[Table_Title] 非银金融行业 央行再关注长端利率风险，建议关注板块估值修复 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 证券：证监会再发声，聚焦提升市场稳定性。据 wind，本周沪深两市 成交额日均 0.68 万亿元（环比下跌 2.97%），沪深两融余额 14247.17 亿元（环比下跌 0.94%）。8 月 9 日，证监会就近日发布的《中共中 央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》再度发声， 对进一步深化资本市场改革进行部署，作出"健全投资和融资相协调的 资本市场功能""促进资本市场健康稳定发展""建立增强资本市场内在 稳定性长效机制"等安排。《决定》强调"健全投资与融资协调的资本市 场功能"，体现了对平衡投融资的关注，以更好地服务实体经济和促进 资源向新质生产力聚集。下一步，监管部门将通过提升上市公司质量、 引入长期资金、优化监管机制、培育价值投资理念和完善政策工具等 五方面措施，增强资本市场内在稳定性，确保其在复杂环境中持续健 康发展，资本市场将更有力地支持经济转型升级，实现高质量发展。 当前证券公司业绩及监管压力期逐渐缓释，稳增长举措提振市场信 心，证券行业估值和基金持仓双 ...

- The report focuses on the quantitative analysis of A-shares, including market sentiment indicators such as the proportion of stocks hitting 60-day highs and lows, which decreased from 6.0% to 5.6% for highs and increased from 6.7% to 10.0% for lows[5][6] - The moving average structure indicator shows an improvement, with the proportion of stocks in a bullish arrangement minus bearish arrangement rising from -53.8% to -43.6%[6] - ETF fund flows indicate a net inflow of approximately 307 billion yuan during the period, reflecting increased investor interest in equity ETFs[47][49] - Northbound capital flows show a net outflow of 148 billion yuan over the last five trading days, suggesting reduced foreign investor participation in the A-share market[62][64] - Financing balance data reveals a decrease of approximately 97 billion yuan over the past five trading days, indicating reduced leverage in the market[88][90]

[Table_Page] 行业专题研究|国防军工 2024 年 8 月 11 日 证券研究报告 [Table_Title] 国防军工行业 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------------------------|------------------------|----------|----------------------------| | 分析师： [Tabl | 孟祥杰 | 吴坤其 | 分析师： | 邱净博 | | e_Author] | SAC 执证号：S0260521040002 | 执证号：S0260522120001 | | SAC 执证号：S0260522120005 | | | SFC CE.no: BRF275 | SFC CE.no: BRT139 | | | | | 010-59136693 | 010-59133689 | | 010-59136685 | | | mengxiangjie@gf.com.cn | wukunqi@gf.com.cn | | qiujingbo@gf.com.cn | ...

[TAblE_TitlE] 农林牧渔行业 本周猪价再创新高，母猪产能恢复偏缓 [TAblE_SummAry] 核心观点： 畜禽养殖：据搜猪网，8月9日，全国瘦肉型生猪出栏均价20.87元/公斤， 环比上周上涨5.14%，同比上涨21.83%。前期产能去化效应显现，本周 猪价再创新高，估算自繁自养利润接近600元/头。据饲料工业协会数据， 上半年猪饲料产量同比下滑7.3%，其中仔猪料同比下降13.5%。仔猪料 或侧面反映新生仔猪数量下滑较明显，按6个月生猪生长期推算，下半 年供给收缩或继续延续。近期原材料价格震荡下行，利好养殖成本下降， 生猪企业有望充分受益猪价上行与成本下行之间"剪刀差"扩大，整体 盈利水平有望超出市场预期。当前行业资产负债率整体处于高位，预计 后续产能恢复速度或较为缓慢，据Mysteel数据，7月能繁母猪存栏量环 比增长约1.1%。当前板块估值再次回落至相对低位，大型养殖企业重 点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，中小养殖企业建议关注唐人 神、天康生物、华统股份以及川渝生猪龙头企业。白羽鸡方面，伴随消 费旺季逐步到来，据Wind，本周商品代鸡苗和毛鸡价格继续反弹，分别 环比上涨0.6%、0 ...

