近日，云顶新耀（01952.HK）在格隆汇"科技赋能·资本破局"分享会上获颁"年度创新力奖"，引发市场 关注。该奖项聚焦于企业在技术、产品与商业模式上的系统性突破，而云顶新耀的入选，恰恰映射出中 国创新药行业在价值评判标准上的悄然转变：从追逐"明星管线"，到看重企业能否构建可持续输出价值 的平台能力。 当前，中国生物医药产业正进入一场深刻的转型，从追求规模扩张的"高速增长期"，过渡至注重科技深 度与商业效率的"高质量发展期"。在此背景下，资本的目光逐渐从"故事与管线"转向"系统与兑现"。那 些能够将前沿研发与成熟商业化体系深度融合的企业，正成为市场聚焦的新标杆。 云顶新耀近期发布的"2030年发展战略"，为理解这一趋势提供了清晰的注解。该战略以"BD合作+自主 研发"双轮驱动为核心， 已建立的以"科学及商业洞察驱动的准入、医学、市场、销售一体化协同"为核 心的 A2MS商业化体系为支撑，系统勾勒出从一家创新型Biotech向全球化综合性药企跃迁的路径。其 构建的，不仅是一条增长曲线，更是一个兼具确定性基础与成长性动能/潜能的价值模型。 新战略，新期待 强大的A2MS平台为云顶新耀奠定了稳健的当下，而"2030 ...

Market Performance - The Hang Seng Index closed at 25,854, up 0.86% for the day and up 28.89% year-to-date [1] - The Hang Seng Tech Index rose 1.74% to 5,578, with a year-to-date increase of 24.85% [1] - The Dow Jones Index decreased by 0.20% to 48,367, with a year-to-date increase of 13.69% [1] - The S&P 500 Index fell 0.14% to 6,896, with a year-to-date increase of 17.25% [1] - The Nasdaq Index dropped 0.24% to 23,419, with a year-to-date increase of 21.27% [1] Currency and Commodity Performance - The Renminbi Index is at 97.640, down 0.59% over the last month but up 1.79% over six months [2] - Brent crude oil is priced at $62.040 per barrel, down 0.55% over the last month and down 4.14% over six months [2] - Gold is priced at $4,373.23 per ounce, up 3.31% over the last month and up 32.37% over six months [2] - Silver has seen a significant increase of 28.60% over the last month, now priced at $74.616 per ounce, and up 106.52% over six months [2] Economic Indicators - The Federal Reserve's meeting minutes indicate that most officials expect further rate cuts if inflation decreases as anticipated [10] - As of the end of September, China's banking sector had $18,114 billion in foreign financial assets and $14,399 billion in foreign liabilities, resulting in a net asset of $3,716 billion [11] - The total social logistics volume in China for the first eleven months increased by 5.0% year-on-year, with a monthly increase of 4.5% in November [12] Company-Specific News - Pop Mart's second-hand prices for blind boxes have significantly dropped, with average prices falling from 1,478 RMB to 632 RMB [13] - Kubo Medical has invested $15 million to acquire a stake in Valgen from Qiming Medical, aiming to enhance its capabilities in cardiopulmonary disease diagnostics and treatment [14] - CloudTop New Drug has confirmed that its original drug "Nai Fu Kang" remains under effective patent protection in China [15][16] - MicroPort Medical has terminated its merger with MicroPort Brain Science due to control issues following the appointment of an independent non-executive director [18] IPO and Market Activity - Six newly listed stocks closed above their offering prices, with Ying Silicon Smart and May Day Vision showing strong performances, rising nearly 25% and 30% respectively [5] - The Hong Kong stock market saw a total turnover of approximately 199.8 billion HKD, with the Hang Seng Index gaining 219 points [5]

| | | 12月22日，据NMPA官网显示，海南合瑞制药提交的4类仿制药布地奈德肠溶胶囊获批上市，斩获国内首仿，打破云顶新耀在igAN对因治疗市场的独占局 面，重塑该领域竞争格局。 截图来源：NMPA 布地奈德肠溶胶囊是一款布地奈德的创新口服靶向迟释制剂，用于治疗具有进展风险的原发性IgA肾病成人患者。作为全球首个IgA肾病的对因治疗药物， 布地奈德肠溶胶囊不仅填补了国内从疾病源头治疗IgA肾病的空白，更为患者提供了创新的治疗选择。 大涨1581%重磅品种，云顶新耀独占鳌头 布地奈德肠溶胶囊原研公司为Calliditas，作为重磅药物，2019年，云顶新耀从Calliditas公司引进了该产品在大中华地区和新加坡的商业化权益，2023年11 月21日在国内获批上市，商品名为耐赋康，用于治疗具有进展风险的原发性免疫球蛋白A（IgA）肾病成人患者，以降低蛋白尿水平。2025年1月1日起布地 奈德肠溶胶囊正式纳入医保报销。 | 药品名称 | 通用名 | 医保目录剂型 ( | 注册剂型 0 | 医保类别 | 医保编号 | 药品分类(功能) | 区域 | 增补情况 | | --- | --- | --- | --- ...

