半年业绩符合预期；料 8-10 月销售改善 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|----------------------|----------------------|-----------------|------------------------------| | 交银国际研究 \n公司更新 | | | | | | | | | | | | 内地房地产 | 收盘价 港元 3.82 | 目标价 港元 6.60 | 潜在涨幅 +72.8% | 2024 年 8 月 29 日 | | 越秀地产 | (123 HK) | | | | | | | | | | 2024 上半年业绩符合预期：收入同比增长 10.1%至 353.4 亿元人民币（下 同 ） ， 当 中 房 地 产 开 发 / 房 地 产 管 理 收 入 同 比 增 长 10.2%/45.2% 至 328.0/14.3 亿元。毛利率下滑 4.1 个百分点至 13.7%（与我们预测 13-14%一 致），主要受开发毛利下降拖累。核心净利润同比下降 18.8%至 17.4 亿 ...

越秀地产（00123.HK） 优于大市 毛利率略有下滑，上半年业绩承压 业绩持续承压，派息保持稳定。2024 上半年公司实现营业收入 353 亿元，同 比增长 10.1%；归母净利润 18 亿元，同比下降 15.9%；核心净利润 17 亿元， 同比下降 18.8%。公司增收不增利的是由于结算毛利率约为 13.7%，同比下 降 4.1pct。公司中期每股派息人民币 0.173 元，约占核心净利润的 40%，派 息比例保持稳定。 深耕大湾区，上半年完成销售目标 37.7%。2024 上半年公司实现销售面积 188 万平方米，同比下降 24.0%；实现销售金额 554 亿元，同比下降 33.8%，完 成全年销售目标的 37.7%。分区域看，公司大湾区、华东、中西部、北方地 区销售占比分别为 47%、23%、16%、14%。2024 上半年公司通过"6+1"多元 化增储模式于广州、北京、上海、杭州、合肥、成都等城市合共新增 12 幅 土地，总建筑面积约 172 万平方米，其中 88%位于一线和重点二线城市，通 过多元化渠道增储占比 66%。截至 2024 上半年末，公司总土储 2503 万平方 米，其中大湾区占比 4 ...

公 司 研 究 越秀地产（00123.HK） 2024 年 08 月 29 日 投资稳健土储充裕，维持全年销售目标 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |--------------------------|--------------------------| | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | | qidong@kysec.cn | huyaowen@kysec.cn | | 证书编号：S0790522010002 | 证书编号：S0790524070001 | 投资稳健土储充裕，中期派息比率保持稳定，维持"买入"评级 越秀地产发布 2024 年中期业绩。公司营收保持增长，毛利率承压拖累利润，销 售排名提升，投资拿地多元化方式且聚焦高能级城市，TOD 和城市更新业务进 展顺利。我们维持盈利预测，预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 35.2、39.7、 44.3 亿元，对应 EPS 为 0.88、0.99、1.10 元，当前股价对应 PE 估值分别为 4.0、 3.5、3.2 倍，公司已售未入账金额充足，业绩企稳回升可期，维持"买入"评级。 ...

越秀地产 (00123.HK) 买入(维持评级) 港股公司点评 证券研究报告 毛利下滑、业绩承压，拿地渠道畅通 事件 2024 年 8 月 28 日公司发布 2024 半年度业绩公告, 1H24 实现营业收 入 353. 4 亿元,同比+10. 1%;实现归母净利润 18. 3 亿元,同比-15. 9%; 中期每股派息0.173元，派息比例40%（核心净利润口径）。 点评 毛利率下行,导致归母净利润下滑:公司 1H24 房地产开发、物业管 理、持有物业租金收入均同比增长，而签体归母净利润下滑主要原因 为：受房地产市场下行影响，1H24 公司毛利率 13.7%,同比下降 4.1pct,毛利润同比下滑 15.0%。 销售巩固优势区域,广州市场稳居榜首:公司 1H24合同销售金额 554 亿元,同比-34%(TOP100 房企平均同比-42%)，居行业第 9(2023 年居第 12)。1H24公司在大湾区实现销售 261 亿元,占全公司 47. 1%, 其中广州实现销售 230.5亿元,占全公司 41.6%, 据中指数据,稳居 广州销售榜单第一。 投资聚焦高能级城市，多元模式增情：公司 1H24 通过"6+1"多元 ...

公 司 报 告 越秀地产(0123.HK) 结算端增收不增利，投资结构持续优化 推荐（维持） 事项： 股价：3.82 港元 主要数据 | --- | --- | |------------------|-------------------------------------| | 行业 | 房地产 | | 公司网址 | www.y uexiuproperty.com;www.irasia. | | | com/listco/hk/yuexiuproperty | | 大股东/持股 | 越秀集团/40.8% | | 实际控制人 | 广州市人民政府 | | 总股本(百万股) | 4025.4 | | 流通 A 股(百万股 | 0 | | 流通 B/H 股( | 4025.4 | | 总市值（亿元） | 140.36 | | 流通 A 股市值( | 0 | | 每股净资产(元) | 14.14 | | 资产负债率(%) | 74.96 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】越秀地产（0123.HK）*年报点评*销售逆 势双位数增长，紧抓分化机遇积极扩张*推荐20240327 【平安证券】越秀地产（0123.H ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 （在香港註冊成立的有限公司） （股份代號：00123） 二○二四年中期業績公告 業績摘要 ‧ 營業收入約為人民幣353.4億元，同比上升10.1%。 ‧ 毛利率約為13.7%，同比下降4.1個百分點。 ‧ 權益持有人應佔盈利約為人民幣18.3億元，同比下降15.9%。 ‧ 核心淨利潤*約為人民幣17.4億元，同比下降18.8%。 ‧ 期內累計合同銷售（連同合營企業及聯營公司項目的銷售）金額約為人民幣 554.0億元，同比下降33.8%。 | --- | |--------------------------------------------------------------------| | 期內通過「6+1」多元化增儲模式於7個城市新增12幅土地，總建築面積約為 | | 172萬平方米，88%位於一線和重點二線省會城市。截至六月三十日，總土地 | | 儲備達到約2,503萬平方米。總土地儲備中94 ...

