公 司 研 究 汽 车 [数据日期 Table_cominfo] 2024/08/15 收盘价 11.03 总股本(万股) 126,608 流通A股/B股(万股) 116,608/0 资产负债率(%) 71.27% 市净率(倍) 2.47 净资产收益率(加权) 1.18 12个月内最高/最低价 15.54/9.41 [Table_profits] [Table_Reportdate] 2024年08月15日 公 司 简 评 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [证券分析师 Table_Authors] 黄涵虚 S0630522060001 hhx@longone.com.cn [Table_QuotePic] -39% -31% -24% -16% -9% -1% 6% 14% 23-08 23-11 24-02 24-05 继峰股份 沪深300 [相关研究 Table_Report] 《继峰股份（603997）：乘用车座椅 逐步上量，获德国宝马定点全球战略 取得突破 — — 公 司 简 评 报 告 》 2024.04.30 《继峰股份（603997）：全年业绩扭 亏为盈，乘用车座 ...

总 量 研 究 [Table_Reportdate] 2024年08月15日 宏 观 简 评 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 联系人 董澄溪 dcx@longone.com.cn [美国Table_NewTitle] 7月CPI低于预期 ——海外观察：2024年7月美国CPI [table_main] 投资要点 ➢ 事件：7月美国CPI同比上涨2.9%，预期3.0%，前值3.0%；环比上升0.2%，预期0.2%，前 值下降0.1%。7月美国核心CPI同比上涨3.2%，预期3.2%，前值3.3%；环比上涨0.2%，预 期0.2%，前值0.1%。 ➢ 核心观点：7月美国通胀低于预期，CPI同比增长2.9%，核心CPI同比增长3.2%，虽然环比 上涨0.2%，但仍为2021年以来的最低增速。能源价格整体持平，核心商品价格连续两月 下跌，尤其是二手车、服装和机票价格降幅较大，这是通胀走弱的主要原因。然而，住房、 食品和汽车保险价格依然高企 ...

晨 会 纪 要 [Table_Report] [Table_Reportdate] 2024年08月14日 [晨会纪要 Table_NewTitle] 20240814 [证券分析师： Table_Authors] 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn 联系人： 张晶磊 zjlei@longone.com.cn [table_main] 重点推荐 ➢ 1.社融口径下的人民币贷款为何出现负增长——国内观察：2024年7月金融数据 ➢ 2.电车出口表现优异，抢装潮至，储能需求景气——电池及储能行业周报（20240805- 20240811） ➢ 3.三部委印发新型电力系统行动方案，风光装机量有望延续增长——新能源电力行业周报 （20240805-20240811） ➢ 4.新能源汽车零售渗透率突破50%，自主混动车型贡献增量——汽车行业周报（20240805- 20240811） ➢ 5.安杰思（688581）：业绩快速增长，盈利能力显著提升——公司简评报告 ➢ 6.中芯国际2024Q2业绩超预期，消费电子景气度小幅回暖——电子行业周报（20240805- 20240811） ...

Group 1: Financial Data Overview - In July 2024, M2 increased by 6.3% year-on-year, up from 6.2% in June[2] - M1 saw a year-on-year increase of 6.6%, a significant recovery from a decline of -5.0% in the previous month[2] - New RMB loans amounted to 260 billion yuan, a decrease of 85.9 billion yuan compared to the previous year[2] - Total social financing (TSF) reached 770.8 billion yuan, an increase of 234.2 billion yuan year-on-year[2] - The growth rate of TSF stock was 8.2%, slightly up from 8.1% in June[2] Group 2: Economic Implications - The negative growth in RMB loans indicates insufficient real financing demand, reflecting weak domestic demand[2] - The July data is seen as a reflection of the transitional pains in the economy as mentioned in the Politburo meeting[2] - Government bond financing in July was 691.1 billion yuan, an increase of 280.2 billion yuan year-on-year, continuing to support TSF[2] - Corporate bond financing was low, with net financing of 9.7 billion yuan, but the decline in the base has mitigated the impact[2] - The increase in bill financing indicates a high short-term demand from banks amid limited real financing needs[2]

