事件：扬农化工发布 2025 年一季报，实现营业收入 32.41 亿元，同比增长 2.04%；归属于上市公司股东的净利润 4.35 亿元，同比微增 1.35%。按 4.07 亿股的总股本计算，实现摊薄每股收益 1.07 元。 行业景气逐步企稳，一季度销量提升情况良好。公司一季度营收同比微增 2.1%，其中原药、制剂、贸易及其他业务营收分别为 18.06、8.71、5.64 亿 元，较去年同期分别增加 0.82 亿元、增加 0.09 亿元、减少 0.26 亿元；其 中原药业务营收增长是收入提升主要原因。 公司报告 | 季报点评 扬农化工（600486） 证券研究报告 一季报业绩符合预期，期待葫芦岛基地投产 辽宁优创建设稳步进行，加快推进创制药成果产出。2024 年，辽宁优创一 期第一阶段项目已经建成，正在陆续进行调试生产，功夫菊酯等多个品种 已拿出合格产品。辽宁优创一期一阶段、二阶段项目相继投产运营，将进 一步优化公司产品布局，形成新的业绩增长点，为公司持续稳健发展奠定 坚实基础。创制药方面，公司自主创制水平居行业领先，在我国自主创制、 年销售额超过亿元的 6 个品种中，公司占居 3 个。公司进一步推动创制化 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 04 月 28 日 扬农化工（600486.SH） 一季度业绩符合预期，行业周期底部凸显韧性 周期/化工 事件：公司发布 2025 年一季报，报告期内实现营业收入 32.41 亿元，同比增长 2.04%，归母净利润 4.35 亿元，同比增长 1.35%，扣非净利润 4.30 亿元，同 比增长 0.83%。 ❑ 风险提示：产品价格下跌、原材料价格上涨、新项目投产不及预期。 | 财务数据与估值 | | --- | | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 11478 | 10435 | 11732 | 13364 | 15125 | | 同比增长 | -27% | -9% | 12% | 14% | 13% | | 营业利润(百万元) | 1869 | 1413 | 1585 | 1892 | 2201 | | 同比增长 | -13% | -24% | 12% | 19% | 16% | | 归母净利润(百万元) ...