作为曾经的小家电行业龙头，九阳股份近年来在市场竞争中逐渐掉队，近日公司发布公告，总经理郭浪 因个人原因辞职，不再担任公司及子公司任何职务。尽管九阳股份在公告中强调郭浪的辞职是"个人原 因"，而未明确辞职与业绩直接关联，但业内普遍认为，业绩持续恶化是导致其离职的关键因素。 自2021年起，九阳股份的业绩便进入下行通道，营收从2020年的112.24亿元降至2024年的88.49亿元，净 利润从9.4亿元暴跌至1.22亿元，缩水近90%。 翻看财报可以发现，2024年九阳股份的销售费用高达15.06亿元，同比增长13.43%，销售费用率也随之 攀升至17.02%，而研发投入却降至3.61亿元，同比下降7.19%，研发费用率降至4.08%。此种"重营销、 轻研发"的策略导致产品同质化严重。 销售费用的显著增加，以及研发投入的减少，印证了公司在激烈市场竞争中，试图通过加大营销力度来 维持份额，然而效果并不理想。研发投入的缩减，为该公司未来的产品创新和技术升级埋下了隐患。 九阳股份总经理郭浪的辞职，标志着公司管理层调整进入新阶段。然而，在业绩连续四年下滑、市场竞 争日益激烈的背景下，仅靠换帅或许难以扭转颓势。 郭浪于2 ...

在消费升级与智能化浪潮的双重裹挟下，中国小家电市场正经历前所未有的剧变。从空气炸锅到扫地机 器人，从智能厨房到健康家居，新品类、新场景、新技术不断重塑行业格局。这片曾经由九阳、美的、 苏泊尔三足鼎立的战场，如今已涌入小米、小熊、科沃斯等新势力，它们以互联网思维与极致性价比掀 起腥风血雨。而九阳，这个曾凭借豆浆机单一品类登顶"国民品牌"的行业巨头，却在2024年财报中显露 疲态：营收增速连续三年低于5%，净利润同比下滑12%，核心品类市占率遭美的反超，智能化转型步 履蹒跚…… 这场危机早有伏笔。奥维云网数据显示，2024年中国小家电市场规模突破4500亿元，但行业增速已从 2020年的25%骤降至6.2%，存量竞争与价格内卷成为主旋律。与此同时，头部品牌集中度持续提升：美 的、苏泊尔、九阳CR3市占率从2019年的68%攀升至2024年的76%，但九阳的份额却从24%萎缩至 19%。更致命的是，其赖以生存的厨房小家电赛道正被清洁电器、个护健康等新兴品类分流。 然而，九阳真的甘于沉沦吗？在2024年战略发布会上，九阳高调宣布"All in健康科技"，豪掷30亿元加 码智能厨电研发，并推出"太空科技2.0"系列新品 ...

2025年4月24日，神舟二十号载人飞船在甘肃酒泉又一次成功发射，陈冬、陈中瑞、王杰三位航天员带 着祖国的光荣与梦想奔向茫茫宇宙。 还记得神十九发射时，女航天员王浩泽面对记者，谈起对太空生活的期待，"品尝一些好吃的太空食 品"，字里行间，全是对美味的向往。 实际上，执行任务的航天员虽然离家万里，在太空舱也能品尝到浓浓的中国味道，甚至还能喝到带有浓 浓家乡味的热豆浆，而这正来自于第一台全自动家用豆浆机的发明者——国民品牌"九阳"。 太空豆浆背后的"不凡"事 豆浆，作为我国传统早餐的标配饮品，一直以来都很受消费者欢迎。据观研天下数据显示，2019年，国 人对豆浆的喜爱，在早餐饮品的排名中已经超越了粥（占比26.4%）和牛奶（占比14.2%），位列榜 首，占比达到了39.1%。 豆浆在中国传承了两千多年，其营养价值和认知度其实已经不需要进行过多普及。但这杯普普通通的饮 品，究竟有何魅力，竟能为航天员的健康保驾护航？ 众所周知，由于太空环境的差异性，对航天员身体素质要求很高，而为了保证航天员健康的体魄，航天 员们的每一顿都必须进行合理健康的饮食营养搭配，特别是进入太空后，对食品的要求会更高。 能进入空间站的食物，既要 ...

