证券研究报告 2024 年06 月17 日 湘财证券研究所 行业研究 银行业数据点评 “防空转”影响持续，监管引导信贷投放 相关研究： 核心要点：  社融转正，信贷规模增长放缓 1.《2024年度策略：量质均衡，进 而致远》 2023.12.23 5月，社融新增2.06万亿元，同比多增5088亿元，社融余额同比增速为8.4%， 2.《地产融资支持加强，助力缓释 增速环比上升0.1%，社融多增部分主要由政府债融资贡献。金融机构人民 币贷款新增9500亿元，同比少增4100亿元。近期银行规范手工补息拖累 资产风险》 2024.01.31 一般贷款增长，票据融资替补作用增强。金融机构中长期贷款同比增速下 3《. 银行业：高股息投资价值仍存》 降0.3%，前期地方债务约束拖累基建投资项目落地，同时，在高基数基础 2024.04.12 上中长期贷款增长动能减弱，但中长期贷款增速仍高于各项贷款增速。 4.《从银行基本面看高股息投资价 值》 2024.05.20  企业存款流出，非银存款明显多增 5.《理财公司评级办法征求意见， 5月，M2同比增长7.0%，增速环比下降0.2%，M1同比负增4.2%，M1延 强调质量重 ...

Investment Rating - The industry rating is "Buy" [1] Core Viewpoints - The rare earth permanent magnet sector is experiencing low terminal consumption during the off-season, and the continuous release of neodymium-iron-boron supply has led to a short-term supply-demand imbalance, causing prices in the industry chain to weaken recently, with further downward pressure expected [2][19] - In the demand side, the air conditioning sector maintained a rapid production growth in June, and the sales of new energy vehicles showed rapid growth in May. The implementation of the "Automobile Trade-in Subsidy Implementation Rules" is expected to gradually take effect, while the manufacturing PMI's decline indicates that the recovery in the manufacturing sector is still not solid [2][19] - Despite short-term pressures from supply-demand imbalances and price declines, the long-term configuration value remains intact, with current valuations at historical low levels, providing a high safety margin [2][19] Summary by Sections Market Trends - Last week, the magnet sector rebounded with a weekly increase of 2.13%, outperforming the benchmark (CSI 300) by 3.04 percentage points. The valuation of the sector (TTM P/E ratio) rose by 0.6x to 27.22x, with the current valuation at the 23rd percentile historically [1] - The prices of light rare earth minerals have seen significant declines, with domestic mixed carbonate rare earth prices dropping by 5% to 19,000 yuan/ton, and similar declines in other light rare earth minerals [1] Price Movements - The price of praseodymium-neodymium rebounded after a decline, while the price of heavy rare earth dysprosium fell initially and then rose. The average price of praseodymium-neodymium oxide decreased slightly by 0.55% to 362,000 yuan/ton [1] - The average price of sintered neodymium-iron-boron N35 decreased by 3.92% to 122.5 yuan/kg, while H35 dropped by 2.51% to 194.5 yuan/kg [1] Industry Performance - The first quarter of 2024 showed a noticeable improvement in the performance of most listed companies in the sector, with expectations for continued recovery in the second quarter due to overall price increases in the industry chain and reduced high base effects [2][19] - The sector is expected to face short-term pressure due to seasonal supply-demand imbalances, but the long-term outlook remains positive with potential improvements in traditional demand areas as policy stimuli take effect [2][19]

证券研究报告 2024年 06 月19日 湘财证券研究所 行业研究 医疗耗材行业周报 国家集采持续推进，关注业绩稳定性高的耗材个股 相关研究： 核心要点： ❑ 医疗耗材板块震荡调整，上周下跌0.18% 1.《医疗行业再发利好政策，关注 心脑血管耗材等临床刚需领域》 上 周 ， 医 药 生物报收7084.96点，下跌0.75%，涨幅排名位列申万一级行业 第15位，跑赢沪深300指数0.17个百分点。医疗服务报收4403.32点，上 2024.05.21 涨0.68%；中药II报收6604.36点，下跌2.84%；化学制药报收9537.54点， 2.《人工关节国采接续采购开标， 上涨0.33%；生物制品报收6187.02点，下跌0.01%；医药商业报收5166.72 关注国产龙头企业长期发展》 点，下跌 5.78%；医疗器械报收 6329.61 点，下跌 0.65%。医疗耗材报收 2024.05.29 5065.35点，下跌0.18%。医药板块继续调整。 ❑ 医疗耗材板块PE（ttm）49.84X，PB（lf）2.27X 行业评级：增持 当前医疗耗材板块PE为49.84X，相较上周环比下降0.08个百分点，近一 ...

