来源：市值风云 技术滞后，越卖越亏。 作者 | 萧瑟 编辑 | 小白 今年6月，证监会在2025陆家嘴论坛上亮出新招。吴主席宣布，创业板正式启用第三套上市标准，为那 些身怀绝技却尚未盈利的创新型企业敞开大门。 转眼新规已施行半年，继6月大普微之后，创业板在12月再次迎来一单未盈利IPO——粤芯半导体技术 股份有限公司（以下简称"粤芯股份"）。据资料显示，这是一家晶圆代工企业，保荐人为广发证券。 第三套标准的实施，确实为成长路上的创新者提供了一次机会，但同时也对企业的硬科技属性提出了更 高要求。 这家尚处于亏损阶段的公司，是否具备相应的技术实力呢？ 三年亏掉52亿，窟窿越捅越大 粤芯股份的核心业务是为境内外芯片设计企业提供晶圆代工服务和解决方案，其主要差异化在于专注于 成熟制程下的特色工艺，以及12英寸的大尺寸晶圆。 技术平台方面，粤芯股份主要围绕模拟和数模混合芯片展开。 集成电路代工业务中，覆盖MS（混合信号）、HV（高压显示驱动）、CIS（CMOS图像传感器）、 eNVM（嵌入式非易失存储器）、BCD（Bipolar-CMOS-DMOS）和SiPho（硅光）等多种工艺。 相对应的终端产品包括指纹识别芯片、显 ...

证 券 研 究 报 告 思特威-W（688213）深度研究报告 强推（首次） L3 获批有望加速智驾落地，"安防+手机+汽 车"共驱成长 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 5,968 | 9,206 | 12,218 | 15,142 | | 同比增速(%) | 108.9% | 54.3% | 32.7% | 23.9% | | 归母净利润(百万) | 393 | 1,001 | 1,431 | 1,902 | | 同比增速(%) | 2,662.8% | 154.8% | 43.0% | 32.9% | | 每股盈利(元) | 0.98 | 2.49 | 3.56 | 4.73 | | 市盈率(倍) | 98 | 38 | 27 | 20 | | 市净率(倍) | 9.2 | 7.6 | 6.0 | 4.8 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 12 月 26 日收盘价 公司研究 集成电路 2 ...

本月，粤港澳大湾区半导体产业迎来一则重磅消息——区域内首家实现12英寸晶圆量产的制造企业，粤芯半导体技术股份有限公司（下称"粤芯半导体"）正 式披露招股书，向创业板发起冲击。 作为承载着地方半导体产业崛起梦想的"区域芯片龙头"，此次IPO粤芯半导体拟公开发行不超过7.89亿股，计划募集资金75亿元，用于产能扩张、技术研发 及补充流动资金。 在全球半导体成熟制程竞争日趋白热化、国内行业产能过剩与同质化问题凸显的背景下，这家长期依赖国资支持的企业，创业板闯关之路可能布满荆棘。 以上，形成鲜明反差。 "历史上，A股申报IPO的企业中确实出现过毛利率为负的情况，但像粤芯半导体这样，2024年毛利率仍低至-66.51%的实属罕见，堪称A股申报企业史上最 低。"资深投行人士杨鸣在接受智通财经记者采访时表示，如此极端的毛利率水平，或会引发监管层对公司盈利能力的重点关注。 对于毛利率持续为负的原因，粤芯半导体表示， "公司所处的晶圆代工行业属于典型的资本密集型行业，前期设备及厂房投资规模巨大，导致折旧等固定成 本居高不下。在企业经营初期，产能尚未完全释放，规模效益未能显现，使得较高的折旧成本无法被现有收入规模覆盖，从而形成阶 ...