晨 会 纪 要 [Table_Report] [Table_Reportdate] 2024年08月13日 [晨会纪要 Table_NewTitle] 20240813 [证券分析师： Table_Authors] 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn 联系人： 张晶磊 zjlei@longone.com.cn [table_main] 重点推荐 | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 1. 盐津铺子（ 002847 ）： Q2 营收稳健增长，净利率略有承压——公司简评报告 | | 2. 电车出口表现优异，抢装潮至，储能需求景气——电池及储能行业周报（ 20240811 ） | | 3. 三部委印发新型电力系统行动方案，风光装机量有望延续增长——新能源电力行业周报 （ 20240805-20240811 ） | | 4. 新能源汽车零售渗透率突破 50% ，自主混动车型贡献增 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [6] Core Views - The company reported a total revenue of 83.451 billion yuan for H1 2024, representing a year-on-year increase of 17.56%, and a net profit attributable to shareholders of 41.696 billion yuan, up 15.88% year-on-year [7] - The company has committed to distributing cash dividends totaling no less than 75% of the annual net profit attributable to shareholders for the years 2024-2026, with dividends to be paid in two installments [7][9] - The company’s gross profit margin for H1 2024 was 91.76%, with a net profit margin of 52.70% [9] Summary by Sections Financial Performance - In H1 2024, the revenue from Moutai liquor was 68.567 billion yuan (up 15.67% year-on-year), while the revenue from series liquor was 13.147 billion yuan (up 30.51% year-on-year) [8] - The company’s cash flow from operating activities for H1 2024 was 36.622 billion yuan, an increase of 20.52% year-on-year [9] Dividend Policy - The company plans to increase its regular dividend payout ratio from an average of 51.9% over the past five years to over 75%, enhancing the certainty of returns for investors [9] Future Earnings Projections - The projected net profits for 2024, 2025, and 2026 are 87.647 billion yuan, 101.694 billion yuan, and 116.025 billion yuan, respectively, with year-on-year growth rates of 17.28%, 16.03%, and 14.09% [10]

公 司 研 究 ➢ 风险提示：批价大幅波动；宏观经济波动；产量提升不及预期；食品安全。 二、分析师声明： ➢ 盈利能力稳定，现金流表现优异。1）盈利端：2024H1毛利率为91.76%（同比-0.04pct）， 销售净利率52.70%（同比-0.96pct），其中Q2毛利率为90.68%（同比-0.12pct）。净利率为 50.60%（同比-0.89pct）。2）费用端：2024H1期间费用率为6.90%（同比-0.03pct），其中 销售费率3.14%（同比+0.62pct），管理费率4.60%（同比-0.80pct）。3）现金流：2024H1 合同负债99.93亿元（同比+36.25%），高于收入增速，预计为6月底部分经销商提前进行 三季度回款；销售收现为870.94亿元（同比+26.09%），经营活动现金流量净额366.22亿 元（同比+20.52%）。 公司简评 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F 网址：Http://www.longone.com.cn 电话：（8610）59707105 传真：（8610）59707100 邮编：100089 | --- | --- | |----- ...

[Table_Reportdate] 2024年08月12日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [证Ta券b分le析_A师uthors] 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 联系人 陈涛 cht@longone.com.cn 事件：8月8日，公司发布2024年半年报业绩，公司2024年H1营业总收入为24.59亿元（同 比+29.84%），归母净利润为3.19亿元（同比+30.00%），扣非净利润2.73亿元（同比 +17.96%）。其中，2024年Q2公司营业收入为12.36亿元（同比+23.44%），归母净利润 为1.60亿元（同比+19.11%），扣非净利润为1.35亿元（同比+1.58%）。 | --- | --- | |--------------------------------------|------------------| | | | | 数 Ta 据 b 日 le_ 期 cominfo] 收盘价 | 2024/08/12 37.72 | | 总股本 ( 万股 ) | | | | 27,439 | | 流通 A 股 / ...

[Table_Reportdate] 2024年08月12日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [证Ta券b分le析_A师uthors] 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 联系人 陈涛 cht@longone.com.cn 事件：8月8日，公司发布2024年半年报业绩，公司2024年H1营业总收入为24.59亿元（同 比+29.84%），归母净利润为3.19亿元（同比+30.00%），扣非净利润2.73亿元（同比 +17.96%）。其中，2024年Q2公司营业收入为12.36亿元（同比+23.44%），归母净利润 为1.60亿元（同比+19.11%），扣非净利润为1.35亿元（同比+1.58%）。 | --- | --- | |--------------------------------------|------------------| | | | | 数 Ta 据 b 日 le_ 期 cominfo] 收盘价 | 2024/08/12 37.72 | | 总股本 ( 万股 ) | | | | 27,439 | | 流通 A 股 / ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年08月12日 行 业 周 报 [证券分析师 Table_Authors] 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 联系人 吴康辉 wkh@longone.com.cn 联系人 陈涛 cht@longone.com.cn -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 23/08 23/11 24/02 24/05 24/08 食品饮料(申万) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.甘源食品（002991）：Q2淡季表现 稳健，税收优惠净利率提升——公司 简评报告 2.促消费扩内需，信心逐步提振—— 食 品 饮 料 行 业 周 报 （ 2024/7/29- 2024/8/2） 3.中报披露临近，把握业绩确定性机 会 — — 食 品 饮 料 行 业 周 报 （2024/7/22-2024/7/28） [table_invest] 超配 [Table_NewTitle 茅台分红规划提振信心，关注中报业绩 ] 表现 ——食品饮料行业周报（2024/8/5-2024/8/ ...