Xml [Table_Page] 跟踪分析|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产及物管行业 24 年第 32 周周报 成交未有起色，收储加快推进 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 本周政策情况：租赁市场支持加强，收储加快推进。本周央行发布 Q2 货币政策执行报告，提出住房租赁产业是未来房地产市场发展的重要 方向，保障性住房贷款投放有望加快。地方政策方面，本周地方收储 作保障房的动作加快，广州明确收储为配售型保障房筹集方式之一， 深圳发布公告征集商品房作保障房，恩施、宜春、信阳、新疆等多地 明确支持地方国企收购存量商品房作保障房。以旧换新不断升级，本 周无锡首推异地收购以旧换新，为无锡以旧换新第二次范围扩大。 ⚫ 本周基本面情况：二手房成交热度回落，推盘下行。据 Wind 及克尔 瑞，本周 51 城新房成交面积 331.9 万方，环比下降 22.2%，同比下降 11.8%，23 年同期基数进一步下滑带动本周同比降幅收窄，新房成交 热度低迷。二手房方面，本周 13 城网签口径成交 145.4 万方，环比下 降 9.2%，同比上升 17.6%，74 城认购口径日均成交 1869 套 ...

Investment Rating - The investment rating for the construction materials industry is "Buy" indicating an expected performance that exceeds the market by more than 10% over the next 12 months [6]. Core Insights - Nippon Paint Holdings Co., Ltd. reported a Q2 2024 revenue of 432.8 billion JPY (approximately 20.3 billion RMB), a year-on-year increase of 19.3%, with a net profit of 36.1 billion JPY (approximately 1.7 billion RMB), reflecting a 1.4% increase year-on-year [2]. - The report highlights that the main revenue and profit source for Nippon Paint is the立时 Group, contributing 67% of revenue growth and 68% of profit growth in Q2 2024, with立邦 China accounting for 31% of revenue growth and 13% of profit growth [2]. - The construction paint segment in China showed single-digit growth in Q2 2024, with TUC experiencing resilient growth while TUB continued to be affected by the real estate sector [2]. Summary by Sections Financial Performance - Nippon Paint's Q2 2024 revenue breakdown includes Japan at 50.8 billion JPY,立时 Group at 242.0 billion JPY, 多乐士 Group at 105.4 billion JPY, and the Americas at 34.6 billion JPY, with respective year-on-year growth rates of +1.0%, +24.2%, +18.4%, and +21.4% [2]. - The overall gross margin for Q2 2024 was 40.2%, an increase of 0.15 percentage points year-on-year, attributed to revenue growth and structural optimization despite a 5% rise in oil prices since March 2024 [2]. Market Outlook - The report anticipates that the B-end market in China will see a slowdown in decline, with an overall revenue guidance for 2024 maintained at +5-10% [2]. - The construction paint segment's revenue growth is projected to be adjusted, with TUB's revenue growth forecast lowered to -5% and TUC's to +10-15% [2]. Company Ratings - Several companies within the construction materials sector, such as 东方雨虹, 科顺股份, and 三棵树, are rated as "Buy" with expected strong performance relative to the market [4].

[Table_Title] 轨交设备跟踪报告（七） 1-7 月铁路投资同比再超 10%，暑运客流创新高 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 1-7 铁路累计投资增速 10.5%，增量以装备采购+大修技改为主。根据 中国铁路公众号，1-7 月铁路固定资产投资完成额达到 4102 亿元，同 比增长 10.5%；7 月单月完成铁路投资 729 亿元，同比增长 9.8%。投 资持续保持在较快水平。根据国铁集团官网，国铁集团今年年初召开的 工作会议计划今年投产新线的里程目标为 1000 公里以上，我们认为今 年的投资增量将集中体现在装备采购+大修+技改部分。 ⚫ 暑运客流创历史最高水平，进一步驱动下半年招标增长。根据中国经 营报，1-7 月全国铁路客运量 25.19 亿人次，同比增长 15.55%；今年 暑运前半程客流已创下历史新高，7 月 1 日-8 月 6 日全国铁路客运量 5.13 亿人次，同比增长 5.4%，完成国铁预计全暑运期间客流量目标的 60%。投资向上+客运超预期有望进一步加大下半年装备采购招标力 度。 ⚫ 下半年动车+机车二次招标有望启动，存在超预期的可能性。根据中国 经营报，7 月全国铁 ...

