转自：前瞻产业研究院 行业主要上市公司：探路者(300005.SZ)、泰慕士(001234.SZ)、嘉麟杰(002486.SZ)、三夫户外(002780.SZ)、 安踏体育(2020.HK)、李宁(2331.HK)、特步国际(1368.HK)、361度(1361.HK)等 本文核心数据：中国运动服出口规模;中国运动服出口地区份额;上市企业海外竞争力对比等 中国运动服进出口规模近期有所下滑 运动服在我国体育体育用品出口中占据重要地位，2025年一季度中国体育用品出口中，运动服以6.97亿美元 的出口额占据重要地位，仅次于健身器材和户外用品，显示出其在体育用品出口中的竞争力和市场需求。 根据海关总署披露数据，2015-2025年4月中国运动服出口金额波动变化。2015-2019年相对稳定在20亿美元 规模;2020年受疫情冲击影响，运动服出口规模大幅下滑;2021-2022年曾出现显著增长，2023-2024年又出现 回落;2025年1-4月运动服出口金额6.79亿美元，同比下降7.54%，可能与全球贸易政策调整、国际市场竞争加 剧等因素有关。 欧美地区是中国运动服产品主要出口目的地 2024年中国运动服出口目的 ...

每经记者｜范芊芊 舒冬妮 每经编辑｜范芊芊 当国内二手交易市场上，Labubu的价格出现回落。海外市场则仍在疯狂。 在新加坡的一家潮玩二手店，溢价Labubu玩偶琳琅满目，柜前顾客摩肩接踵，眼神热切地搜寻心头 好。老板穿过人群回复一个又一个客人，然后告诉记者："最近八成客人都是冲Labubu来的。" 日前，《每日经济新闻》记者实地探访泡泡玛特在新加坡的一家门店，店员表示，Labubu的所有款式 门店都没有现货，需要靠参加官方活动抽签获得。 但在另一家潮玩二手交易门店，市面上火爆的Labubu均有现货，但溢价数倍，一款Labubu森林童话搪 胶毛绒吊卡标价450新币（约合2500元人民币），而泡泡玛特官方小程序类似商品标价不超过200元。 新加坡是泡泡玛特开启的最早的海外市场之一。在《因为独特》一书中，泡泡玛特国际业务总裁文德一 称，在选择海外市场时，在亚洲国家里首先挑选出来的是新加坡、日本和韩国。"因为市场体量还可 以，而且已经有一些潮玩的兴趣基础。""现在（2023年）海外门店最多的是新加坡，有8家店。" 不可忽视的是，新加坡有更深厚的华人文化背景，根据新加坡统计局截至2024年6月底的数据，这里的 华人占 ...

Core Insights - The company reported 1Q25 revenue of 86.6 billion yuan, an 18% year-on-year increase, exceeding expectations by 1.4% [1] - Adjusted net profit for 1Q25 was 10.95 billion yuan, surpassing expectations by 21%, driven by better-than-expected core local business operating profit and lower-than-expected losses from undistributed projects [1] - The adjusted net profit margin stood at 12.6% [1] Revenue Growth Trends - In 1Q25, core local business revenue grew 18% to 64.3 billion yuan, with takeaway orders expected to maintain a growth rate of nearly 10% and revenue increasing by 14% [1] - For 2Q25, takeaway order volume is projected to continue the same year-on-year growth rate, but revenue is expected to increase by only 5% due to subsidy impacts [1] - Instant retail segment saw a 32% growth in order volume in 1Q25, with expectations of maintaining this growth rate in 2Q25 following the launch of the "Meituan Flash Purchase" brand [1] - The in-store hotel and travel segment's gross transaction value (GTV) grew 30% in 1Q25, with a forecasted 28% growth in 2Q25 [1] Operating Profit Margin (OPM) Insights - Core local business operating profit increased by 39% to 13.49 billion yuan in 1Q25, exceeding expectations by 10%, with OPM rising from 17.8% to 21% [2] - However, 2Q25 operating profit margin for takeaway is expected to decline due to intensified industry competition and increased subsidy investments [2] - The in-store hotel and travel business's OPM is anticipated to slightly decrease in 2Q25 due to factors such as expansion into lower-tier cities and seasonal variations [2] New Business Developments - New business revenue grew 19% to 22.2 billion yuan in 1Q25, with operating losses narrowing to 2.27 billion yuan, better than expectations [3] - For 2Q25, new business revenue is projected to increase by 21% to 26.1 billion yuan, with expected operating losses rising to 2.6 billion yuan due to overseas investment [3] - The company plans to expand into more cities in Saudi Arabia and potentially enter the Brazilian market later in the year [3] Profit Forecast and Valuation - The company has lowered its adjusted net profit forecasts for 2025 and 2026 by 13% and 5% to 40.9 billion yuan and 54.1 billion yuan, respectively, due to increased subsidy pressures and overseas investments [3] - Despite these adjustments, the company maintains an outperform rating and a target price of 177 HKD, corresponding to 25/26 adjusted P/E ratios of 25/18 times [3] - Current stock price trades at 25/26 adjusted P/E ratios of 18/14 times [3]

