS为0.33/0.50/0.72元。当前股价对 应2025-2027年PE为67/45/31倍。首次覆盖，给予"推荐"评级。 事件：2025年4月24日，公司发布2024年年报和2025年一季度报告。2024 年公司实现收人7.82亿元，同 比增长33.33%，归母净利润0.83亿元，同比增长20.82%，扣非归母净利润0.66亿元，同比增长 108.55%。2025Q1公司实现收人1.89亿元，同比增长22.39%，归母净利润0.29亿元，同比增长 72.98%， 扣非归母净利润0.25亿元，同比增长85.28%。 风险提示：新产品研发进度不及预期的风险；国产替代进程不及预期的风险：下游客户管线进展不及预 期的风险；行业竞争加剧的风险。 色谱填料市场持续扩容，国产替代加速进行。纳米微球应用广泛，在生物制药领域，色谱填料为生产 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司代码：688690 公司简称：纳微科技 苏州纳微科技股份有限公司2024年年度报告摘要 第一节 重要提示 1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投 资者应当到http://www.sse.com.cn网站仔细阅读年度报告全文。 2、重大风险提示 公司已在本报告中详细描述了可能存在的相关风险，敬请查阅本报告"第三节管理层讨论与分析"中关于 公司可能面临的各种风险及应对措施部分内容。 3、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 4、公司全体董事出席董事会会议。 6、公司上市时未盈利且尚未实现盈利 □是 √否 7、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司2024年度利润分配预案为：拟以实施2024年度分红派息股权登记日的总股本扣除回购专用证券账户 中股份数量后的股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.63元（含税）。公司通过回购专用账户 所持有本公司股份，不参与本次利润 ...