安联投资称，全球股市在4月和5月经历动荡，但随着贸易谈判等进展，股市有所恢复。欧洲政局稳定后 的大规模刺激计划，中国经济的温和复苏迹象以及美国经济的韧性等，仍显示全球股票可能是仍具吸引 力的资产类别。通胀高于历史平均水平，或可在中期对股票(相对债券)有利。安联对现时的主题选择 如"基础设施"和"智能制造"仍充满信心。安联相信，这些商业模式在应对和适应新的关税环境方面具有 优势，因为它们是由结构性趋势而非周期性趋势所推动。将继续密切关注主题调整，并可能视调整期间 为潜在买入机会。 全球股市在4月和5月再次经历动荡，投资者忧虑特朗普总统的"解放日"关税及各国的回应措施可能会令 全球经济陷入衰退，股市于初期暴跌。但随着特朗普改变立场，为贸易谈判创造空间，股市收复了先前 大部分的失地。 特朗普随后抨击美联储主席鲍威尔不进行降息，加剧了人们对美联储独立性的忧虑，并引发了一轮抛 售。然而，关税紧张局势缓和，加上围绕第一季度企业盈利的乐观情绪，4月完结前股市得以喘息，势 头延续至整个5月。由于关税实施的不确定性，需求面产生了拉动效应，导致许多公司(尤其是美国公 司)再次大量增加库存。行业方面，能源业受油价下跌拖累，是MSC ...

美国银行指出，Robinhood Markets(HOOD.US)是周五即将公布的标普500指数(S&P500)成分股调整 中"最有可能入围的候选公司"。这一里程碑式事件若成真，将促使被动型基金大规模增持这家在线券商 的股票。 追踪标普500指数的被动型共同基金和交易所交易基金(ETF)需调整持仓以匹配指数成分，美银分析师预 计，若Robinhood入选，"被动基金将掀起对该股的显著买入潮"。 分析师写道："标普500和罗素1000指数是我们大型长期多头客户的两大主要基准。当有公司被纳入时， 长期多头投资组合经理的关注度会显著提升，他们实际上不得不研究这些公司并做出投资决策。" 分析师指出，Ares Management(ARES.US)、Carvana(CVNA.US)和AppLovin(APP.US)等公司也可能被纳 入标普500，而盈透证券(IBKR.US)可能从标普400指数转至其他指数。此外，Brookfield Asset Management(BAM.US)在6月加入罗素1000指数后，可能先被纳入标普全市场指数，晚些时候再进入标 普500指数。 分析师克雷格.西根塔勒(Craig Siegen ...

尼科尔在声明中表示："我们目前的进展方向是正确的，但我们需要加快步伐。我们正在进行更多的组 织架构调整，以帮助团队更加紧密地协作，强化领导层的责任意识，并使团队能够以更清晰、更紧迫的 态度开展工作。" 在其他变动中，首席技术官黛布.霍尔.勒费弗尔(Deb Hall Lefevre)将向公司新任首席财务官凯西.史密斯 (Cathy Smith)汇报工作。这一变动将有助于公司加快技术的部署，从而提高服务效率，比如引入一种能 优先处理饮品订单的算法。 星巴克公司(SBUX.US)正在对高层管理人员进行重组，旨在加快扭转销售下滑局面的计划进程。该公司 今年早些时候裁减了1100个内部岗位，旨在消除重复工作并加快决策速度。 此外，首席法务官布拉德.莱曼(Brad Lerman)将离开星巴克，并协助寻找他的继任者。 据周三发布的消息，去年被聘为北美门店主管的迈克.格拉姆斯(Mike Grams)将出任首席运营官一职。格 拉姆斯的职责范围将扩大。今年1月，在星巴克北美总裁萨拉.特里林(Sara Trilling)离职后，她的岗位职 责被拆分为两个角色，格拉姆斯接任了首席门店官一职。梅瑞迪丝.桑德兰德(Meredith Sa ...

