Core Viewpoint - The article discusses the evolution and current state of the massage industry in a specific city, highlighting regulatory changes and market dynamics that affect business operations and valuations. Group 1: Industry Evolution - The massage industry has transitioned from a chaotic environment requiring approval from regulatory bodies to a more structured "registration system" that still involves significant oversight [7][8]. - The concept of a "blue channel" is introduced, suggesting that certain establishments can bypass standard regulations if they have connections within the regulatory body [10][12]. Group 2: Market Dynamics - There is a market for selling massage parlors or even the staff if they do not obtain the necessary approvals to operate [14]. - The practice of "valuation management" is noted, where businesses may bring in teams to enhance their perceived value before a sale [15][16]. Group 3: Regulatory Challenges - Despite the increase in applications for operating licenses, the actual approval process remains opaque, with establishments claiming to be in line for approval without clear evidence [20]. - Regulatory bodies may intervene in business transactions, even when both parties are willing, indicating a level of control over market competition [18][19]. Group 4: Personal Perspectives - Industry professionals express a desire for autonomy, with some exploring alternative business models such as home service offerings [22]. - The conversation reflects a broader sentiment of adapting to market conditions, akin to seeking alternative stock exchanges when primary options are unavailable [23].

小宋我去某个四线城市尽调项目，做了一天访谈，晚上急需"回回血"。打开大众点评，搜索"按摩"，找到一间会所，看评论还算正规，我就去了。 安排给我的是一位看起来 40 多岁的姐姐，简称"吴姐"。 我刚躺下，吴姐就开腔：先生你是做金融的吧？ 我惊讶：你怎么看出来的？ 因为你操着普通话，说明是来出差的。然后，你看着年龄不大，但是有些秃顶，还有黑眼圈。 我们当地有很多挺大的企业，叫什么 ...ipo 阶段企业。像你这行业的人，我经常接待，都差不多长你这个样子。 我心想，这个姐有内容，有意思。"你干这行多久啦？" 吴姐说： 18 岁我就入行喽，也算是见过这行业的大风大浪的。 嗷？啥风浪？ 我入行的时候，按摩业务已经不能随便上了，要去 X 局审批，简称"审核制"。 然后呢，那个时候，很乱的，你只要 X 局里有人，就能上。要是没人呢，就找个对缝的，帮你对接 X 局的人。 然后，你得给帮你忙的人，一些好处。 我：还可以这么搞？不怕被查到嘛？ 吴姐：我们都很守规矩的，大家嘴都很严。上面要是问，就咬死说，是我们会所软硬件达标，是凭实力上的。 我：有意思。后来呢？ 后来肯定逐渐正规啦，这种灰色操作没得搞啦。再后来，说要提高市场效率， ...

《 对赌回购在投资行业的真实模样 》 今天想分享一下实际在执行层面，回购的样子。 （一）回不回购，合伙人说了算 各位同志，管理层为 2025 年制定的退出金额是 3 亿元，这个金额远高于我们实际触发回购的各项目总 金额。 高于，是因为我们未雨绸缪，针对当前大环境，我们不得不提早回购，未到期回购。同时这也是我们募 资和dpi的需要。 鼓励大家通过老股转让的形式完成退出。如果转不出去，就请大家通过回购的方式。总之，3亿元是刚 性的。 至于那些还没有触发回购的项目，如何说服创始人同意回购，请各位同志开动脑筋，穷尽创造性和积极 性。 小宋，鉴于你 2024 年在退出工作上进步很大， 2025 年希望你承担 1 亿元的退出金额。希望你不要辜负 我们对你的信任。 （二）回购的核心是脸皮要厚 要账，大家都要过吧？或者，至少能想象的到吧？没有技巧，全是歪招。 小宋我见过的要账手段：喝酒，堵门，声东击西，等等。 我真的见过，投资经理和创始人喝了几顿酒，创始人就同意回购了。 关于堵门，不是撕破脸的那种。我以开展投后工作的名义，天天在已投企业呆着。我自费住宿和餐饮， 绝不给企业添乱。 但是企业的一些生产经营会议，我要参加。我时不时 ...

