2026 年 03 月 20 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： | 相对恒生指数表现 | | | 2026/03/19 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 吉利汽车 | 7.6% | 8.1% | 4.0% | | 恒生指数 | -4.5% | -0.7% | 2.9% | | 市场数据 | | | 2026/03/19 | | 当前价格（港元） | | | 18.34 | | 周价格区间（港元） 52 | | | 12.94-20.90 | | 总市值（百万港元） | | | 197,817.28 | | 流通市值（百万港元） | | | 197,817.28 | | 总股本（万股） | | | 1,083,146.23 | | 流通股本（万股） | | | 1,083,146.23 | | 日均成交额（百万港元） | | | 1,494.47 | | 近一月换手（%） | | | 12.77 | 相关报告 《吉利汽车（00175）销量点评：1-2 月累计销量 同比微增，出口表现亮眼（买入）*乘用车*戴畅， 胡惠民》——2026 ...

机构：中泰证券 研究员：何俊艺/毛玄 9X+8X 将为2026 年高端化发展贡献利润弹性。此外，公司持续进行海外渠道扩张，加快新能源出口节 奏，奠定长期出口增长的基础。 投资建议：公司作为国内领先的平台化车企，在出口+高端化驱动下，业绩有望保持高增长，我们提高 2026-2027 年归母净利润预期，分别为203.6 亿元（原值195.0 亿元）、261.1 亿元（233.2 亿元），预计 2028 年归母净利润为317.8 亿元，对应PE 分别为8.6X、6.7X、5.5X，维持"买入"评级。 风险提示：宏观经济回升不及预期；新车型供给增多，价格战仍将继续；新车型市场接受度不及预期、 电动化渗透率不及预期、报告中使用信息更新不及时风险。 收入端：银河品牌+极氪高端化贡献弹性，单车ASP 稳步提升。总量来看，25Q4 公司实现销量85.4 万 辆，环比+9.3 万辆。分品牌看，25Q4 吉利品牌销量30.4 万辆（环比+1.0 万辆），银河品牌36.1 万辆 （环比+3.4 万辆），极氪品牌8.1 万辆（环比+2.8万辆），领克品牌10.9 万辆（环比+2.2 万辆）。出口 方面，25Q4 公司出口12.4 万 ...

1、 强势新品周期+产品结构优化驱动收入增长。2025Q4 公司实现营收1058 亿元、同比+22%、环比 +19%。1）销量维度：Q4 总销量85 万台、同比+24%、环比+12%；其中银河销售36 万台、同比 +73%、环比+10%，领克11 万台、同比+21%、环比+25%，极氪8 万台、同比+2%、环比+52%；2）价 格维度：单车ASP 为12.4 万元，同比-2.1 万元、环比+0.7 万元，同比下滑预计系银河销量占比大幅提 升，环比增长预计系极氪9X 上市以及极氪、领克占比提升带动。 机构：国金证券 研究员：徐慧雄/夏心怡 事件 3 月18 日，吉利汽车发布2025 年报：2025 年营收3452 亿元、同比+25%，核心归母净利润144 亿元，同 比+36%。 点评 盈利预测、估值与评级 结合当前销量情况与公司新车规划，我们预计公司2026-2028 年分别实现归母净利润208/248/281 亿元， 公司股票现价对应PE 估值为9/8/7 倍，维持"买入"评级。 2、单车盈利环比小幅回落，2026 年整合效应有望进一步体现。 风险提示 新能源汽车行业竞争加剧；新车型上市进度或销量不及预期等。 ...

乘用车 2025 年业绩符合预期，单车表现逐季提升 吉利汽车（00175.HK） 证券研究报告/公司点评报告 2026 年 03 月 19 日 | 评级： | 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | 分析师：何俊艺 | | 营业收入（百万元） | 240,194 | 345,232 | 482,253 | 550,974 | 615,548 | | | | 增长率 yoy% | 34% | 44% | 40% | 14% | 12% | | 执业证书编号：S0740523020004 | | 归母净利润（百万元） | 16,488 | 16,852 | 20,356 | 26,111 | 31,778 | | Email：hejy02@zts.com.cn | | 增长率 yoy% | 219% | 2% | 21% | 28% | 22% | | | | 每股收益（元） | 1.52 ...

事件 3 月 18 日，吉利汽车发布 2025 年报：2025 年营收 3452 亿元、同 比+25%，核心归母净利润 144 亿元，同比+36%。 点评 1、 强势新品周期+产品结构优化驱动收入增长。2025Q4 公司实现 营收 1058 亿元、同比+22%、环比+19%。1）销量维度：Q4 总销量 85 万台、同比+24%、环比+12%；其中银河销售 36 万台、同比+73%、 环比+10%，领克 11 万台、同比+21%、环比+25%，极氪 8 万台、同 比+2%、环比+52%；2）价格维度：单车 ASP 为 12.4 万元，同比- 2.1 万元、环比+0.7 万元，同比下滑预计系银河销量占比大幅提 升，环比增长预计系极氪 9X 上市以及极氪、领克占比提升带动。 2、单车盈利环比小幅回落，2026 年整合效应有望进一步体现。 2025Q4 实现归母净利润 37.4 亿元、同比+4%、环比-2%，核心净利 润 37.9 亿元、环比-4%。1）毛利率：Q4 毛利率为 16.9%，同比- 0.5pct、环比+0.3pct，同环比变化预计受销量结构影响；2）费用 率：Q4 销售/管理/研发费用率分别为 6.3% ...

事件 3 月 18 日，吉利汽车发布 2025 年报：2025 年营收 3452 亿元、同 比+25%，核心归母净利润 144 亿元，同比+36%。 点评 1、 强势新品周期+产品结构优化驱动收入增长。2025Q4 公司实现 营收 1058 亿元、同比+22%、环比+19%。1）销量维度：Q4 总销量 85 万台、同比+24%、环比+12%；其中银河销售 36 万台、同比+73%、 环比+10%，领克 11 万台、同比+21%、环比+25%，极氪 8 万台、同 比+2%、环比+52%；2）价格维度：单车 ASP 为 12.4 万元，同比- 2.1 万元、环比+0.7 万元，同比下滑预计系银河销量占比大幅提 升，环比增长预计系极氪 9X 上市以及极氪、领克占比提升带动。 2、单车盈利环比小幅回落，2026 年整合效应有望进一步体现。 2025Q4 实现归母净利润 37.4 亿元、同比+4%、环比-2%，核心净利 润 37.9 亿元、环比-4%。1）毛利率：Q4 毛利率为 16.9%，同比- 0.5pct、环比+0.3pct，同环比变化预计受销量结构影响；2）费用 率：Q4 销售/管理/研发费用率分别为 6.3% ...