晨会纪要 证券研究报告 2025 年 08 月 26 日 核心结论 【电子】汇顶科技(603160.SH) 2025 年半年报点评:多点布局新品持续 放量，旺季催化看好业绩增长 公司是指纹传感器全球领先企业，覆盖"传感、AI 计算、连接、安全"四大 核心业务,成长动力充足。我们预计汇顶科技 2025-2027 年营收分别为 55.24、65.8、78.4 亿元，归母净利润分别为 8.56、10.78、12.68 亿元。我 们持续看好公司未来业务拓展及业绩增长,维持"买入"评级。 【电子】聚辰股份（688123.SH）2025 年半年报点评：DDR5 SPD 与车规 EEPROM 齐放量,利润率显著提升 我们预计公司 25/26/27 年营收分别为 13.09/17.95/24.03 亿元,归母净利润 分别为 4.42/6.32/8.67 亿元，维持"买入"评级。 【传媒】芒果超媒（300413.SZ）2025 年上半年业绩点评: 芒果 TV 表现相 对稳定,看好新政下平台发展 我们预计公司 25-27 年归母净利润分别为 14.47/15.10/18.95 亿元, YoY+6%/+4%/+25%，内容储备丰富 ...

25H1，公司营收为5.7 亿元，yoy+11.7%；归母净利润为2.1 亿元，yoy+43.5%；毛利率60.3%， yoy+5.6pcts。主要受益于公司 DDR5 SPD 芯片、汽车级EEPROM芯片和高性能工业级 EEPROM 芯片等 高附加值产品的出货量增长，有效对冲消费电子需求下滑对传统业务业绩的影响带动公司收入扩张和盈 利改善。未来，随着公司消费级EEPROM 在AI 眼镜等消费终端应用、工业级EEPROM 在机器人、数字 能源等领域份额提升、闭环及光学防抖音圈马达芯片迭代、SPD+车规级EEPROM+NOR Flash 持续上 量，公司成长未来具有长期持续性。 SPD：DDR5 加速渗透，新增应用场景需求 据JEDEC 内存标准规范， 在 DDR5 世代， 应用于个人电脑的 投资要点 公司业务具有长期成长性 预计公司2025-2027 年营业收入分别为13.3/17.9/21.9 亿元， 同比增速为29.7%/34.0%/22.7%； 归母净利 润为4.6/6.4/7.6 亿元， 同比增速为57.1%/39.4%/20.0%，当前股价对应PE 为29/21/17 倍，EPS 为 2.89/4. ...

公司点评 | 聚辰股份 DDR5 SPD 与车规 EEPROM 齐放量，利润率显著提升 证券研究报告 2025 年 08 月 25 日 聚辰股份（688123.SH）2025 年半年报点评 加速向汽车电子和工业设备的核心部件领域渗透。汽车领域，公司是国内唯一 可以提供成熟、系列化汽车级 EEPROM 芯片的厂商，已成功导入多家全球领先 的汽车 Tier1 供应商；同时通过提供组合产品及解决方案等方式，将汽车级 NOR Flash 与 EEPROM 配套导入多款主流品牌汽车供应链，进一步完善公司在汽车 级存储芯片领域的产品布局。工业领域，公司已发展成为高性能工业级 EEPROM 芯片的领先品牌，与众多全球领先的设备厂商形成了长期稳定的合作关系。 闭环式和光学防抖式音圈马达驱动芯片取得重要进展。为提高产品线的整体竞 争力和盈利能力，公司在开发性能更优、性价比更高的新一代开环式驱动芯片的 同时，持续向闭环式和光学防抖式驱动芯片等更高附加值的领域拓展。上半年已 有多款光学防抖式驱动芯片搭载在行业主要智能手机厂商的中高端机型实现商 用，未来公司将为下游客户提供系列化的产品组合和解决方案选择。 投资建议：我们预计公司 2 ...

证券研究报告 聚辰股份 (688123 CH) 2Q25：汽车存储及 SPD 同比大增 2025 年 8 月 25 日│中国内地 半导体 公司 1H25 实现营收 5.75 亿元（yoy：+11.69%），归母净利润 2.05 亿元 （yoy：+43.50%）。其中 2Q25 营收 3.14 亿元（yoy：+17.32%，qoq： +20.20%），归母净利润 1.06 亿元（yoy：+15.02%，qoq：+6.22%）。汽 车、工业 EEPROM 以及 DDR5 SPD 出货量同比快速增长，对冲了消费电 子需求偏弱对公司传统业务带来的负面影响。上述产品结构变化促使 2Q25 毛利率同比提升 5.55pct，环比基本保持稳定。由于二季度研发费用增加较 多，以及投资收益环比下降（2Q25/1Q25：516/1901 万元），导致单季度 利润环比增幅小于营收增幅。全年来看， DDR5 SPD 以 及 汽 车 EEPROM/NOR Flash 将保持增长势头，OIS 音圈马达驱动芯片导入主流智 能手机厂商的中高端机型将带来新增量，维持"买入"评级。 1H25 回顾：汽车/工业/SPD EEPROM 销量提升对冲传 ...

财务数据显示，公司上半年经营活动产生的现金流量净额为1.49亿元，同比下降10.55%，主要系存货增 加及部分客户账期拉长所致。截至上半年末，公司总资产达到24.50亿元，同比增长6.30%；归属于上市 公司股东的净资产为23.77亿元，同比增长7.80%。 （编辑 丛可心 张明富） 2025年上半年，聚辰股份研发投入达1.03亿元，同比增长25%，占营业收入的17.86%，创下历史同期新 高。研发重点集中在高性能存储芯片、车规级产品和模拟芯片新技术的突破，进一步丰富了产品线。 聚辰股份表示，公司正通过"高附加值+差异化"的产品战略，积极向汽车电子、工业控制和高端存储等 长周期市场拓展；未来，公司将继续加快新一代存储芯片和模拟芯片的研发，夯实技术壁垒。 本报讯 （记者金婉霞）8月22日，聚辰半导体股份有限公司（以下简称"聚辰股份"）披露2025年半年 报。公司2025年上半年实现营业收入5.749亿元，同比增长11.69%；归属于上市公司股东的净利润2.05 亿元，同比增长43.50%，创下历史同期新高。公司基本每股收益为1.30元，同比增长42.86%；加权平均 净资产收益率为8.92%，同比提升1.85个 ...