| 股票名称 | 沽空金额↓ | 沽空比率 | 偏离值 | | --- | --- | --- | --- | | 比亚迪股份(01211) | 18.96 亿元 | 32.00% | 11.04% | | 美团-W(03690) | 14.39 亿元 | 27.80% | 10.96% | | 小米集团-W(01810) | 9.65 亿元 | 15.05% | -4.74% | | 百度集团-SW(09888) | 9.52 亿元 | 35.41% | 9.84% | | 阿里巴巴-W(09988) | 9.25 亿元 | 5.61% | -7.36% | | 中国平安(02318) | 7.77 亿元 | 18.34% | -8.82% | | 腾讯控股(00700) | 7.68 亿元 | 4.61% | -4.56% | | 小鹏汽车-W(09868) | 7.58 亿元 | 26.66% | 3.02% | | 紫金矿业(02899) | 7.46 亿元 | 10.37% | -7.51% | | 友邦保险(01299) | 6.03 亿元 | 18.73% | -3.00% | 智通财经APP获 ...

公用事业 2026 年 02 月 02 日 时代人行业书 申万宏源研究微信服务号 量电价机制完善 天然气 - 申万公用环保周报(26/1/24~26/1/30) 本期投资提示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 苏研究说 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 电力：国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》。各电源 o 精准定价，分类理顺调节性电源收益逻辑。对于电网侧独立新型储能,政策首次在国家层面明确 容量电价机制。对于抽水蓄能，政策采用 "新老划断" 的差异化策略。煤电明确 "通过容量电价 回收固定成本的比例不低于 50%" （折合每年每千瓦 165 元），直接增厚保供电源收益。对于气 电， ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | 2026年1月31日 | 狀態: 新提交 | | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | 公司名稱: | 華潤電力控股有限公司 | | | 呈交日期: | 2026年2月2日 | | | I. 法定/註冊股本變動 不適用 | | | FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.2.0 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動及足夠公眾持股量的確認 1. 股份分類 普通股 股份類別 不適用 於香港聯交所上市 (註1) 是 證券代號 (如上市) 00836 說明 已發行股份（不包括庫存股份）數目 庫存股份數目 已發行股份總數 上月底結存 5,177,057,740 0 5,177,057,740 增加 / 減少 (-) 0 本月底結存 5,177,057,740 0 5,177,057,740 足夠公眾持股量的確認(註4) | 根據《主板上市規則》第13.32D(1)條或第19A.28D(1)條 / 《GEM上市規則》第17.37D(1)條或第25.21D(1 ...

行 业 及 产 业 公用事业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 2026 年 02 月 02 日 容量电价机制完善 天然气消费持续 增长 看好 —— 申万公用环保周报(26/1/24~26/1/30) 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 目录 | 1．电力： 完善容量电价机制 精准定价平稳收益 4 | | | --- | --- | | 2．燃气：全球气价高位震荡 天然气消费持续增长 5 | | | 3．一周行情回顾 | 10 | | 4．公司及行业动态 11 | | | 5．重点公司估值表 13 | | 请务必仔细阅读正文之后的各项信 ...

摩根大通发表报告，对中国火电公用事业转为更谨慎的看法，并将华润电力的评级从"增持"下调至"中 性"，目标价由21.5港元降至17港元；维持对华能国际电力的"减持"评级，H股目标价由4.85港元降至4.5 港元。该行认为，取消电价下限可能导致2027年预期起的火电上网电价进一步下行，从而压缩该行所覆 盖公司的利润率。虽然政府同时提到将完善容量电价机制，但该机制的力度、实施时点，以及是否足以 抵消基本电价的下行，仍存在较大不确定性。因此，火电厂盈利前景变得不利，预计市场盈利预测与股 息预测均面临下行风险。 ...

