雷赛智能通过新品类延伸，提供控制器、伺服系统及部件的整体解决方 案，面向 3C、半导体、机床等先进制造客户，市场空间广阔，营收仍有 较大提升潜力。伺服系统市占率接近 5%，位居内资企业前列。 公司渠道升级策略包括学习汇川技术构建协同销售体系，深入了解下游 需求，并引进优质品牌渠道商拓展中低端市场。2024 年经销收入占比 快速提升至接近 50%，受益于自动化市场小幅正增长及下游行业需求复 苏。 新一轮股权激励计划落地，有望推动主业加速发展。公司通过整体解决 方案提升及销售短板补齐，进一步巩固市场地位，预计净利润将显著提 升。 雷赛智能凭借技术复用、制造业场景卡位及渠道优势进入人形机器人电 机电控环节，培育第二条成长曲线。无框电机订单去年接近 1 万台，今 年目标 10 万台，产能达到 30 万台。 国内自动化市场在经历三年下行周期后，于 2024 年一季度迎来小幅正 增长，受益于 AI 融合、低空经济、国产替代及数字化转型等多重因素驱 动，预计 2025-2026 年将迎来爆发。 Q&A 雷赛智能在运动控制领域的主要优势是什么？ 雷赛智能在运动控制领域具有显著优势。公司最早通过 PC-based 控制卡和步 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 步科股份（688160）深度研究报告 推荐（首次） 积极开拓"移动+协作"市场，"人形"无框 力矩电机领先 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 547 | 689 | 863 | 1,080 | | 同比增速(%) | 8.1% | 25.8% | 25.3% | 25.1% | | 归母净利润(百万) | 49 | 88 | 103 | 123 | | 同比增速(%) | -19.4% | 79.9% | 16.9% | 19.7% | | 每股盈利(元) | 0.58 | 1.05 | 1.22 | 1.47 | | 市盈率(倍) | 147 | 82 | 70 | 58 | | 市净率(倍) | 9.3 | 8.6 | 8.0 | 7.5 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 6 月 27 日收盘价 工业机器人及工控系统 2025 年 06 月 30 日 当前 ...

证券代码：688160 证券简称：步科股份 上海步科自动化股份有限公司 （中国（上海）自由贸易试验区申江路 5709 号、秋月路 26 号 3 幢北侧三楼） 募集说明书 （注册稿） 保荐机构（主承销商） （中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号） 二〇二五年五月 上海步科自动化股份有限公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书 声 明 本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露 资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及 完整性承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财 务会计资料真实、完整。 中国证券监督管理委员会、上海证券交易所对本次发行所作的任何决定或 意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保 证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质 性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由 发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自 行承担证券依法发行 ...

雷赛智能 20250518 摘要 • 雷赛智能通过运动平台化建设，助力人形机器人产业链发展，尤其在手眼 脑协同领域取得显著进展，从躯干下半身逐步落地到手臂一体化及视觉反 馈，实现小脑协同，技术在国内零部件公司中领先。 • 公司经历了三次创业，从技术驱动到资本赋能，再到智能化转型与战略突 破。上市后迎来爆发式增长，推出多种新产品，并切入人形机器人核心零 部件领域。 • 雷赛智能重视研发投入，研发人员占比超过三分之一，研发投入占比超过 12%，主要研发负责人具有资深背景和十年以上经验，确保技术领先。 • 公司发布股权激励和员工持股计划，覆盖大量员工，显示出激励力度大且 覆盖面广，有助于增强员工积极性并提升公司发展信心。 • 通过持续拓品类和扩渠道，公司运控平台化逐渐成型，伺服系统已进入国 产头部序列。经销占比快速提升至接近一半，有望拉动工作效率及利润率 提升。 • 尽管大环境不佳，公司收入端仍维持正增长。2024 年收入上升 12%，利 润上升超过 40%。毛利率接近 39%，净利率 13%，控制类技术毛利率稳 定在 65%以上。 • 伺服系统占比持续提升，2024 年已占公司收入 45%，成为第一大收入来 源。 ...

| 投资者关系活动 | 公司高管与投资者交流主要内容： | | --- | --- | | 主要内容介绍 | | | | Q1:公司目前盈利水平如何？ | | | A:您好，2024年，在关税贸易战等局势复杂、技术变革加 | | | 速的背景下，行业竞争和市场内卷不断加剧，公司所处的OEM | | | 自动化行业有效需求不足，市场规模同比下降5%。 | | | 光伏、锂电行业需求的大幅下滑对公司业务增长也产生了 | | | 较大的不利影响，公司通过深耕传统优势的3C、电子制造、半 | | | 导体设备、特种机床等行业，拓展包装行业及优质渠道网络 | | | 等，在弥补光伏、锂电行业销售收入下滑的缺口的同时实现业 | | | 务稳步增长，业绩完成情况稍不及预期，2024年实现营业收入 | | | 15.84亿元，同比上升11.93%。 | | | 公司落地多项降本增效措施，减少前期管理变革成本等， | | | 取得较好的效果，成本费用增速低于销售收入增速；2024年实 | | | 现归属于上市公司股东净利润2.005亿元，同比上升44.67%， | | | 扣非归母净利润1.961亿元，同比上升57.61%。谢 ...

2025 年 05 月 08 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 75 期 观点精粹: 最新报告摘要 核心产品持续涨价，2025Q1 业绩同比大幅改善--利民股份/农化制品(002734/212208) 公司点评 周期底部筑牢成本优势，阿拉善二期顺利推进中--远兴能源/化学原料(000683/212202) 公司动态研究 业绩保持增长，打造机器人第二增长曲线--雷赛智能/自动化设备(002979/216407) 公司动态研究 2025Q1 业绩超预期，有望逐步进入利润释放周期--福田汽车/商用车(600166/212806) 公司动态研究 多家车企发布 4 月销量，美国宣布豁免加拿大和墨西哥汽车零部件 25%关税--行业周报 价值型资金或仍为主要定价力量--资产配置报告 表活+油脂化学品双发力，2024 年归母净利润同比大增--赞宇科技/化学制品(002637/212203) 公司动态研究 定增加码智能芯片布局，迎接自主可控发展机遇--寒武纪/半导体(688256/212701) ...

