在此前关于AI产业链的讨论中，海豚君分别从主要聚焦北美市场，阐述了产业链中上游各方"剪不断、理不乱"的利益博弈关系。 而在去年才可以算得上是正式破圈的中国AI，因为消费土壤的因素，在DeepSeek打破算力成本僵局后，默契地选择了以应用落地为竞争点的发展路线， 这也意味着投入性价比是绕不开的硬性指标。 这相比北美的烧钱大户，中国大厂在前置投入上保持了一丝理性。但同时也因为更聚焦终端落地，因此厂商们争相将成熟的、不成熟的AI产品推广曝光 给更多的用户，硬是推着AI的用户渗透在一年之间大大提速。 那么海豚君也从应用端视角，和大家讨论：过去一年的AI发展到什么进度了？中国大厂们之间的战况如何？本篇为行业篇，侧重行业变化和竞争格局， 后续将逐一开展公司篇的讨论。 以下是详细分析 01 AI消费互联网："Byte"靠边，"Token"才是未来 在展开中国AI消费互联网争霸赛之前，海豚君先带大家拎清楚AI时代一场"悄然发生"生产资料大重置。 在AI到来之前的消费互联网，用户使用互联网服务，比如说通过APP和网页，使用搜索、短视频、购物等，除了自己要买个流量/宽带包，基本都是免费 的。 而网页和APP的开发者要提供这些服务 ...

摩根士丹利指出，中国AI产业正走出一条以"开放模型"策略对抗全球"封闭"体系、并在应用层加速变现的独特路径。以阿里巴巴和腾讯为代表的平台巨头正凭借其云计算整合能力、 超级应用生态与私有数据优势，率先将AI技术转化为高回报的商业价值，引领资本市场从算力炒作转向应用落地的定价逻辑。 硬·AI 作者 | 叶慧雯 01 超级应用与AI原生应用的双规并行 在应用层面，中国市场呈现出"超级应用"进化与"AI原生应用"爆发并行的独特景观。 大摩特别强调了微信作为AI Agent（智能体）先驱的巨大潜力。截至2025年7月，微信拥有11亿月活跃用户（MAU），日均用户时长高达99.4分钟，且日均人均 会话次数达到44.6次。这种高频、深度的用户粘性为AI Agent的植入提供了完美的土壤，使其能够无缝接入生活、购物、旅行等多元场景。 编辑 | 硬 AI 摩根士丹利认为，市场正在发生结构性转变：尽管全球AI竞赛喧嚣尘上，但中国正在走出一条独特的路径——即"开放"模型策略对抗世界的"封闭"体系。 据追风交易台，1月8日，大摩的发布的最新研报显示，在全球前10名的SOTA（当前最佳）模型中，中国已占据半壁江山。大摩预计2027年中 ...

注：创业板人工智能ETF被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为 2024.7.11。创业板人工智能指数2021-2025年年度涨跌幅分别为：17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%、 106.35%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。 周五（1月9日），AI应用大爆发，创业板人工智能再创新高，成份股大面积上涨！其中，易点天下 20CM涨停创新高，昆仑万维20CM封板，润泽科技、蓝色光标、奥飞数据均大涨超10%，万兴科技、深 信服、航宇微、中文在线、首都在线、汉得信息等多股跟涨超8%。 | 序号 | HCRa | 名称 | 现价 | 涨跌幅 ▼ | 成交额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 301171 | 易点天下 | 52.69 | 20.00% | 61.374Z | | 2 | 300418 | 昆仑万维 | 54.02 | 19.99% | 102.89亿 | | 3 | 300442 | 润泽科技 | 69.20 | 15.70% | 76.60亿 | ...

Group 1 - The Hong Kong stock market saw a net inflow of 68.15 billion HKD from northbound trading, with 16.6 billion HKD from Shanghai and 51.55 billion HKD from Shenzhen [1] - The most bought stocks included Tencent (00700), Xiaomi Group-W (01810), and Kuaishou-W (01024), while the most sold stocks were Alibaba-W (09988), China Mobile (00941), and Goldwind Technology (02208) [1][2] Group 2 - Alibaba-W (09988) had a net outflow of 26.21 billion HKD, with a total trading volume of 65.69 billion HKD, indicating significant selling pressure [2][7] - Tencent (00700) received a net inflow of 14.11 billion HKD, supported by a report from Morgan Stanley highlighting its AI strategy and high potential for monetization [4][5] - Xiaomi Group-W (01810) attracted a net inflow of 8.69 billion HKD, with plans for 200 billion HKD in R&D investment over the next five years [5] - Kuaishou-W (01024) saw a net inflow of 7.76 billion HKD, driven by strong performance in AI-generated content [5] - Semiconductor company SMIC (00981) had a net inflow of 6.92 billion HKD, following a strategic acquisition that is expected to positively impact earnings [6] - Goldwind Technology (02208) faced a net outflow of 1.94 billion HKD, despite potential positive catalysts from its stake in Blue Arrow Aerospace [7]

