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新东方-S(09901):培育业务当季增势良好,下季收入增速指引谨慎
Guoxin Securities· 2025-07-31 07:09
证券研究报告 | 2025年07月31日 新东方-S(09901.HK) 优于大市 教育业务当季增势良好,下季收入增速指引谨慎 FY2025Q4 非甄选业务同增 18.7%,优于管理层指引。FY2025Q4,公司收入 12.43 亿美元/+9.4%,其中非甄选收入 10.89 亿美元/+18.7%,优于前期指引 (10-13%);经营利润亏损 867 万美元,由盈转亏主因幼儿园业务确认 6030 万美元一次性商誉减值,若剔除该影响非甄选业务 Non-GAAP 经营利润率 6.5%/+4.1pct;归母净利润 710 万美元/-73.7%,若剔除一次性因素影响 Non-GAAP 归母净利润为 9808 万美元/+59.4%。截止期末,递延收入 19.54 亿 美元/+9.8%,消费力下行致季度环比增速(FY25Q1/Q2~19%/15%)继续走低。 第四季度各业务增速均良好。K9 教育新业务同增 32.5%,依旧维持较为快 速增长;高中培训收入同增 24%,得益于供需格局增长韧性也较强 (FY25Q1/Q2 增速分别为 20%/19%);留学考培/咨询期内收入分别同增 14.6%/8.2%,本季增速尚可但消费力 ...
新东方-S(09901):教育业务当季增势良好,下季收入增速指引谨慎
Guoxin Securities· 2025-07-31 06:02
证券研究报告 | 2025年07月31日 新东方-S(09901.HK) 优于大市 教育业务当季增势良好,下季收入增速指引谨慎 FY2025Q4 非甄选业务同增 18.7%,优于管理层指引。FY2025Q4,公司收入 12.43 亿美元/+9.4%,其中非甄选收入 10.89 亿美元/+18.7%,优于前期指引 (10-13%);经营利润亏损 867 万美元,由盈转亏主因幼儿园业务确认 6030 万美元一次性商誉减值,若剔除该影响非甄选业务 Non-GAAP 经营利润率 6.5%/+4.1pct;归母净利润 710 万美元/-73.7%,若剔除一次性因素影响 Non-GAAP 归母净利润为 9808 万美元/+59.4%。截止期末,递延收入 19.54 亿 美元/+9.8%,消费力下行致季度环比增速(FY25Q1/Q2~19%/15%)继续走低。 第四季度各业务增速均良好。K9 教育新业务同增 32.5%,依旧维持较为快 速增长;高中培训收入同增 24%,得益于供需格局增长韧性也较强 (FY25Q1/Q2 增速分别为 20%/19%);留学考培/咨询期内收入分别同增 14.6%/8.2%,本季增速尚可但消费力 ...