短短两天之内，两家中国大模型公司接连挂牌上市。 1月9日，成立仅4年、"人均95后"的AI（人工智能）大模型公司MiniMax（HK00100）正式登陆港交 所。首日交易全程表现强势，最终收盘大涨109.09%，股价报收于345港元/股，市值攀升至1067亿港 元。 根据MiniMax此前公布的配发结果，假设绿鞋全额行使，此次全球发售约3358万股，最终以每股165港 元的定价上限发行，募集资金总额约55.4亿港元。 前一日（1月8日），智谱（HK02513）在港交所主板挂牌上市，发行价为每股116.20港元。截至1月9日 收盘，智谱收盘价158.6港元，总市值698.21亿港元。 对于二者都选择在港股上市的原因，香颂资本董事沈萌在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，AI 公司虽然概念火热，但不满足当前A股的IPO（首次公开募股）标准。 事实上，无论是MiniMax还是智谱，上市不过是其发展之路的关键一步，前路依然很长，面临的挑战不 容小觑。未来，如何在资本的注视下平衡研发投入与盈利压力，或是摆在所有AI上市企业面前的长期 考题。 AI大模型的"港股时刻" "首先是获得融资，当前股市对AI的估值定位较高，此时 ...

AI大模型的"港股时刻" 短短两天之内，两家中国大模型公司接连挂牌上市。 1月9日，成立仅4年、"人均95后"的AI（人工智能）大模型公司MiniMax（HK00100）正式登陆港交 所。首日交易全程表现强势，最终收盘大涨109.09%，股价报收于345港元/股，市值攀升至1067亿港 元。 根据MiniMax此前公布的配发结果，假设绿鞋全额行使，此次全球发售约3358万股，最终以每股165港 元的定价上限发行，募集资金总额约55.4亿港元。 前一日（1月8日），智谱（HK02513）在港交所主板挂牌上市，发行价为每股116.20港元。截至1月9日 收盘，智谱收盘价158.6港元，总市值698.21亿港元。 对于二者都选择在港股上市的原因，香颂资本董事沈萌在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，AI 公司虽然概念火热，但不满足当前A股的IPO（首次公开募股）标准。 事实上，无论是MiniMax还是智谱，上市不过是其发展之路的关键一步，前路依然很长，面临的挑战不 容小觑。未来，如何在资本的注视下平衡研发投入与盈利压力，或是摆在所有AI上市企业面前的长期 考题。 资本市场对这两家企业都敞开了怀抱，市场认购的反响不可 ...

MiniMax上市首日表现堪称惊艳。开盘涨幅即超40%，随后股价一路攀升，最终以109.09%的涨幅收盘，市值一举突破千亿港元大关。投资者的热情在盘 中不断释放，交易活跃度持续走高。 相比之下，智谱的上市之路则显得更为稳健甚至有些波折。1月8日上市当天，股价开盘后一度跌破发行价，随后才逐渐回升，最终以13.17%的涨幅收 盘。虽然次日继续上涨20.61%，但两日累计36.49%的涨幅，与MiniMax单日即破百的表现形成鲜明对比。 这种差异背后，是两家公司商业模式和增长故事的根本不同。深度科技研究院院长张孝荣指出："智谱主要面向B端企业市场，增长稳健但想象力受限； MiniMax则凭借C端AI应用和超过70%的海外收入，讲述了全球化、高增长的故事。" 1月9日，成立仅四年的MiniMax（稀宇科技）正式挂牌上市，首日股价高开高走，收盘涨幅高达109.09%，市值飙升至1054亿港元，一举超越前一日上市 的"全球大模型第一股"智谱。 这两家几乎同时上市、同属国内顶级大模型阵营的公司，在资本市场获得了截然不同的初舞台反响。更值得玩味的是，它们代表了两种截然不同的创始基 因：一边是平均年龄29岁、出身商汤科技的年轻 ...

