互动交流要点毛利率提升：Q2毛利率相比Q1有明显提升，数据中心业务规模提升是Q2该业务毛利率上 升主因。数据中心业务面向大客户，产品标准化程度高、批量大，销售及售后费用低于工业特种业务。 公司推进精益制造、物料标准化等措施，降本增效成果显现。随着数据中心业务规模扩大，前8个月订 单增长同比翻番，未来节能降本和效率提升空间更大。液冷技术订单：公司披露的两个多亿海外订单 中，风冷、液冷都有。面向美国市场以设备为主，东南亚则更多以解决方案结合设备形式。海外订单液 冷占比高于国内，预计未来高密芯片占比提高，液冷占比将进一步提升。液冷营收占比：液冷订单增长 高于数据中心整体增长，数据中心整体增长同比翻番，液冷订单增长更高。但营收确认取决于项目落地 节奏，全年营收增长更能完整反映订单增长。海外订单液冷渗透率更高。海外订单结构：东南亚数据中 心订单约1.3亿，美国市场订单约1亿，两个市场发展空间较大。AI业务影响：随着国内AI投资快速增 长，公司业务需求扩大。公司与客户合作紧密，能跟上不同产品形态。AI芯片交付量及芯片发热密度 增加，对液冷需求将上升。毛利率展望：液冷毛利率高于风冷，未来随着液冷业务规模增加，制造效率 提升 ...

证券代码：301018 证券简称：申菱环境 编号：SL20250901 投资者关系活动 类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 其他（电话会议） 参与单位名称及 人员姓名 72 家机构，详见附件《参与单位名称清单》 时间 2025 年 8 月 29 日 地点 公司会议室 上市公司接待人 员姓名 副总经理、董事会秘书：顾剑彬先生 证券事务代表：林涛先生 投资者关系活动 主要内容介绍 公司于 2025 年 8 月 29 日披露了 2025 年半年度报告，主要经营 数据信息和投资者关系活动互动交流情况如下： 1、主要经营情况 2025 年上半年，公司实现营业收入 168,217.87 万元，同比增长 28.95%；实现归属于上市公司股东的净利润 15,041.42 万元，同比 增长 35.95%。 2、互动交流情况 （1）问：Q2 毛利率相比 Q1 有明显提升，请问主要受益于哪块 业务的毛利率提升？此前中报和年报数据显示数据中心毛利率低于 工业和总毛利率，想了解毛利率提升原因及下半年盈利能力展望。 答：本次毛利的提升主要是因为数据服务板块毛利提升所致。 1 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 通用设备 申菱环境(301018) 报告日期：2025 年 09 月 01 日 Q2 有望开始业绩拐点，美国订单实现突破 ——申菱环境 25 年中报点评报告 投资要点 ❑ Q2 业绩同比+60%，毛利率显著改善 25H1 公司实现营收 16.8 亿元，YOY+29%，其中，数据服务营收 YOY+44%；工 业板块营收 YOY+99%；特种板块营收 YOY-20%；归母净利润 1.5 亿元， YOY+36%；毛利率 24.41%，同比-2.04pct；销售、管理、财务、研发费用率分 别为 5.10%/5.34%/0.60%/4.61%，同比分别-2.62pct/-0.56pct/+0.17pct/-0.62pct，期 间费用率持续优化。 ❑ 数据中心新签订单约同比翻倍，美国业务实现突破 25H1 公司数据服务板块营收同比增长 43.77%，营收增长主要来自于高能效创新 产品，包括新一代蒸发冷却产品、相变冷却、液冷产品等，与 H 公司、字节、 腾讯、阿里以及主要 COLO 商等重要头部客户的合作粘性进一步强化。 截至 25 年 8 月 29 日，公司 25 年数据服务新增订单约为 ...

投资要点 Q2 业绩同比+60%，毛利率显著改善 25H1 公司实现营收16.8 亿元，YOY+29%，其中，数据服务营收YOY+44%；工业板块营收 YOY+99%；特种板块营收YOY-20%；归母净利润1.5 亿元，YOY+36%；毛利率24.41%，同 比-2.04pct；销售、管理、财务、研发费用率分别为5.10%/5.34%/0.60%/4.61%，同比分 别-2.62pct/-0.56pct/+0.17pct/-0.62pct，期间费用率持续优化。 25Q2 单季度公司实现营收10.5 亿元，YOY+30%；归母净利润0.96 亿元，YOY+60%；毛利率25.86%， 环比+3.87pct，毛利率开始大幅改善，预计全年有望业绩拐点。 数据中心新签订单约同比翻倍，美国业务实现突破25H1 公司数据服务板块营收同比增长43.77%，营收 增长主要来自于高能效创新产品，包括新一代蒸发冷却产品、相变冷却、液冷产品等，与H 公司、字 节、腾讯、阿里以及主要COLO 商等重要头部客户的合作粘性进一步强化。 工业板块营收同比几乎翻倍，得益于电力能源业务大幅增长25H1 公司工业板块营收同比增长99.15%， ...

每经AI快讯，9月1日，申菱环境在互动平台表示，公司新的液冷产线已于今年7月份正式投产，目前液 冷的总体产能充足，能支持液冷业务的快速增长。当前液冷订单有分别排期到2025和2026年的。 （文章来源：每日经济新闻） ...

