天风证券（601162）发布研报称，2025年第三季度，制造业务展现其经营韧性，虽受淡季影响盈利能力 按季仍有提升。全球消费景气呈现稳健发展，美国市场返校季销售优于预期，然而新一轮的关税政策及 地缘政治动荡继续带来不确定性，导致经营环境面临诸多挑战。尽管面临对等关税相关负面影响，第三 季度裕元集团优质订单组合持续推升平均单价，部分抵销出货量下跌对制鞋营收的负面影响。该行预计 公司四季度FOB仍有望保持正增。 瑞银表示，裕元集团第三季度代工厂(OEM)收入及净利润分别为14.34亿、1.09亿美元，较该行预期高出 62%，主要原因是毛利率高于预期。基于现金流折现法(DCF)，该行将裕元目标价从16港元升至18港 元，因瑞银将其2025至2027年的净利预测上调5%至6%，以反映代工业务毛利率优于预期。 裕元集团(00551)涨近3%，截至发稿，涨2.3%，报15.99港元，成交额2870.42万港元。 ...

中通快递-W(02057)盘中涨超3%，截至发稿，涨2.37%，报150.9港元，成交额2.91亿港元。 消息面上，中通快递公布其2025年第三季度未经审计的财务业绩。财报显示，三季度公司包裹量95.7亿 件，同比增长9.8%，同时也保持了优质的服务及客户满意度。调整后净利润增长5.0%至人民币25.1亿 元，营收118.6亿元，同比增长11.1%，经营活动产生的现金流为人民币32.1亿元。中通创始人、董事长 兼首席执行官赖梅松先生表示："本季度，我们完成业务量96亿件，同比增长9.8%；实现调整后净利润 25.1亿元，同比增长5%。散件业务量增长势头依然强劲，同比增幅近50%，持续为利润带来积极贡 献。" ...

西部证券主要观点如下： 供给端，头部厂商具备成本竞争力和客户绑定优势，强者恒强 竞争格局定型，头部第三方"规模+自动化产能+供应链话语权"壁垒高筑。近三年行业CR10均超90%， 第三方占比超六成。由于车载电源技术成熟叠加第三方规模效应强，除比亚迪（002594）、特斯拉外的 车企未来仍将选择外采。头部第三方规模壁垒较高，均已形成百万台套级别生产能力。并且龙头均加速 布局自动化产线，自动线单小时产能相比半自动化线高86%。此外，头部厂商具备强供应商话语权实现 直接材料降本。 由于车载电源产品往往需要根据客户车型进行合作开发，开发周期长、认证难度大。因此，车载电源系 统产品一经通过整车厂的产品认证，就会与相应的整车车型形成稳定的配套关系，形成产品定制化壁 垒。 西部证券（002673）发布研报称，预计2027年车载电源全球市场规模达648亿元，2024-2027年CAGR为 19%，有望进入AIDC新赛道。供给端，头部第三方"规模+自动化产能+供应链话语权"壁垒高筑。车载 电源系统产品一经通过整车厂的产品认证，就会与相应的整车车型形成稳定的配套关系，形成产品定制 化壁垒。该行认为，车载电源市场空间广阔，且龙头未 ...

陈百里表示，香港现在其中一项重点的工作就是要帮助内地企业出海。香港最近也成立一个"出海专 班"，联同相关的政府部门、公营机构等，为来港的内地企业提供量身定制的服务，帮助它们去部署环 球供应链。相关服务包括透过香港的海内外网络，为内地企业提供支援，比如帮助它们解决贸易融资方 面的难题，帮助其了解海外市场的法规等。香港现在已经累积很多经验，不少内地企业也通过香港这个 平台出海。 香港商务及经济发展局副局长陈百里于"智联大湾区出海新动力"机器人&新能源行业交流及路演会中表 示，香港特区政府会继续鼓励内地的企业家，多考虑在香港设立管理国际业务的地区总部，包括电商中 心、研发平台、跨国供应链管理中心等。展望未来，香港特区政府会继续加强招商引资引才的工作，提 升国际交往的能力，扩大香港经贸的朋友圈。香港也会跟大湾区的兄弟城市多联系、多沟通、互相配 合，推进大湾区的高质量发展。 ...

金山软件2025年第三季度业绩逊预期。营收同比下滑17%至24亿元人民币(下同)，低于市场预期6%。毛 利率同比收窄4个百分点至80.4%，符合市场共识预期。受营收增长疲弱拖累，经营利润暴跌76%至2.77 亿元，经营利润率同比下滑28个百分点至11%。净利润同比下降49%至2.13亿元，净利润率同比收窄5个 百分点至8.8%。 大华继显发布研报称，维持对金山软件(03888)的"买入"评级，目标价小幅下调至44港元，对公司第四 季线上游戏收入增长谨慎乐观。该行将金山软件的第四季收入预测下调3%，但考虑到线上游戏收入乏 力和新游戏变现的不确定性，对其明年收入预测维持不变。该行另对公司今年第四季经调整净利润预测 下调6%，以反映AI相关投资增加。 ...

