随着投资者持续消化与冲突相关的新闻，美国股市保持稳健。近期油价波动加剧，加上市场忧虑局势升 级，为国防概念股提供一定支持。不过，市场尚未反映长期冲突的风险。大宗商品价格上升可能会推高 多个行业的营运成本，导致短期利润率受压，而在以往的冲突中，投资者均对此情况高度敏感。 在轰炸事件后，新兴市场整体表现相对冷静，主要由于油价及美元走势平稳，两者向来是影响新兴市场 股票表现的关键因素。若事件能迅速化解，中东股市或会受惠上升。另持续关注中国的态度，目前其立 场仍属克制，但若采取更强硬的姿态，或进一步加剧中美紧张关系。从长远角度看，关注中国对中国台 湾省的政策走向。这次袭击事件可能会对短期行动起到阻吓作用，但若中东局势持续恶化，或令中国趁 美国专注中东局势时调整行动策略。目前，对市场维持审慎乐观，因为推动2025年新兴市场表现的主要 动力仍然存在。 思博瑞投资管理发文称，根据市场初步反应，伊以冲突事件对能源市场造成最大波动，尤其是石油市 场。相信由于伊朗有避免大规模战争的强烈动机，确保石油在波斯湾的输出，因此对全球整体影响仍会 较低。中东局势缓和或导致能源价格(包括石油及液化天然气)下降，较低的能源价格有助于抑制通胀， ...

Group 1: Market Overview - The report highlights an increase in interest rate cut expectations, driven by easing tensions in the Middle East and supportive statements from Federal Reserve officials regarding a potential rate cut in July, positively impacting both US and Hong Kong stock markets [2][3] - The Hang Seng Index opened at 23,832 points and reached a high of 24,229 points, closing at 24,177 points, marking a daily increase of 487 points or 2.06% [2] - The trading volume in the Hong Kong market increased to 240.5 billion HKD, a rise of 21.1% compared to the previous day, with net inflows from the Northbound trading of 2.589 billion HKD [2] Group 2: Company Overview - Yunzhisheng (9678.HK) - Yunzhisheng is an AI solution provider focusing on conversational AI products, with business segments in smart living and smart healthcare, and has been active in the AI field since its establishment in 2012 [6] - The company reported revenue growth from approximately 601 million CNY in 2022 to an estimated 939 million CNY in 2024, with a compound annual growth rate (CAGR) of 23% [6][7] - Despite revenue growth, the company has faced net losses, projected to be approximately 375 million CNY in 2022, 376 million CNY in 2023, and 454 million CNY in 2024, indicating ongoing financial challenges [6][9] Group 3: Industry Outlook - The AI solutions market in China is expected to grow from 42.2 billion CNY in 2019 to 180.4 billion CNY by 2024, with a CAGR of 33.7%, and projected to reach 1,174.9 billion CNY by 2030 [7] - The market is highly fragmented, with Yunzhisheng holding a market share of 0.6%, ranking fourth among AI solution providers in China based on 2024 revenue [7] Group 4: Competitive Advantages and Opportunities - The company possesses strong technical capabilities, with its self-developed "Shanhai" model featuring 60 billion parameters, recognized for its performance in the medical field [8] - Its applications span various scenarios, including smart homes and healthcare AI, serving 166 hospitals and enhancing efficiency in data entry and quality control [8] Group 5: Financial Position and Risks - Yunzhisheng has faced continuous losses over the past three years, with a cash reserve of 156 million CNY by the end of 2024, indicating significant financial pressure [9] - The company faces intense competition from major players like iFlytek, Baidu, and Alibaba, which may lead to price wars and further pressure on profit margins [9] Group 6: IPO Information - The IPO subscription period is from June 20 to June 25, 2025, with trading expected to commence on June 30, 2025 [10] - The company has secured cornerstone investors, including SenseTime Group and Zhenyi Asset, with a total subscription of 95.5 million HKD, representing 29.65%-36.84% of the international placement [11] Group 7: Fundraising and Utilization - The expected net fundraising amount is 177 million HKD, with approximately 45.6% allocated to enhancing R&D capabilities and 47.0% for investing in emerging business opportunities [12][13]

