[Table_Page] 跟踪研究|房地产 证券研究报告 [【Table_T广itle] 发 地 产 & 海 外 】 越 秀 地 产 [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 4.40港元 （00123.HK） 合理价值 9.14港元 前次评级 买入 营收增长分红稳定，销投融表现优秀 报告日期 2024-04-26 [Table_Summary] 核心观点： [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 ⚫ 营收增长分红稳定，利润率及减值影响业绩下行。根据公司年报，23 10% 年越秀地产实现营业收入802.2亿人民币（下同），同比增长10.8%， -4%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 归母净利润31.9亿元，同比下降19.4%，核心归母净利润34.9亿元， -19% -33% 同比下降17.5%。股东回报方面，公司计划全年分红14.0亿元，连续 -48% 多年维持对应核心净利40%的股息分派。 -62% ⚫ 销售连续两年正增长，高力度投资持续聚集核心。销售方面，公司实现 越秀地产 恒生指数 全口径销售金额1420亿元，同比增长14%，目标完成 ...

近日，由中国房地产业协会、上海易居房地产研究院共同主办的2024房地产开发企业综合实力测评正式发布成果。越秀地产凭借突出的综合实力，位列《2024房地产开发企业综合实力TOP500》第9位，相比去年上升5位，首次进入前十强。 据悉，该测评活动已连续开展16年，测评成果已成为全面评价房地产开发企业综合实力及行业地位的重要指标。 越秀地产首次进入TOP10 中国房地产开发企业综合实力测评指标包括企业规模、风险管理、盈利能力、成长潜力、运营绩效、创新能力、产品品质、社会责任八大方面，采用了收入规模、开发规模等25个二级指标，73个三级指标。 总体来看，2023年房地产市场整体延续2022年的下行压力。随着近期央行下调LPR以及“两会”对房地产市场的支持，房地产发展模式进入一个新阶段。目前有能力进行开发投资的企业，是经营更稳健、财务能力更强的企业，其中，越秀地产的表现颇为亮眼。 公开数据显示，2023年越秀地产实现合同销售金额1420亿元，同比增长14%，这一增幅在前20房企中排名第一，销售额位列行业TOP12(数据来源：克而瑞)，凸显出越秀地产的战略定力以及不断强化的产品力。根据克而 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年04月10日 越秀地产（00123.HK） 多元拿地聚焦核心城市，销售增速领先行业 营收维持增长，业绩受结转结构及减值计提有所下滑。公司2023年实现 买入（维持） 主营业务收入802.2亿元（同比+10.8%，下同）；归母净利润31.9亿元 股票信息 （-19.4%）；核心净利润34.9亿元（-17.5%）。毛利率15.3%（-5.2pct）； 归母净利率4.0%（-1.5pct）。公司业绩有所下滑主要是（1）低毛利率项 行业 地产发展商 目进入结转以及继续进行减值计提导致毛利率有所下滑；（2）两项投资 前次评级 买入 性物业重估产生约13.7亿元的亏损。公司目前已售未结金额1993亿元， 4月9日收盘价(港元) 4.05 充足的资源带动营收继续增长的同时，也将一定程度对冲毛利率下行对业 总市值(百万港元) 16,302.84 绩的影响，且随着往年低毛利率项目的逐步出清，公司业绩有望企稳回升。 总股本(百万股) 4,025.39 其中自由流通股(%) 100.00 债券融资渠道畅通，财务稳健流动性无忧。期内公司成功发行境内债合计 30日日均成交量(百万股) 12.1 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/房地产/房地产 证券研究报告 越秀地产（0123）公司年报点评 2024年04月09日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 合同销售金额稳步增长，财务稳健安全 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b0le8_日S收to盘ck价In（fo港] 元） 4.06 投资要点： 52周股价波动（港元） 3.97-11.87 总股本（百万股） 4025 总市值（亿港元） 163  经营业绩基本保持平稳。2023年，公司实现营业收入人民币802.2亿元，同 相关研究 比+10.8%；归母净利润人民币31.85亿元，同比-19.4%。截至2023年末， [《Ta越b秀le地_R产e（p 0o 1r 2t 3In .Hfo K]） 首次覆盖报告：四十 公司毛利率和归母净利润分别为15.28%和3.97%，同比分别-5.17个百分点 和-1.49个百分点。董事会建议宣派2023年末期股息每股0.148港元，连同 年坚实沉淀，双国资能力加持》2023.11.12 中期股息，23年全年派息每股0.380港元，派息总额约占核心净利润的40%。 ...

2024年4月7日 公司研究 积极调仓核心土储，销售保持增长信心 ——越秀地产（0123.HK）动态跟踪 要点 买入（维持） 当 前价：4.01港元 事件：23 年，公司实现营收 802 亿元，核心归母净利润 35 亿元。据克而瑞数 据，24年Q1公司实现全口径销售额217亿元，居克而瑞销售榜第十名。 作者 点评：23年增收未增利，24年销售保持逆势增长信心，土储优质，财务稳健。 分析师：何缅南 23年增收未增利，毛利率延续下滑：2023年，公司实现营收802亿元，同比上 执业证书编号：S0930518060006 升 10.8%，其中房地产开发业务实现营收 752 亿元，同比增长 9.4%（截至 23 021-52523801 hemiannan@ebscn.com 年末，公司已售未结销售额1993亿元，同比增长11.3%，未来结算储备较充足）； 公司实现归母净利润 31.9 亿元，同比减少 19.4%，其中核心归母净利润 34.9 联系人：庄晓波 亿元，同比减少17.5%，主要因公司整体毛利率同比进一步下滑5.2pct至15.3% 021-52523416 （毛利率下滑因低毛利项目结转、计提存货减值 15 ...