《星岛》见习记者 屈慧 广州报道 12月19日，国产图像传感芯片设计企业——长春长光辰芯微电子股份有限公司（简称"长光辰芯"）更新 港股招股书。这已是长光辰芯第二次向资本市场发起冲击，此前其科创板IPO申请于2025年1月终止， 随后便将目光投向了今年火热的港交所。 作为中科院长春光机所技术外延企业，长光辰芯自带高精尖研发基因和国产化标杆属性特征，是高性能 CIS（Cmos Image Sensor，即CMOS图像传感器）国产化的"排头兵"。2022年，长光辰芯估值一度达到 100亿元。但近年来，公司面临着业务结构调整、毛利率下滑、供应链安全等多重现实考验。 据弗若斯特沙利文数据，2024年长光辰芯在全球工业成像CIS市场以15.2%的份额排名第三，科学成像 CIS市场以16.3%的份额同样位列第三。 2022年7月，长光辰芯进行了Pre-IPO轮融资，以27.03元/股的对价，融资10.84亿元，引入包括高瓴、国 投招商、CPE源峰、中芯聚源在内等22家投资机构。彼时，长光辰芯的估值达到了100亿元，较2021年 10月底26亿元的估值大幅攀升。 截至目前，王欣洋、张艳霞与一众员工持股平台作为控股股东，共持 ...

近期，又有一家半导体公司向港交所发起了冲击。 格隆汇获悉，长春长光辰芯微电子股份有限公司（简称"长光辰芯"）于12月19日向港交所递交了招股书，由中信证 券、国泰海通担任保荐人。 此前公司曾于2025年6月首次递表，但因招股书满6个月失效而重新提交。 两年前，公司还曾尝试在A股上市。2023年6月，长光辰芯向上交所科创板递交了上市申请，并经历过问询，但是在 2025年1月突然宣布终止。 招股书称，主要是考虑到A股上市审核流程较长、整体市场情绪、以及全球化的战略定位调整等因素，公司自愿撤回 了A股上市申请。 01 浙江大学学霸夫妇携手闯关IPO，高瓴裕润、奥普光电参投 长光辰芯成立于2012年9月，2022年12月改制为股份有限公司，总部位于吉林省长春市经济技术开发区。 公司可提供九大产品系列及50余款标准产品，公司的产品在提高工业相机、科学相机、专业电影摄影机的性能和成像 质量方面，发挥着重要的作用。 在2022年6月10日的股权转让中，公司的估值为100亿元。此前在A股IPO阶段，监管层曾对这一估值的合理性做出过问 询。 长光辰芯是一家CMOS图像传感器(CIS)提供商，以无晶圆厂模式营运。 公司成立时，分 ...

近期，又有一家半导体公司向港交所发起了冲击。 格隆汇获悉，长春长光辰芯微电子股份有限公司（简称"长光辰芯"）于12月19日向港交所递交了招股书，由中信证 券、国泰海通担任保荐人。 公司成立时，分别由奥普光电(002338.SZ)、王欣洋博士及凌云光持股50%、30%及20%。 奥普光电仅作为投资者，自公司成立以来无意获得公司的控股权或参与日常业务营运。奥普光电至今持股25.56%，是 最大的外部股东。 截至2025年12月11日，王欣洋与张艳霞夫妇、珠海云辰、珠海旭辰、珠海鹏辰、珠海曦辰、珠海星辰及杭州祺芯共同 构成一组控股股东，合计有权行使公司49.53%的投票权。 此前公司曾于2025年6月首次递表，但因招股书满6个月失效而重新提交。 两年前，公司还曾尝试在A股上市。2023年6月，长光辰芯向上交所科创板递交了上市申请，并经历过问询，但是在 2025年1月突然宣布终止。 招股书称，主要是考虑到A股上市审核流程较长、整体市场情绪、以及全球化的战略定位调整等因素，公司自愿撤回 了A股上市申请。 01 浙江大学学霸夫妇携手闯关IPO，高瓴裕润、奥普光电参投 长光辰芯成立于2012年9月，2022年12月改制为股 ...