Core Viewpoint - MiniMax, a company focused on general artificial intelligence (AGI), successfully went public in Hong Kong, becoming the second AGI-based model company to do so globally and achieving a market valuation of 105.379 billion HKD [1] Company Overview - MiniMax was established in December 2021 and is recognized as one of the "Six Little Tigers" of China's large model sector, alongside other notable companies [3] - The company has completed seven rounds of financing, attracting investments from major firms such as Alibaba, Tencent, and Sequoia Capital, with a valuation reaching 4.24 billion USD (approximately 2.96 billion RMB) [3] Market Position - According to a report, MiniMax ranks tenth in the global model market with a market share of 0.3% [3][4] - The company is one of the few in the world to excel in text, video, audio, and music modalities, utilizing advanced architectures like Mixture of Experts (MoE) [7] Product Offerings - MiniMax has launched several consumer-oriented products, including MiniMax Agent, Hailuo AI, MiniMax Audio, and Talkie/Xingye, with significant user engagement [9] - Hailuo AI has helped create over 590 million videos, while Talkie/Xingye has reached 147 million users, with 11 million monthly active users from overseas [9] Financial Performance - MiniMax began generating revenue in 2023, with earnings of 3.46 million USD, which surged by 782% to 30.52 million USD in 2024, and reached 53.44 million USD in the first three quarters of 2025, reflecting a year-on-year growth of 174.68% [11] - The company’s revenue is primarily driven by AI-native products, which account for over 70% of total revenue, with a significant portion coming from subscription services [12] Losses and Investments - Despite revenue growth, MiniMax has not yet reached a profitability inflection point, with cumulative net losses amounting to 1.32 billion USD (approximately 9.22 billion RMB) from 2022 to the first three quarters of 2025 [12] - The company has invested approximately 450 million USD (about 3.14 billion RMB) in research and development as of September 2025 [12] Competitive Landscape - MiniMax faces competition from major internet companies like ByteDance, Alibaba, and Tencent, particularly in its consumer product offerings [13] - The company is also dealing with legal challenges, including a lawsuit from Disney regarding copyright infringement related to Hailuo AI [13]

万象维新，共探稀宇。1月9日，MiniMax Group Inc.（稀宇科技）（以下简称"MiniMax"，股票代码：0100.HK）正式在香港联交所主板挂牌上市，绿鞋前 发行规模约6.19亿美元，绿鞋后发行规模约7.12亿美元（假设绿鞋全额行使）。中金公司担任本项目的牵头保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席 账簿管理人及联席牵头经办人。 中金公司作为牵头保荐人，全面统筹项目核心工作条线并主导项目执行，并在项目关键节点成功牵头攻坚克难，保证上市时间表顺利完成。凭借对全球科 技及AI行业的深度理解及专业优势，中金公司协助MiniMax挖掘独特的投资价值，向全球范围内超百家意见领袖级别投资人进行高质量推介，并实现高效 订单转化。中金公司独家贡献唯一国际主权基金长线基石订单，并在簿记期间充分吸引主权基金及境内外长线投资者参与认购，最终国际配售超额认购 36.8倍。 作为中金公司服务人工智能行业的又一典型案例，本项目也是中金公司协助中国AI大模型公司走向世界，将全球顶级资本的目光吸引到中国科技企业的 重要实践。MiniMax通过算法创新和工程优化，高效持续推进技术及模型能力的突破，为中国AI产业在自主创新的道路上 ...

公开资料显示，MiniMax是全球领先的通用人工智能科技公司。公司自主研发了一系列多模态通用大模 型，包括MiniMax M2、Hailuo2.3、Speech2.6和Music2.0，具备代码和Agent能力，以及长上下文处理能 力，能够理解、生成并整合包括文本、音频、图像、视频和音乐在内的多种模态。基于这些自研模型， 公司面向全球推出一系列AI原生产品，包括MiniMax Agent、海螺AI、MiniMax Audio、星野等，以及 面向企业和开发者的开放平台。 招商证券发布研报称，全球大模型市场处于商业化爆发初期，应用层规模预计五年增长超20倍。 MiniMax作为稀缺的拥有全模态自研能力且商业化验证成功的AI企业，在技术迭代、产品矩阵及全球化 运营上均建立了深厚壁垒。随着AI应用市场爆发及公司规模效应释放，盈利能力存在提升潜力。 MINIMAX-WP(00100)今日正式挂牌上市，全天高开高走，尾盘涨幅快速扩大。截至收盘，涨 109.09%，报345港元，成交额40.05亿港元。 ...

招商证券发布研报称，全球大模型市场处于商业化爆发初期，应用层规模预计五年增长超20倍。 MiniMax作为稀缺的拥有全模态自研能力且商业化验证成功的AI企业，在技术迭代、产品矩阵及全球化 运营上均建立了深厚壁垒。随着AI应用市场爆发及公司规模效应释放，盈利能力存在提升潜力。 公开资料显示，MiniMax是全球领先的通用人工智能科技公司。公司自主研发了一系列多模态通用大模 型，包括MiniMax M2、Hailuo 2.3、Speech 2.6 和 Music 2.0，具备代码和Agent能力，以及长上下文处理 能力，能够理解、生成并整合包括文本、音频、图像、视频和音乐在内的多种模态。基于这些自研模 型，公司面向全球推出一系列AI原生产品，包括MiniMax Agent、海螺AI、MiniMax Audio、星野等， 以及面向企业和开发者的开放平台。 智通财经APP获悉，MINIMAX-WP(00100)今日正式挂牌上市，全天高开高走，尾盘涨幅快速扩大。截 至收盘，涨109.09%，报345港元，成交额40.05亿港元。 ...