证券研究报告 2024年 06 月 19日 湘财证券研究所 行业研究 中药行业周报 2024 医保目录调整方案征求意见，关注医保目录调整进展 相关研究： 核心要点： ❑ 市场表现：上周中药Ⅱ下跌2.84%，近期处于调整态势 1. 《加强中医医院康复科建设 进一步推进，中医药服务能力有 上周（2024.06.10-2024.06.14）医药生物报收7084.96点，下跌0.75%；中药Ⅱ报 收 6604.36 点，下跌 2.84%；化学制药报收 9537.54 点，上涨 0.33%；生物制品 望持续提升》 20240604 报收 6187.02 点，下跌 0.01%；医药商业报收 5166.72 点，下跌 5.78%；医疗器 2. 《深化医改2024重点工作任 械报收 6329.61 点，下跌 0.65%；医疗服务报收 4403.32 点，上涨 0.68%。医药 务发布，继续加大中医药供给端 板块继续呈现调整态势，二级子板块中，仅医疗服务、化学制药实现正收益。 建设》 20240611 2024年以来，医药生物板块整体累计下跌15.96%，中药板块累计下跌6.66%， 在二级子行业中跌幅相对较小。 从公司表现来 ...

证券研究报告 2024年 6月 19 日 湘财证券研究所 行业研究 电子行业点评报告 Computex 闭幕，AI PC 成为焦点 相关研究： 核心要点： ❑ Computex举办，涵盖6大主题 1.《智能网联汽车试点确定， “车路云一体化”建设风起》 C o mputex 2024于6月4日-7日举办，吸引了约1500家海内外科技厂商参 展，包括英伟达、超微、高通、英特尔、联发科、超微、宏碁、华硕等科 2024.06.12 技巨头。本届Computex 2024展会以“AI串联、共创未来”为主轴，涵盖 2.《一季度折叠屏手机销量同比 人工智能运算、前瞻通讯、未来移动、沉浸现实、绿能永续及创新6大主 增长49%，横折产品份额首次超 题，设立了AI运算暨系统解决方案区、先进通讯及网络产品、储存及管 过竖折》 2024.06.07 理解决方案、半导体及先进技术、智慧科技应用、电竞及元宇宙应用、工 3.《国内大模型相继降价，AI应 业物联网及嵌入式系统、消费性电子周边产品、创新与新创展、智慧零售 用有望加速落地》 2024.05.27 及 商 业 解 决 方 案、零组件与电池储能、智慧移动12大展区。 ❑ AI P ...

证券研究报告 2024年 06月 18日 湘财证券研究所 行业研究 锂电材料行业周报 上周锂源价格延续大跌，正极材料供给保持收缩，隔膜价格走低 相关研究： 核心要点： ❑ 市场行情：上周锂电材料板块小幅回升，估值反弹至11.6%历史分位 《上周锂源价格大幅走低，需求减弱下正极 上周锂电材料板块周上涨0.76%，跑赢基准（沪深300）1.67pct。板块估值 材料量缩价跌》 20240612 （市盈率TTM）小幅反弹0.12x至24.34x，估值历史分位数至11.6%。 《上周磷酸铁锂正极量价齐跌，隔膜高开工 下库存继续累积》 20240605 ❑ 正极材料：锂源价格持续大跌，三元前驱体价格仍下行，需求减弱下三 元材料及磷酸铁锂正极供给继续收缩 行业评级：增持 锂源价格持续大跌，三元前驱体价格继续下行。上周三元正极原料端四氧 近十二个月行业表现 化三钴价格持平于12.85万元/吨；钴、镍及锰的硫酸盐价格分别为3.1万 元/吨、3.2万元/吨和0.63万元/吨，周环比分别变动分别为-1.59%、-3.03% 30% 锂电材料板块涨跌幅 30% 对比基准:沪深300累计涨跌幅-右 和持平。同期三元前驱体价格有所回落 ...

