大模型公司上市推进，看好 AI 技术发展与商业落地 [Table_Industry] 传播文化业 [Table_Invest] 评级： 增持 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 陈筱(分析师) | 021-38675863 | chenxiao@gtht.com | S0880515040003 | | 杨昊(分析师) | 021-38032025 | yanghao4@gtht.com | S0880524020001 | 本报告导读： 稀宇科技（MiniMax）与智谱华章港股上市推进，两家公司均为原生大模型公司， 深耕 AI 研发多年，具备深厚技术积累，已经开始有变现的商业模式，体现中国 AI 大模型公司业务初具规模，看好 AI 技术迭代与商业化落地。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 传播文化业《MiniMax、智谱通过港交所聆讯， 2025 游戏版号数创下新高》2025.12.28 传播文化业《AI 应用加速发展，文娱产业周期向 上》2025.12.22 传播文化业《豆包日均 Token ...

传媒 2025 年 12 月 29 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -14% 0% 14% 29% 43% 2024-12 2025-04 2025-08 传媒 沪深300 相关研究报告 《AI 与 IP 相融共生，共驱内容繁荣— 行业投资策略》-2025.12.26 《大厂加速模型升级，继续布局游戏 等 多 模 态 AI 应 用 — 行业周报》 -2025.12.21 《坚定布局游戏板块—行业周报》 -2025.12.14 资本化或助力 AI 应用商业化加速，继续关注新游 ——行业点评报告 方光照（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 智谱、Minimax 拟港股 IPO，资本化或助力大模型、AI 应用商业化加速 国内大模型企业智谱和 Minimax（稀宇科技）分别于 12 月 19 日和 12 月 21 日通 过港交所聆讯并披露招股说明书，开启近几年初创的大模型企业 IPO 征程。根 据招股书，智谱和 Minimax 两家公司创始人及核心管理团队均有深厚的技术背 景，智谱在模型推理、编程及 Agent 方面能力突出，并主攻 ...

欢迎收看最新一期的 Hunt Good 周报！ 在本期内容你会看到： 7 条新鲜资讯 4 个鲜明观点 12 月 27 日，特斯拉 Cybertruck 项目首席工程师在社交平台分享了这段视频后迅速引发传播。 马斯克本人也看到了这个视频，在评论区发了一个「 笑哭」表情包作为回应。这也是他继上次评价宇树 G1 在王力宏演唱会上的表现后，近期内第二 次对宇树机器人发表看法。 围棋比赛选手引发争议，被曝佩戴 AI 眼镜 Hunt for News｜先进头条 马斯克再评中国机器人，测试时对工程师「下黑脚」 宇树科技 G1 人形机器人在动作训练期间的意外举动近日成为网络热点。 测试视频显示，当工程师演示格斗动作供机器人学习时，机器人突然抬脚踢向测试人员。 视频出处看左上角 2025 年 12 月 21 日至 26 日， 第八届「杀猪大会」全品级围棋大赛在浙江绍兴举行。 比赛采用 60 分钟保留时间每步加 10 秒制， 个人积分编排制共 11 轮， 按棋份对局分为九品， 其中前六品细分正品和从品， 后三品只有正品。 比赛期间，业余 5 段选手李蒙七轮连胜， 赢下多名正一品职业棋手，其后被发现佩戴 AI 眼镜并因此遭到质疑。 ...

Core Viewpoint - The article discusses the competitive landscape of domestic large models, highlighting the recent developments of Jieyue Xingchen and its new model NextStep-1.1, while contrasting it with the more aggressive advancements of its competitors like Kimi and DeepSeek [1][2][38]. Group 1: NextStep-1.1 Model Development - Jieyue Xingchen has released the NextStep-1.1 model, which addresses previous visualization failures and significantly improves image quality through enhanced training and reinforcement learning [3][6][7]. - The updates in NextStep-1.1 include improved visual fidelity and reduced visual artifacts, as well as resolving numerical instability issues inherent in the previous version [23][24][37]. - The model architecture consists of 14 billion parameters and utilizes a lightweight flow matching head for autoregressive modeling of continuous image tokens, aiming to replace traditional heavy diffusion models [28][29]. Group 2: Competitive Landscape - The competitive environment has intensified, with companies like Kimi and MiniMax making significant strides, including IPO preparations and the release of new models [41][42]. - The article notes that the "six little dragons" of large model startups are dwindling, with only a few players like Jieyue Xingchen, Kimi, and MiniMax remaining committed to self-developed general large models [46][47]. - The ongoing competition is characterized by a shift towards coding, agent development, and multimodal capabilities, with open-source ecosystems becoming a key strategy [44].

MiniMax稀宇科技是全球领先的通用人工智能科技公司，自主研发了一系列全模态通用大模型，包括 MiniMax M2.1、Hailuo 2.3、Speech 2.6 和 Music 2.0等，是目前"全球唯四全模态进入第一梯队"的大模 型公司，已于12月21日刚通过港交所聆讯。此前，MiniMax已与蜜雪冰城、知名导演陆川、《青春有你 3》天天组、优酷剧集等知名IP或内容公司展开合作，率先探索"AI+IP"在内容创新与用户共创中的合作 新范式。 12月26日，快看漫画正式发布全新内容形态--AI 陪伴互动漫画，率先将AI技术结合完整世界观、角色 互动与沉浸式体验引入漫画领域，持续引领行业内容创新。快看漫画一直致力于漫画形态创新，在条 漫、漫剧等形态基础上，进一步探索 AI 技术驱动的全新漫画体验。 作为核心技术合作伙伴之一，MiniMax稀宇科技为快看漫画提供视频生成与语音生成模型支持，通过 MiniMax自研全模态大模型让漫画角色"动起来、会说话"，实现更自然的互动体验。 ...