今天想分享一下实际在执行层面，回购的样子。 （一）回不回购，合伙人说了算 各位同志，管理层为 2025 年制定的退出金额是 3 亿元，这个金额远高于我们实际触发回购的各项目总 金额。 高于，是因为我们未雨绸缪，针对当前大环境，我们不得不提早回购，未到期回购。同时这也是我们募 资和dpi的需要。 鼓励大家通过老股转让的形式完成退出。如果转不出去，就请大家通过回购的方式。总之，3亿元是刚 性的。 至于那些还没有触发回购的项目，如何说服创始人同意回购，请各位同志开动脑筋，穷尽创造性和积极 性。 小宋，鉴于你 2024 年在退出工作上进步很大， 2025 年希望你承担 1 亿元的退出金额。希望你不要辜负 我们对你的信任。 （二）回购的核心是脸皮要厚 要账，大家都要过吧？或者，至少能想象的到吧？没有技巧，全是歪招。 《 对赌回购在投资行业的真实模样 》 小宋我见过的要账手段：喝酒，堵门，声东击西，等等。 我真的见过，投资经理和创始人喝了几顿酒，创始人就同意回购了。 关于堵门，不是撕破脸的那种。我以开展投后工作的名义，天天在已投企业呆着。我自费住宿和餐饮， 绝不给企业添乱。 但是企业的一些生产经营会议，我要参加。我时不时 ...

后台有留言，讨论关税战对创投行业的影响。中短期内，我觉得会有一些利空的影响。 但是长期，我认为无非就是全球贸易秩序重塑，漂亮国带自己的朋友圈，我们带我们的朋友圈。然后因 为我们是出口为主，所以我们建立自己的贸易圈，难度会比漂亮国大。 大就大呗。我们历史上，近代史上，面临的一个个挑战，就没有小的。 而贸易秩序重塑的过程，有没有可能反而会对我们的创投行业带来一些新的机会。 关于对创投行业的长期影响，我可能没有很强的宏观经济分析的能力，我想分享三个小故事。 （一） 上世纪末，漂亮国时任总统克林顿，邀请我方重新加入 WTO 。 是克林顿真把我们当朋友吗？ nono 为什么没想到？ 因为他们不理解，我们的劳动人民，为了创造美好的明天，而可以承受多少的辛苦， 忍受多少的劳累。 （二） 很多业内传言，这次关税战之后，很快还会有毛衣战，主要针对的就是我国半导体产业。希望以毛衣战 为筹码，逼迫我国对关税战妥协。 没事，我们的半导体产业已经被打压很多年了，不带怕的。 知乎上有很多帖子分享过，湾湾如何用了差不多一两代人的工程师，把湾湾的半导体产业搭建起来，把 半导体的制造从漂亮国抢过来，从日韩抢过来。 我国真正发力自己的半导体产业 ...

后台有留言，讨论关税战对创投行业的影响。中短期内，我觉得会有一些利空的影响。 但是长期，我认为无非就是全球贸易秩序重塑，漂亮国带自己的朋友圈，我们带我们的朋友圈。然后因 为我们是出口为主，所以我们建立自己的贸易圈，难度会比漂亮国大。 大就大呗。我们历史上，近代史上，面临的一个个挑战，就没有小的。 而贸易秩序重塑的过程，有没有可能反而会对我们的创投行业带来一些新的机会。 关于对创投行业的长期影响，我可能没有很强的宏观经济分析的能力，我想分享三个小故事。 （一） 上世纪末，漂亮国时任总统克林顿，邀请我方重新加入 WTO 。 是克林顿真把我们当朋友吗？ nono 我个人眼中，当时漂亮国的考量是：用我们的庞大人口，为欧美生产廉价商品，转移漂亮国的通胀； 同时，我们加入以美元为核心的世界经济体系，也有助于巩固美元的全球地位。 有很多坊间传闻说，克林顿完全没有想到，我们用了大概 20 年，就把光伏、新能源等等非常多的行业 干到了全球第一，完全没想到我们可以对漂亮国构成威胁。 为什么没想到？ 因为他们不理解，我们的劳动人民，为了创造美好的明天，而可以承受多少的辛苦， 忍受多少的劳累。 （二） 很多业内传言，这次关税战之后， ...

这张截图来自明讯创始人的朋友圈，我最开始于 3 月 20 日发布在我的公众号里。 关于初创公司 - 明讯科技，和投资机构 - 同创 wy 的纠纷，不知还有多少人不了解背景。 我当时发布的文章，除了这张截图外，还有来自鲸准 app 的，同创投资明讯的截图。除此之外，没有我的原创内容。 然后， 20 日下午，同创发出一则公告，称明讯创始人的指控严重不实，同时也要求各自媒体删除相关内容。 同时，创始人也删除了朋友圈的内容。于是，我也删了我的文章。 有小伙伴问我删掉的那篇是什么内容，为什么删掉，我在此做个补充解释。 关于这份纠纷，公众号"创投日报"于 3 月 22 日发布了对明讯创始人的专访，比较真实全面的还原了事件过程。 我在 3 月 31 日发布的《回购的真实模样》，也部分是在为这件事，为创始人发声。 在我眼里，大部分创始人在投资机构面前是相对弱势的一方，是信息不对称的一方， 而且，我曾按合伙人的指示，亲手在回购和落地等事项上，让初创企业元气大伤，让企业新一轮难以为继。 我的价值观让我不得不为创始人发声。如果我有偏颇，有说的不对的地方，我承认。我毕竟只是一个个人公众号。 然后，在《回购的真实模样》的评论里我有提到 ...

