Core Viewpoint - Dongwu Securities initiates coverage on Juxing Technology, highlighting the company's strong business development and potential for continued high growth due to sufficient production capacity and ongoing business expansion [1] Company Overview - Juxing Technology, established in November 1996, specializes in the research, production, and sales of electrical contact products, including electrical contacts, components, and materials [1] - The company successfully listed on the Beijing Stock Exchange on November 11, 2024, becoming the first company from Wenzhou to do so [1] - In 2024, Juxing Technology achieved a net profit attributable to shareholders of 116 million yuan, representing a year-on-year increase of 51.12%, and in Q1 2025, the net profit reached 23 million yuan, up 44.97% year-on-year [1] Industry Insights - The electrical contact products industry has seen a compound annual growth rate (CAGR) of 10.98% from 2015 to 2023, with expectations for the industrial total output value to reach new highs in 2024 [2] - The low-voltage electrical appliance sector is expanding due to increased fixed asset investments and growing downstream market demands, with household appliance retail expected to exceed 900 billion yuan in 2024 [2] - The global industrial control and factory automation market is projected to surpass 300 billion USD by 2029, while China's new energy vehicle sales are expected to exceed 10 million units [2] Competitive Advantages - Juxing Technology has developed a unique technological advantage through nearly 30 years of industry focus and continuous innovation, holding 46 patents, including 9 invention patents as of 2024 [2] - The company maintains a high gross margin compared to peers, with strong customer relationships characterized by high stickiness due to customized product features [3] - The company raised a net amount of 244 million yuan to invest in three projects aimed at reducing labor costs and enhancing product quality, including an intelligent production line upgrade to increase capacity and market competitiveness [3]

Macro Strategy - The report concludes that China's service sector employment and wage levels are not low compared to 43 economies, but there are three areas for improvement: the employment share in the service sector is still low compared to high-income economies, particularly in health and social work and real estate; the construction sector's employment is close to saturation, while the real estate sector has room for growth; and there is a significant income disparity across different service industries, with telecommunications and finance having higher wages compared to education and real estate [4][5][6]. Fixed Income Analysis - The report discusses the phenomenon of "deflation," characterized by a continuous decline in money supply and prices, leading to economic recession. It highlights that the main causes of deflation include supply-demand imbalances and a decrease in nominal money supply or circulation speed. Historical examples from Japan and the US illustrate how these countries responded to deflation through fiscal expansion and monetary easing [7][8]. - As of the first half of 2025, China's CPI showed a slight decline, averaging -0.07%, while PPI remained in negative territory, averaging -2.77%. The report attributes the low CPI to declines in food and transportation costs, while PPI is affected by weak real estate and infrastructure investment [7][8]. Company Analysis - 聚星科技 (Juxing Technology) is identified as a "small giant" in the electrical contact products sector, with a strong focus on technological innovation. The company was established in November 1996 and went public on the Beijing Stock Exchange in November 2024, becoming the first company from Wenzhou to list there. In 2024, it achieved a net profit of 116 million yuan, a year-on-year increase of 51.12%, and in Q1 2025, the net profit was 23 million yuan, up 44.97% year-on-year [2][10]. - The electrical contact products industry is expanding, with a compound annual growth rate of 10.98% from 2015 to 2023. The low-voltage electrical equipment market is also growing, driven by increasing fixed asset investments and rising demand in household appliances and industrial control sectors [10]. - 聚星科技 emphasizes core product focus and technological innovation, holding a competitive gross margin compared to peers. The company has established strong relationships with major low-voltage electrical manufacturers, enhancing customer loyalty [10]. - The report forecasts that the company's net profit will reach 130 million, 158 million, and 194 million yuan in 2025, 2026, and 2027, respectively, reflecting year-on-year growth rates of 12%, 21%, and 23%. The company is rated as "overweight" due to its strong growth potential and sufficient production capacity [3][10].

