未来资产认为，政策可能集中在以下几个领域：1)生育扶持政策：例如唿和浩特为新生儿父母提供现金补贴等措施， 可能惠及奶粉及乳制品相关行业；2)消费券：可能适用于餐饮、一般消费商户及服务行业；3)服务消费补贴：利于旅 游、教育、娱乐及家政服务等行业；4)以旧换新政策扩容：继续惠及家电、家具、家装、汽车及消费电子行业，并有 可能扩展至其他类别。 面对外部压力，市场对刺激政策加码的预期持续强化，未来资产预期这些刺激政策将促进消费的即时增长，进一步提 升盈利增长预期，并带动板块的估值重估。在此背景下，Global X中国消费龙头品牌ETF通过均衡的投资组合，捕捉中 国消费行业的复苏机遇。该产品投资于多个政策受益的子板块(如OTA、餐饮、汽车、家电)、低关税风险的防守型行业 (如饮料)，以及快速增长的新消费行业(如流行玩具)。 未来资产研究报告指出，在近期的关税风波中，中国消费品行业逐渐成为市场中的防御型领域，这主要得益于其来自 出口的直接风险有限，以及市场对中国政府加快出台刺激国内消费政策的预期不断升温。未来资产此前推出的Global X中国消费龙头品牌ETF(02806)仅有4%的收入来自美国，其中主要影响家电和运动 ...

近日，安联全球投资的Ze Yi Ang和Jenny Zeng表示，在今年余下时间，数个因素支持亚洲信贷延续去年的强劲表 现。今年以来，美国关税政策令市场波动加剧，亚洲定息收益市场再次展现韧性，息差优于美国和新兴市场同类债 券。比较其他地区的同类债券，中国的美元计价高收益债券一直是表现最佳的高收益债券市场。在分化世界中，亚 洲凭借区域贸易深化、经济金融一体化等推动的结构性优势，支持相对具韧性的亚洲增长，推动良性循环，有望推 动债券和信贷资产结构性重新定价，成为2025年多元化回报的吸引来源。 亚洲定息收益在龙年（二月时完结）表现强劲。支持因素包括中国出口表现理想，以及韩国、中国台湾省和马来西 亚等地区的科技和半导体出口激增。东南亚多个经济体的内需增长稳健，印度也顺利完成大选。 即使是蒙古等前沿国家也实现了强劲增长，巴基斯坦和斯里兰卡在债务重组或负债管理方面亦取得重大进展。亚洲 企业的盈利稳健，而中国加大政策支持力度，显著降低了系统的尾部风险。因此，亚洲定息收益各个领域的表现均 优于其他定息收益市场的同类产品（图1）。 图1：2024年亚洲定息收益表现强劲 资料来源：彭博；安联投资，截至2024年12月31日。 ...

中信建投证券主要观点如下： 乘用车板块 当前国内乘用车终端上险销量数据相对平淡，各车企加大促销力度，业绩预期及新车预期成板块核心支 撑。本周小米YU7预发布，尊界S800正式发布，挑战国内高端豪车天花板。 智驾板块 特斯拉将于6月在得州奥斯汀市推出付费全自动驾驶服务，年底前将该服务扩展至其他城市;继续为今年 在欧洲推出(受监管的)完全自动驾驶(FSD)做准备。近期，小马智行和文远分别宣布与Uber扩大合作， Robotaxi服务在全球范围内落地加速;九识及新石器等聚焦无人驾驶物流场景。L4技术预期低点很久， 当前时间点资本市场快速追赶产业进展，技术迭代、行业格局、新商业模式等仍在演变，板块或酝酿新 一轮向上动力。 中信建投（601066）证券发布研报称，当前时点，L4智驾的产业化落地成为最明确的产业趋势之一， 机器人板块(科技成长)、整车新车周期仍是汽车板块投资主线，前者由于较长时间市场未关注产业趋势 大幅领先于资本市场预期，产业趋势的持续验证支撑板块方向持续上行，后者依赖于新车、出口等结构 性增量，当前或存在预期修复或上行空间。 机器人板块 本周行情震荡回调，短期机器人板块预期已经较高，很难进一步上修，个股 ...