然后，新闻还写，项目立刻启动第二轮融资，对外报价7亿美元，也就是大概50亿元估值。 另外，最近金沙江朱啸虎又对AI、具身智能等赛道"砸盘"。 最后，上一篇《 对赌回购在投资行业的真实模样 》提到，有些项目是被机构追着跑的，是不可能配合 对赌回购和落地的，能拿到额度都已经很不容易。 以上几件事，让我想到我曾经追过的一个AI项目，和 它石智航很像，也是首轮就很高估值且很快完 成，也是立刻启动第二轮，也是非常抢手。 我完整参与了那个项目的抢额度的过程。并且我加班加点，在项目方指定的时间完成了立项，最后....还 是没有抢到额度。 题图 来自公众号"财经杂志"，是最近比较热的一个AI项目： 它石智航。这个项目成立刚50天，就融了 8.7亿元人民币。注意是融了这么多钱，不是估值这么高。 下面我就记录下"追"那个项目的完整过程，给大家开开眼。 再次声明，我追的那个项目不是它石智航，只是想让大家感受下：被追的项目是什么样子。 （一）尽调资料只有三份 word 我追的那个项目 是合伙人指派给我。合伙人拉了个群，对接了我和企业的融资负责人。 合伙人提前大概给我讲了项目的背景以及重要性。我深感责任重大，主动添加了融资负责人，表示 ...

借着同创wy事件，想聊聊回购的真实模样。本文比较长，上周整整写了一周，斟字酌句，改了多稿， 也在不断关注舆论动向，希望读者朋友们给一些耐心。 （一）回购 - 创始人头顶的大山 点进来本文的，应该对一级市场投资行业的几个参与主体比较熟悉了： lp 、 gp 、项目方。 gp 就是常 说的"投资机构"， lp 出钱给 gp ， gp 投项目。 现在一级市场的基金，存续期大概是 7 或 8 年比较常见，大家都能理解哈？ 7 年的意思是， 基金从成 立时点开始算， 7 年后 lp 必须把给到 gp 的钱再拿回来。 那么可能第 6 年的时候， gp 就会和项目方要钱了：从你的财务数据来看，明年你是上不了市的，那就 把我给你的投资款还给我吧。也就是：回购。 然后，上市需要周期的对吧？我 2025 年申报， 2026 年完成上市，就算极其顺利的了。 2026 年如果我上市， 2027 年我的股东能够在二级市场完全出清，也算极其顺利的了。 所以，如果我是 gp ，比如 2027 年我的基金到期，当我预感我投的项目没办法在 2025 年底前申报并受 理，那我可能 2025 年中就提出让项目方回购了。 为什么这么早就要提出回购？ ...

清华的创业生态可以总结为："四维 "共建，支持从学生到校友的全阶段、全领域的需求。 《 清华大学如何做创投 - 清华本部如何做孵化 》 《 清华大学如何做创投 - 围绕清华的投资机构 》 《 清华大学如何做创投 - 遍布全国的各分支力量 》 《 清华大学如何做创投 - 深圳清华研究院、力合 》 本篇主要介绍清华大学内部如何培养学生的创新创业意识，介绍清华大学如何搭建面向学生的创新创业 生态。 受制于内容的原因，本篇可能有些"散"， UI 可能不是很美观，先说声抱歉。 四维是指：对在校生进行创新创业的早期教育，学校统筹进行项目孵化管理，地方合作院进行初创企业 的落地扶持，校友构建创业支持群体。 之前几篇已经对上面的后三个维度都进行过介绍。所以今天重点介绍学校内部，面向在校生的，丰富多 彩的课程、协会、社团、创赛。 （一）课程 清华大学内部，面向创新创业的教学课程有： 创业启蒙 创业思维 创业开发 创业管理 股权和创业投资基金概论 创意创新创业与创客创投概论 高新企业的创办与管理 创办新企业 创业导引——与创业名家面对面 金融科技案例与创业实践 创新创业战略 创业机会识别和商业计划 创业领导力 创意创新创业： 从 ...