[Table_Contacts] [Table_Title] 盐津铺子（002847.SZ） 中报符合预期，成长态势延续 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 事件：公司发布 2024 年中报。24H1 实现收入 24.6 亿元，同比+29.8%； 归母净利润为 3.2 亿元，同比+30.0%。24Q2 实现收入 12.4 亿元，同 比+23.4%；归母净利润为 1.6 亿元，同比+19.1%。 ⚫ 收入端：全渠道+多品类共振，延续高成长趋势。分渠道看，直营/经 销/电商实现收入 1.1/17.7/5.8 亿元，同比-43.6%/+35.1%/+48.4%， 占比分别为 4.4%/72.0%/23.6%。分产品看，辣卤品类占 24H1 收入 36.5%，其中魔芋/肉禽/豆制品/辣卤其他收入分别为 3.1/2.1/1.7/2.1 亿元，同比+38.9%/+6.8%/+11.1%/+46.4%，其中魔芋和辣卤礼包增 长较快，整体辣卤品类同比+25.8%。此外，休闲烘焙/深海零食/蛋类 零食/薯片/果干坚果/布丁等 24H1 实现收入 3.4/3.2/2.4/2.2/2.1/1.8 亿 元，同比+12.6 ...

Xml [Table_Title] 国防军工行业 持续深化国防和军队改革，看好板块高质量发展趋势 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 持续深化国防和军队改革，看好板块中长期高质量发展趋势。8 月 8 日，据新华社，国资委、发改委联合印发《关于规范中央企业采购管 理工作的指导意见》，提出要建立健全中央企业采购管理体系，全面 推动中央企业采购管理规范化、精益化、协同化、智慧化发展。8 月 9 日，据人民日报，张又侠发表署名文章《持续深化国防和军队改革（学 习贯彻党的二十届三中全会精神）》，强调要改进武器装备采购制度， 建立军品设计回报机制，构建武器装备现代化管理体系。 ⚫ 商业航天、大飞机、低空经济进展加速，看好新域新质作为第二增长 极提高并延长板块增长中枢。商业航天方面，据我们的太空公众号， 8 月 6 日我国成功发射千帆极轨 01 组卫星。大飞机方面，据"大飞 机"公众号，8 月 5 日东航 C919 开始执飞"京陕快线"。低空经济方 面，8 月 5 日，据央广网，目前重庆已签约低空领域项目 22 个，协议 投资 240 亿元人民币，目标打造"引领全国的低空消费首创之城"。 8 月 8 日，据上海 ...

[Table_Page] 行业专题研究|纺织服饰 2024 年 8 月 9 日 证券研究报告 [Table_Title] 纺织服饰行业全球观察之 Moncler FY2024H1：直营渠道持续高增，亚洲业务增速高于其他区域 [Tabl | --- | --- | --- | --- | |-----------|----------------------------|----------|----------------------------| | 分析师： | 糜韩杰 | 分析师： | 左琴琴 | | e_Author] | SAC 执证号：S0260516020001 | | SAC 执证号：S0260521050001 | | | SFC CE.no: BPH764 | | SFC CE.no: BSE791 | | | 021-38003650 | | 021-38003540 | | | mihanjie@gf.com.cn | | zuoqinqin@gf.com.cn | [Table_Summary] 核心观点： Moncler 公布 FY2024 H1 业绩（2024 年 1-6 月）。 ...