Core Insights - The company is experiencing a new wave of growth opportunities in the competitive home appliance market, driven by precise user demand insights and innovative vitality [1] - The capital market has highly recognized the company's strategic transformation, with multiple institutions providing positive ratings and target prices [1][2] Product Innovation - The company launched the ultra-thin 1mm Light Pro Warm Palace Belt in June, addressing user pain points with features like 5-level precise temperature control and antibacterial materials [1] - The split electric stew pot meets the upgraded needs of family kitchens, and promotional strategies have effectively stimulated sales [1] - The company conducts over 20,000 user surveys annually through its "User Direct Plan," leading to rapid growth in its maternal and infant product category, with projected revenue of 250 million yuan in 2024 [1] Strategic Transformation - The company is focusing on high-end flagship products by shrinking low-profit categories and ensuring quality and capacity through smart manufacturing bases and a 2000㎡ testing center [2] - AI technology is applied in the digital field to optimize the supply chain and enhance market response speed through an integrated development system [2] - The company employs a dual-track strategy of "own brand + OEM" for global expansion, increasing R&D investment in Southeast Asia, Japan, South Korea, and Europe while leveraging established channels through OEM/ODM business [2] Financial Performance - The company has seen a decrease in sales expense ratio by 2.55 percentage points year-on-year and an increase in net profit margin by 3.18 percentage points quarter-on-quarter in Q1 2025, indicating improved operational quality [1] - The company is building resilience against challenges like raw material cost pressures through product innovation, efficiency improvements, and strategic focus [2] Market Outlook - The differentiated layout in the health small appliance sector, continuous optimization of the profit model, and steady progress in globalization collectively depict a new landscape for high-quality development [2] - The combination of "User Direct" innovation and refined operational capabilities positions the company for promising growth potential in the market [2]

2024年，六氟磷酸锂行业规模前三的天际股份（002759）巨亏近14亿元！2025年一季度尽管利润亏幅收窄，但仍未脱 困。 资料显示，天际股份成立于1996年，注册地广东汕头市。与众多白手起家的潮汕老板经历一致，天际股份也是以小家电 这门小生意起家，产品包括陶瓷隔水炖、陶瓷电炖盅、陶瓷电炖锅等等，迎合了广东、福建及东南沿海地区日常习惯喝 汤喝粥的客户群体。此后，随着规模越做越大，公司于2015年成功在深交所完成上市。那一年，公司的营收规模达到5个 亿、利润近8000万元。 然而，上市成功后，似乎意识到小家电难以做大的困局，让天际股份老板萌生了开启第二主业的想法，于是把矛头指向 了新能源汽车上游的材料赛道。 2016年，即天际股份上市后的第二年，届时正值A股并购热，公司以27亿元的大手笔全资收购了六氟磷酸锂企业江苏新 泰材料。 作为离子电池关键材料之一电解液的重要组成部分，六氟磷酸锂广泛应用于动力电池、储能及数码、照明系列锂电池等 产品中。公司表示，通过本次交易，天际股份进入具有广阔市场前景的锂离子电池材料行业，从而实施"家电+锂离子电 池材料"双主业发展模式，实现多元化发展战略。 至今，公司已经建成六氟磷酸 ...

家电行业一向是我国国民经济重要的组成部分，2024年，我国家电市场经历了由冷到热的转变。 2024年上半年，我国家电市场持续低迷。根据奥维云网（AVC）推总数据，2024年上半年中国家电市场（不含3C）全渠道零售额规模为4156亿元，同比 下降3.6%，其中6月单月零售额为1015亿元，呈现同比14.2%的断崖式下滑。 随着下半年大规模以旧换新国家补贴的实施推进，这一局面被逆转。奥维云网（AVC）推总数据显示，2024年中国家电全品类（不含3C）零售额达到 9071亿，同比增长6.4%。其中，以旧换新政策发力的第四季度，家电市场零售额达2941亿元，同比增长高达24.4%。 热闹并不属于行业内的每一个玩家，产品品类在国补范围中的企业实现了业绩回暖，产品线不参与国补的一众小家电品牌却业绩承压、销售惨淡。奥维云 网（AVC）全渠道推总数据显示，2024年厨房小家电整体零售额609亿元，同比下降0.8%；2024年电动牙刷零售额51.9亿元，同比降低6.9%；电动剃须刀 零售额86.1亿元，同比降低8.1%。 反映在财报上，九阳遭遇近五年最大营收和归母净利润跌幅，产品均价连续四年下探；小熊电器虽然维持0.98%的营 ...

公司报告 | 季报点评 小熊电器（002959） 证券研究报告 内销表现较好，利润水平环比修复 事件：2025Q1 公司实现营业收入 13.2 亿元，同比+10.58%，归母净利润 1.3 亿元，同比-13.96%。 公司内销表现较好。根据奥维数据显示，25Q1 小熊线上豆浆机/养生壶/电 炖锅销额同比+30%/+10%/-3%。刚需品类电饭煲线上销额同比-1%，基本保 持平稳。空炸表现仍较弱，线上销额同比-20%。公司核心品类增长较好。 | A 股总股本(百万股) | 157.04 | | --- | --- | | 流通 A 股股本(百万股) | 154.38 | | A 股总市值(百万元) | 7,113.85 | | 流通 A 股市值(百万元) | 6,993.43 | | 每股净资产(元) | 18.32 | | 资产负债率(%) | 49.45 | | 一年内最高/最低(元) | 69.00/34.80 | 作者 孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 股价走势 投资建议：品类方面，公司长尾品类增速较好；渠道端，公司努力拓展海 外市场。 ...

公司报告 | 季报点评 九阳股份（002242） 证券研究报告 内销平稳增长，预计外销或有所承压 事件：2025Q1 公司实现营业收入 20 亿元，同比-3.17%，归母净利润 1.01 亿元，同比-21.91%。 分地区看，25Q1 内销同比增长，预计外销增速或有所承压。内销方面， 根据奥维数据，25Q1 九阳豆浆机线上/线下销额同比+21%/+73%，养生壶 线上/线下销额同比+37%/+30%，电炖锅线上/线下销额同比-13%/-40%，整 体内销表现较好，公司收入增速承压我们认为可能是外销收入下滑所致。 2025Q1 公司毛利率为 26.33%，同比+0.32pct，净利率为 5.05%，同比 -1.27pct。2025Q1 公司季度销售、管理、研发、财务费用率分别为 13.13%、 4.38%、4.41%、-1.21%，同比+0.82、+0.05、+0.16、-0.08pct。整体利润率 和费用率基本保持平稳。公司投资收益同比-88%，主要由于联营企业投资 收益减少所致；公允价值变动收益同比-579.3 万元，主要系基金公允价值 变动所致；其他收益同比-47%，主要由于政府补助减少所致。 投资建议： ...