6 月 3 日 ，《中国内地 / 中国香港股票主动型多头基金持仓分析》报告显示，5 月，中国股票型基金出 现温和资金流出，外国多头基金（LOs）流出 2 亿美元，较 4 月的 53 亿美元流出有所放缓。被动型基 金恢复资金流入，金额达 140 亿美元，而主动型基金继续流出 15 亿美元。 南向资金流入势头减弱，5 月流入 60 亿美元，低于 4 月的 210 亿美元。 一、海外注册基金资金流动 根据现有数据，全球基金对中国股票的低配比例略有收窄：全球基金低配 12 个百分点，亚太基金低配 15 个百分点，新兴市场基金低配 30 个百分点（图表 1）。 5 月，中国股票的海外注册基金（Foreign Domiciled Funds）温和流出 2 亿美元，较 4 月的 53 亿美元流 出显著放缓。被动型基金转为流入 140 亿美元（4 月为流出 37 亿美元），主动型基金持续流出 15 亿美 元（4 月流出 16 亿美元）（图表 2）。 截至 5 月 31 日，海外主动型基金自 2022 年以来的累计资金流出量已接近 2025 年 3 月初的水平，而累 计主动资金流动则触及 2022 年底以来的历史低位（图表 4 ...

与以往弱方兑换保证（CU）周期中香港金管局（HKMA）抛售美元以捍卫 7.85 汇率水平的情况不同， 当前美元环境看跌，且市场预期美联储将降息。此外，由于中国股市的积极势头，目前港元流入依然强 劲。 由于这些差异，美银认为 HIBOR 的走势和港元套利交易的行为将与以往弱方 CU 周期明显不同。鉴于 全球对美元套利交易的兴趣减弱，美银认为当前市场在 7.85 水平买入美元兑港元（触发金管局抛售美 元）的意愿，相较于过去 HIBOR 与 SOFR 利差较大的周期更为有限。基于此，美银判断 HIBOR 可能 长期维持低位。 美银预计， 2025 年第四季度 1 个月期 HIBOR 峰值为 2.60% 美银的最新预测显示，1 个月期 HIBOR 将在 2025 年第四季度达到 2.60% 的峰值。这一预测低于 2025 年第四季度接近 3% 的 1 个月期外汇隐含收益率。 6月2日，美银证券发布研究报告指出，自 1 个月期香港银行同业拆借利率（HIBOR）从 4% 暴跌至 0.58% 以来，许多客户询问：鉴于美国担保隔夜融资利率（SOFR）维持在 4%，1 个月期 HIBOR 是否 会回升至 4%？根据联系汇率制度 ...

编者按：贝莱德6月2日发布周度评论称，上周早些时候，美国一家贸易法院阻止了大部分新关税，股市因此受到提振。但联邦上 诉法院后来批准暂停该决定，允许关税在做出最终决定之前继续有效。美国 10 年期国债收益率小幅降至 4.40%，但仍比 4 月低 点高出 50 个基点。自 4 月以来，美国国债收益率大幅上升。这是全球期限溢价正常化的一个缩影。继续减持发达市场长期政府 债券，更倾向于短期债券和欧元区信贷。 贝莱德周评：全球收益率的颠簸上行之路 投资者现在希望为持有长期债券的风险获得更多补偿。我们认为这是回归过去的常态，并保持我们长期持有的减持态度。 上周美国股市上涨近 2%，由科技股领涨。美国 10 年期国债收益率下跌，但仍比 4 月的低点高出 50 个基点。 随着预算法案等政策动态将焦点转向美国债务可持续性，美国长期债券收益率从 4 月的低点跃升。这再次引发了关于国债多元化 作用的疑问。我们长期以来一直指出，投资者对国债接受的风险溢价很低，甚至为负，并预期这种情况会改变。现在这种情况正 在发生，拖累了发达市场政府债券收益率。我们仍然减持长期债券，但相比美国，更倾向于欧元区。 美国 10 年期国债收益率与非美国发达 ...