东北证券发布研报称，当前工业机器人领域以RV减速器和谐波减速器为主导，但摆线减速器凭借高负 载、抗冲击、高精度等特性，有望突破人形机器人减速器技术路线单一化瓶颈。摆线减速器兼具RV减 速器与谐波减速器的技术优势，在人形机器人产业化加速背景下，科达利（002850）(002850.SZ)、豪 能股份（603809）(603809.SH)、中大力德（002896）(002896.SZ)、双环传动（002472）(002472.SZ)等 产业链标的值得关注。 东北证券主要观点如下： 摆线减速器是一种应用行星式传动原理，采用摆线针齿啮合的新颖传动装置 摆线减速器由输入部分(输入轴、双偏心套、转臂轴承)、减速部分(摆线轮、针齿销、针齿套、针齿壳) 和输出部分(输出轴、销轴、柱销、柱销套)组成。其工作时，输入轴带动双偏心套转动，使摆线轮在针 齿销的啮合下产生既有公转又有自转的平面运动，通过齿差实现减速，并将动力传递至输出轴。该减速 器结构紧凑、传动效率高、运行平稳且使用寿命长，广泛应用于工业自动化、机器人、机床、输送设备 及航空航天等领域。 各类精密减速器优缺点明显 目前，精密减速器主要包括行星减速器、谐波减速器、RV减 ...

OpenAI的首席执行官Sam Altman曾是Reddit的董事会成员和主要股东，其所持股份目前价值超过10亿美 元。 Anthropic发言人则表示："我们不同意Reddit的说法，并将坚决捍卫自己。" 自2022年底OpenAI推出ChatGPT引发生成式人工智能热潮以来，Reddit一直处于讨论的前沿。Reddit这 个拥有20年历史的网站涵盖着用户生成的数十万个主题的信息，一直是大型人工智能模型(包括 Anthropic的Claude)的主要训练来源。 去年5月，Reddit宣布与OpenAI建立合作关系，允许OpenAI使用Reddit内容训练其人工智能模型。Reddit 与谷歌也签署了类似的协议。 Reddit在诉讼中表示："人工智能领域的其他巨头理解并尊重Reddit的规则。"Reddit表示，OpenAI和谷 歌"被允许使用Reddit的公开内容，但必须同意Reddit的许可条款"，以保护用户隐私。 有着"美版贴吧"称号的Reddit(RDDT.US)起诉人工智能(AI)初创公司Anthropic，称其违反合同并在未经 授权的情况下使用该社交媒体公司的平台和数据，从事"非法和不公平的商业行为 ...

Core Insights - The core focus of the news is on NetDragon's founder and chairman, Dr. Liu Dejian, presenting a framework for STEM education at a United Nations high-level expert group meeting, emphasizing the role of AI in enhancing educational equity and quality in least developed countries (LDCs) [1][3][6] Group 1: AI and Education Initiatives - Dr. Liu proposed an "On-Demand Learning" framework with three main initiatives: encouraging global developers to create open-source tools, advocating for the global sharing of standardized STEM curricula, and urging businesses to participate in providing STEM job opportunities [3] - The framework aims to create practical and inclusive STEM educational tools by breaking down complex tasks into clear steps, integrating learning with real tasks, and ensuring content is localized [3] - NetDragon has established an AI production center that automates the creation of high-quality educational content, achieving a 100% AI coverage rate in content production, reducing production time to one hour, and lowering marginal production costs to a hundred yuan level [3][4] Group 2: 3E Quality Education Content - NetDragon's strategic goal is to develop high-quality educational content characterized by effectiveness, efficiency, and engagement (3E), aiming to provide comprehensive educational resources across all subjects and levels [4] - The ultimate form of this 3E content will be interactive educational games that facilitate learner-centered, immersive inquiry-based learning, potentially disrupting traditional teaching methods [4] Group 3: EDA Education Metaverse Platform - The EDA platform, a product of the AI production center's output, aims to create a boundary-less educational community that promotes equitable and high-quality education globally [5] - EDA will redefine the essence of learning through an intelligent learning plan system, focusing on on-demand learning and the concept of "learning as entertainment" [5] - A recent collaboration with Thailand's Ministry of Higher Education and Research Innovation resulted in the launch of an AI education platform offering vocational training in electric vehicles, exemplifying EDA's localized deployment [5] Group 4: Future Aspirations - Dr. Liu expressed confidence in attracting millions of active users globally through the innovative community ecosystem created by EDA, which will leverage blockchain technology to record and quantify learner contributions [6] - The company aims to replicate its past successes in creating highly active online communities in the desktop and mobile internet eras, now targeting the AI era [6]