证券研究报告 2024年 06 月18日 湘财证券研究所 行业研究 疫苗行业周报 四价流感疫苗降价继续，部分竞争较充分疫苗品种短期存压 核心要点：  市场表现：上周疫苗下跌0.78%，延续年初以来的调整态势 相关研究： 上周（2024.06.10-2024.06.14）医药生物报收 7084.96 点，下跌 0.75%；原料药 1. 《国内企业积极布局RSV疫 报收8408.84点，上涨0.68%；化学制剂报收6650.97点，上涨0.25%；中药Ⅲ 苗，首款RSV mRNA疫苗获批临 报收6602.16点，下跌2.84%；血液制品报收11092.38点，下跌0%；疫苗报收 床》20240607 12942.07点，下跌0.78%；其他生物制品报收8796.78点，上涨0.6%；医疗设 2. 《受二类苗价格下调等因素 备报收 10641.61 点，下跌 0.41%；医疗耗材报收 5065.35 点，下跌 0.18%；体 影响，疫苗行业短期承压明显》 外 诊 断报收 7564.18 点，下跌 1.8%；医药流通报收 2744.41 点，下跌 2.59%； 线下药店报收14867.35点，下跌11.71%；医疗 ...

证券研究报告 2024 年 06月18日 湘财证券研究所 行业研究 医疗服务行业周报 美国防授权法案未纳入“生物安全法”，阶段性风险解除利好 CXO --医疗服务行业周报 6.11-6.14 相关研究： 核心要点：  上周医药生物下跌0.75%，位列申万一级行业第15位 1.《纠治医疗领域不正之风，规范 化诊疗公司长期受益》 上 周 医 药 生 物 报 收 7 1 3 8 .1 9 点 ， 下 跌 0 .7 5 % ， 涨 幅 排 名 位 列 申 万 3 1 个 一 级 行业第15位。沪深300指数下跌0.91%，医药跑输沪深300指数0.17%。 2024.06.04 申万医药生物二级子行业医疗服务 II 报收4373.54 点，上涨 0.68%；中药 2.《国务院印发2024医改工作任 II报收6797.43点，下跌2.84%；化学制药II报收9506.45点，上涨0.33%； 务，重提促进民营医院发展》 生物制品Ⅱ报收6187.43点，下跌0.01%；医药商业Ⅱ报收5483.51点，下 2024.06.11 跌5.78%；医疗器械Ⅱ报收6371.14点，下跌0.65%。细分板块来看，医疗 服务涨幅居前 ...

证券研究报告 2024年 06月 18 日 湘财证券研究所 行业研究 煤炭行业月度数据点评 原煤产量持续收缩，迎峰度夏有望加速需求复苏 ——煤炭行业月度供需数据点评 相关研究： 核心要点： ❑ 原煤产量持续收缩，进口增速放缓 1《. 旺季需求逐步释放，动力煤易 涨难跌》 2024.06.04 2024年1-5月全国原煤产量185788万吨，同比下降3.0%，降幅较前4月 收窄0.5个百分点；5月全国原煤产量38385万吨，同比下降0.8%，降幅 2.《煤矿复产从严，山西产能恢 较上月收窄2.1个百分点，环比增长3.28%。从单月来看，5月原煤产量 复进度存疑》 2024.06.06 产量降幅进一步放缓符合预期，首先是因为迎峰度夏逐渐临近，能源保供 开始加码，推动产地复建复产进度；其次是主产地山西按照前期的月均产 量计算，离全年目标产量仍有较大差距，在一定程度上助推产能恢复。但 6 月初，山西省政府办公厅制定出台《山西省煤矿复工复产验收管理办 行业评级：增持 法》，《管理办法》强调“验收从严”，预计对后期山西地区煤矿复工复建 近十二个月行业表现 产生一定压制。展望后期，5月原煤产量在迎峰度夏补库需求和全年产量 ...

证券研究报告 2024年 6月 18 日 湘财证券研究所 行业研究 环保公用行业周报 新规加强涉新污染物建设项目监管，关注环境监测领域机会 相关研究： 核心要点： ❑ 本周环保公用指数下跌1.99%，跑输沪深300指数0.93个百分点 《消纳政策继续加码，配套电网建设将 提速》 2024.06.12 截至2024年6月14日，本周沪深300下跌1.06%，环保公用指数下跌1.99%， 跑输沪深300指数0.93个百分点，在30个中信一级行业中排名第 18位。 《电力市场运行基本规则印发，全国统 子板块中，发电及电网板块下跌2.38%，燃气板块下跌1.58%，供热或其他 一电力市场建设加速推进》 2024.05.22 板块上涨3.13%，环保及水务板块下跌0.89%。 行业评级：增持 ❑ 本周全国碳市场CEA成交量下降，交易价保持高位 近十二个月行业表现 截至2024年6月14日，本周全国碳市场CEA总成交量 37.09万吨，周环 比下降59.28%，成交均价96.24元/吨，周环比下降0.37%，总成交额3569.51 万元。其中，大宗协议交易总成交量25万吨，成交均价96.3元/吨；挂牌 协议交易总成交量1 ...