交银国际研究 公司更新 内地房地产 2024 年 8 月 13 日 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 4.45 港元 6.60↓ +48.3% 越秀地产 (123 HK) 上半年业绩预览：料毛利率受压，下调目标价 2024 上半年料毛利率将降至 13 – 14%：我们认为房地产开发商的 2024 上 半年业绩毛利率和任何有关调整销售目标的指引都是最为关键的指标，因 为收入受具体项目交付进度的影响更大。我们预计越秀地产 2024 上半年 的毛利率将降至 13 – 14%，与我们全年预测之 13.5%相若。 可能下调销售目标：我们预计越秀地产 2024 上半年合同销售额为 554 亿 元（人民币，下同），同比降 33.8%，仅占全年销售目标 1,470 亿元的 37.7 %。同时，我们预计越秀地产可能会修改其全年销售目标。我们预期 越秀 2024 全年合同销售额为 1,160-1,200 亿元。 物管业务收入增长超过 20%：受惠于过去越秀地产销售增长以及交付稳 定，加上外托项目交付，我们预计物管服务渠道项目转化至在管项目可带 动物管收入同比增长维持 20 %以上。 下调收入及利润预测：我们下调了 2024 和 2 ...

[Table_Page] 公告点评|房地产 证券研究报告 [【Table_T广itle] 发 地 产 & 海 外 】 越 秀 地 产 [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 6.22港元 （00123.HK） 合理价值 9.12港元 前次评级 买入 广州国资高比例增持，合作共赢持续发展 报告日期 2024-06-05 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 ⚫ 广州资产计划增持越秀地产不超过 2%。24 年 6 月 3 日，越秀资本 30% 12% （000987.SZ，越秀集团持股 44%）发布公告，授权子公司广州资产 -6%06/23 08/23 10/23 12/23 01/24 03/24 05/24 以自有资金通过二级市场收购越秀地产（00123.HK）股票，总规模不 -24% 超过5.565亿人民币，占比不超过越秀地产总股本2%，授权期1年。 -42% 按近 20 个交易日越秀地产平均收盘价 5.04 港元/股及 0.91 人民币/港 -60% 越秀地产 恒生指数 元汇率计算，收购 2%股份所需资金为 3.69 亿人民币，仅 ...

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 房地产 | 公司研究 大股东计划增持，坚定看好公司价值 2024年6月3日 越秀地产 (00123.HK) 买入 越秀资本拟增持公司股份不超 2%、大股东坚定看好公司内在价值。越秀资本（000987.SZ）发布 维持 公告，其控股子公司广州资产拟使用不超5.57亿元通过二级市场买入越秀地产股票，授权期限12 个月，累计买入不超越秀地产总股本的 2%，越秀资本控股股东也是越秀集团；本次增持前，越秀 市场数据：2024年6月3日 地产控股股东越秀集团持有公司股份 43.39%，增持后越秀集团持股占比将提升至不超 45.39%， 收盘价（港币） 5.73 大股东增持表明坚定看好公司内在价值。同时广州资产始终坚持聚焦不良资产管理主业，通过与头 恒生中国企业指数 6,532 部房企合作积极介入不良地产纾困领域，本次投资越秀地产股权也有助于深化合作层级，更好在房 52周最高/最低价 (港币) 10.95/3.52 地产行业进行战略合作。 H股市值（亿港币） 231 流通H股（百万股） 4, ...

越秀地產股份有限公司 YUEXIU PROPERTY COMPANY LIMITED 股份代號 : 00123 年報 2023 ● IIIm himmann Prister o 成 就 美好生活 /1 H 1000 000 10000 - - P 1:40 3 un In I 目錄 | --- | --- | |------------------|-------| | | | | 董事簡介 | 61 | | 企業管治報告 | 65 | | 董事會報告 | 77 | | 風險管理報告 | 98 | | 獨立核數師報告 | 109 | | 綜合損益表 | 115 | | 綜合全面收入表 | 116 | | 綜合財務狀況表 | 117 | | 綜合權益變動表 | 119 | | 綜合現金流量表 | 121 | | 綜合財務報表附註 | 124 | | 集團架構 | 223 | 公司架構 2 公司資料 3 財務摘要 4 企業可持續發展 6 二○二三年大事記 10 董事長報告 13 管理層討論及分析 24 物業發展 46 投資者關係報告 58 榮譽及獎項 60 43.39% 37.89% 66.92% 100% 廣州 ...