智通财经1月9日讯，市场震荡拉升，沪指高开高走突破4100点，深成指涨超1%。沪深两市成交额3.12 万亿，较上一个交易日放量3224亿，时隔73个交易日后再度站上3万亿大关，历史第五次突破3万亿。盘 面上，市场热点快速轮动，全市场超3900只个股上涨，连续2日超百股涨停。从板块来看，AI应用概念 集体爆发，二十余只成分股涨停，引力传媒5天4板，省广集团、会畅科技、粤传媒、易点天下涨停。商 业航天概念反复活跃，鲁信创投11天9板，中国卫通9天5板，金风科技4连板，航天电子6天4板。可控核 聚变概念延续强势，弘讯科技、中国一重双双3连板。下跌方面，脑机接口概念下挫，美好医疗、倍益 康跌超10%。截至收盘，沪指涨0.92%，深成指涨1.15%，创业板指涨0.77%。 板块方面 AI应用全线爆发，广告营销、AI医疗、游戏等细分均涨幅居前。众诚科技、天龙集团、易点天下、昆 仑万维、引力传媒，吉视传媒等个股涨停。 消息面上，2025年AI应用在消费层的渗透快速推进。根据QuestMobile上月统计数据，原生AI市场中豆 包1.55亿周活稳居榜首，DeepSeek8000万+、元宝2000万+位列二三席；年底发布的阿里 ...

摩根士丹利认为，市场正在发生结构性转变：尽管全球AI竞赛喧嚣尘上，但中国正在走出一条独特的路径——即"开放"模型策略对抗世界的"封 闭"体系。 据追风交易台，1月8日，大摩的发布的最新研报显示，在全球前10名的SOTA（当前最佳）模型中，中国已占据半壁江山。大摩预计2027年中国 云端AI的总潜在市场规模（TAM）将达到500亿美元。这表明，虽然外部环境复杂，但中国本土的算力供应链韧性正在增强，为上层应用的爆发 提供了底层支撑。 对于投资者而言，关注点不应仅仅停留在基础设施的军备竞赛上，更应转向应用层的变现能力与生态壁垒。 报告明确指出，中国在数据量、电力供应以及工程师红利上拥有显著的比较优势。在具体的标的选择上，大摩认为阿里巴巴凭借其云计算和模型 能力的结合，成为中国AI发展的"最佳赋能者"；而腾讯则依托微信生态，拥有最高的消费者端（2C）变现潜力和高投资回报率（ROI）。这一判 断意味着资本市场的定价逻辑将从单纯的算力炒作，转向那些拥有庞大用户基数、私有数据积累以及能够实质性落地AI应用的平台型巨头。 超级应用与AI原生应用的双轨并行 在应用层面，中国市场呈现出"超级应用"进化与"AI原生应用"爆发并行的 ...

信达证券（601059）发布研报称，面对AI带来不确定性和机会，传媒互联网板块的投资体系将向流量 分发端和内容供给端的优质资产切换：流量分发端掌握"用户意图"的Agent公司，即能够直接触达用户 决策和意图执行的Agent平台，以及内容供给端掌握"优质内容"和"稀缺数据和IP"或者"用户情感与信 任"的公司。建议持续关注游戏板块的配置性机会，随着AI新玩法等驱动，板块估值仍具向上空间。 Agent定义入口，AIGC重塑供给 2026年随着AI从"技术基建期"迈向"应用深水区"，传媒互联网的核心变量将切换为入口形态迁移+分发 规则重定价+供给侧产能爆发的组合，产业底层逻辑可能会经历双重重构：1.在流量分发端， AIAgent(智能体)正在接管用户意图，取代App成为新一代超级入口，流量分发逻辑从"抢占时长"转 向"高效执行";2.在内容供给端，随着多模态大模型的发展，AIGC已实现全模态内容的零边际成本生 产，内容产业面临"产能大爆炸"，核心壁垒回归到优质数据和IP、与用户的情感连接。该行认为，面对 AI带来不确定性和机会，传媒互联网板块的投资体系将向流量分发端和内容供给端的优质资产切换。 (1)研发环节：全流 ...

