[晨会纪要 Table_NewTitle] 20240315 [Table_Report] ➢ 1.AI大模型风起云涌，半导体与光模块长期受益——半导体行业深度报告（十） ➢ 3. 美国2月PPI超预期。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 1.1.AI 大模型风起云涌，半导体与光模块长期受益——半导体 行业深度报告（十） HBM 一定程度解决了算力增速大于存储增速的内存墙问题，由于其极高带宽、低功耗、 小体积优势，成为 GPU 显存的最佳方案，随着 AI 算力芯片的高增长，HBM 飞快发展，国 内相关产业链企业或将受益。近几十年来，处理器的性能以每年大约 55%速度快速提升，而 内存性能的提升速度则只有每年 10%左右。不均衡的发展速度造成了当前内存的存取速度 严重滞后于处理器的计算速度，内存瓶颈导致高性能处理器难以发挥出应有的功效。 HighBandwidth Memory，即高带宽内存，是一种新兴的 DRAM 解决方案。HBM 具备极高 带宽：达到 1T/s；体积减小：比 GDDR 降低 94%的尺寸；低功耗：高度集成后比 GDDR 拥 有更小的电压与功耗。这些显著优势促使 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月11日 [table_invest] [乘Tabl用e_N车ewT市itle] 场2月销量公布，自主品牌份额 标配 行 延续同比提升趋势 业 ——汽车行业周报（2024/03/04-2024/03/10） 周 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u：th ors] 投资要点： 黄涵虚 S0630522060001 hhx@longone.com.cn ➢ 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比上涨0.20%；汽车板块整体下跌0.55%，涨幅在 汽 [table_stockTrend] 31个行业中排第19。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板 车 块分别变动-0.09%、0.98%、1.82%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机 系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动0.65%、-1.40%、 2.75%、-1.95%、-3.34%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动- 3.08%、-4.33%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子 ...

晨 会 纪 要 [证券分析师： Table_Authors] 吴骏燕 S0630517120001 wjyan@longone.com.cn 联系人： 张晶磊 zjlei@longone.com.cn 财经要闻 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 1.重点推荐 GPU 是常见的 AI 芯片种类，AI 芯片一般占据 AI 服务器成本 70%左右，国产算力芯片 在海外垄断格局下有望实现国产替代。AI 芯片按照技术架构和应用需求可分为 GPU、FPGA、 ASIC 和类脑芯片四大类，GPU 是多功能的并行处理器，由于其通用程度高、软件生态丰富、 制造工艺相对成熟，是目前最为普遍的 AI 芯片类型，占到中国 AI 运算市场的约 89%。GPU 是 AI 服务器的核心，约占近 90%AI 芯片市场份额，其价值量占 AI 服务器高达 70-75%。 2023Q4 英伟达、AMD、英特尔分别占据全球 GPU 市场份额是 80%、19%、1%。中国 AI 算力在文心一言、讯飞星火、通义千问等大 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月11日 [table_invest] [英Tabl伟e_N达ewTBitle]1 00芯片带动液冷散热变革，SK 标配 行 海力士加码HBM先进封装 业 ——电子行业周报2024/3/4-2024/3/10 周 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn ➢ 电子板块观点：英伟达成为全球市值第三高的上市公司，其B100芯片放量在即，相比H200 电 联系人 效能升级显著，同时带动散热市场向液冷技术转变；SK海力士加码AI芯片领域，锚准HBM 子 蔡望颋 cwt@longone.com.cn 的日益增长的市场需求，投资10亿美元于先进封装领域。整体产业处于逐步回暖阶段，建 议关注AI芯片及光模块、周期筑底、国产替代、工控及汽车电子四大投资主线。 [table_stockTrend] 20% 15% ➢ 英伟达成为全球市值第三高的上市公司，其B100芯片放量在即，相比H200效能升级显著， 10% 同时带动散热市场向液冷技术 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月11日 [table_invest] [长Tabl时e_N储ewT能itle] 需求盛，国内钒电池项目建设 标配 行 提速 业 周 ——电池及储能行业周报（2024/03/04-2024/03/10） 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 电 ➢ 市场表现：本周（03/04-03/10）申万电池板块整体下跌4.03%，跑输沪深300指数4.24个 联系人 力 张帆远 百分点。主力净流入前五为阳光电源、德业股份、首航高科、锦浪科技、国电南瑞；净流 设 zfy@longone.com.cn 出前五为宁德时代、四方股份、国轩高科、星源材质、科士达。 备 联系人 ➢ 电池板块 与 赵敏敏 新 zmmin@longone.com.cn （1）动力电池需求恢复态势强，行业需求向好。车企价格战带动高性价比车型订单量表 能 现优越，比亚迪秦PLUS最近一周销量排行第一，约1.4万辆。动力电池需求恢复态势强， [table_ ...