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the company, marking its first coverage [1]. Core Views - The company, 聚星科技, is recognized as a "small giant" in the electrical contact products sector, with a strong emphasis on technological innovation that solidifies its industry position [1][12]. - The company has shown robust business development, with significant revenue growth projected in the coming years, driven by expanding market demand and effective cost management [1][30]. Summary by Sections Company Overview - 聚星科技 was established in November 1996, focusing on the R&D, production, and sales of electrical contact products, including contact tips, contact elements, and contact materials [12]. - The company became the first in Wenzhou to be listed on the North Exchange on November 11, 2024, marking a significant milestone [12]. Market Dynamics - The electrical contact products industry has been expanding, with a compound annual growth rate (CAGR) of 10.98% from 2015 to 2023, and the industrial output value is expected to reach new highs in 2024 [41]. - The low-voltage electrical appliance sector is also growing, driven by increasing fixed asset investments and rising household appliance market demands, with retail sales expected to exceed 900 billion yuan in 2024 [43][47]. Product Focus and Innovation - 聚星科技 emphasizes core product development and technological innovation, maintaining a leading gross margin in the industry and establishing strong customer relationships [1][21]. - The company has developed over ten types of electrical contact materials, enhancing its product performance and market competitiveness [22]. Financial Projections - The company forecasts a net profit of 1.30 billion yuan in 2025, 1.58 billion yuan in 2026, and 1.94 billion yuan in 2027, reflecting year-on-year increases of 12%, 21%, and 23% respectively [1][30]. - Revenue is projected to grow from 602.74 million yuan in 2023 to 1.86 billion yuan by 2027, with a significant year-on-year growth rate of 22.54% in 2023 and 66.17% in 2024 [1].

证券代码：920111 证券简称：聚星科技 公告编号：2025-074 温州聚星科技股份有限公司投资者关系管理制度 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 一、 审议及表决情况 温州聚星科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 7 月 7 日召开 第二届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于制定及修订公司部分内部管 理制度的议案》之子议案 2.18：修订《投资者关系管理制度》；议案表决结果： 同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案无需提交股东会审议。 二、 制度的主要内容，分章节列示： 温州聚星科技股份有限公司 投资者关系管理制度 第一章 总则 第一条 为促进和完善温州聚星科技股份有限公司（以下简称"公司"） 治理结构，规范公司投资者关系管理工作，增进投资者对公司的了解和认同， 促进公司与投资者之间长期、稳定的良性互动关系，提高公司的诚信度，进一 步完善公司治理结构。根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》《北京证券交易所股票上市规则》等法律、法规、规范性文 ...

证券代码：920111 证券简称：聚星科技 公告编号：2025-069 一、 审议及表决情况 温州聚星科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 7 月 7 日召开 第二届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于制定及修订公司部分内部管 理制度的议案》之子议案 2.13：修订《网络投票实施细则》；议案表决结果： 同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案尚需提交股东会审议。 二、 制度的主要内容，分章节列示： 温州聚星科技股份有限公司 网络投票实施细则 第一章 总则 第一条 为规范公司股东会网络投票行为，保护投资者合法权益，根据《中 华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《北京证券交易所股票上市 规则》相关等法律、法规、规范性文件和《温州聚星科技股份有限公司章程》 （以下简称《公司章程》）的规定，制定本实施细则。 温州聚星科技股份有限公司网络投票实施细则 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 第二条 本实施细则所称公司股东会网络投票系统（以下简称"网络投票 系统"），是指 ...

证券代码：920111 证券简称：聚星科技 公告编号：2025-063 温州聚星科技股份有限公司 独立董事工作细则 第一章 总则 第一条 为进一步完善温州聚星科技股份有限公司（以下简称"公司"）治理 结构，促进公司规范运作，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司 法》"）《中华人民共和国证券法》《北京证券交易所股票上市规则》（以下简称 "《上市规则》"）《北京证券交易所上市公司持续监管指引第 1 号——独立董事》 等法律法规、部门规章、北京证券交易所（以下简称"北交所"）的相关业务规 则及《温州聚星科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"），制定本 细则。 温州聚星科技股份有限公司独立董事工作细则 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 一、 审议及表决情况 温州聚星科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 7 月 7 日召开 第二届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于制定及修订公司部分内部管 理制度的议案》之子议案 2.07：修订《独立董事工作细则》；议案表决结果 ...