智通财经APP获悉，电力股全线走低，截至发稿，华能国际(00902)跌5.26%，报5.4港元；华润电力 (00836)跌3.48%，报17.18港元；华电国际(01071)跌2.91%，报4.01港元。 消息面上，1月30日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通 知》，其中提到"分类完善煤电、天然气发电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制，优化电力市场机 制。" 电力股全线走低，截至发稿，华能国际(00902)跌5.26%，报5.4港元；华润电力(00836)跌3.48%，报17.18 港元；华电国际(01071)跌2.91%，报4.01港元。 中信建投表示，《通知》明确煤电容量电价机制完善后，各地可根据电力市场供需、参与市场的所有机 组变动成本等情况，适当调整省内煤电中长期市场交易价格下限，适当放宽煤电中长期合同签约比例要 求。同时，《通知》鼓励供需双方签订灵活价格机制。我们认为煤电交易下限的打开或导致部分省份电 价中枢进一步下降。 ...

中信建投（601066）表示，《通知》明确煤电容量电价机制完善后，各地可根据电力市场供需、参与市 场的所有机组变动成本等情况，适当调整省内煤电中长期市场交易价格下限，适当放宽煤电中长期合同 签约比例要求。同时，《通知》鼓励供需双方签订灵活价格机制。我们认为煤电交易下限的打开或导致 部分省份电价中枢进一步下降。 消息面上，1月30日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通 知》，其中提到"分类完善煤电、天然气发电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制，优化电力市场机 制。" 电力股全线走低，截至发稿，华能国际（600011）(00902)跌5.26%，报5.4港元；华润电力(00836)跌 3.48%，报17.18港元；华电国际（600027）(01071)跌2.91%，报4.01港元。 ...

中信建投表示，《通知》明确煤电容量电价机制完善后，各地可根据电力市场供需、参与市场的所有机 组变动成本等情况，适当调整省内煤电中长期市场交易价格下限，适当放宽煤电中长期合同签约比例要 求。同时，《通知》鼓励供需双方签订灵活价格机制。我们认为煤电交易下限的打开或导致部分省份电 价中枢进一步下降。 智通财经APP获悉，电力股全线走低，截至发稿，华能国际(00902)跌5.26%，报5.4港元；华润电力 (00836)跌3.48%，报17.18港元；华电国际(01071)跌2.91%，报4.01港元。 消息面上，1月30日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通 知》，其中提到"分类完善煤电、天然气发电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制，优化电力市场机 制。" ...

行业研究丨深度报告丨公用事业 [Table_Title] 容量电价，因何而来？向何处去？ %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 长期以来，由于定价机制的差异，导致长协趋于现货的"电价平权"现象成为火电成本回收的 重要矛盾，其背后在于容量电价对固定成本的回收长期未能实现破局。我们测算可靠容量补偿 机制执行后，纵使在供需矛盾较为突出的广东省，火电电量电价按照现货价格结算仍可盈利， 即长协与现货的双轨制矛盾正式将迎刃而解，长协将不再承担过多固定成本回收压力。我们认 为，若可靠性容量补偿机制全国推广，长协与现货的鸿沟将基本被熨平，电力市场机制将得到 理顺，各类电源商业模式也将趋于完善。 分析师及联系人 [Table_Author] 张韦华 司旗 宋尚骞 SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SFC：BQT627 刘亚辉 张子淳 SAC：S0490523080003 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 27 %% %% %% %% research.955 ...

VA FEEDI 2026 年 02 月 01 日 时究人行业 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 本期投资提示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 相关研究 容量电价引导调节电源投资 ¥ 价平稳收益 —《关于完善发电侧容量电价机制的通知》(发改价格 〔2026〕114 号）的点评 | 板块 | 代码 | 简称 | 评级 | 2026/1/30 | | EbS | | | PE | | PB(If) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 收盘价 | 25E | 26E | 27E | 25E | 26E | 27E | | | | 00836.HK | 华润电力 | 买入 | 17.80 | 2.88 | 3.13 | 3 ...