2025.05. 26 本文字数：1060，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财 经 陆涵之 5月26日，美团(股票代码:3690.HK)发布2025年第一季度业绩报告，公司季度营收达866亿元，同比 增长18%。 美团表示，在2025年第一季度，美团闪购非食品品类的订单增长超过60%，同时美团成功引入了苏 泊尔、美的等知名品牌。 此外，陈少晖还在会上预告了美团今年的618大促安排，他表示："为了更好满足消费者在即时零售 平台购物的需求，美团外卖和美团闪购将联合众多餐饮品牌及零售品牌开启618促销活动，向消费者 提供更优惠的商品和外卖。"据第一财经了解，美团618将于5月28日正式开始。 微信编辑 | 小羊 此外，美团还观察到消费者在其他平台上的体验并不理想，有时会出现系统宕机和送货延迟等问题， 退款率较高。 美团后续计划协助中小商家获得更多客户并不断提升收入，同时帮助品牌餐厅进行更多创新以及优化 当前的商业模式，例如品牌卫星店就是一种非常好的模式。基于种种因素，美团对保持在行业中长期 的领导者地位充满信心。 5月12日，美团宣布在未来几个月内将旗下外卖服务Keeta引入巴西，并计划5年内在巴西投入10亿 美 ...

洽洽食品分析师会议 调研日期：2025年05月16日 调研行业：食品饮料 参与调研的机构：东兴证券、中信证券、天风证券、国盛证劵、 国海证券等 / | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原因 | | | START SHILL CARD | | | 颜的集团 | | | 例体位次数 4 | 24/40 33 | | FININ EXIAN, BENN, LEWI | | | 極力集团 | | | · 例计以上的 8 | 品机构管 23 | 调研基本情况 调研对象：洽洽食品 所属行业：食品饮料 接待时间：2025-05-16 上市公司接待人员：董事长 ...

实施全面深化改革数月后，上汽集团(600104.SH)转型成果正在加速落地。 "今年以来上汽月销量同比、环比数据均保持连涨势头，产销回升向好势头进一步增强。尤其是上汽新 能源车销售表现亮眼：1—3月份上汽新能源车销售27.3万辆，同比增长近30%，其中3月份销售12.6万 辆，同比和环比增速均超过40%。"上汽方面表示。 在业内看来，上汽集团自2024年以来实施全面深化改革，当前或已进入改革成果落地期。 记者注意到，在上汽集团的改革版图中，自主品牌位居核心位置。如在组织架构方面，上汽集团将上汽 乘用车、上汽国际、研发总院、零束科技等自主品牌的核心业务整合在一起，让资源更集中、目标更聚 焦、效能最大化，把上汽集团所有的可用资源，汇聚成一股力量。 日前，上汽集团对外发布2025年第一季度报告，报告期内，其销售整车94.5万辆，同比增长13.3%，营 业总收入为1408.6亿元，归母净利润30.2亿元，同比增长11.4%。 《中国经营报》记者注意到，在业绩改善的另一边，上汽集团也在对外合作、海外拓展等领域全面发 力，如上汽集团与华为联合推出全新品牌"SAIC尚界"首款车型，将于2025年秋季上市。 作为连续第三年成 ...

