极米科技 20250627 摘要 极米科技国内市场毛利率约为 30%，海外市场更高，近期已接近 45%。毛利率提升主要得益于 TI DLP 芯片价格下降 40%及光机结构方 案设计迭代和零部件国产化替代。 国内市场需求承压，但利润端持续好转，规模保持稳定。海外市场持续 增长，欧洲市场去年收入 6 亿人民币，增速超 40%，美国市场收入近 2 亿人民币，增速相近。日本市场因渠道调整拖累海外整体增长，海外市 场增速约为 20%以上。 车载业务聚焦智能座舱和智能大灯，已与华为智选车合作落地，预计今 年贡献 3-4 亿人民币收入。目前车载业务处于投入期，预计收入达 10 亿人民币左右时实现稳定盈利，目标后年毛利率达 20%，净利率达 10%左右。 商用投影业务 6 月底量产，7 月开始出货，目标占据国内 100 亿人民币 商用市场 10%-20%份额。前期规划两款商用 SKU，亮度分别为 5,000 流明和 8,000-10,000 流明，预计今年实现数千万人民币收入，毛利率 预计 40%-50%，规模化后稳态净利率目标 15%-20%。 Q&A 极米科技家用产品线的毛利率结构如何，以及国内外市场的毛利率表现是否存 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨光峰科技（688007.SH） [Table_Title] 营收稳健增长，车载业务进入快速放量阶段 报告要点 [Table_Summary] 2024 年公司实现营业收入 24.19 亿元，同比增长 9.27%，实现归母净利润 2795 万元，同比下 滑 72.91%，实现扣非归母净利润 3213 万元，同比下滑 22.88%；其中，2024Q4 公司实现营 业收入 6.99 亿元，同比增长 24.21%，实现归母净利润-1499 万元，同比减亏 1038 万元，实 现扣非归母净利润-747 万元，同比减亏 2736 万元。此外，2025Q1 公司实现营业收入 4.61 亿 元，同比增长 3.67%，实现归母净利润-2136 万元，同比下滑 147.95%，实现扣非归母净利润 -2397 万元，同比转亏。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 光峰科技（688007.SH） cjzqdt11111 [Ta ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨光峰科技（688007.SH） [Table_Title] 营收稳健增长，车载业务进入快速放量阶段 报告要点 [Table_Summary] 2024 年公司实现营业收入 24.19 亿元，同比增长 9.27%，实现归母净利润 2795 万元，同比下 滑 72.91%，实现扣非归母净利润 3213 万元，同比下滑 22.88%；其中，2024Q4 公司实现营 业收入 6.99 亿元，同比增长 24.21%，实现归母净利润-1499 万元，同比减亏 1038 万元，实 现扣非归母净利润-747 万元，同比减亏 2736 万元。此外，2025Q1 公司实现营业收入 4.61 亿 元，同比增长 3.67%，实现归母净利润-2136 万元，同比下滑 147.95%，实现扣非归母净利润 -2397 万元，同比转亏。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 光峰科技（688007.SH） cjzqdt11111 [Ta ...

（图片来源：网络） 出品｜搜狐财经 作者｜李保铭 近日，车载投影企业光峰科技连发两份"增收不增利"财报。 除了归母净利下跌外，2024年光峰科技的现金流净额也下跌了7成，背后牵扯出一桩三年前的诉讼案件，直接或间接地影响了其1.6亿元货币资 金；此外，光峰科技的应收账款、应付账款也都在扩大。 目前，车载投影业务已经占据光峰科技1/4营收，但随着市场竞争加剧，车载投影还是好生意吗？ 光峰科技"增收不增利" 光峰科技2024年报显示，其营业收入为24.19亿元，同比增长9.27%；归母净利润2795.31万元，同比下滑72.91%。 光峰科技表示，其核心器件及整机业务收入同比上升11.48%，主要系车载光学业务进入量产阶段，收入增加所致。车载光学业务占据其全年营收 1/4，据悉，光峰科技2024年车载光学业务的2024年营收为6.38亿元。 而其毛利率下滑，或与管理层谋求去库存有关。 2024年报称，光峰科技主动调整C端业务经营策略并加快清理C端整机库存，C端业务收入占比和毛利率均有所下降。 2024年，光峰科技向小米通讯技术及其关联公司采购电子元器件及服务金额为4801.49万元，同比下降67.25%；向小米出售 ...