IT之家 1 月 9 日消息，AI 大模型公司 MiniMax 稀宇科技今日正式登陆港交所，发行价 165 港元 / 股。截至发稿，MiniMax 报 348.8 港元 / 股，较发行价涨 111.39%，总市值达到 1065 亿港元（IT之家注：现汇率约合 956.39 亿元人民币）。 今天下午，这家国产 AI 大模型公司致谢称，先进的人工智能不应该属于少数人，而是应该真正走进广泛的用户和行业，创造真实 的、长期的价值。 MiniMax 官网显示，自 2022 年初成立以来，该公司自主研发了一系列多模态通用大模型，包括 MiniMax M2、Hailuo 2.3、Speech 2.6 和 Music 2.0，具备强大的代码和 Agent 能力，以及超长上下文处理能力，能够理解、生成并整合包括文本、音频、图像、视频 和音乐在内的多种模态。 基于这些自研模型，MiniMax 面向全球推出一系列 AI 原生产品，包括 MiniMax Agent、海螺 AI、MiniMax Audio、星野等，以及面 向企业和开发者的开放平台。 ...

Core Viewpoint - MiniMax, an AI model unicorn, successfully went public on the Hong Kong Stock Exchange, achieving a market capitalization of over HKD 800 billion and raising approximately HKD 55.4 billion, reflecting strong investor interest and a significant growth trajectory in the AI sector [3][4]. Group 1: Company Overview - MiniMax was founded by Yan Junjie, a former vice president at SenseTime, and has developed popular AI applications such as Glow, Talkie, and Hai Luo AI, serving over 2.12 million users and 100,000+ enterprise clients globally [5][6]. - The company has achieved remarkable growth, with its valuation skyrocketing from USD 170 million at the angel round to USD 4.2 billion before its IPO, demonstrating a rapid ascent in the competitive AI landscape [6][21]. Group 2: IPO and Market Reception - The IPO was met with overwhelming demand, with a subscription rate of 1837 times for the public offering, setting a record for tech IPOs on the Hong Kong Stock Exchange [4]. - Institutional participation was robust, with over 460 institutions involved, indicating a strong belief in MiniMax's business model and growth potential [4]. Group 3: Business Model and Revenue Streams - MiniMax operates a dual business model, with 70% of its revenue coming from consumer (C-end) products and 30% from enterprise (B-end) services, reflecting a balanced approach to market engagement [30]. - The company has successfully monetized its C-end products, with Talkie and Hai Luo AI generating significant revenue, contributing to a total revenue increase of 175% year-on-year in the first three quarters of 2025 [33][30]. Group 4: Financial Performance - MiniMax reported a revenue of USD 53.4 million in the first three quarters of 2025, with a gross margin improvement from -23% in 2023 to 23% in 2025, showcasing operational efficiency and effective cost management [45][46]. - The company has accumulated cash and investments totaling USD 1.1 billion, providing a strong financial foundation for future growth and innovation [45]. Group 5: Competitive Landscape - MiniMax is positioned in a competitive environment against major players like ByteDance and Tencent, focusing on global market expansion and innovative product offerings to differentiate itself [53]. - The company has established a diverse customer base, reducing reliance on a few large clients, which enhances its revenue stability and risk resilience [49].

当通用人工智能（AGI）的浪潮席卷全球，一家来自中国的年轻企业，正以惊人的速度将技术理想转化 为全球商业现实。1月9日，MiniMax（股票代码：00100.HK）正式登陆港交所，刷新全球纪录，成为最 快IPO的AGI公司（从成立到上市仅用4年时间），开盘10分钟股价即上涨50%。 作为总部同位于上海的伙伴，浦发银行与MiniMax的合作具有天然的区位优势与战略契合度。浦发银行 将科技金融作为全行战略"主赛道"深入推进，创设"商行+投行+生态"综合服务模式，积极打造"股、 债、贷、保、租、孵、撮、联"一体化服务体系。 MiniMax作为一家"生而全球化"的AI公司，致力于研发具备国际竞争力的通用模型，仅用OpenAI约1% 的资金投入，就成为全模态（文本、视频、语音）全球领先公司，且三个模态均有全球破圈的产品，充 分展示了MiniMax人工智能团队的极致效率及先进算法。 二是定制化资金支持，灌溉研发"沃土"。针对AI企业持续高强度的研发投入特点，灵活运用特色产品， 提供长期、稳定的信贷支持，助力企业心无旁骛地进行底层技术攻坚，攀登AGI的"珠穆朗玛峰"。 三是全生命周期服务，构建成长"生态"。银行的角色远不止 ...