智通财经APP获悉，根据经络按揭转介研究部最新数据显示，5月份的经络按揭息率指数(MMI)，即反 映普遍按揭新客户一般可做到的实际按息水平，最新报2.8%，月环比急跌74点子，创31个月新低。 另一方面，最新5月份美国最新消费者物价指数(CPI)报2.4%，稍高于4月的2.3%，失业率则持平报 4.2%，因关税对通胀的影响仍有待观察，曹德明认为，美联储即将公布的议息结果将继续按兵不动， 相信美联储将根据未来数月通胀走势，如情况可控，料下半年仍有一次减息机会。 经络按揭转介首席副总裁曹德明表示，5月份超过95%经络按揭新客户选用H按计划，而香港金管局于5 月份4度入市，使银行体系总结余升至1740亿港元水平，热钱涌入使HIBOR急速下跌。5月份平均一个 月HIBOR报1.47%，相比4月的3.65%急跌2.18%，使MMI跟随大幅回落。现时按息回落，可减轻置业人 士供楼负担，对香港楼市有正面支持作用。 另外，今日一个月HIBOR报0.54%，以普遍H按计划"H+1.3%"计算，今日H按实际按息报1.84%，较封顶 息率3.5%大幅减少1.66%。曹德明指，近期新股香港市场气氛炽热，热钱持续涌入香港，如果市场对港 ...

智通财经APP获悉，美联储议息会议按兵不动，汇丰银行同日宣布最优惠利率(P)维持不变，保留在目 前5.25%的水平。经络按揭转介首席副总裁曹德明表示，如果通胀持续回落或失业率上升，美国或于年 中后开始减息，香港银行会根据自身商业策略调整息率，跟随下调最优惠利率(P)，最优惠利率亦有机 会于年底前降至加息周期前的水平。 曹德明表示，虽然美国仍未减息，使香港银行未有调整最优惠利率。不过，近期受港股巿场火热以及大 型新股招股活动，巿场对港元需求显著增加，金管局自上周五以来四度入巿，香港银行体系总结余升至 1740亿港元水平。热钱涌入，一个月 HIBOR 亦即时显著回落，今日一个月 HIBOR 报2.09%，创自2022 年9月14日之后，即逾2年半的新低，即使香港银行未有调整最优惠利率，现时 HIBOR 已跌至2%水平， 供楼业主的利息开支已可即时减低，对楼市有正面支持作用。 美联储议息会议结束，宣布基准利率维持4.25%至4.5%区间，美联储主席鲍威尔表示，近期数据显示经 济活动稳健扩张，就业市场平稳，但经济前景和关税仍存在不确定性，对失业率和通胀上升的风险增 加，美联储将继续减持国债以及按揭抵押贷款证券，并致力 ...

欧洲天然资源基金特约分析师李冈峰表示，市场认为美联储在6月减息的几率下降，从四周前的73.7% 跌至上周五的30.2%。美国公布四月份非农数据优于预期，金价触底反弹。若按此逻辑，一旦美国今年 下半年正式出现衰退(但不是滞胀)，金价有可能被拖累。策略上，在适当的时机下(比如金融市场回稳/ 反弹后)，空基本金属、空美股、多金银比、持有黄金、现金为王都是正路选择。 另外根据协会，至今年五月份时美国是全球央行拥有最多黄金的国家，高达8133吨，占储备的78%；中 国仅排第7，在德国、IMF、意大利、法国和俄罗斯之后，只有2292吨，更只占其储备的6.5%。20多年 前，已有很多黄金和经济专家认为，那时候中国的黄金只占其储备~3%，要与已发展国家很多60%+看 齐，金价的升值潜力具大。到现在金价已升至历史高峰，但中国的黄金储备作为其总储备依旧在低水 平。 李冈峰称，不能低估从今年开始至未来两年的环球政局风险急剧升温。 特朗普的想法是一边增加关税希望可以主导美国人的消费方向，但另一方面又希望可以减息来减少民众 负担。可是因关税而导致的通胀，本质上跟货币贬值的通胀没一定关系，毕竟前者是增加了成本/行政 导致的更高价格。 美 ...