Core Insights - The report emphasizes that in 2026, the media internet sector will undergo a dual reconstruction driven by the transition from AI as a "technical infrastructure" to "application deep water zone," focusing on entry form migration, distribution rule repricing, and supply-side capacity explosion [1][11] - AI Agents are set to replace traditional apps as the new super entry point, shifting the traffic distribution logic from "time capture" to "efficient execution" [1][12] - AIGC (AI-Generated Content) is expected to lead to a significant increase in content production capacity, with zero marginal cost production becoming a reality, thus redefining the value of quality data and IP [1][11] Group 1: AI Agents and Traffic Distribution - AI Agents signify a generational leap in human-computer interaction, evolving from GUI to IUI, fundamentally changing the traffic distribution logic [1][12] - The traditional "click-jump" model is being replaced by a "dialogue-execute" paradigm, where AI Agents understand user intent and execute tasks across applications [1][12] - The emergence of AI Agents is expected to create a new operational layer that could potentially replace single apps as the primary distribution entry point [1][12][19] Group 2: AIGC and Content Supply - AIGC is anticipated to transition from a phase of "cost reduction and efficiency enhancement" to a "new demand creation" explosion by 2026, significantly increasing content supply [1][41] - The production barriers for video, 3D, and gaming assets are expected to lower drastically, leading to a surge in content supply and a devaluation of mediocre content [1][41] - Content consumption is evolving from passive viewing to active engagement, with new formats like "generative interactive dramas" and "AI companion games" emerging [1][43] Group 3: Investment Recommendations - The investment strategy in the media internet sector is shifting towards high-quality assets in both traffic distribution and content supply, focusing on companies that can effectively capture user intent and provide quality content [1][41] - Companies with operational system bases or super Agent platforms are likely to gain new traffic distribution rights and bargaining power, while mid-tier apps lacking exclusive content may face risks of being "pipelined" [1][19] - Key players in the AI Agent space include Alibaba, Tencent, and ByteDance, which are actively developing their AI capabilities to secure new traffic entry points [1][25][40]

Group 1 - The core viewpoint of the news is the significant surge in AI applications, particularly in the entrepreneurial board, with notable stock performances and ETF growth [1][2] - The entrepreneurial board AI index has seen a cumulative increase of over 114% from January 1, 2025, to January 7, 2026, outperforming other AI-themed indices [2] - The AI market is expected to experience rapid growth in consumer penetration, with major players like Doubao and DeepSeek leading in weekly active users [1][2] Group 2 - The competition for consumer traffic in AI applications is anticipated to be a key focus in 2026, with a potential explosion in multimodal applications [2] - The entrepreneurial board AI ETF (159363) is highlighted as the first of its kind, focusing on leading companies in the optical module sector and AI applications [3] - The AI industry is projected to continue its positive development supported by policies and capital market investments, fostering innovation in domestic AI [2]

1月9日盘中，AI应用大举爆发，创业板人工智能午后再创新高！其中，易点天下20CM涨停，昆仑万 维、润泽科技、蓝色光标等多股涨超12%，奥飞数据、万兴科技、航宇微、拓尔思、汉得信息等多股涨 超6%。热门ETF方面，流动性突出的创业板人工智能ETF（159363）场内冲高逾2%再创上市新高，放 量成交超6亿元！ AI应用方面，多机构指出，2026年大模型景气度确定性较高，to C侧流量入口的争夺是明年AI应用的核 心看点，同时明年有望多模态迎来爆发，继续看好国产AI产业链。在政策支持下，AI产业有望持续良 性发展，AI将持续赋能千行百业，同时，资本市场加持有望加速国产AI创新周期。看好国产AI应用领 域的爆发。 2025年以来，光模块CPO等算力硬件持续发力，叠加AI应用迎来多重催化，双线布局算力+AI应用的创 业板人工智能指数持续领跑，2025.1.1-2026.1.7区间内，创业板人工智能指数累计涨幅超114%，大幅跑 赢同期人工智能、CS人工智、科创AI等AI主题类指数！ | 序号 | 证券代码 | 证券简称 | 区间涨跌幅 | 年化波动率 | | | --- | --- | --- | --- | -- ...