瑞银指出，新秀丽收入正重新获得动能，美国关税影响似乎比预期温和，同时公司拥有多元杠杆纾缓关 税冲击。该行预期公司明年经调整EBITDA将恢复增长，按年升8%，受惠5%收入成长及营运杠杆。此 外，大和上调对新秀丽2025年至2027年每股盈利预测7%至16%，基于产品组合变化带来更坚韧的毛利 率，以及市场开支缓慢上升。在潜在展开的新的收入上升周期，以及潜在美国上市带来更多全球投资者 的背景下，认为明年预测市盈率13倍的目标价为真实可达到的目标。 新秀丽(01910)涨超3%，截至发稿，涨3.48%，报19.61港元，成交额9540.36万港元。 高盛发布研报称，新秀丽管理层相较8月业绩电话会议，最新一次电话会议对业务展望看来更为乐观， 并预期9月推出的新产品及进入旺季前加码广告活动推动下，第四季度净销售增长将较第三季度改善。 高盛指出，新秀丽股价过去3个月区间上落，认为超预期的第三季业绩，以及管理层对业务展望正面论 调，应有利短期股价情绪。该行认为，新秀丽明年潜在的美国双重上市，以及股份回购以减轻稀释影 响，将成为该股未来进一步价值重估的催化剂。 ...

兴业证券指出，上市银行中期分红方案陆续落地。从分红节奏来看，今年中期分红时点整体提前。四大 行公告中期分红时点，其中A股派息时间均提前到2025年12月中旬，H股派息时间在2026年1月下旬。伴 随着上市银行中期分红工作的逐步展开，持等对股息较为重视的资金或加大对银行股的财置投资力度， 推动板块估值的修复。 内银股早盘回暖，截至发稿，民生银行（600016）(01988)涨3.56%，报4.36港元；邮储银行（601658） (01658)涨2.88%，报5.71港元；中国银行（601988）(03988)涨2.36%，报4.77港元；建设银行（601939） (00939)涨1.85%，报8.28港元。 消息面上，据数据统计，截至11月19日，42家上市银行中已有13家完成中期分红实施或进入实施阶段， 另有13家银行公布了分红方案，合计分红金额达到2637.90亿元。与此同时，还有6家上市银行的中期分 红事项已通过年度股东大会审议，等待董事会公布具体方案。 ...

智通财经APP获悉，复宏汉霖(02696)现涨超4%，截至发稿，涨4.11%，报67.1港元，成交额3140.21万港 元。 据悉，POHERDY是美国首个帕妥珠单抗生物类似药，也是FDA批准的首款用于治疗癌症的可互换生物 类似药。HLX11也已在中国、欧洲和加拿大递交上市申请并获受理。截至目前，复宏汉霖已有7款产品 于海外获批上市，其中4款产品在美国获批上市。 消息面上，复宏汉霖与Organon共同宣布，帕妥珠单抗注射液POHERDY生物制品许可申请获美国食品 药品监督管理局(FDA)批准，可与原研产品PERJETA互换使用，成为美国首款且唯一的PERJETA生物类 似药，覆盖原研产品在美国已获批的所有适应症。 ...

消息面上，复宏汉霖与Organon共同宣布，帕妥珠单抗注射液POHERDY生物制品许可申请获美国食品 药品监督管理局(FDA)批准，可与原研产品PERJETA互换使用，成为美国首款且唯一的PERJETA生物类 似药，覆盖原研产品在美国已获批的所有适应症。 据悉，POHERDY是美国首个帕妥珠单抗生物类似药，也是FDA批准的首款用于治疗癌症的可互换生物 类似药。HLX11也已在中国、欧洲和加拿大递交上市申请并获受理。截至目前，复宏汉霖已有7款产品 于海外获批上市，其中4款产品在美国获批上市。 复宏汉霖(02696)现涨超4%，截至发稿，涨4.11%，报67.1港元，成交额3140.21万港元。 ...

大和发布研报称，百度集团-SW(09888)核心业务2025年第三季营收与营业利润略好过预期，盈利表现得 益于其他收入与税务优惠。重申对百度"买入"评级，并将目标价由158港元上调至162港元。报告指，第 三季百度云端服务收入同比增21%，公司针对AI原生产品公布新财务披露。 ...