本报讯 （记者毛艺融）5月7日，"科创热点行业周"的第五场智能消费行业集体业绩说明会如期开展， 苏州世华新材料科技股份有限公司（以下简称"世华科技"）、极米科技股份有限公司（以下简称"极米 科技"）、珠海冠宇电池股份有限公司（以下简称"珠海冠宇"）、广东安达智能装备股份有限公司、吉 林奥来德光电材料股份有限公司（以下简称"奥来德"）、广州方邦电子股份有限公司、恒玄科技（上 海）股份有限公司（以下简称"恒玄科技"）、深圳市燕麦科技股份有限公司等8家科创板公司齐聚，围 绕技术创新、产品升级、市场拓展等方面与投资者展开深入交流，传递智能消费行业高质量发展的积极 信号。 近年来，随着汽车行业朝着电动化、智能化的趋势发展，车载投影市场迎来发展的战略窗口期。作为设 备投影行业的领军企业，极米科技已连续两年蝉联全球家用投影市场出货量第一。极米科技董事长在会 上强调，公司自2024年起重点投入车载业务发展，主要布局智能座舱、智能大灯等车载投影新业务，目 前已获取的8个车载定点中，主要为智能座舱相关，其中大部分将于2025年内陆续量产交付。 技术向新 高性能材料品类持续丰富 在智能消费领域，高性能材料对于提升产品性能和用户体验 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨极米科技（688696.SH） [Table_Title] 海外&车载积极在拓，Q4 盈利表现大幅改善 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年年报：2024 年公司实现营收 34.05 亿元，同比下滑 4.27%，实现归母净利润 1.20 亿元，同比下滑 0.30%，实现扣非归母净利润 0.92 亿元，同比增长 34.94%。其中 2024 年 Q4 公司实现营收 11.23 亿元，同比下滑 1.02%，实现归母净利润 1.60 亿元，同比增长 367.35%，实现扣非归母净利润 1.56 亿元，同比增长 499.03%。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 极米科技（688696.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 海外&车载积极在拓，Q4 盈利表现大幅改善 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2024 年年报：2024 年公司实现 ...

Core Insights - The global projector market is expected to reach 16.7 million units in 2024, reflecting a year-on-year growth of 7.5% [1] - The projector industry is currently undergoing a value reconstruction phase due to changes in market policies, user demands, and technological upgrades [2] Market Trends - The smart projector market in China has grown rapidly from 2017 to 2022, with nearly 1 million units added annually, transforming from a "toy" to a "second TV" in households [3] - In 2023, the consumer electronics industry, including projectors, faced a downturn, but policies like "trade-in" have stimulated recovery, with projected sales exceeding 6 million units in 2024 [3][6] - The projector market is expected to continue growing, with a forecasted increase of 5% in sales volume by 2025 [6] Consumer Behavior - Smart projectors are increasingly occupying central roles in various scenarios, including home entertainment and outdoor activities, with the car-mounted projector market projected to reach $4.78 billion by 2025, growing at a CAGR of 63% [7] Industry Challenges - The projector market is experiencing intense competition characterized by low-quality products and high return rates, with over 200 brands available online in China as of 2022, increasing to 378 by 2024 [8][11] - The majority of projector sales are concentrated in the sub-1,000 yuan price range, which accounts for over 50% of the market share [8] - Brightness, a key performance indicator, shows that 71.9% of projectors have a brightness of less than 500 lumens, with significant issues related to brightness misrepresentation [11][12] Regulatory Developments - The China Electronic Video Industry Association has introduced standards to address brightness misrepresentation, aiming to improve product quality and consumer trust [12] - JD.com has launched a "brightness certification" project to ensure transparency and accountability in projector specifications [12] Future Outlook - The smart projector market in China is projected to reach approximately 7.7 million units by 2028, with global shipments expected to reach between 21 to 22 million units [13] - The industry faces challenges in maintaining growth post-policy support, emphasizing the need for high-quality products that meet consumer demands [15] - The competitive landscape is shifting, with a need for more high-end products to differentiate from large-screen TVs, which are becoming more affordable and prevalent [15][17]