未来资产环球投资及Global X ETFs(香港)的ETF研究分析师刘子郡发文称，自去年12月以来，韩国市场 在政治风险缓和的背景下出现反弹，K-pop板块在过去几个月的表现明显优于Kospi指数，对2025年K- pop行业的前景保持乐观，主要原因包括顶级艺人的回归、新兴艺人的崛起、与NewJeans和HYBE争议 相关的风险落地，以及中国市场的反弹和低基数。与传统制造业相比，K-pop内容独特的文化特征和较 低的关税风险将推动其在中国及全球的持续增长。 去年3月19日，Global X韩流音乐及文化ETF(3158)在港交所正式上市，该ETF迎合了韩国娱乐业日益增 长的人气和全球影响力，旨在追踪K-pop领域领先公司的表现，包括音乐制作、娱乐经纪及相关行业。 刘子郡分析指出，四大韩国娱乐公司(JYP、HYBE、SM和YG)合计占该ETF的37%，2025年四大娱乐公 司的盈利将强劲增长，主要得益于顶级艺人的回归和新艺人的加盟。 具体来看，HYBE(352820KS)旗下BTS即将回归，还可能推出专辑纪念版，BTS成员J-Hope将举办个人 世界巡回演唱会。HYBE旗下美国女子组合Katseye发展良好， ...

安联投资称，全球股市在4月和5月经历动荡，但随着贸易谈判等进展，股市有所恢复。欧洲政局稳定后 的大规模刺激计划，中国经济的温和复苏迹象以及美国经济的韧性等，仍显示全球股票可能是仍具吸引 力的资产类别。通胀高于历史平均水平，或可在中期对股票(相对债券)有利。安联对现时的主题选择 如"基础设施"和"智能制造"仍充满信心。安联相信，这些商业模式在应对和适应新的关税环境方面具有 优势，因为它们是由结构性趋势而非周期性趋势所推动。将继续密切关注主题调整，并可能视调整期间 为潜在买入机会。 全球股市在4月和5月再次经历动荡，投资者忧虑特朗普总统的"解放日"关税及各国的回应措施可能会令 全球经济陷入衰退，股市于初期暴跌。但随着特朗普改变立场，为贸易谈判创造空间，股市收复了先前 大部分的失地。 特朗普随后抨击美联储主席鲍威尔不进行降息，加剧了人们对美联储独立性的忧虑，并引发了一轮抛 售。然而，关税紧张局势缓和，加上围绕第一季度企业盈利的乐观情绪，4月完结前股市得以喘息，势 头延续至整个5月。由于关税实施的不确定性，需求面产生了拉动效应，导致许多公司(尤其是美国公 司)再次大量增加库存。行业方面，能源业受油价下跌拖累，是MSC ...

美国银行指出，Robinhood Markets(HOOD.US)是周五即将公布的标普500指数(S&P500)成分股调整 中"最有可能入围的候选公司"。这一里程碑式事件若成真，将促使被动型基金大规模增持这家在线券商 的股票。 追踪标普500指数的被动型共同基金和交易所交易基金(ETF)需调整持仓以匹配指数成分，美银分析师预 计，若Robinhood入选，"被动基金将掀起对该股的显著买入潮"。 分析师写道："标普500和罗素1000指数是我们大型长期多头客户的两大主要基准。当有公司被纳入时， 长期多头投资组合经理的关注度会显著提升，他们实际上不得不研究这些公司并做出投资决策。" 分析师指出，Ares Management(ARES.US)、Carvana(CVNA.US)和AppLovin(APP.US)等公司也可能被纳 入标普500，而盈透证券(IBKR.US)可能从标普400指数转至其他指数。此外，Brookfield Asset Management(BAM.US)在6月加入罗素1000指数后，可能先被纳入标普全市场指数，晚些时候再进入标 普500指数。 分析师克雷格.西根塔勒(Craig Siegen ...

尼科尔在声明中表示："我们目前的进展方向是正确的，但我们需要加快步伐。我们正在进行更多的组 织架构调整，以帮助团队更加紧密地协作，强化领导层的责任意识，并使团队能够以更清晰、更紧迫的 态度开展工作。" 在其他变动中，首席技术官黛布.霍尔.勒费弗尔(Deb Hall Lefevre)将向公司新任首席财务官凯西.史密斯 (Cathy Smith)汇报工作。这一变动将有助于公司加快技术的部署，从而提高服务效率，比如引入一种能 优先处理饮品订单的算法。 星巴克公司(SBUX.US)正在对高层管理人员进行重组，旨在加快扭转销售下滑局面的计划进程。该公司 今年早些时候裁减了1100个内部岗位，旨在消除重复工作并加快决策速度。 此外，首席法务官布拉德.莱曼(Brad Lerman)将离开星巴克，并协助寻找他的继任者。 据周三发布的消息，去年被聘为北美门店主管的迈克.格拉姆斯(Mike Grams)将出任首席运营官一职。格 拉姆斯的职责范围将扩大。今年1月，在星巴克北美总裁萨拉.特里林(Sara Trilling)离职后，她的岗位职 责被拆分为两个角色，格拉姆斯接任了首席门店官一职。梅瑞迪丝.桑德兰德(Meredith Sa ...