本周一，ISM还发布了制造业数据，显示制造业连续第三个月萎缩。与此同时，由于关税的影响，供应 商交货时间创下近三年来的新高。 特朗普总统对进口商品加征关税的政策时常"无序实施"，令企业陷入混乱。经济学家指出，关税带来的 不确定性正在干扰企业的财务规划和供应链管理。零售、航空、汽车等多个行业的公司已经取消或推迟 了对2025年的财务指引。 尽管大多数经济学家仍不预期今年会出现衰退，"滞胀"（即经济增长乏力但物价持续上升)已成为主流 担忧。 美国服务业5月出现近一年来的首次萎缩，同时企业面临更高的投入成本，显示美国经济正面临"低增长 +高通胀"的滞胀风险。 报告中，新订单指数从4月的52.3骤降至46.4，表明早前为规避关税而提前采购的"抢跑"效应正在消退。 客户普遍认为现有库存水平偏高，不利于近期的服务业活动增长。 美国供应管理协会(ISM)周三公布，5月非制造业采购经理人指数(PMI)降至49.9，低于荣枯线50，也是 自2024年6月以来的最低水平。4月该指数为51.6。外媒调查的经济学家此前普遍预计该指数将回升至 52.0。 与此同时，供应商交货表现继续恶化。服务业供应商交货指数从4月的51.3升至5月的 ...

6月4日，香港特区政府宣布，在政府可持续债券计划和基础建设债券计划下成功定价约270亿港元等值 的绿色债券(绿色债券)及基础建设债券(基建债券)，涵盖港元、人民币、美元及欧元。这批绿色债券和 基建债券预计在6月10日交收，并于香港交易所和伦敦证券交易所上市。 10亿美元的5年期绿色债券为4.151%；及 10亿欧元的8年期绿色债券为3.155%。 此次发行吸引了来自亚洲、欧洲、中东和美洲，超过30多个市场的环球投资者广泛参与，录得总认购金 额约2,370亿港元等值，认购额为发行额的约3.3倍至12.5倍。其中，30年期港元债券为香港特区政府首 次发行，也是香港特区政府至今发行最长年期的港元债券。去年首次推出的20年期和30年期人民币债券 也获投资者踊跃认购，发行规模是去年的两倍。 香港财政司司长陈茂波表示：香港特区政府发行绿色债券，旨在吸引和引导市场资金支持绿色项目，推 动香港的可持续发展；而发行基建债券，则有助加快北部都会区等建设的推进，让惠及经济民生的项目 早日落成。环球机构投资者这次的认购反应热烈，充分反映他们对香港财政稳健和长远发展的信心。而 特区政府这次首次发行30年期港元债券，则有助延长港元基准收 ...

美国企业招聘活动已放缓至近两年最低水平，商业服务、教育及医疗健康等行业出现岗位削减，反映出 劳动力需求正持续减弱。 根据ADP研究公司的数据，上月私营部门就业人数仅增加3.7万人，低于接受一项调查的经济学家中所 有预测值。这也是该数据连续第二个月大幅不及预期。 ADP首席经济学家Nela Richardson周三在一份声明中表示："今年开局强劲的就业增长势头正在减弱。" 在社交媒体上，特朗普再次呼吁美联储主席鲍威尔应降息以应对当前形势。 ADP的Richardson指出，尽管招聘放缓，薪资增长仍保持强劲。跳槽员工薪资涨幅达7%，留任员工薪资 增幅为4.5%。这份与斯坦福数字经济实验室联合发布的ADP报告，其统计样本覆盖超过2500万美国私 营部门雇员。 密歇根大学最新调查显示，多数消费者仍预期未来一年商业环境将恶化，失业率可能上升。美联储官员 表示正密切关注贸易政策影响的后续数据，以作为利率调整依据，但已承认关税可能导致通胀上升及经 济增长放缓。 即将于周五公布的美国政府5月就业报告预计将显示，非农就业人数增速较4月的强劲表现有所放缓，而 失业率将保持稳定。 这一现象反映出过去两个月间，企业对特朗普政府多变经 ...

美元树(DLTR.US)周二公布了超预期的第一季度业绩，但向投资者发出预警，受关税成本上升及消费者 支出疲软影响，其第二季度利润同比跌幅或高达50%。 但得益于运输成本下降及平价必需品需求坚挺，美元树反而上调了年度利润指引。该公司将2025财年调 整后每股收益预期从原先的5.00-5.50美元上调至5.15-5.65美元区间。不过公司强调，Family Dollar业务 的出售仍将使全年每股收益减少0.30-0.35美元，且主要影响集中在本财年前两个季度。 当前特朗普政府的关税政策反复无常，不仅使全球企业陷入经营困境，也让消费者面临从食品杂货到运 动鞋等各类商品涨价的风险。美元树表示，排除旗下Family Dollar业务后，其第二季度持续经营利润同 比降幅或达45%至50%，预计业绩将在下半年有所回升。 受此影响，周三美股盘前，该公司股价下跌近3%。截至周二收盘，该股今年累计涨幅仍达29%。 第一季度财报显示，该公司营收为46亿美元，调整后每股收益1.26美元，同店销售额增长5.4%，均超出 分析师预期。 目前，这家折扣零售巨头正处于重大转型期，即将以约10亿美元价格出售长期经营不善的Family Doll ...

