行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年08月12日 行 业 周 报 [证券分析师 Table_Authors] 陶圣禹 S0630523100002 tsy@longone.com.cn [table_stockTrend] -34% -27% -20% -13% -6% 1% 8% 23-08 23-11 24-02 24-05 申万行业指数:非银金融(0749) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.预定利率持续下调，强化资负匹配 助推三差均衡——非银金融行业简 评 2.把握二十届三中全会指引下的资 本市场和多层次保障体系改革脉络 ——非银金融行业周报（20240715- 20240721） 3.续期拉动缓解寿险新单压力，非车 增速提升推动财险边际改善——上 市险企2024年6月保费点评 [table_invest] 超配 [Table_NewTitle 券商分类评价结果出炉，互联网财险监 ] 管升级 ——非银金融行业周报（20240805-20240811） [table_main] 投资要点： ➢ 行情回顾：上周非银指数下跌2.3%，相较沪深300超跌0. ...

行 业 研 究 汽 车 [Table_Reportdate] 2024年08月12日 行 业 周 报 [证券分析师 Table_Authors] 黄涵虚 S0630522060001 hhx@longone.com.cn [相关研究 table_product] 1. 新能源汽车销量稳步增长，鸿蒙 智行新车型享界S9上市在即——汽 车行业周报（20240729-20240804） [table_main] 投资要点： [table_stockTrend] -32% -25% -18% -11% -4% 4% 11% 23-08 23-11 24-02 24-05 申万行业指数:汽车(0728) 沪深300 ➢ 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌1.56%；汽车板块整体下跌3.23%，涨幅在 31个行业中排第27。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板 块分别变动-3.86%、-3.58%、-9.22%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机 系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动0.57%、-2.93%、 -2.93%、-3.22%、-1.48 ...

总 量 研 究 [Table_Reportdate] 2024年08月12日 8监管信号约束，利率或延续震荡 月 ——FICC&资产配置周观察(2024/08/05-2024/08/11) [table_main] 投资要点 [证券分析师： Table_Authors] 李沛 S0630520070001 lp@longone.com.cn 证券分析师： 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn [相关研究 Table_Report] 1．《从油价、商品规律与经济周期，展望 资产方向——FICC&资产配置深度报告》 2.《美联储加息及衰退预期下大宗商品研 究框架》 3.《资产配置框架与行业比较复盘深度报 告——资产联动下的周期规律》 4.《美债收益率曲线及中美国债利差》 5.《存款利率下行，债牛或延续》 6.《多因素下债牛延续，关注降息预期》 7.《如何看待美元兑人民币汇率破"7"》 8.《贵金属或再迎配置窗口期》 9.《如何看待国内降息可能性》 10.《历轮降息前后债市如何演绎？》 11.《海外鹰派信号略有升温》 12.《人民币汇率有望于三季度企稳》 13.《如何看待美国地 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年08月12日 行 业 周 报 [table_invest] 标配 [Table_NewTitle 三部委印发新型电力系统行动方案 ]，风 光装机量有望延续增长 ——新能源电力行业周报（2024/08/05-2024/08/11） [table_main] 投资要点： ➢ 市场表现： 本周（08/05-08/09）申万光伏设备板块上涨1.4%，跑赢沪深300指数2.96个百分点，申 万风电设备板块下跌3.04%，跑输沪深300指数1.48个百分点。本周光伏板块涨幅前三 个股为钧达股份、航天机电、ST天龙，跌幅前三个股为帝尔激光、连城数控、通灵股份。 本周风电板块悉数下跌。 ➢ 光伏板块 三部委印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》 方案提出开展9项专项行动，包括大规模高比例新能源外送攻坚行动、新能源系统友好性 能提升行动等。政策有望推进新型电力系统建设，强调电力系统对新能源适应性，有望提 升电力系统调节能力，提升新能源外送能力，增强就地消纳能力。预计光伏消纳能力有望 逐步提升，为后续装机量增长持续性打下基础。 硅料价格小幅上升 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年08月12日 行 业 周 报 [table_invest] 标配 [Table_NewTitle 三部委印发新型电力系统行动方案 ]，风 光装机量有望延续增长 ——新能源电力行业周报（2024/08/05-2024/08/11） [table_main] 投资要点： ➢ 市场表现： 本周（08/05-08/09）申万光伏设备板块上涨1.4%，跑赢沪深300指数2.96个百分点，申 万风电设备板块下跌3.04%，跑输沪深300指数1.48个百分点。本周光伏板块涨幅前三 个股为钧达股份、航天机电、ST天龙，跌幅前三个股为帝尔激光、连城数控、通灵股份。 本周风电板块悉数下跌。 ➢ 光伏板块 三部委印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》 方案提出开展9项专项行动，包括大规模高比例新能源外送攻坚行动、新能源系统友好性 能提升行动等。政策有望推进新型电力系统建设，强调电力系统对新能源适应性，有望提 升电力系统调节能力，提升新能源外送能力，增强就地消纳能力。预计光伏消纳能力有望 逐步提升，为后续装机量增长持续性打下基础。 硅料价格小幅上升 ...