2025年4月24日，神舟二十号载人飞船在甘肃酒泉又一次成功发射，陈冬、陈中瑞、王杰三位航天员带 着祖国的光荣与梦想奔向茫茫宇宙。 还记得神十九发射时，女航天员王浩泽面对记者，谈起对太空生活的期待，"品尝一些好吃的太空食 品"，字里行间，全是对美味的向往。 实际上，执行任务的航天员虽然离家万里，在太空舱也能品尝到浓浓的中国味道，甚至于，还能喝到带 有浓浓家乡味的热豆浆！ 让航天员念念不忘的太空豆浆，正来自于率先开创全自动家用豆浆机的发明者、国民品牌九阳。 这份看似平凡的饮品，为何能成为航天员在浩瀚星河中的"精神慰藉"？答案藏在九阳31年来的专注与沉 淀里。 太空豆浆背后的"不凡"事 豆浆，作为我国传统早餐的标配饮品，一直以来都很受消费者欢迎。据观研天下数据显示，2019年，国 人对豆浆的喜爱，在早餐饮品的排名中已经超越了粥（占比26.4%）和牛奶（占比14.2%），位列第 一，占比达到了39.1%。 豆浆在中国传承了两千多年，其营养价值和认知度其实已经不需要进行过多普及。但这杯普普通通的饮 品，究竟有何魅力，竟能为航天员的健康保驾护航？ 率先开创全自动家用豆浆机 众所周知，由于太空环境的差异性，对航天员身体素 ...

Core Viewpoint - The management changes at Joyoung Co., Ltd. come amid significant financial struggles, with a sharp decline in net profit and ongoing revenue drops, raising concerns about the company's future direction and leadership effectiveness [2][3][5]. Group 1: Management Changes - Joyoung's General Manager, Guo Lang, has resigned after less than three years in the role, citing personal reasons, and will no longer hold any position within the company or its subsidiaries [2]. - Guo's salary for 2024 was reported at 2.8 million yuan, a 43% decrease from 4.92 million yuan in 2023, reflecting the company's financial pressures [2]. - This resignation marks the second significant personnel change in three years, following the founder Wang Xuning's resignation as chairman in late 2022 [2][4]. Group 2: Financial Performance - Joyoung's net profit for 2024 plummeted to 122 million yuan, a 68.55% year-on-year decline, marking the lowest level since 2007 [3]. - The company's total revenue for the first quarter of 2025 was 2 billion yuan, down 3.17% year-on-year, with a net profit of 101 million yuan, a 21.91% decrease [3]. - In 2023, Joyoung's total revenue was 9.613 billion yuan, a 5.54% decline, which further decreased to 8.849 billion yuan in 2024, representing a 7.94% drop [5]. Group 3: Product and Market Strategy - Joyoung has attempted to diversify its product offerings beyond traditional items like soybean milk machines, venturing into the cleaning appliance sector since 2018 [4]. - The company established a cleaning appliance department in 2021 and has made acquisitions to enhance its product lineup, including a 126 million yuan purchase of a majority stake in Shenzhen Beetle Intelligent Technology [4]. - Despite these efforts, new product categories have not generated sufficient growth, with significant declines in revenue across various product lines, including a 26.91% drop in Western-style appliances [5].

家电行业一向是我国国民经济重要的组成部分，2024年，我国家电市场经历了由冷到热的转变。 2024年上半年，我国家电市场持续低迷。根据奥维云网（AVC）推总数据，2024年上半年中国家电市场（不含3C）全渠道零售额规模为4156亿元，同比 下降3.6%，其中6月单月零售额为1015亿元，呈现同比14.2%的断崖式下滑。 随着下半年大规模以旧换新国家补贴的实施推进，这一局面被逆转。奥维云网（AVC）推总数据显示，2024年中国家电全品类（不含3C）零售额达到 9071亿，同比增长6.4%。其中，以旧换新政策发力的第四季度，家电市场零售额达2941亿元，同比增长高达24.4%。 热闹并不属于行业内的每一个玩家，产品品类在国补范围中的企业实现了业绩回暖，产品线不参与国补的一众小家电品牌却业绩承压、销售惨淡。奥维云 网（AVC）全渠道推总数据显示，2024年厨房小家电整体零售额609亿元，同比下降0.8%；2024年电动牙刷零售额51.9亿元，同比降低6.9%；电动剃须刀 零售额86.1亿元，同比降低8.1%。 反映在财报上，九阳遭遇近五年最大营收和归母净利润跌幅，产品均价连续四年下探；小熊电器虽然维持0.98%的营 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨九阳股份（002242.SZ） [Table_Title] 营收降幅收窄，扣非业绩转正 报告要点 [Table_Summary] 公司 2025 年一季度公司实现营业收入 20.00 亿元，同比下降 3.17%，实现归母净利润 1.01 亿 元，同比下降 21.91%，实现归母扣非净利润 1.07 亿元，同比下降 15.08%。 分析师及联系人 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BIS999 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 九阳股份（002242.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 营收降幅收窄，扣非业绩转正 公司披露 2025 年一季报：公司 2025 年一季度公司实现营业收入 20.00 亿元，同比下降 3.17%， 实现归母净利润 1.01 亿元，同比下降 21.91%，实现归母扣非净利润 1.07 亿元，同比下降 15.08%。 事件评论 风险提示 1、宏观经济波动带来需求走弱从而使得公司收入回落的风险； 2、行业竞争加剧带来的规模与效率回落的风险。 请阅读最后 ...