智通财经APP获悉，香港差估署公布的最新数据显示，2025年3月份私人住宅售价指数报284.2点，较2 月的285.6点再跌0.49%，连跌四个月，累跌2.50%，并创自2016年8月以来的104个月(即逾8年半)新低。 若与2021年9月的历史高位398.1点比较，楼价至今累跌达28.61%。利嘉阁地产研究部主管陈海潮表示， 市场缺乏利好消息，加上关税战缠扰不休，楼价首季跌1.73%，料次季仍难扭跌势，只冀跌幅得以收 窄。 至于租金指数走势方面，陈海潮预期会继续与楼价背驰，香港差估署最新数字显示今年3月份租金指数 按月再升0.1%，连升四个月共0.73%，创近6个月高位，反映租务市场稳中趋升。专才鱼贯到港，加上 留学生最快在次季中后段开始大量物色租盘，预期次季按月租金指数会拾级上升，整季料升1.71%，较 首季为佳，而上半年租金则看升2.13%。 今年首季楼价累跌1.73%，而3月份楼价跌幅轻微收窄至0.49%，主要反映2月下旬及3月上旬的市况略有 改善，交投显著反弹，但价格仍然低企，主要受一手新盘持续以低价开售牵制，二手业主加价乏力，楼 价无奈续跌。 陈海潮指出，展望4月份，虽然3月下旬市况尚算不俗，但旺 ...

李冈峰 欧洲天然资源基金 Commodity Discovery 特约分析师 这是一个主要从美国每周的CFTC数据公布基金（Managed Positions）在当地期货市场的各种部署，继而反 映现时市场对贵金属的情绪和对短/中期的一个价格判断。美国每周五收市后公布的CFTC数据，记录日为刚 过去的周二（如果过去一周原本工作日是假日的话数据出炉会延期）。 概要 上周美股出现股灾，金价（像之前担心那样）在流动性紧张的时候被获利。纵使这周美股或会暂 时回稳，但任何回稳/回升都可能是做空的机会。特别是在市场预期5月有近一半机率减息的期望 下，联储局如果维持偏鹰的立场会再触发大跌市——如果联储局不想办法"维持体面"，市场就会 帮联储"维持体面"。 市场原本是估计联储6月减息，但随着上周的美股暴跌，市场认为5月减息的几率增加至近半，就 连减息幅度也有所增加；最乐观的情况（目前机率尚低），已经有资金猜美国今年减息从多达8次 增加至10次。 预期减息的风险是在于联储——要是美国4、5月份的通胀居高不下 ，便是笔者早在疫情时便预测 联储总有一天要在保经济/就业和保美元二者之能选择一者，而我担心联储选择的会是后者。 即使 联储 ...

李冈峰 欧洲天然资源基金 Commodity Discovery 特约分析师 这是一个主要从美国每周的CFTC数据公布基金（Managed Positions）在当地期货市场的各种部署，继而反 映现时市场对贵金属的情绪和对短/中期的一个价格判断。美国每周五收市后公布的CFTC数据，记录日为刚 过去的周二（如果过去一周原本工作日是假日的话数据出炉会延期）。 概要 3月31日亚洲早上，国际金价再冲新高峰，见3100美元。之前笔者粗略的算过，特朗普去年11月当 选时，金价曾下跌最低见2590多美元。拿这最低数再加上25%关税，相当于3250美元金价。因此 金价有可能最少会冲至3200美元水平，但之后会在3200美元水平整固、继续再升、还是获利回 吐，会跌多少，则要再看到时市场的关注点，包括中美关系、利率走势及美国经济环境等等。 市场大众对金价预测往往都需要保持小心警惕。两周前当金价刚突破3000美元，坊间普遍认为金 价需要时间消化整固，但现实是金价再一口气冲上3100， 黄金虽然已经成为了市场热话有一段时 间，但暂时似乎还未见到太多的贪婪（太多的贪会加速见顶）。 今年首季度全球央行买金的量会 影响金价第二季的表现 ...