21世纪经济报道记者 韩利明 2025年，中国创新药行业的成绩单已跃然纸上：生物医药市场规模居全球第二，在研创新药约占全球比 重达30%；创新资产的全球吸引力持续攀升，截至11月18日，国产创新药对外授权总金额突破千亿美 元，较2024年实现翻倍式增长。 权威期刊《经济学人》直言，中国创新药正处于全球化的临界点，"从中国临床试验到对外授权许可， 中国药企的全球占比都显著上升，过去一年中国生物科技企业的股价涨幅甚至远超美国同类企业，这都 说明过去一个世纪中全球生物医药创新的'西方主导'格局已经生变。" 这一跨越式发展的背后，是过去十年药监改革、创新创业生态培育与资本通道畅通的多重共振，更依托 于中国庞大的人口基数、高效的产业制造能力与突出的成本效益优势。 亮眼成绩之下，行业发展的挑战亦不容忽视。一方面，中国上市的生物科技企业（Biotech）总市值不 足美国同类企业的15%，授权预付款通常比全球同类交易低2/3，交易总金额约为全球平均水平的1/2； 另一方面，部分药企商业化能力薄弱，已成为制约其价值释放的重要因素。 在此背景下，价值重塑的序曲已然奏响，一批头部创新药企已率先蹚出进阶之路，向着全球价值链顶端 全速 ...

本报讯 （记者金婉霞）12月15日，港股创新药企云顶新耀有限公司（以下简称"云顶新耀"）发布2030 年发展战略。据该战略规划，未来，云顶新耀将以"BD合作+自主研发"双轮驱动为核心，明确2030年营 收突破150亿元、商业化产品超20款的目标，最终冲刺千亿市值，跻身全球领先综合性生物制药公司行 列。 规划显示，到2030年公司计划实现收入规模超过150亿元人民币，其中现有管线销售收入约90亿元，新 引进管线销售收入约60亿元，并探索潜在对外授权（License-out）收入。该公司表示，2025至2030年， 其年复合增长率预计超过50%，2030年后保持超15%的增速。在产品管线方面，该公司将聚焦肾科、自 身免疫、急重症、心血管及眼科等核心方向。通过引进创新资产与自主研发并行推进，到2030年形成高 价值产品组合，并拓展其他蓝海领域的大单品。到2030年，该公司计划将商业化产品数量提升至20款以 上，包括耐赋康、维适平、依嘉、头孢吡肟-他尼硼巴坦及乐瑞泊（莱达西贝普）等。 云顶新耀董事会主席吴以芳表示："2030战略标志着云顶新耀迈向全球生物制药前沿的重要里程碑。未 来五年，公司将聚焦'BD合作+自研'双 ...

12月15日，云顶新耀（01952.HK）正式发布2030年发展战略，系统规划了未来五年的发展路径。该战 略以"BD合作+自主研发"双轮驱动为核心，明确2030年营收突破150亿元、商业化产品超20款的目标， 最终冲刺千亿市值，跻身全球领先综合性生物制药公司行列。同日，云顶新耀还公告，公司核心管理层 及主要股东增持公司股份，以实际行动表达对公司长期发展的坚定信心。 云顶新耀2030战略以"BD合作+自研"双轮驱动为核心，明确通过引进创新资产与自主研发并行推进，实 现商业化创造确定性价值、自研创造成长性价值。规划显示，到2030年公司计划实现收入规模超过150 亿元人民币，其中现有管线销售收入约90亿元，新引进管线销售收入约60亿元，并探索潜在对外授权 （License-out）收入，预计2025至2030年年复合增长率超过50%。 此外，公司主要股东康桥资本已进一步承诺，在视市场状况和适用法律及监管的规限下，在未来三至六 个月内将其持股比例累计增加不多于1%。 "2030战略体现了公司在创新药研发、商业化和全球化布局上的清晰规划与前瞻性。"云顶新耀董事会荣 誉主席、康桥资本首席执行官傅唯表示，自2017年成立 ...

