Group 1 - The core viewpoint of the news is that Aishuo Co., Ltd. (爱旭股份) has shown a positive trend in its financial performance, achieving a turnaround in profitability in the second quarter of 2025 after a challenging first quarter [1][2] - For the first half of 2025, the company expects a net profit attributable to shareholders of between -170 million to -280 million yuan, with a significant improvement in the second quarter where net profit is projected to be between 20 million to 130 million yuan [1] - The increase in overall gross margin and the strong sales of ABC components, particularly in overseas markets, are key factors contributing to the company's performance growth compared to the same period last year [1][2] Group 2 - The industry is undergoing regulatory changes aimed at addressing overcapacity and chaotic competition, with the Ministry of Industry and Information Technology and industry associations advocating for improved product quality and the orderly exit of outdated production capacity [2] - Aishuo Co., Ltd. is actively implementing a "anti-involution" strategy by not engaging in price wars and focusing on enhancing product performance, which has allowed it to achieve profitability during the industry's downturn [2] - The company has received recognition as a top photovoltaic brand in five major European markets, indicating its growing influence and reputation in the global solar energy market [2] Group 3 - Aishuo Co., Ltd. is innovating in technology and business models, with its N-type ABC products demonstrating differentiated advantages, including a mass production efficiency of over 25% for the third-generation full-screen ABC components [3] - The company has signed a 1GW full-screen component agreement with multiple channel partners at the Intersolar exhibition in Munich, reflecting its commitment to expanding its market presence [3] - Aishuo Co., Ltd. is recognized as a leader in N-type BC technology, focusing on creating a sustainable ABC ecosystem through technological and business model innovations, which serves as a high-quality example for the industry [3]

国海证券对爱旭股份的未来发展持乐观态度。该公司一季度毛利环比实现转正，这一方面得益于基于价 值定价新商业模式的组件销量增长，推动了开工率快速提升和单位生产成本显著下降，差异化盈利能力 逐渐凸显；另一方面，销量的快速提升也加快了公司历史库存周转，存货跌价等减值损失环比大幅减 少，对公司经营业绩的负面影响明显减小。国海证券看好爱旭股份2025年全年ABC组件盈利逐季度提 升，并预测全年组件销量有望达到20GW。 6月11日，光伏板块在盘初阶段呈现强劲走势，其中爱旭股份（600732）表现尤为突出，股价触及涨停 板。截至发稿时，该公司成交额已达6.55亿元，换手率也攀升至3.38%。消息面上，今日2025年SNEC国 际太阳能光伏与智慧能源大会暨展览会开幕，该展会于6月11日至13日在上海举行，为光伏行业注入了 新的活力与关注度。 在行业整体面临挑战的背景下，爱旭股份却展现出了强劲的增长势头。该公司N型ABC组件销量增长迅 猛，2024年在行业整体需求增速放缓、竞争加剧的市场环境下，仍实现了销售量的逆势大幅增长。全年 组件销售收入达到49.61亿元，销售量6.33GW，较2023年增长近1200%。进入2025年第 ...

太阳能 爱旭股份（600732.SH） 买入-B(维持) 事件：4 月 30 日，公司披露 2024 年年报及 2025 年一季报，2024 年公 司实现营业收入 111.6 亿元，同比下降 58.9%，归母净利润亏损 53.2 亿元。 25Q1 公司实现营业收入 41.4 亿元，同比增长 64.5%，归母净利润亏损 3.0 亿元，毛利率 0.53%，环比上升 13.46pct，超市场预期。 公司近一年市场表现 | 年 月 市场数据：2025 5 | 日 12 | | | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | 11.36 | | 年内最高/最低（元）： | | 17.18/7.36 | | 流通A股/总股本（亿）： | | 15.98/18.28 | | 流通 A 股市值（亿）： | | 181.58 | | 总市值（亿）： | | 207.62 | | 年 基础数据：2025 | 月 3 | 日 31 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | -0.16 | | 摊薄每股收益(元)： | | | -0.16 | | 每股净资产 ...

