川恒股份(002895) 报告日期：2025 年 08 月 27 日 业绩稳健经营顺，年中分红股东昌 ——川恒股份 2025 年中报点评 报告导读 川恒股份 8 月 26 日发布 2025 年中报，报告期内实现营业总收入 33.6 亿元，同比 增长 35.28%，实现扣非归母净利润 5.13 亿元，同比增长 46.50%；其中 Q2 单季 度实现营业总收入 18.67 亿元，同比增长 29.63%，环比增长 25.06%，实现归母净 利润 3.34 亿元，同比上升 52.48%，环比上升 65.34%，实现扣非归母净利润 3.23 亿元，同比上升 48.78%，环比上升 69.98%。公司业绩符合预期。 投资要点 ❑ 磷化工产品价格增长，公司业绩持续提升 根据公司披露数据，2025 年上半年磷化工/磷矿石开采板块营业收入分别达 31.27/2.33 亿元，占营业收入比重分别为 93.07%/6.93%。磷化工板块同比增长 37.50%，磷矿石开采板块同比增长 11.18%。其中磷酸一铵/磷酸铁/磷矿石产品营 业收入分别为7.15/3.18/2.33亿元，占营业收入比重分别为21.29%/9.46%/6.93% ...

从新材料产业链布局来看，公司为国内少数能够实现"针状焦—石墨化—负极材料"产业一体化的负极材 料生产企业，负极材料又与其他新能源业务构成完整的锂电新材料产业链闭环，不仅能有效降低生产成 本，抗风险能力也显著高于其他同类公司。 从新材料业务规模来看，公司前期募投项目"年产3万吨石墨负极材料(8万吨石墨化)项目"已在2025年4 月完成竣工验收，已稳定生产，进一步扩大公司新材料业务生产规模。产品出货量逐月提升，抓住市场 需求增长机遇。在规模优势、产业链优势和成本优势下，公司新材料业务市场竞争力有望持续提高。 8月27日晚间，百川股份（002455）发布2025年半年度报告，公司上半年实现营业收入29.10亿元，同比 增长10.40%，半年度营收创下历史同期新高，其中境内业务营业收入达23.03亿元，同比增长16.67%。 同时公司实现归母净利润5392.50万元，扣非后的归母净利润4789.01万元；经营活动产生的现金流量净 额达3.60亿元，同比增长18.86%。 分业务来看，公司化工业务、新能源业务规模保持稳定，上半年营收分别为21.97亿元、1.70亿元。新材 料业务是公司上半年最大的增长点，实现营业收入5 ...

要点 事件：公司发布 2025 年半年度报告。2025 年上半年，公司实现营收 33.60 亿 元，同比增长 35.28%；实现归母净利润 5.36 亿元，同比增长 51.54%；实现扣 非后归母净利润 5.13 亿元，同比增长 46.50%。2025Q2，公司单季度实现营收 18.67 亿元，同比增长 29.63%，环比增长 25.06%；实现归母净利润 3.34 亿元， 同比增长 52.48%，环比增长 65.34%。 公司研究 磷化工产品营收快速增长，中期分红拟 10 股派 3 元股利 ——川恒股份（002895.SZ）2025 年半年报点评 点评： 2025 年 8 月 27 日 当前价：27.46 元 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 磷化工产品营收快速增长，广西基地及磷酸铁子公司实现减亏。得益于广西基地 产能利用率的提升，2025 年上半年公司饲料级磷酸二氢钙、磷酸一铵、磷酸等 核心产品产销量显著增长，对应营收实现快速提升。2025H1，公司饲料级磷酸 二氢钙、磷酸一铵、磷酸业务分别实现营收 8.44 亿元 ...

格隆汇8月26日丨天原股份(002386.SZ)公布，公司全资子公司宜宾天原海丰和泰有限公司（简称：海丰 和泰）现已建成年产10万吨磷酸铁项目，为进一步降低生产成本，海丰和泰拟投资18,481.58万元实施氯 化法钛白粉尾渣资源化利用项目。项目建成后，对生产氯化法钛白粉产生的二次渣进行有效处理，实现 资源的综合利用，不仅能够妥善解决当前废渣处理所面临的严峻环保难题，还能将其中的氯化亚铁提取 出来用于磷酸铁的生产，降低生产成本，提升企业的市场竞争力。 ...

人民财讯8月26日电，天原股份（002386）8月26日晚间公告，公司全资子公司海丰和泰现已建成年产10 万吨磷酸铁项目，为进一步降低生产成本，海丰和泰拟投资1.85亿元实施氯化法钛白粉尾渣资源化利用 项目。另外，公司全资子公司马边无穷矿业有限公司拟投资1.07亿元建设无穷丁家磷矿绿色矿山建设项 目。 ...

格隆汇8月26日丨天原股份(002386.SZ)公布，公司全资子公司宜宾天原海丰和泰有限公司（简称：海丰 和泰）现已建成年产10万吨磷酸铁项目，为进一步降低生产成本，海丰和泰拟投资18,481.58万元实施氯 化法钛白粉尾渣资源化利用项目。项目建成后，对生产氯化法钛白粉产生的二次渣进行有效处理，实现 资源的综合利用，不仅能够妥善解决当前废渣处理所面临的严峻环保难题，还能将其中的氯化亚铁提取 出来用于磷酸铁的生产，降低生产成本，提升企业的市场竞争力。 ...

