证券研究报告 | 2025年08月27日 颐海国际（01579.HK） 优于大市 第三方销量表现稳健，海外渠道进展顺利 | 盈利预测和财务指标 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | | 6,148 | 6,540 | 6,865 | 7,409 | 7,888 | | (+/-%) | | 0.0% | 6.4% | 5.0% | 7.9% | 6.5% | | 归母净利润(百万元) | | 853 | 739 | 773 | 859 | 935 | | (+/-%) | | 14.9% | -13.3% | 4.6% | 11.1% | 8.8% | | 每股收益（元） | | 0.82 | 0.71 | 0.75 | 0.83 | 0.90 | | EBIT | Margin | 19.4% | 16.9% | 17.8% | 18.2% | 18.4% | | 净资产收益率（ROE） | | 17.7% | 16.2% | 16.6% | 17 ...

别增长2.1%、0.4%、131.8%。 机构：中泰证券 研究员：熊欣慰 事件：公司2025H1 实现主营收入29.27 亿元，同比持平；实现归母净利润3.10 亿元，同比增长0.4%。 第三方B 端和海外增长强劲，大单品表现良好。2025H1 第三方实现收入20.64 亿元，同比增长6.5%。 （1）分品类看：第三方火锅调料收入9.25 亿元，同比增长7.5%（量+13.3%、价-5.1%、毛利 率-2.9pct），主要受益于新的牛油火锅底料和新口味火锅蘸料推出；中式复调收入4.51 亿元，同比增长 4.8%（量+10.6%、价-5.3%、毛利率-0.1pct），主要受益于B 端客户需求增加；方便速食收入6.45 亿 元，同比增长3.5%（量+15.1%、价-10.1%、毛利率-0.9pct），主要受益于回家煮系列新品增加。（2） 从单品看：2025H1 牛油火锅底料增长20.5%至2.26 亿元，蘸料增长12.6%至1.86 亿元；鱼调料增长 15.1%至0.59 亿元，24 道菜系列增长17.5%至0.32 亿元；速食回家煮系列增加0.30 亿元至0.37 亿元。 （3）分渠道看：2025H1 第三方经 ...

证券研究报告 颐海国际 (1579 HK) 港股通 第三方经营稳健，期待海外和 B 端新 增量 2025 年 8 月 26 日│中国香港 餐饮 公司公布 1H25 业绩：收入 29.27 亿元/yoy+0.02%，录得归母净利润 3.09 亿元/yoy+0.39%，对应归母净利率 10.6%/yoy+0.04pct，收入及利润端整体 表现稳健。1H25 宣派每股股息 0.3107 港元（对应人民币 0.2836 元），分 红率 95%，股东回馈优渥。期内公司不断捕捉需求端变化，完善产品研发 机制，B 端产品定制化能力提升。渠道端践行精细化管理，强化 KA 终端管 理，驱动第三方经销商渠道收入同比增长 2.1%。立足长期，公司持续推进 供应链全球化布局和 B 端能力建设，积极推进以增量利润为关键激励指标 的内部考核体系，盈利稳定性和经营韧性有望持续验证。维持"增持"评级。 风险提示：原料成本抬升；关联方调整及渠道铺设不及预期。 | 华泰研究 | | 中报点评 | 投资评级(维持): | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 8 月 | 26 日│中国香港 | ...

（企业公告） 8月25日，颐海国际发布截至2025年6月30日止六个月中期业绩。当中披露，截至2025年6月30日止六个 月，收入为29.27亿元(人民币,下同)，同比维持稳定；公司拥有人应占净利润3.095亿元，上年同期则为 3.08亿元，同比维持稳定。 公告指出，集团在产品研发上，坚持以满足市场需求作为出发点，销售团队通过多维度分析区域内消费 特征及竞品市场表现，捕捉消费者对产品的需求变化，以提供符合各区域销售的产品。同时，集团注重 持续提升产品品质、优化研发效率，增强整体研发能力。在该策略下，第三方各品类中均有良好表现， 如火锅调味料中牛油火锅底料及蘸料增长较快，其中牛油火锅底料实现收入2.255亿元，同比增长 20.5%，蘸料实现收入1.86亿元，同比增长12.6%；复合调味料中的鱼调料与24道菜系列，通过细分消费 者需求和消费场景，产品迎合了更多细分消费者的偏好，其中鱼调料实现收入0.59亿元，同比增长 15.1%，24道菜系列实现收入0.32亿元，同比增长17.5%；方便速食中回家煮系列产品，销售收入由截至 2024年6月30日止六个月的790万元，增长到截至2025年6月30日止六个月的3740 ...