点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 近期公司调整客户成功服务产品的套餐内容及价格 25年7月1日后订阅软件续费或买断软件购买金蝶总部《标准成功服务》，按照金蝶新的服务产品，不再包 含工单服务；如客户需要工单服务，需要购买金蝶《高级成功服务》，成本会增加。例如，金蝶云星空-订 阅版本软件：软件订阅期，包含金蝶标准成功服务，如需高级成功服务，需要另外购买；高级成功服务费 用为软件订阅金额的15%。我们认为，此举措将标准套餐和更高级的定制服务区分，将对公司毛利产生积 极影响：当前公司所服务的部分大企业客户仍需要定制开发维护、关键时刻支持等高级服务，金蝶可在与 大企业客户续费阶段抬高合同收入；而对于仅采用标准套餐的客户，金蝶也可以降低定制化实施成本。 本订阅号是光大证券 ...

2025 年 6 月 27 日 公司研究 Agent 产品持续更新，收费模式变更验证产品力 24 年各业务收入：24 年公司针对大企业客户的苍穹&星瀚实现收入 13.04 亿 元人民币，同比增长 32.9%，合同签约金额达约 21 亿元，同比增长 52%；针 对中型客户的星空实现收入 21.53 亿元，同比增长 10.3%；小微业务实现收 入 12.29 亿元（yoy+13.8%）。我们预计 25 年公司大企业业务将保持稳健增 长，中型和小微业务受到宏观经济影响有所承压。 盈利预测、估值与评级：公司聚焦订阅优先、AI 优先。受益于国产替代浪潮， 苍穹&星瀚订单快速增长，星空旗舰版有望成为新增长点。鉴于中型&小微业 务受到宏观经济影响增速有所放缓，公司 Agent 产品仍处于商业化初期，收 费模式变化对收入的实际影响仍需观察，基于保守性原则，我们小幅下修 25-26 年收入预测至 70.0/78.7 亿元（较上次预测-6%/-9%），新增 27 年收 入预测 88.2 亿元；下修 25-26 年归母净利润预测至 1.3/3.8 亿元（较上次预 测-24%/-1%），新增 27 年归母净利润预测 6.6 亿元。作 ...

文/梧桐兄弟 1月10日，深交所发布3份监管函，事关深圳市飞速创新技术股份有限公司IPO申请事宜，发行人飞速创新、保荐机构招商证券、审计机构德勤华永，及相关人员均 被深交所书面警示。深圳市飞速创新技术股份有限公司IPO申请已终止。 | 。 关于对德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）、方少帆、林希倩的监管函 | 2025-01-10 | | --- | --- | | 。 关于对深圳市飞速创新技术股份有限公司、向伟的监管函 | 2025-01-10 | | • 关于对招商证券股份有限公司、杨猛、刘兴德的监管函 | 2025-01-10 | 关于对招商证券股份有限公司、杨猛、刘兴德的监管函 招商证券股份有限公司、杨猛、刘兴德： 2023 年 2 月 28 日，本所受理了深圳市飞速创新技术股份有限公司（以下简称发行人）首次公开发行股票并在主板上市的申请， 招商证券股份有限公司（以下简 称招商证券）为项目保荐人， 杨猛、刘兴德为项目保荐代表人。经查，你们在执业过程中，存在以下违规行为： 一、对发行人信息系统相关内部控制缺陷的核查程序执行不到位 招股说明书（申报稿）显示，发行人以自营互联网平台fs.com为客户提供一站 ...