房地产 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月3日 00123.HK 越秀地产 买入 在手现金同比增幅超过三成；2024 年销售目标 原评级：买入 1470 亿元 市场价格:港币 4.31 板 块评级:强于大市 摘要：越秀地产公布 2023 年年报，2023 年公司实现主营业务营业收入 802.2 亿元，同比增长 10.8%；归母净利润31.9亿元，同比下降19.4%；核心净利润34.9亿元，同比下降17.5%。2023 年派息每股0.347元人民币，派息比例为40%，与去年持平。  营收规模稳步增长，在结算利润率下滑、投资物业重估价值下跌的影响下，业绩同比负增长。2023年公司主营业务营业 收入同比增长10.8%，主要是因为房地产开发业务竣工结算规模增长，2023年公司竣工面积同比大幅增长37.9%。2023 股价表现 年公司归母净利润同比下降19.4%，主要是因为：1）结算利润率下滑，2023年公司毛利率为15.3%，同比下滑5.1个百 分点。2）其他经营净亏损13.48亿元（2022年为净收益2.11亿元），主要包括投资物业2023年重估净跌值15.02亿元 （主要包括广州萝岗项目及陈头岗 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 房地产 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃00123.HK ＃越dy秀Com地pa产ny＃ 港股通（沪、深） 买入 (维持） 业绩符合预期，＃销title＃售目标稳中有增 ＃createTime1＃ 2024 年04月 01 日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃ sum公ma司ry＃ 2023 年业绩符合预期：2023 年公司实现营收 802.2 亿元，同比增长 日期 2024.03.28 10.8%；毛利率15.3%，同比下降5.1个百分点，主要因部分项目售价不及预 收盘价（港元） 4.31 期，计提发展中及持作出售物业的减值拨备约15.7亿元；归母净利润31.9 亿元，同比下降19.4%；核心净利润34.9亿元，同比下降17.5%；全年每股 总股本（亿股） 40.25 派息0.38港元，派息率为40%，业绩整体表现符合预期。 总市值（亿港元） 173  2024年销售目标保持稳中有增：2023年公司实现合约销售金额1420亿元， 净资产（亿元） 556.29 同比增长13.6%，对应全年1320亿销售目标完成度达107.6%；公司在超额 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 28日 （维持） 证券研究报告•2023年业绩公告点评 当前价： 4.22港元 越秀地产（0123.HK） 房地产 目标价： ——港元 合同销售逆势增长，商业双平台稳健运营 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab财le务_S优u势mm突a出ry，] 借贷成本持续优化。2023年公司实现收入802.2亿元，同比上 [分Ta析bl师e_：Au池th天or惠] 升 10.8%；毛利率 15.3%，同比下降5.1个百分点；核心净利润34.9亿元，同 执业证号：S1250522100001 比下降17.5%。公司债务结构持续优化，融资渠道多元化，2023年公司境内成 电话：13003109597 功发行 69亿元公司债券，加权平均借贷年利率 3.37%，境外发行自贸区债 34 邮箱：cth@swsc.com.cn 亿元，加权平均借贷年利率3.92%；境外发行首单点心债12.1亿元；年内加权 分析师：刘洋 平均借贷年利率为3.82%，同比下降34pp。期末剔除预收款后的资产负债率、 执业证号：S1250523070005 净借贷比率和现金短债比分别为67 ...

越秀地产（00123.HK）2023年年报点评 营收双位数增长，商品房销售及土地拓展数据亮眼 2024年03月27日 ➢ 营收规模同比两位数增长，净利润受市场影响下降。2023 年公司实现营业 推荐 维持评级 收入802.2亿元，同比增长10.8%；公司2023年获得核心净利润34.9亿元， 当前价格： 4.22港元 同比下降17.5%，公司2023年主要结算2021年下半年及2022年获取的项目， 在此期间房地产市场仍处于波动阶段，房价尚未企稳，或是出现核心净利润两位 [Table_Author] 数下降的原因；公司2023年实现毛利率15.3%，同比下降5.1个百分点，可能 系销售和营销成本同比上升所致。 ➢ 公司2023年全年销售金额增速超两位数，大湾区持续深耕。2023年公司 实现 1420.3 亿元的销售金额，同比上升 13.60%，而根据克而瑞研究院数据， TOP100房企销售金额的同比下降16.5%。得益于全国化进程加速，2023年公 司在大湾区实现合同销售金额约为人民币716.0亿元，同比上升20.0%，在广州 分析师 李阳 实现合同销售金额约为人民币613.2亿元，同比上升15.3%。 执业 ...

证券研究报告·海外公司点评·地产(HS) 越秀地产（00123.HK） 2023 年业绩公告点评：超额完成销售目标， 2024 年 03月 27日 深化 TOD 全国布局 证券分析师 房诚琦 买入（维持） 执业证书：S0600522100002 fangcq@dwzq.com.cn [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 白学松 执业证书：S0600523050001 营业收入（百万元） 72,502 80,222 88,966 96,884 101,825 baixs@dwzq.com.cn 同比 26.36% 10.83% 10.72% 8.90% 5.10% 证券分析师 肖畅 归母净利润（百万元） 3,953 3,185 3,354 3,491 3,577 执业证书：S0600523020003 同比 10.15% -19.43% 5.31% 4.08% 2.44% xiaoc@dwzq.com.cn EPS-最新摊薄（元/股） 0.98 0.79 0.83 0.87 0.89 P/E（现价&最新摊薄） 4.06 5.0 ...