云顶新耀董事会荣誉主席、康桥资本首席执行官傅唯表示，2030战略充分体现了公司在创新药研发、商 业化和全球化布局上的清晰规划与前瞻性，展示了持续创造价值的能力。"康桥资本将充分发挥全球产 业资源和生态网络优势，与公司共享战略与运营经验，支持核心管线和研发平台的持续发展。期待公司 持续引领创新药研发与商业化发展，打造全球领先的综合性生物制药企业。" 云顶新耀董事会主席吴以芳表示，2030战略标志着云顶新耀迈向全球生物制药前沿的重要里程碑。未来 五年，公司将聚焦"BD合作+自研"双轮驱动，依托科学与市场洞察，推动战略领域形成N+X产品组合， 把握蓝海大单品机遇。公司计划通过已经建立的BD能力和康桥生态，每年引进3至5个中后期重磅产 品，依托自身精干高效的商业化团队实现每个产品医保后三年销售达峰。 中证报中证网讯（记者 李梦扬）12月15日，云顶新耀发布公司2030年发展战略（简称"2030战略"）， 全面规划未来五年发展蓝图，持续丰富产品管线，最大化商业平台价值，推进研发的全球化布局。云顶 新耀在2030战略中明确提出以"BD合作+自研"双轮驱动，实现商业化创造确定性价值、自研创造成长性 价值。公司将持续巩固核心 ...

本报讯 （记者金婉霞）12月11日，港股创新药企云顶新耀有限公司（以下简称"云顶新耀"）宣布，其 全资附属公司云顶新耀医药科技有限公司已与海森生物医药有限公司（以下简称"海森生物"）签署两项 战略合作协议：商业化服务协议以及授权许可协议。两项协议将在财务与战略上形成显著协同效应，提 升现有商业化平台的运营效率，加快云顶新耀产品全生命周期、全渠道覆盖的商业化能力建设，同时为 公司在心血管疾病领域打造具有吸引力的业务版图。 目前，云顶新耀已成功建立起"科学及商业洞察驱动的医学、准入、市场、销售一体化协同"的商业化体 系。此次合作是云顶新耀强化全产业链布局的关键步骤，与该公司的长期发展战略高度契合，将进一步 提升核心竞争力，为未来价值持续提升奠定坚实基础。 截至目前，云顶新耀已经成功构建以开发高潜力蓝海市场的大单品商业化平台为基石、以自体生成 CAR-T平台与mRNA肿瘤治疗性疫苗平台的自主研发与临床转化为引擎的价值体系。其商业化大单品耐 赋康在2025年3季度销售额已突破10亿元，并促使公司上调全年营收预期。下一个确定性大单品艾曲莫 德有望于2026年上半年获批上市，共同推动公司盈利能力的跃升。 近阶段，云顶新耀 ...

EVER001：破局原发性膜性肾病，有望填补对因治疗空白EVER001 是一款针对原发性膜性肾病 （PMN）的新一代共价可逆BTK 抑制剂。该药物通过精准抑制B 细胞信号通路，从源头上减少致病性 自身抗体的产生。其疗效与安全性双优：疗效方面，EVER001 24 周时抗PLA2R 抗体降低超过93%，蛋 白尿缓解率达到80%，血清白蛋白提升27.4%；安全性方面，EVER001 治疗相关不良事件发生率可控， 多数为轻中度。整体来看，PMN 对因治疗药物临床尚属空白，EVER001 有望提供新的临床治疗选择。 艾曲莫德：UC 市场口服新星，黏膜愈合赋能潜力best-in-disease艾曲莫德是一款口服S1P 受体调节剂， 核心推进适应症为中重度UC。UC 在我国患者基数庞大，黏膜愈合已成为核心治疗目标。关键III 期研 究显示，艾曲莫德在诱导期起效迅速（12 周临床缓解率达27%），维持期疗效稳固（52 周临床缓解率 32%），并在亚洲人群中展现出卓越的黏膜愈合能力（52 周黏膜愈合率51.9%），具备best-in-disease 潜 力。其安全性良好，不良事件以轻中度为主，整体与安慰剂相当。艾曲莫德有望以 ...

[Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司深度丨云顶新耀（01952.HK） [Table_Title] 云顶新耀深度系列报告（一）：自免肾病龙头 Biopharma，耐赋康+维适平塑造双增长极 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 云顶新耀是一家专注于创新药和疫苗研发、制造及商业化的生物制药公司。近年来逐步形成了 License-in 引进大单品、自研高门槛管线的双轮驱动格局。作为系列报告的第一篇，本篇报告 将聚焦公司引进的肾病、自免领域的大单品（耐赋康、EVER001、艾曲莫德等）。具体来说， 耐赋康在 IgA 肾病领域临床证据全面，或将成为基石疗法之一；EVER001 有望填补原发性膜 性肾病对因治疗空白；艾曲莫德黏膜愈合优势明确，强势切入中重度 UC 小分子口服药市场。 整体来看，公司重磅品种放量趋势显著，远期空间巨大，将持续夯实公司增长基石。 彭英骐 刘长洪 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 46 %% %% %% %% 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S049052403000 ...