◆ 电池 ◆ ◆ 材料 ◆ 百MWh固态电池中试线预计年内投运 01 8月22日，亿纬锂能发布2025年半年报，透露已成功开发出Ah级硫化物基固态电池原型，预计百 MWh中试线将在2025年投产。 公司计划在2026年实现生产工艺突破，推出能量密度达350Wh/kg、体积能量密度800Wh/L的 全固态电池1.0；并在2028年推出体积能量密度超过1000Wh/L的高比能全固态电池2.0产品。 楚能新能源获东风柳汽30GWh订单 02 近日，楚能新能源与东风柳州汽车有限公司签署动力电池开发合作协议，双方将在动力电池技术研 发、产品配套等方面展开深度合作。作为协议的核心内容，楚能将在未来5年内，向东风柳汽提供 超过30GWh的动力电池产品，应用范围涵盖乘用车、商用重卡领域。 零跑汽车、中创新航 成立合资公司 亿纬锂能 03 近日，中凌新能源科技（浙江）有限公司成立，法定代表人为何凡，注册资本为10亿元，经营范 围包含：新材料技术研发；新材料技术推广服务；电池制造；电池销售；新能源汽车换电设施销售 等。企查查股权穿透显示，该公司由零跑汽车、中创新航共同持股。 江苏屹材 硫化物固态电解质项目正式投产 01 "常州国 ...

格隆汇8月26日｜华安证券研报指出，云天化2025年上半年实现归母净利润27.61亿元，同比-2.81%；Q2 实现归母净利润14.72亿元，同比+6.52%/环比+14.15%。25H1利润较稳定，磷化工业务保持景气。公司 加码研发投入，氟资源开发构筑第二曲线。公司2025H1研发费用同比+21.46%，聚焦磷尾矿再选、铁法 磷酸铁工艺等技术突破。同时，公司依托磷肥副产氟硅酸资源，以氟化氢为核心纵向布局氟化工产业 链，已形成无水氟化氢、氟化铝、六氟磷酸锂等产能；通过氟硅酸镁、含氟硝基苯等产品延伸产业链， 并利用磷矿提氟技术成本优势（较萤石法降本显著）提升氟资源附加值。此外，磷酸铁10万吨项目已建 成，上半年子公司生产磷酸铁2.97万吨，实现5.83亿元营收，同比+201.28%，但行业整体价格仍在低 位，毛利率有限，盈利能力偏弱。 ...

【DT新材料】 获悉，近期， 万华化学 发布7大项目新动态。 首先是，投产、停产方面，主要包括TDI和MS光学树脂 （1） 福建工业园新建TDI二期装置(36万吨/年) 8月19日，万华化学公告，公司 福建工业园 新建TDI二期装置(36万吨/年)已于近期建成 投产 ，并产出合格产品。然后，子公司 匈牙利宝思德化学公司 TDI(25万吨/年) 装置的停产检修已经结束，恢复正常生产 ， MDI(40万吨/年)装置待复产后另行公告。公司 烟台产业园 30万吨/年TDI装置及相关配套 装置将于8月19日开始陆续停产检修，预计检修40天左右。 截至目前，公司TDI总产能 达到147万吨/年。 据悉，就在前几天，另一巨头 科思创 近日向客户发出预警，8月将再次削减中国市场15%的供应量。据 了解，科思创目前在全球的三大TDI生产基地中，德国工厂因不可抗力持续停产，复产时间仍不明朗；美国工厂又将于9月进入为期一个月的计划检修 期；上海工厂也将在四季度开始超长周期的大修，这意味着科思创的供应紧张局面至少会持续到2026年2月份。 万华化学精准的投产，刚好可以填补科思创的空白期 。TDI的价格在经过7月的暴涨后，在8月中旬目 ...

Group 1: Yuntianhua (云天化) - Yuntianhua's 2025 semi-annual report details phosphate fertilizer exports, phosphate rock prices, and production volumes of phosphate ammonium, among other topics [1] - Phosphate fertilizer exports are strictly adhering to domestic supply and price stability policies, with high sulfur prices impacting costs [1] - The company is progressing with the trial production of Kunyang No. 2 Mine and the exploration of Zhenxiong phosphate mine, which may be injected into the listed company in the future [1] - Phosphate ammonium production and sales have decreased due to product structure adjustments and maintenance [1] - The supply-demand balance for phosphate rock remains tight, with prices expected to stay high in the short term [1] Group 2: *ST Chengchang (铖昌) - The company has seen a significant increase in orders and projects due to recovering downstream user demand [2] - Remote sensing satellite projects are expected to enter small batch production in 2024 and mass production in 2025, indicating substantial growth potential [2] - The company maintains a stable gross profit margin by improving R&D efficiency and optimizing production processes [2] - The average project cycle is shortening as demand increases, with faster acceptance rates [2] - The company has a technological advantage in the low-orbit satellite sector, which is anticipated to be a new growth point [2] Group 3: Desay SV (德赛西威) - Desay SV achieved a revenue of 14.644 billion yuan in the first half of 2025, a year-on-year increase of 25.25%, with a net profit of 1.223 billion yuan, up 45.82% [3] - The company has established overseas branches, with factories in Indonesia and Mexico already in production, and a smart factory in Spain expected to start mass production in 2026 [3] - The smart driving business generated revenue of 4.147 billion yuan, growing 55.49% year-on-year, with the company holding the largest market share in domestic auxiliary driving domain controllers [3] - The smart cockpit business reported sales of 9.459 billion yuan, an 18.76% increase, with new project orders for the fifth-generation platform [3] Group 4: LIZHU Group (丽珠集团) - LIZHU Group anticipates single-digit revenue growth for the year, with profit growth expected to outpace revenue [4] - The P-CAB tablet has submitted a listing application, while the injection is expected to be approved in the first half of 2029 [4] - The IL-17A/F is projected to be approved in the first half of 2027, with significant commercialization potential [4] - The micro-sphere product market shows great potential, with plans for long-acting micro-sphere formulations and psychiatric products [4] - The small nucleic acid drug LZHN2408 is progressing rapidly, with enrollment for Phase Ib expected to complete in September [4]