证券研究报告 | 投资策略研究*周报 2025 年 09 月 01 日 分析师 汪 毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：yiw@cgws.com 分析师 王 正洁 执业证书编号：S1070524070004 邮箱：wazhjie@cgws.com 相关研究 投资策略研究 并购重组周报（2025/08/22-2025/08/28） 2025/08/22-2025/08/28 期间，新增并购重组的上市公司有 3家，分别 为得邦照明、东珠生态、南新制药，涉及的并购重组事件有 3个，涉及的上 市公司均为竞买方，本期间并购重组上市公司涉及的行业有家用电器、建筑 装饰、医药生物。 得邦照明：公司主要从事照明应用产品及相关业务的研发、生产和销售，涵 盖通用照明和车用照明两大核心产品板块，并涉及照明工程施工及其他辅助 业务。2024 年，公司营业收入达到 44.31 亿元，其中通用照明业务贡献最大， 实现收入 37.85 亿元，但同比下降 6.35%；而车载业务实现收入 5.96 亿元， 同比下降 4.43%。照明工程施工业务收入为 1.14 亿元，同比下降 36.48%。 从成本结构来看，材料成本占比较大 ...

近期，横店集团得邦照明股份有限公司（603303.SH，下称"得邦照明"）发布公告称，将以现 金方式收购浙江嘉利（丽水）工业股份有限公司（下称"嘉利工业"）不少于51%的股权。 据悉，得邦照明为横店集团旗下企业，在通用照明领域占据重要地位。就股权结构来看，横 店集团控股有限公司持股49.27%，浙江横店进出口有限公司持股19.25%，前三大股东合计持股比 例高达74.92%。 2024年，公司营业收入、归母净利润出现近八年来首次同步下滑。其中，营收规模由2023年 的46.97亿元下滑至44.31亿元，归母净利润由为3.76亿元下滑至3.47亿元。 2025年上半年，公司实现营业收入21.52亿元，同比微增0.40%；归母净利润1.43亿元，同比 下滑19.66%。 另外值得注意的是，2025年上半年，公司经营现金流净额从上年同期的2.77亿元锐减至 236.42万元，降幅达99.15%。 强化第二增长曲线 本次收购标的嘉利股份为一家新三板挂牌企业，其核心业务为乘用车、商用车灯具的研发制 造，以及少量摩托车车灯及模具配套业务。截至2025年上半年末，公司资产总计35.76亿元。 目前，整个交易尚处于初步筹划阶 ...

| | 本报告期 | | 上年同期 | | 同比增减 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 会额 | 占营业收入比重 | 全额 | 占营业收入比重 | | | 营业收入合计 | 4, 385, 731, 119. 78 | 100% | 4,784,545,767.42 | 100% | -8.34% | | 分行业 | | | | | | | 昭明器材及灯具 | 2, 632, 166, 173. 46 | 60. 02% | 2,867,569,798.18 | 59. 93% | -8. 21% | | 电子元器件制造 | 1, 260, 619, 128. 02 | 28.74% | 1, 441, 392, 532. 40 | 30. 13% | -12. 54% | | 出口贸易及其他 | 492, 945, 818. 30 | 11.24% | 475, 583, 436. 84 | 9. 94% | 3.65% | | 分产品 | | | | | | | 通用照明产品 | 1, 555, 797, 106. 24 | 35. 47% | 1, ...

——2025 年中报点评：2025Q2 业绩低于预期，新赛道 持续突破 | | | 上 市 公 司 家用电器 2025 年 08 月 28 日 佛山照明 (000541) | 市场数据： | 2025 年 08 月 27 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 6.82 | | 一年内最高/最低（元） | 9.43/4.32 | | 市净率 | 1.6 | | 股息率%（分红/股价） | 1.76 | | 流通 A 股市值（百万元） | 8,392 | | 上证指数/深证成指 | 3,800.35/12,295.07 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 06 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 4.37 | | 资产负债率% | 39.76 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,536/1,231 | | 流通 B 股/H 股（百万） | 304/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-27 09-27 10-27 11-27 12-27 01-27 02-27 03-27 04-27 05- ...

得邦照明股份有限公司发布了最新半年度报告。据财报显示，公司实现营业收入21.52亿元，同比增长 0.4%，归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比下降19.66%。在全球宏观环境不确定性加剧的背景 下，公司依托在通用照明和车载零部件业务板块的综合布局，保持了业务和营收的韧性。报告显示，公 司持续强化研发创新和海外市场开拓，在民用照明、商用照明及车载相关领域均有突破，对未来发展奠 定了基础。 坚持高质量发展筑牢长期竞争基础 2025年半年度，公司以稳健经营和创新驱动为核心，夯实通用照明与车载业务优势，不断优化资产结构 和推进全球化布局。凭借持续积累的客户、渠道和研发等多重优势，得邦照明有望在复杂市场环境下延 续长期增长动力，为行业高质量发展贡献力量。公司持续加大分红回报力度，彰显管理层对股东价值的 高度重视，未来发展空间广阔。(本文由索拉智策撰写) 坚持创新驱动战略强化研发能力优势 公司大力推进研发创新战略，2025年上半年研发费用投入约6287万元，体现对技术和产品迭代的高度重 视。得邦照明现已搭建多个省级及国家级研发平台，拥有博士后工作站、院士专家工作站和企业技术中 心，汇聚大量专业人才团队。公司积极深 ...