中美洲地区在2024年巩固了其作为该地区第三大市场的地位，但2025年第一季度出货量出现七个季度以来的首次下滑，同比下降7%。这 主要是由于以传音、中兴和OPPO等新兴品牌为主导致的库存积压，以及市场需求放缓所致。 哥伦比亚和秘鲁市场分别位列第四和第五名。尽管年初经济有所增长，但这两个市场在2025年第一季度仍延续了去年以来的波动趋势， 出现小幅下降。不过，随着消费逐步恢复，预计未来几个季度的表现将有所改善。 Canalys(高级分析师Miguel Pérez表示："经济的不确定性，尤其是对关税上调的担忧，严重影响了2025年第一季度的拉美地区智能手机市 场。厂商收紧了激进的销售策略，零售商削减库存，消费者推迟了非必要的设备升级，延长换机周期。在厂商向中美洲和厄瓜多尔等尚 未开发的市场快速扩张后，这种调整是意料之中。厂商面临着需求疲软、竞争加剧以及库存风险上升等更具挑战性的市场环境。" 2025年第一季度，拉美地区智能手机市场呈现出明显的两极分化趋势，增长主要集中在入门级和高端两个细分市场。尽管成本上升，各 大品牌仍持续投资于100美元以下的超低价位段，以争取价格敏感型用户。三星和苹果在高端市场继续保持主导地 ...

2024年以来，零售药店行业在医药改革深化和消费低迷的双重压力下，进入深度调整期。行业整体增速 跌至五年低点，零售药房普遍普遍面临利润压力。近期，多家头部连锁药房透露，未来将从规模扩张转 向精细化运营，通过布局"多元化"、"新零售"、"专业化"打造差异化竞争力。政策与市场的双重压力， 促使零售药店业态加速升级。 瞄准药店业态升级趋势，院外医药数字化龙头药师帮(09885)近期也有布局动作。6月3日，药师帮宣布 与全球协作机器人头部企业越疆科技(02432)达成战略合作，以医药协作机器人、AI大模型、药品物联 网三大技术切入新零售场景，为零售药店转型提供新动能。其中，医药协作机器人应用于药品仓储、分 拣及配送环节，医药AI大模型应用于提升处方审核与用药服务效率，药品物联网技术则聚焦实现全流 程药品追溯管理。上述技术的应用，将进一步赋能零售药店，实现降本增效、服务延伸，以及药事服务 的安全性提升。 有机构观点指出，随着医药零售转型加速，自动化技术将成为药店新零售转型的核心基础设施，医药零 售行业从人力密集型向技术驱动型转变，药店服务边界与运营模式将迎来根本性变革。药师帮的数字化 优势和提前布局，将有望在行业变革中 ...

6月4日，国家能源局发布《关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知》，提出围绕构网型 技术、系统友好型新能源电站、智能微电网、算力与电力协同、虚拟电厂、大规模高比例新能源外送、 新一代煤电等七个方向开展试点，探索新型电力系统建设新技术、新模式，推动新型电力系统建设取得 突破。 国家能源局同日消息还显示，2025年电力市场建设能力培训班暨电力市场建设工作座谈会日前在云南昆 明举办。会议提到，进一步健全完善电力市场顶层设计和"1+6"基本规则体系，持续推进南方区域、长 三角电力市场建设，加快推动各省(区、市)电力现货市场转入连续运行，稳妥推进新能源全面参与市 场，指导各地有效落实国家基础规则要求，统筹有序抓好年度重点监管工作，深化穿透式监管、数字化 监管创新实践，有效筑牢电力市场运行"三道防线"，全力完成2025年初步建成全国统一电力市场的目标 任务。 新型电力系统核心特征在于新能源占据主导地位，成为主要能源形式。具体来看，陆上风电、海上风 电、光伏发电、抽水蓄能、新型储能、氢能等都算新型电力。 根据国家能源局的最新数据，4月份，全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%。此前，中电联秘书 长郝英杰表 ...