Key Recommendations - The CPI increased by 0.5% year-on-year in July 2024, up from 0.2% in the previous month, while the PPI remained unchanged at -0.8% year-on-year [6][7] - The rise in CPI is attributed to seasonal factors, particularly weather impacts on food prices and increased demand for non-food items during the summer travel season [6][7] - The PPI's unchanged year-on-year decline indicates insufficient new pricing power, with upstream prices still favorable compared to downstream [6][7] Economic Policy Insights - The second quarter monetary policy report suggests a more proactive stance in future policies, with expectations for stable credit growth [9][11] - The report emphasizes the need for effective credit demand and highlights the potential for interest rate cuts in the third quarter [9][11] - The introduction of new monetary policy tools, including the buying and selling of government bonds, aims to enhance market liquidity and stabilize interest rates [9][11] Market Overview - The A-share market experienced fluctuations, with the Shanghai Composite Index falling by 1.49% and the ChiNext Index down by 2.60% [14][20] - The real estate sector showed resilience, with a 1.56% increase, driven by government support and seasonal consumption trends [20][21] - Overall market sentiment remains cautious, influenced by external risks and domestic economic conditions [14][20] Industry Developments - The central government's focus on green transformation aims to enhance resource efficiency and promote sustainable development across various industries, including steel and chemicals [16] - The National Development and Reform Commission is working to stimulate service consumption through innovative measures and integration of various service sectors [17] - The Guangdong provincial government is actively addressing housing delivery and financing challenges to stabilize the real estate market [18]

总 量 研 究 [Table_Reportdate] 2024年08月11日 宏 观 简 评 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 联系人 高旗胜 gqs@longone.com.cn [货币政策执行报告释放的信号 Table_NewTitle] ——国内观察：2024年二季度货币政策执行报告 [table_main] 投资要点 ➢ 事件：8月10日，央行发布2024年二季度货币政策执行报告。 ➢ 核心观点：二季度货币政策执行报告政策基调上延续7月政治局会议精神，往后看政策可 能会相对更加积极，信贷增速有望趋于稳定。包括货币政策框架的调整、防范利率风险、 金融加大对租赁住房的支撑等，都有新增表述，或是后续政策重点。汇率约束总体仍存， 但当前压力阶段性减轻，国内货币政策空间有望打开，关注三季度内降息降准的可能性。 ➢ 政策可能会相对更加积极。二季度报告对经济形势的判断，外部"环境变化带来的不利影 响增多"，内部"国内有效需求不足，经济运行 ...

Group 1: CPI Analysis - In July 2024, the CPI year-on-year increased to 0.5%, up from 0.2% in the previous month, while the month-on-month change was also 0.5%, compared to -0.2% previously[10] - The July CPI month-on-month growth of 0.5% exceeded the five-year average of 0.4%, with food prices rising by 1.2% and non-food prices by 0.4%[11] - Weather factors significantly impacted food prices, with fresh vegetables increasing by 9.3% and eggs by 3.7% month-on-month, both showing notable seasonal deviations[11] Group 2: PPI Insights - The PPI year-on-year remained unchanged at -0.8% in July, with a month-on-month decline of 0.2%, consistent with the previous month[10] - The structure of PPI showed a divergence, with production materials declining by 0.7% year-on-year while living materials fell by 1.0%, indicating a widening gap[17] - Energy-related industries saw positive growth in PPI, while the automotive sector experienced significant price declines, reflecting ongoing competitive pressures[17] Group 3: Consumer Behavior and Risks - Service prices rose by 0.6% month-on-month, driven by increased summer travel demand, with airfares, tourism, and hotel prices rising by 22.1%, 9.4%, and 5.8% respectively[3] - Consumer goods prices turned positive year-on-year at 0.5%, but sustainability remains a concern due to last year's low base in July[17] - Risks include potential policy implementation delays and continued downturns in the real estate sector, which could adversely affect overall economic recovery[23]

总 量 研 究 [Table_Reportdate] 2024年08月11日 宏 观 简 评 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 联系人 高旗胜 gqs@longone.com.cn [货币政策执行报告释放的信号 Table_NewTitle] ——国内观察：2024年二季度货币政策执行报告 [table_main] 投资要点 ➢ 事件：8月10日，央行发布2024年二季度货币政策执行报告。 ➢ 核心观点：二季度货币政策执行报告政策基调上延续7月政治局会议精神，往后看政策可 能会相对更加积极，信贷增速有望趋于稳定。包括货币政策框架的调整、防范利率风险、 金融加大对租赁住房的支撑等，都有新增表述，或是后续政策重点。汇率约束总体仍存， 但当前压力阶段性减轻，国内货币政策空间有望打开，关注三季度内降息降准的可能性。 ➢ 政策可能会相对更加积极。二季度报告对经济形势的判断，外部"环境变化带来的不利影 响增多"，内部"国内有效需求不足，经济运行 ...

总 量 研 究 Table_Reportdate] 2024年08月11日 宏 观 周 报 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 联系人 高旗胜 gqs@longone.com.cn [日元加息的影响结束了吗？ Table_NewTitle] ——宏观周观点（20240805-20240809） [table_main] 投资要点 ➢ 核心观点：日本央行加息、市场过度计价美国衰退预期、日元套息交易逆转引发全球金 融市场震荡，随后日本央行鸽派表态、美国当周初请失业金人数偏好，全球流动性的暂 时性紧张短期已有所缓解，对A股影响相对有限。中长期看，日央行或较难长期维持极低 的利率环境，而政府债务率高企或对日央行加息的步幅和节奏形成一定制约，预计日央 行可能采取较为谨慎、循序渐进的方式推进利率正常化。由于过去日元融资为全球提供 了大量流动性，如果未来日本继续加息，则可能会影响全球金融市场流动性和资产价 格，对长期性的直接投资可能也会有影响，但A ...