一家在工业成像领域全球市场份额排名第三的中国公司，在科创板IPO未果后，于今年12月19日再次向港交所提交上市申请。 长光辰芯于12月19日重新向港交所提交主板上市申请，这是该公司继2025年6月19日首次递表失效后的第二次尝试。此前公司在科创板上市过程中经 历了两次问询后主动撤回申请。 该公司在工业成像领域具有重要地位，根据市场研究机构 弗若斯特沙利文的资料，2024年按工业成像收入计，长光辰芯在全球 CIS公司中排名第三， 在中国CIS公司中排名第一，占全球市场份额的15.2%。 长光辰芯成立于2012年，专注于高性能CMOS图像传感器研发与设计。该公司开发的九大产品系列超过50款标准产品，广泛应用于工业成像、科学成 像、专业影像和医疗成像等领域。 | | | | 截至12月31日止年度 | | | | | 截至9月30日止九個月 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | | 2023年 | | 2024年 | | 2024年 | | 2025年 | | | | 人民幣千元 | ...

智通财经APP获悉，据港交所12月19日披露，长春长光辰芯微电子股份有限公司(简称：长光辰芯)向港交所主板提交上市申请，中信 证券、国泰君安融资有限公司为其联席保荐人。这是该公司年内第二次递表，公司曾于6月19日向港交所递交过上市申请。根据弗若 斯特沙利文的资料，就2024年的工业成像收入而言，公司在全球CIS公司中排名第三，占全球市场份额的15.2%。 | 纂]的[编纂]數目 | | : [编纂]股H股(視乎[编纂]行使與否而定) | | --- | --- | --- | | [编纂]數目 | : | [编纂]股H股(可予[编纂]) | | [编纂]數目 | | [編纂]股H股(可予[編纂]及視乎[編纂]行使與否而 | | | | 定) | | [编纂] : | | 每股H股[編纂]港元,另加1.0%經紀佣金、 | | | | 0.0027%證監會交易徵費、0.00015%會財局交 | | | | 易徵費及0.00565%聯交所交易費(須於申請時 | | | | 以港元繳足,多繳款項可予退還) | | 面值 | | 每股H股人民幣1.00元 | | [编纂] : [·] | | | 招股书显示，长光辰芯是 ...

今天分享的是：2025上市公司跨境并购典型案例汇编 报告共计：179页 【中国上市公司跨境并购图谱：全球化浪潮下的战略跃迁与整合智慧】 在全球经济格局深度调整与产业升级共振的大背景下，中国上市公司正以前所未有的广度与深度参与全球资源配置。近日，上 海证券交易所发布的一份涵盖16个典型案例的跨境并购汇编，清晰勾勒出中国企业从"产品出海"向"品牌出海"、"技术出海"乃 至"生态出海"迈进的战略轨迹。这些案例不仅是资本流动的记录，更是观察中国产业竞争力提升与全球化运营能力成熟的重要 窗口。 纵观这些并购案例，其核心驱动力已超越单纯的规模扩张，呈现出鲜明的战略导向性。企业出海并非盲目"抄底"，而是紧密围 绕补强技术短板、获取高端品牌、完善全球市场网络及构建完整产业链等战略目标展开。例如，万华化学通过分步收购匈牙利 BC公司，不仅一举成为全球MDI行业龙头，更完成了生产基地的全球化布局；豪威集团收购美国豪威科技，实现了在CMOS图 像传感器领域从追赶到领先的关键一跃；海尔智家通过系列并购GE家电、Candy等品牌，构建起覆盖全球主流市场的品牌矩阵 与研发销售网络。这种以我为主、精准卡位的并购逻辑，标志着中国企业的国际化 ...

Core Viewpoint - Tai Long Co., Ltd. has provided details on its semiconductor distribution products, indicating a diverse portfolio that includes various components essential for modern electronics [1]. Group 1: Product Offerings - The company’s semiconductor distribution products include RF front-end, communication modules, SOC, DSP, geomagnetic sensors, CMOS image sensors, audio amplifiers, power management chips, and memory [1].