公司报告 | 季报点评 小熊电器（002959） 证券研究报告 内销表现较好，利润水平环比修复 事件：2025Q1 公司实现营业收入 13.2 亿元，同比+10.58%，归母净利润 1.3 亿元，同比-13.96%。 公司内销表现较好。根据奥维数据显示，25Q1 小熊线上豆浆机/养生壶/电 炖锅销额同比+30%/+10%/-3%。刚需品类电饭煲线上销额同比-1%，基本保 持平稳。空炸表现仍较弱，线上销额同比-20%。公司核心品类增长较好。 | A 股总股本(百万股) | 157.04 | | --- | --- | | 流通 A 股股本(百万股) | 154.38 | | A 股总市值(百万元) | 7,113.85 | | 流通 A 股市值(百万元) | 6,993.43 | | 每股净资产(元) | 18.32 | | 资产负债率(%) | 49.45 | | 一年内最高/最低(元) | 69.00/34.80 | 作者 孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 股价走势 投资建议：品类方面，公司长尾品类增速较好；渠道端，公司努力拓展海 外市场。 ...

2025 年 04 月 30 日 小熊电器(002959.SZ) Q1 收入延续良好增长趋势 事件：小熊电器公布公布 2025 年一季度报告。公司 2025Q1 实 现收入 13.2 亿元，YoY+10.6%；实现归母净利润 1.3 亿元，YoY- 14.0%。展望后续，随着公司不断拓展新品类，持续发力海外市场， 收入有望保持增长趋势。 Q1 收入增长趋势良好：国内家电以旧换新政策拉动厨房小家电 行业需求。根据久谦，Q1 小熊线上销售额 YoY+22%。从品类来看， Q1 小熊线上咖啡机、豆浆机、破壁机等品类销售额实现快速增长。 展望后续，以旧换新有望带动公司内销业务保持良好增长趋势。 另一方面，公司持续提升海外产品研发和策划能力，积极拓展海 外渠道。海外业务有望持续贡献增长动力。此外，2024 年 7 月公 司并表罗曼智能，为公司收入带来增量。 Q1 盈利能力同比下降：Q1 公司毛销差同比+0.9pct，我们认为 主要因为以旧换新带动产品均价提升。Q1 公司归母净利率同比- 2.8pct。Q1 公司净利率下降的主要原因包括：1）公司研发和管理 费用支出有所增加。Q1 研发/管理费用率分别同比+0.7 pct ...

公司报告 | 季报点评 九阳股份（002242） 证券研究报告 内销平稳增长，预计外销或有所承压 事件：2025Q1 公司实现营业收入 20 亿元，同比-3.17%，归母净利润 1.01 亿元，同比-21.91%。 分地区看，25Q1 内销同比增长，预计外销增速或有所承压。内销方面， 根据奥维数据，25Q1 九阳豆浆机线上/线下销额同比+21%/+73%，养生壶 线上/线下销额同比+37%/+30%，电炖锅线上/线下销额同比-13%/-40%，整 体内销表现较好，公司收入增速承压我们认为可能是外销收入下滑所致。 2025Q1 公司毛利率为 26.33%，同比+0.32pct，净利率为 5.05%，同比 -1.27pct。2025Q1 公司季度销售、管理、研发、财务费用率分别为 13.13%、 4.38%、4.41%、-1.21%，同比+0.82、+0.05、+0.16、-0.08pct。整体利润率 和费用率基本保持平稳。公司投资收益同比-88%，主要由于联营企业投资 收益减少所致；公允价值变动收益同比-579.3 万元，主要系基金公允价值 变动所致；其他收益同比-47%，主要由于政府补助减少所致。 投资建议： ...