内容概况：中国制造业正加速向高端化、智能化方向转型升级，这一趋势显著推动了通用运动控制技术 的需求增长。2024年，中国通用运动控制行业市场规模为282.33亿元，同比增长11.76%。在此背景下， 高性能、多轴同步、智能化的运动控制系统逐渐成为市场主流，精准对接制造业升级的核心需求。技术 的演进与市场需求紧密互动，新型传感器、执行器和控制芯片的集成应用，不仅提升了系统的控制精度 和响应效率，还推动了运动控制器从传统的专用控制器向开放式、可重组的控制器发展，灵活满足个性 化定制需求。 相关上市企业：雷赛智能（002979）、汇川技术（300124）、固高科技（301510）、维宏股份 （300508）、禾川科技（688320） 相关企业：金发科技股份有限公司、北特科技股份有限公司、鸣志电器股份有限公司、汉威科技集团股 份有限公司、常州林纳科技有限公司、中微半导体设备股份有限公司、厦门渥华科技有限公司、杭州宇 树科技有限公司、深圳市优必选科技股份有限公司 关键词：通用运动控制、通用运动控制市场规模、通用运动控制行业现状、通用运动控制发展趋势 一、行业概述 通用运动控制（General Motion Contro ...

点评： 2025Q1 业绩延续同增趋势，盈利能力提升。2024 年公司实现营收为15.84亿元，同比+11.93%；归母净 利润为2.00 亿元，同比+44.67%。毛利率为38.45%，同比+0.20pct；净利率为13.22%，同比+3.42pct。 2024Q4 实现营收为4.29 亿元，同比+18.68%，环比+29.25%。归母净利润为0.56 亿元，同比+21.37%， 环比+101.21%。毛利率为37.93%，分别同环比-3.06pct、-2.02pct；净利率为14.44%，分别同环比 +1.90pct、+5.63pct。 2025Q1 实现营收为3.90 亿元，同比+2.36%，环比-9.00%；归母净利润为0.56 亿元，同比+2.25%，环 比-0.65%。毛利率为38.36%，分别同环比+1.44pct、+0.43pct，净利率为14.57%，分别同环比+0.20pct、 +0.13pct。 PLC 产品营收高增，步进业务市占率提升。公司持续加大对伺服、PLC 等产品研发投入，提升核心竞 争力。2024 年、2025Q1 公司研发费用分别为1.95 亿元、0.48 亿元，费用率分别为 ...

机械设备行业 买入（维持） 2025Q1 盈利能力提升，PLC 产品营收高增 雷赛智能（002979）2024 年报及 2025 年一季报点评 2025 年 4 月 30 日 投资要点： 事件：雷赛智能发布2024年报及2025年一季报。 点评： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 分析师：谢少威 SAC 执业证书编号： S0340523010003 电话：0769-23320059 邮箱： xieshaowei@dgzq.com.cn | 主要数据 2025 年 | 4 月 | 29 | 日 | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价(元) | | 46.49 | | | 总市值（亿元） | | 143.02 | | | 总股本(亿股) | 3.08 | | | | 流通股本(亿股) | 2.18 | | | | ROE（TTM） | | 13.04% | | | 12 月最高价(元) | | 57.40 | | | 12 月最低价(元) | | 17.34 | | 公 司 ...

Investment Rating - The report assigns an "Outperform" rating to the company for the first time [5]. Core Insights - The company is a leading enterprise in the field of intelligent motion control, benefiting significantly from the development of humanoid robots [3]. - Revenue for 2024 is projected to be 1.584 billion yuan, representing a year-on-year growth of 11.93%, while net profit attributable to the parent company is expected to reach 200 million yuan, a 44.67% increase [1][4]. - The company has a strong focus on the intelligent manufacturing sector, with rapid growth in control technology-related revenues [2]. Financial Performance - In 2024, the company achieved a gross margin of 38.27% and a net margin of 12.65%, both showing improvements from the previous year [1]. - The company’s revenue is expected to grow to 1.994 billion yuan in 2025, with a net profit of 269 million yuan, reflecting a growth rate of 25.9% and 34.3% respectively [4][44]. - The company has maintained a stable growth trajectory, with a compound annual growth rate (CAGR) of 19.02% in revenue from 2019 to 2024 [17]. Business Segments - The company’s main business segments include servo systems, stepper systems, control technology, and mobile robots, with significant advancements in each area [10][11]. - In 2024, revenue from servo systems is expected to reach 709 million yuan, a year-on-year increase of 11.37%, while control technology revenue is projected to grow by 46.68% to 252 million yuan [2][41]. - The company has been actively developing products for the mobile robot sector, including high-density frameless torque motors and servo drivers [3][30]. Market Position and Strategy - The company has established a strong market presence in the intelligent manufacturing sector, particularly in the 3C and semiconductor equipment fields [2]. - The strategic focus on humanoid robots and related components positions the company as a key player in the emerging market for humanoid robotics [3][30]. - The company has received recognition for its innovative solutions, including awards for excellence in supply chain management [32]. Valuation - The report estimates a reasonable valuation range for the company between 52.62 and 61.27 yuan, based on projected earnings and market comparisons [54]. - The expected price-to-earnings (PE) ratios for 2025, 2026, and 2027 are 52, 39, and 30 respectively, indicating strong growth potential [54].