责任编辑：宋雅芳 新浪科技讯 12月26日下午消息，快看漫画发布全新内容形态——AI陪伴互动漫画，将AI技术结合完整 世界观、角色互动与沉浸式体验引入漫画领域，推进内容创新。据悉，该互动漫画由MiniMax稀宇科技 提供视频生成与语音生成模型支持，通过MiniMax自研全模态大模型让漫画角色"动起来、会说话"，实 现互动体验。 MiniMax稀宇科技是一家通用人工智能科技公司，其自主研发的一系列全模态通用大模型包括MiniMax M2.1、Hailuo 2.3、Speech 2.6 和 Music 2.0等，已于12月21日刚通过港交所聆讯。此前，MiniMax已与 蜜雪冰城、知名导演陆川、《青春有你3》天天组、优酷剧集等知名IP或内容公司展开合作，共同探 索"AI+IP"在内容创新与用户共创中的合作。（文猛） 新浪科技讯 12月26日下午消息，快看漫画发布全新内容形态——AI陪伴互动漫画，将AI技术结合完整 世界观、角色互动与沉浸式体验引入漫画领域，推进内容创新。据悉，该互动漫画由MiniMax稀宇科技 提供视频生成与语音生成模型支持，通过MiniMax自研全模态大模型让漫画角色"动起来、会说话"，实 现互 ...

MiniMax稀宇科技是全球领先的通用人工智能科技公司，自主研发了一系列全模态通用大模型，包括 MiniMax M2.1、Hailuo2.3、Speech2.6和Music2.0等，是目前"全球唯四全模态进入第一梯队"的大模型公 司，已于12月21日刚通过港交所聆讯。此前，MiniMax已与蜜雪冰城、知名导演陆川、《青春有你3》 天天组、优酷剧集等知名IP或内容公司展开合作，率先探索"AI+IP"在内容创新与用户共创中的合作新 范式。 12月26日，快看漫画正式发布全新内容形态——AI陪伴互动漫画，率先将AI技术结合完整世界观、角 色互动与沉浸式体验引入漫画领域，持续引领行业内容创新。快看漫画一直致力于漫画形态创新，在条 漫、漫剧等形态基础上，进一步探索AI技术驱动的全新漫画体验。 作为核心技术合作伙伴之一，MiniMax稀宇科技为快看漫画提供视频生成与语音生成模型支持，通过 MiniMax自研全模态大模型让漫画角色"动起来、会说话"，实现更自然的互动体验。 ...

2025 年 12 月 24 日，正在冲刺港股IPO的上海大模型独角兽MiniMax，正式发布最新旗舰级Coding & Agent模型M2.1。该模型以 10B 激活参数，在衡量多语言软件工程能力的Multi-SWE-bench榜单中，以 仅10B的激活参数拿下了49.4%的成绩，超越了Claude Sonnet 4.5等国际顶尖竞品，拿下全球SOTA。 在10月底推出的M2模型基础上，此次发布的M2.1聚焦更多编程语言和办公场景的可用性，卓越多编程 语言能力、Web&移动端开发能力兼备、复合指令约束提升等诸多能力，收获国内外开发者一致好评。 作为全球领先的通用人工智能(AGI)公司，MiniMax自2022年初成立之初即专注全模态模型自研，是目 前"全球唯四全模态进入第一梯队"的大模型公司。这份硬核成绩单背后的技术迭代和研发效率，就是 MiniMax最好的路演。 ...

来源：市场资讯 （来源：机器之心） 编辑｜Panda 这两天，中国 AI 行业关注的核心无疑是 MiniMax。 12 月 21 日，MiniMax（稀宇科技）正式向港交所递交招股书，披露的一连串数字瞬间引爆了舆论场： 账上坐拥超 10 亿美元的现金储备，2025 年前九个月营收同比激增 174.7%，而在保持高强度研发的同 时，经调整净亏损控制在 1.86 亿美元。 资本市场的喧嚣还没结束，23 日，MiniMax 又反手甩出了一张技术牌：正式上线 MiniMax M2.1 模型。 | MiniMax (official) 3 -- | | | --- | --- | | @MiniMax AI | | | MiniMax-M2.1 is now live | MiniMax-M2.1 现已上线 | | - Multi-language Coding (beyond Python) | -多语言编程(Python 以外的语言) | | SOTA across Rust, Java, Go, C++, Kotlin, Obj-C, TS & JS, scoring 72.5% | 在 Rust、Java、Go ...

编辑｜Panda 这两天，中国 AI 行业关注的核心无疑是 MiniMax。 12 月 21 日， MiniMax（稀宇科技）正式向港交所递交招股书 ，披露的一连串数字瞬间引爆了舆论场：账上坐拥超 10 亿 美 元 的现金储备，2025 年前九个月营收 同比激增 174.7% ，而在保持高强度研发的同时，经调整净亏损控制在 1.86 亿美元 。 资本市场的喧嚣还没结束，23 日，MiniMax 又反手甩出了一张技术牌：正式上线 MiniMax M2.1 模型。 | MiniMax (official) 10 " | | | --- | --- | | @MiniMax AI | | | MiniMax-M2.1 is now live | MiniMax-M2.1 现已上线 | | - Multi-language Coding (beyond Python) | - 多语言编程(Python 以外的语言) | | SOTA across Rust, Java, Go, C++, Kotlin, Obj-C, TS & JS, scoring 72.5% | 在 Rust、Java、Go、C++、Kotlin ...