太阳能 爱旭股份（600732.SH） 买入-B(维持) 2025 年 5 月 13 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 | 年 月 市场数据：2025 5 | 日 12 | | | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | 11.36 | | 年内最高/最低（元）： | | 17.18/7.36 | | 流通A股/总股本（亿）： | | 15.98/18.28 | | 流通 A 股市值（亿）： | | 181.58 | | 总市值（亿）： | | 207.62 | | 年 基础数据：2025 | 月 3 | 日 31 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | -0.16 | | 摊薄每股收益(元)： | | | -0.16 | | 每股净资产(元)： | | | 2.66 | | 净资产收益率(%)： | | | -6.44 | 分析师： 肖索 执业登记编码：S0760522030006 邮箱：xiaosuo@sxzq.com 贾惠淋 执业登记编码：S0760523070001 邮箱：jiahuilin@sxzq.com ...

2025 年 05 月 05 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) | 研究所： | | | --- | --- | | 证券分析师： | 李航 S0350521120006 | | | lih11@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 邱迪 S0350522010002 | | | qiud@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 严语韬 S0350525040001 | | | yanyt@ghzq.com.cn | [Table_Title] Q1 毛利率环比转正，看好全年 ABC 组件盈利 逐季度提升 ——爱旭股份（600732）2024 年报及 2025 年一 4 月 30 日，爱旭股份发布 2024 年报及 2025 年一季报：公司 2024 年营 收 111.55 亿元，同比-58.94%；归母净利润-53.19 亿元，同比-802.92%。 2025Q1 营收 41.36 亿元，同比+64.53%，环比+26.91%；归母净利润-3.00 亿元，环比大幅减亏。 投资要点: 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 ABC 组件销量增长强劲，2025Q1 经营大幅改善 ...

导语 ：下一轮光伏龙头白马，唯有BC。 在近期的一场全球光伏电池产业发展论坛上，上海市太阳能学会名誉理事长、上海交通大学太阳能研究所所长沈文忠教授在演讲中表示—— " 抓住 BC 电池发展机遇的企业，有望成为下一轮行业洗牌后的龙头企业。 " 这场论坛上，TÜV（德国技术检验协会）北德中国区光伏技术经理朱晓辉表示，"BC技术是晶硅光伏发展史上的必经之路，所有的光伏企业，如果 想要继续发展，就必须走BC路线。" 上一轮光伏洗牌，还要追溯到多晶替代单晶时代，单晶硅片和电池的快速推广造就了隆基等一代巨头。这一轮，能够实现转换效率及度电成本显著 提升的技术，看来唯有BC才能做到。 爱旭走对了BC这步棋，下一代光伏龙头白马的轮廓，也就愈发清晰。 消失的光伏"黑马"们 伴随着国内光伏市场的小阳春抢装行情逐渐趋于平静，光伏上市企业的2025年一季度报告集中披露也悄然落下帷幕。 总体来看，纵然3月起在分销市场屡屡出现"一天一个价"盛况，但落脚在多数主流企业的经营业绩层面，报表端的改善尚需一点时间。 这也在情理之中。一方面，组件企业前两年的海外高价订单交付完毕而新订单随行就市的价格与当年的高价今非昔比；另一方面，行业自律实施的 ...

2025年4月，公司与国内户用光伏龙头企业创维光伏达成技术咨询服务合作，以创新生态模式推行BC技 术和产能的外部合作，不仅代表了下游战略客户对公司N型BC技术领先性的深度认可，更为BC产品在 国内高价值户用场景提升市场份额、革新商业模式带来可复制的生态合作范例。 对于一季度经营情况，爱旭股份在季报中表示，得益于公司N型ABC组件业务的销售占比继续提升及生 产成本持续下降，公司整体经营情况实现同比及环比大幅改善。一方面，基于价值定价新商业模式的组 件销量增长促使公司开工率快速提升，带动单位生产成本显著下降，销售毛利率逐步改善，差异化盈利 能力逐渐凸显。另一方面，销量的快速提升使得公司历史库存周转进一步加快，存货跌价等减值损失环 比大幅减少，从而使得对公司经营业绩的负面影响明显减小。 ABC组件亮眼增长的背后，是爱旭股份对光伏技术研发创新的长期坚守。近三年来，爱旭股份累计研 发投入超32亿元，围绕ABC生态链进行全环节技术纵深推进，实现了N型ABC组件的全场景覆盖及全环 节技术突破。 目前，爱旭股份ABC组件交付转换效率已达24.6%，同等面积下功率领先TOPCon组件6%—10%，同时 爱旭股份第三代满屏ABC ...