周三，美国公布的经济数据引发了人们对经济状况的担忧，并加剧了人们对美联储即将降息的猜测，新 兴市场货币延续涨势。 数据显示，上个月美国服务提供商的活动近一年来首次进入萎缩区间，MSCI货币指数应声上涨，当日 收盘上涨0.1%。ADP Research当天早些时候发布的报告还显示，美国私营部门就业增长降至两年来最低 水平。 XP Investimentos策略师Marco Oviedo表示："数据表明，美国经济前景转弱，劳动力增长放缓，服务业 活动减弱。这让人们押注美联储可能会降息，使得新兴市场货币更具吸引力，因为其中一些货币仍然提 供高利差。" 他补充说，本周晚些时候的美国就业数据将提供一些清晰的信息。 在韩国总统大选结束后，韩元成为新兴市场货币指数中涨幅最大的货币之一。新当选总统李在明就职时 承诺重振受到美国总统唐纳德.特朗普关税威胁的韩国经济。 MSCI新兴市场股票指数上涨1.2%，达到两周来的最高水平。与此同时，全球股市自2月份以来首次创 下历史新高。 在信贷市场，巴西正在发行27.5亿美元的美元债券，这是在不到六个月的时间里第二次发行债券，因为 寻求多元化投资的投资者推动了新兴市场资产的上涨。尽管这个 ...

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美联储周三发布的最新《褐皮书》显示，在过去六周内，美国经济出现轻度收缩，企业招聘放缓，消费 者和企业因关税相关价格上涨而变得更加谨慎。 报告指出："自4月23日上次报告发布以来，经济活动略有下降。"美联储12个地区的所有地区均报告 称，当前经济和政策不确定性水平较高，导致家庭和企业在决策方面表现出犹豫和谨慎态度。 在就业方面，大多数地区的招聘"几乎没有变化"，其中有7个地区将就业描述为"持平"，尽管劳动力市 场中求职者人数增加、员工流动率下降。 报告写道："所有地区都描述了劳动力需求下降的情况，包括工时减少、加班时间下调、招聘暂停以及 裁员计划。一些地区确实报告了特定行业的裁员，但整体并不普遍。" 关于通胀，报告称物价"以温和速度上涨"。然而，各地普遍预计未来成本和价格上涨速度将加快，有些 地区甚至将这些预期形容为"强劲"、"显著"或"可观"。报告指出："所有地区均表示，更高的关税正在 推高成本和价格。" 尽管如此，不同地区对价格上涨幅度的预期存在分歧，一些企业表示可能通过压缩利润率或征收"临时 附加费"来应对。报告指出："计划转嫁关税成本的企业预计将在三个月内完成转嫁。" 此次报告覆盖了总统特朗普近期调整关 ...

6 月 3 日 ，《中国内地 / 中国香港股票主动型多头基金持仓分析》报告显示，5 月，中国股票型基金出 现温和资金流出，外国多头基金（LOs）流出 2 亿美元，较 4 月的 53 亿美元流出有所放缓。被动型基 金恢复资金流入，金额达 140 亿美元，而主动型基金继续流出 15 亿美元。 南向资金流入势头减弱，5 月流入 60 亿美元，低于 4 月的 210 亿美元。 一、海外注册基金资金流动 根据现有数据，全球基金对中国股票的低配比例略有收窄：全球基金低配 12 个百分点，亚太基金低配 15 个百分点，新兴市场基金低配 30 个百分点（图表 1）。 5 月，中国股票的海外注册基金（Foreign Domiciled Funds）温和流出 2 亿美元，较 4 月的 53 亿美元流 出显著放缓。被动型基金转为流入 140 亿美元（4 月为流出 37 亿美元），主动型基金持续流出 15 亿美 元（4 月流出 16 亿美元）（图表 2）。 截至 5 月 31 日，海外主动型基金自 2022 年以来的累计资金流出量已接近 2025 年 3 月初的水平，而累 计主动资金流动则触及 2022 年底以来的历史低位（图表 4 ...