格隆汇9月1日丨申菱环境(301018.SZ)于投资者互动平台表示，公司新的液冷产线已于今年7月份正式投 产，目前液冷的总体产能充足，能支持液冷业务的快速增长。当前液冷订单有分别排期到25和26年的。 ...

风电：8月央国企业主风机招标规模达10.3GW，环比增长88%，同比增长0.4%，在6、7 两月招标下滑后实现强势回暖；在上半年风机价格已实现明显回暖的基础上，7、8两月风机 价格中标均价进一步环增5%至1647元/kW，1-8月风机中标均价较24年全年已实现11%的上 涨。量价超预期背景下，持续重点推荐整机环节。 国金证券近日发布电力设备与新能源行业研究：8月央国企业主风机招标规模达 10.3GW，环比增长88%，同比增长0.4%，在6、7两月招标下滑后实现强势回暖；在上半年 风机价格已实现明显回暖的基础上，7、8两月风机价格中标均价进一步环增5%至1647 元/kW，1-8月风机中标均价较24年全年已实现11%的上涨。量价超预期背景下，持续重点推 荐整机环节。 以下为研究报告摘要： 子行业周度核心观点： AIDC：液冷板块情绪继上周横盘调整后再度升高，国内部分液冷公司发布半年报并明 确提及液冷相关产品及进展；同时电源环节HVDC关注度持续升温，我们再次更新HVDC产 业最新进展；中英伟达发布2025上半年业绩，整体符合市场预期；周五阿里巴巴发布财报， 二季度资本开支387亿元创新高，超市场预期。 光伏&储 ...

事件：公司25Q2 业绩超预期。公司25H1 实现营收37.33 亿元，同增0.06%；实现归母净利润2.44 亿 元，同增7.94%。其中，25Q2 单季营收25.16 亿元，同增-1.19%，环增106.88%；Q2 归母净利润1.75 亿 元，同增14.81%，环增153.24%。25Q2 计提资产减值0.41 亿元，信用减值0.47 亿元，还原减值影响后 25Q2 归母净利润约2.63 亿元，超预期。 费率端： 25H1 公司销售/ 管理/ 研发/ 财务费率为6.99%/3.17%/5.86%/0.07%， 同比 +0.3pct/+0.15pct/+0.48pct/-0.8pct。财务费率同比下降主要系转债利息减少及汇兑收益增加。 净利率：25H1 公司净利率同比-0.56pct 至4.45%，其中25Q2 净利率7.04%，同增0.95pct，环比 +1.13pct。 25H1 智慧电能产品收入4.39 亿元，同比-22.56%，毛利率36.39%，同比+1.93pct；25H1 新能源产品收入 18.52 亿元，同比-4.22%，毛利率17.51%，同比+0.63pct。 投资建议：维持"买入"评 ...

比亚迪 20250831 摘要 公司上半年毛利率和净利润提升，净利润同比增长 14%，得益于汽车电 子等增量业务、成都工厂自动化智能化提升及核心部件投资，预计未来 几年每年实现显著增长。 液冷技术成海外 AI 数据中心散热主流，比亚迪电子液冷产品有望年内批 量出货，国内市场预计明年切换液冷，带来更多机会，重点布局服务器、 液冷、电源及光模块等零部件。 Q&A 请简要介绍比亚迪电子 2025 年上半年的业绩表现和经营情况。 2025 年上半年，比亚迪电子的整体收入为 806 亿元，略有增长。毛利为 55 亿元，净利润为 17.3 亿元。毛利率较去年有所改善，经营性现金流表现优异。 消费电子业务收入 609 亿元，其中组装业务 472 亿元，零部件业务 138 亿元。 新能源汽车业务收入 124.5 亿元，同比增长 60%，首次占集团总收入的 15% 以上。新型智能产品收入 72 亿元。集团总资产约 826 亿元，净资产 328 亿元， 增加 4 亿；现金及现金等价物 131 亿，流动比 1.1 倍。 比亚迪电子在各个业务板块的具体表现如何？ 消费电子方面，上半年整体收入 609 亿，同比略有下降，其中组装业务 ...

1）溯联股份 （大朴资产参与公司特定对象调研&电话会议） 根据市场公开信息及8月29日披露的机构调研信息，知名私募大朴资产近期对1家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 机构简介： 上海大朴资产管理有限公司，创立于2012年1月。大朴资产的投资团队均来自于国内知名的证券研究机 构和投资机构，具有丰富的研究和投资经验。团队专注于中国证券市场的投资和研究，并保持主动管 理、稳中求进的投资风格。公司秉持规范经营和专业投资的理念，完整的公司治理结构充分体现了激励 充分、投资独立、专业分工、持续经营的原则，为公司的持续稳健发展打下了坚实基础。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 调研纪要：从今年上半年情况看，毛利呈现趋稳态势，预计全年将保持稳定并略有升。上半年前五大客 户相较去年无变化，但集中度同比有所下降。电池相关业务增速超过主营业务，已成立电池事业部，多 类产品获开发任务，部分产品实现量产。UQD产品已开发成功，2024年11月成立子公司溯联智控，独 立发展液冷业务，正研发系统化解决方案并拓展客户。公司拓展氢能源、空气悬架等新产 ...