FICC研究 李沛 S0630520070001 lp@longone.com.cn 证券分析师： 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn ➢ 两会确立中央政府加杠杆思路，再提资金"防空转"。两会视角看利率债供给，中央加杠杆 路线确立，赤字规模进一步向中央政府倾斜。政府预算工作报告设立2024年赤字率为3%， 赤字规模为4.06万亿元，其中中央赤字规模为3.34万亿元，占比为82.26%。其中特别万亿 国债不纳入赤字管理。考虑5%的GDP增长目标及3%的CPI目标，以及未来每年"特别国债" 的接续，两会政策的落地力度整体在预期范围内。二季度供给预期或构成短期扰动，但考 虑地产景气收敛下的经济动能转型及下半年更为货币政策宽松可期，调整后债市将重新迎 来配置窗口。二月央行在稳地产、稳汇率、防空转和稳息差中寻求平衡，MLF利率并未调 降。当前资金利率水平仍然不低，后续资金利率能否顺畅下行需要关注3月MLF利率落地。 FICC 研 究 投资要点 ➢ 美元回落，美联储6月开启降息概率仍近7成。美国2月非农就业人口增加27.5万人，高于 预期。2月美国失业率升至3.9%，结束连续3个月 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月11日 [table_invest] [光Tabl伏e_N电ewT池itle] 、组件排产回暖，关注苏粤两 标配 行 省海风开发进程 业 ——新能源电力行业周报（2024/03/04-2024/03/10） 周 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn ➢ 市场表现： 电 证券分析师 力 王珏人 S0630523100001 本周（03/04-03/08）本周申万光伏设备板块上涨3.72%，跑赢沪深300指数3.52个百分 设 wjr@longone.com.cn 点，申万风电设备板块上涨3.01%，跑赢沪深300指数2.81个百分点。本周光伏板块涨 联系人 备 幅前三个股为安彩高科、福莱特、海优新材，跌幅前三个股为同享科技、连城数控、合 付天赋 与 盛硅业。本周风电板块涨幅前三个股为金雷股份、海力风电、时代新材，跌幅前三个股 ftfu@longone.com.cn 新 为中材科技、日月股份、明阳智能。 能 [ ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年3月11日 [table_invest] [百Tabl丽e_N时ewT尚itle]私有化后拟重回港交所，三重变 标配 行 革加码价值重塑 业 周 ——纺织服饰行业周报（2024/3/4-2024/3/10） 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师uthors] 投资要点： 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn 纺 联系人  本周观点：百丽时尚私有化后拟重回港交所，三重变革加码价值重塑。公司私有化7年后， 织 龚理 于3月1日再度向港交所递交IPO申请。2014年以来，公司鞋类表现疲弱，最终于2017年7 服 gongli@longone.com.cn 月以531亿港元私有化退市。退市以来，滔博被分拆上市，百丽时尚在品牌扩充、渠道变 饰 革以及数字化建设方面做了十足努力。品牌上，公司旗下经营19个核心品牌，覆盖时尚流 [table_stockTrend] 行、功能休闲、运动休闲、潮流活力四个板块，价格横贯大众和高端。渠道上，门店数精 简至8300家左右，且以购物中心店为主，线上营收占比从20 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月11日 [table_invest] [3Ta8bl大e_Ne促wTi国tle] 货表现优，贝泰妮开启薇诺娜 标配 行 2.0时代 业 ——美容护理行业周报(2024/3/4-2024/3/8) 周 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 任晓帆 S0630522070001 rxf@longone.com.cn ➢ 市场表现：（1）美容护理板块：本周沪深300指数上涨0.20%，申万美容护理指数下跌 美 [table_stockTrend] 2.24%，行业跑输大盘2.44pcts，涨幅在全部申万一级行业中排倒数第6位。（2）个股方面： 容 15% 本周板块涨幅前五的个股分别为科思股份（14.03%）、力合科创（4.91%）、锦盛新材 护 3% （3.23%）、福瑞达（2.55%）、诺邦股份（1.88%）；跌幅较大前五的个股分别是珀莱雅（- 理 -8% 7.83%）、润本股份（-7.20%）、华熙生物（-5.98%）、百亚股份（-5.88%）、上海家化（- -20% 5.72%）。 -31% ...

医 药 生 物 公 司 简 评 买入（维持） 报告原因：业绩点评 相关研究 原料药稳健发展，CDMO业务快速增长。分板块来看，1）原料药中间体：销售收入79.87 亿元，同比增长3.23%；实现毛利14.03亿元，毛利率为17.56%，同比提升0.87pct，原料 药中间体业务收入增速放缓盈利能力提升，我们预计主要是因原料药中间体以及上游原材 料价格下跌。报告期内，原料药业务新增客户25个，9个API品种注册获批，15个原料药品 种递交国内外DMF。随着原料药品种增多，有望进一步巩固原料药板块市场竞争力。 2） CDMO：实现收入20.05亿元，同比增长27.10%；实现毛利8.48亿元，毛利率42.29%，同 比提升1.27pct，增长强劲。 3）制剂：实现收入12.49亿元，同比增长15.69%；实现毛利 6.64亿元，毛利率为53.14%。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|----------|-----------------------------------------------|------ ...