业绩增长稳健，国际化拓展加速 鱼跃医疗(002223) 鱼跃医疗 2024A & 2025Q1 业绩点评 股票研究 /[Table_Date] 2025.04.30 2025-05-07 [Table_Industry] 医药/必需消费 [Table_Invest] 评级： 增持 [Table_Target] 目标价格： 45.47 [Table_CurPrice] 当前价格： 34.46 [Table_Market] 交易数据 [Table_Summary] 维持优于大市评级。公司 2024 年实现收入 75.66 亿元(-5.09%)，归母净 利润 18.06 亿元(-24.63%)，扣非净利润 13.93 亿元(-24.12%)。25Q1 实现 收入 24.36 亿元(+9.17%)，归母净利润 6.25 亿元(-5.26%)，扣非净利润 5.13 亿元(-6.91%)。下调 2025-2026 年预测 EPS 为 1.98/2.28 元（原为 2.48、2.85 元），新增 2027 年预测 EPS 为 2.64 元。考虑公司高基数影 响逐步消化，海外拓展加速，给予 2025 年 PE 23X（原为 ...

证券研究报告 基础化工 | 化学制品 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 05 月 05 日 证券分析师 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 张明磊 SAC：S1350525010001 zhangminglei@huayuanstock.com 田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 SAC：S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com 市场表现： | | | | 基本数据 | | | | | 2025 | 年 | 04 | 月 | 30 日 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | 11.20 | | | | 一 年 内 | 最 | 高 | / | 最 | 低 | | | 13.93/7.98 | ...

2024年，下游养殖业在低迷后逐步复苏，而生物制品行业整体仍面临产能过剩、竞争加剧的调整期。对 此，永顺生物围绕技术研发、产品升级、服务优化和精细化管理革新持续发力。聚焦研、产、供、销全 业务链，着力提升公司人效、物效、能效，深挖新的盈利增长点。 研发投入上，永顺生物展现出坚定决心，2024年研发投入0.23亿元，占营业收入比例达到8.54%。在持 续加大研发投入的基础上，永顺生物新取得2个新兽药注册证书，4个临床试验批件，同时新增授权发明 专利6项、实用新型专利1项，进一步丰富了产品线，为未来发展储备了充足动能。 4月28日晚间，永顺生物（839729.BJ）发布2024年年报及2025年一季报。年报显示，公司实现营业收入 2.69亿元，净利润0.40亿元，经营保持稳健态势。同时，永顺生物持续推进海外布局，海外收入首次突 破2000万元。在保持稳健发展的基础上，永顺生物进一步优化财务结构，期末负债总额较年初下降 16.35%。此外，根据2025年一季度披露的数据，公司实现营业收入.6,545.67万元，归属于上市公司股东 的净利润791.60万元，延续了稳健经营态势。 核心产品稳占市场 供应与增长双优 公开 ...

风险提示：在建项目进度低于预期，产品和原料价格波动。 本报告导读： 我们看好平台型企业多元产品矩阵接力，国产替代与海外拓展双轮驱动。 投资要点： 维持"增持"评 级。考虑到外部环境影响陶瓷墨水需求，以及费用端偏刚性，我们下调25-26 年EPS 至 0.77/0.93 元（原为0.88/1.04 元）,新增27 年EPS 为1.11 元。参考可比公司估值及考虑公司成长性，给予 25 年25 倍PE 估值，对应目标价为19.25 元。 公司业绩稳健增长。2024 年，公司实现营收40.47 亿元，同比+4.86%；扣非后归母净利5.81 亿元，同比 +7.05%；其中，24Q4 营收10.80 亿元，同比+0.78%，环比+6.67%。扣非后净利1.27 亿元，同 比-8.69%，环比-12.73%。25Q1 营收9.75 亿元，同比+17.94%，环比-9.76%。扣非后净利1.27 亿元，同 比+4.88%，环比-0.17%。 平台型企业多元产品矩阵接力。2024 年，电子材料、催化材料、生物医疗、新能源材料、精密陶瓷、 数码打印及其他材料营收分别同比+4.22%、+10.01%、+6.53%、+48.34 ...