智通财经APP获悉，2025年6月4日当天，小米集团-W(01810)、美团-W(03690)、阿里巴巴-W(09988)位 居沪港通(南向)成交额前3位，成交额分别为34.44 亿元、24.70 亿元、23.71 亿元；美团-W(03690)、阿 里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810) 位居深港通(南向)成交额前3位，成交额分别为22.69 亿元、 20.04 亿元、19.96 亿元。 深港通(南向)十大活跃成交公司 公司名称 成交金额 净买入额 美团-W(03690) 22.69 亿元 +8.59 亿元 阿里巴巴-W(09988) 20.04 亿元 +6.58 亿元 小米集团-W(01810) 19.96 亿元 -5.72 亿元 腾讯控股(00700) 19.52 亿元 -7.59 亿元 信达生物(01801) 13.52 亿元 +7053.74 万元 泡泡玛特(09992) 9.42 亿元 +1.55 亿元 中芯国际(00981) 8.49 亿元 -3.25 亿元 比 亚迪股份(01211) 8.46 亿元 +3.94 亿元 石药集团(01093) 7.97 亿元 +3.31 亿元 思摩尔 ...

中指研究院发文称，5月全国房地产企业债券融资总额为288.8亿元，同比增长23.5%。从融资结构来看，5月房地产行 业信用债融资111.7亿元，同比增长5.8%，占比38.7%；ABS融资177.1亿元，同比增长38.1%，占比61.3%。债券融资平 均利率为2.35%，同比下降0.43个百分点，环比下降0.41个百分点。 2025年1-5月，房地产企业债券融资总额为1964.7亿元，同比下降18.5%。从融资结构来看，房地产行业信用债融资 1209.8亿元，占比61.6%；海外债融资35.9亿元，占比1.8%；ABS融资719.1亿元，占比36.6%。 5月信用债发行同比小幅增长，发债房企主要为央国企，5月保利发展（600048）、中海宏洋发行总额分别为30亿元、 15亿元，建发发行信用债12亿元，苏高新、铁建、金融街、联发亦有信用债发行。信用债发行期限较长，以1-3年期和 3年以上债券为主，平均发行年限为4.08年。 表：典型企业2025年5月信用债发行统计 | 企业名称 | 信用债 | 本科 | S 企业名称 | 信用债 | 本科 | | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

有效填补临床治疗空白，CBT-001或成翼状胬肉治疗全球金标准 根据公告，CBT-001是已上市治疗肺纤维化药物OFEV的主要成分尼达尼布的创新改良产品，对新生血管生成和组织纤 维化均有抑制作用，该产品此前已在美国完成II期临床试验，安全性高，具有临床疗效，可抑制翼状胬肉生长并控制 病情进展。远大医药拥有CBT-001在中国大陆、中国香港特别行政区、中国澳门特别行政区、中国台湾的独家生产(含 技术转移)及商业化权利，授权范围涵盖CBT-001的在研适应症，即预防翼状胬肉生长及减少结膜充血。 翼状胬肉是一种常见的慢性炎症增生性眼表疾病，通常发生于眼角部结膜，逐渐侵袭至角膜，引起散光或遮挡瞳孔， 从而导致视力下降甚至致盲，是一种严重侵扰患者日常生活的疾病。 作为一种"慢性眼睛杀手"，翼状胬肉困扰着全球约9亿患者，在中国有约1.5亿的患者深受其扰。根据世界卫生组织发 布的《世界视觉报告》，翼状胬肉的全球患病率为10.2%，中国农村地区高达33%。且随着年龄增长，患病概率也有所 提升，中国40岁及以上人群患病率达13.4%。 尽管患者规模庞大，但当前全球尚未有获批用于翼状胬肉的特异性药物，这导致多数患者仅能从人工泪液 ...