事件：今世缘发布 2024 年年报与 2025 年一季报，公司 24 年实现总营收 115.46 亿元，同比增加 14.31%，归母净利润 34.12 亿元，同比增加 8.8%，其中 24Q4 总营收 16.04 亿元，同比减少 7.56%，归母净利润 3.26 亿元，同比减少 34.84%。 25Q1 总营收 50.99 亿元，同比增加 9.17%，归母净利润 16.44 亿元，同比增加 7.27%。公司拟每股派发现金红利 1.2 元（含税），合计派发现金红利 14.96 亿 元（含税）、对应分红率约 43.85%。 2025 年 5 月 7 日 公司研究 稳健收官，市占率继续提升 ——今世缘（603369.SH）2024 年年报与 25 年一季报点评 要点 24 年收入保持双位数以上增幅。1）分产品，24 年特 A+类/特 A 类/A 类/B 类产 品收入 74.9/33.5/4.2/1.4 亿元，同比+15.2%/+16.6%/+2.0%/-11.1%，特 A+类 和特 A 类产品收入保持较高增长，低端产品收入下滑。分量价，24 年白酒销量/ 均价同比+19.5%/-4.3%，均价下移或与公司加大折扣冲 ...

2024年，今世缘实现营业收入115.44亿元、同比增长14.32%；实现归属于上市公司股东的净利润34.12亿元，同比增长8.80%；实现扣除非经常性损益后的归 属于上市公司股东的净利润33.80亿元，同比增长7.80%，营收、净利润均创历史新高。 | | | | 单位: 元 | 币种: | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 本期比上年 | | | 主要会计数据 | 2024年 | 2023年 | 同期增减 | 2 | | | | | (%) | | | 营业收入 | 11, 544, 389, 358. 58 | 10, 097, 984, 227. 52 | 14. 32 | 7,884 | | 归属于上市公司股东的 | 3, 411, 925, 268, 61 | 3, 136, 042, 999, 78 | 8.80 | 2, 502 | | 净利润 | | | | | | 归属于上市公司股东的 | | | | | | 扣除非经常性损益的净 利润 | 3, 380, 091, 543. 47 | 3, 135, 563, 707. 33 | 7.80 | ...

事件：今世缘发布2024 年年报与2025 年一季报，公司24 年实现总营收115.46亿元，同比增加14.31%， 归母净利润34.12 亿元，同比增加8.8%，其中24Q4总营收16.04 亿元，同比减少7.56%，归母净利润3.26 亿元，同比减少34.84%。 毛利率/ 净利率有所波动。1）24 年/25Q1 毛利率74.7%/73.6%， 同比-3.6/-0.6pct，24 年毛利率下降或与 折扣增加冲抵部分收入、产品结构阶段性下移有关。24 年/25Q1 税金及附加项占营收比重 14.6%/16.4%，同比-0.2/+0.9pct，销售费用率18.5%/13.3%，同比-2.2/-0.9pct，管理及研发费用率 4.4%/2.3%，同比-0.2/-0.1pct。24 年/25Q1 归母净利率29.6%/32.2%，同比-1.5/-0.6pct。2）截至25Q1 末 合同负债5.4 亿元、同比/环比下降，或与主动为渠道减压有关。 盈利预测、估值与评级：公司25 年经营目标为总营收同比增长5%-12%、净利润增幅略低于收入增幅。 考虑行业需求恢复仍需时间，下调2025-26 年归母净利润预测为36.6 ...

[Table_StockNameRptType] 今世缘（603369） 联系人：郑少轩 公司点评 | . | 4 | . | | --- | --- | --- | | HUAAN SECURITIES | | | | 延续增长趋势 | | --- | ——今世缘 24 年报&25Q1 点评 [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） 报告日期： 2025-04-30 [Table_BaseData] 收盘价（元） 47.40 近 12 个月最高/最低（元） 58.45/35.35 总股本（百万股） 1,247 流通股本（百万股） 1,247 流通股比例（%） 100.00 总市值（亿元） 591 流通市值（亿元） 591 [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -47% -28% -10% 9% 28% 4/24 7/24 10/24 1/25 今世缘 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 执业证书号：S0010124040001 主要观点： ⚫ 利润：费效比提升对冲毛利率影响 ...