证券代码：920111 证券简称：聚星科技 公告编号：2025-065 温州聚星科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 7 月 7 日召开 第二届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于制定及修订公司部分内部管 理制度的议案》之子议案 2.09：修订《总经理工作细则》；议案表决结果：同 意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案无需提交股东会审议。 二、 制度的主要内容，分章节列示： 温州聚星科技股份有限公司 总经理工作细则 第一章 总则 第一条 为了进一步完善公司法人治理结构，规范总经理、副总经理、财 务负责人等高级管理人员的经营管理行为，保障公司、股东、债权人及其他利 益相关方的合法权益，促进公司生产经营和持续发展，根据《中华人民共和国 公司法》《中华人民共和国证券法》《北京证劵交易所股票上市规则》（以下 简称"《上市规则》"）等法律、法规、规范性文件以及《温州聚星科技股份 有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等有关规定，结合公司实际情 况，特制定本细则。 温州聚星科技股份有限公司总经理工作细则 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重 ...

证券代码：920111 证券简称：聚星科技 公告编号：2025-058 温州聚星科技股份有限公司董事会议事规则 一、 审议及表决情况 温州聚星科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 7 月 7 日召开 第二届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于制定及修订公司部分内部管 理制度的议案》之子议案 2.02：修订《董事会议事规则》；议案表决结果：同 意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案尚需提交股东会审议。 二、 制度的主要内容，分章节列示： 温州聚星科技股份有限公司 董事会议事规则 第一章 总则 第一条 为了规范本公司董事会的议事方式和决策程序，促使董事和董事 会有效地履行其职责，提高董事会规范运作和科学决策水平，根据《中华人民 共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《温州聚星科技股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）等有关规定，制订本规则。 第二条 董事会指派专人负责处理董事会日常事务。董事会秘书兼任董事 会办公室负责人，保管董事会印章。 第二章 董事会会议召集与提案 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真 ...

证券代码：920111 证券简称：聚星科技 公告编号：2025-064 温州聚星科技股份有限公司董事会秘书工作细则 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 一、 审议及表决情况 第一章 总则 第一条 为促进温州聚星科技股份有限公司（以下简称"公司"）的规范运 作，充分发挥董事会秘书的作用，加强对董事会秘书工作的管理与监督，完善 公司治理，根据《中华人民共和国公司法》《北京证券交易所股票上市规则》等 有关法律法规、部门规章、规范性文件及《温州聚星科技股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）等规定，制定本细则。 第二条 董事会秘书为公司的高级管理人员，负责信息披露事务、股东会 和董事会会议的筹备、投资者关系管理、股东资料管理等工作。公司应当为董 事会秘书履行职责提供便利条件。董事会秘书对公司和董事会负责，承担法律、 法规及《公司章程》对公司高级管理人员所要求的义务，对公司负有诚信和勤 勉义务，不得利用职权为自己或他人谋取利益。 第二章 任职资格 第三条 董事会秘书应具备履行职责所必需的财务、 ...

证券代码：920111 证券简称：聚星科技 公告编号：2025-083 温州聚星科技股份有限公司子公司管理制度 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 一、 审议及表决情况 温州聚星科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 7 月 7 日召开 第二届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于制定及修订公司部分内部管 理制度的议案》之子议案 2.27：修订《子公司管理制度》；议案表决结果：同 意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案无需提交股东会审议。 二、 制度的主要内容，分章节列示： 温州聚星科技股份有限公司 子公司管理制度 第一章 总则 第一条 为促进温州聚星科技股份有限公司（以下简称"公司"）及子公 司的规范运作和健康发展，合理有效地防范经营管理风险，保护投资者合法权 益，按照《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民 共和国证券法》《北京证券交易所股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"） 等法律法规及《温州聚星科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章 ...