hcraeseR 股 票 研 [Table_Title] Peter Shao 邵俊樨 ytiuqE Company Report: China Resources Power (00836 HK) 中文版 究 (852) 2509 5464 公司报告： 华润电力 (00836 HK) Chinese version peter.shao@gtjas.com.hk 26 March 2024 2[T 0ab 2le 3_年Sum业ma绩ry]符 合预期；火电现金牛和低融资成本支持可再生能 源扩张，维持“买入” tropeR 公 司  维持“买入”评级，分部加总估值法得出的新目标价为20.50港元（火电0.7倍2024 ynapmoC 报 年市净率；可再生能源7.5倍2024年市盈率）。我们将2024年和2025年的每 [RTaabtlien_gR:a nk] Buy 告 股盈利预测分别微调至2.88港元（+3.3%）和3.49港元（+1.8%）。我们引入 Maintained 2026年每股盈利预测为3.84港元。我们维持对公司的“买入”评级，主要考虑其 评级： 买入 (维持) 低碳转型前景稳健以及火电业务 ...

港股公司报告 | 公司点评 华润电力（00836） 证券研究报告 2024年03月 27日 投资评级 火电业务扭亏为盈，全年派息率达 62% 行业 公用事业/公用事业 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 17.82港元 事件： 目标价格 港元 公司发布 2023 年业绩。公司 2023 年实现营收 1033 亿港元，同比微增； 实现归母净利润110亿港元，同比增长56.24%。 基本数据 港股总股本(百万股) 4,810.44 点评 港股总市值(百万港元) 85,722.11 火电：核心利润扭亏为盈，盈利或将进一步改善 每股净资产(港元) 17.66 资产负债率(%) 67.57 收入端，公司火电售电量同比增长 2.3%至 1495 亿千瓦时；电价保持高比 例上浮，2023年公司市场电平均电价较标杆上网电价涨幅为18%。成本端， 一 年内最高/最低(港元) 19.18/14.00 2023 年附属燃煤电厂平均单位燃料成本为每兆瓦时 296.3 元，同比下降 12.6 %；平均标煤单价为每吨987.5元，同比下降12.6%。综合来看，公司 作者 火电业务扭亏为盈，贡献核心利润 36.11 亿港元，对应单位售 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 25日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 17.86港元 华润电力（0836.HK） 公用事业 目标价： ——港元 派息率 62%，可再生能源装机加快 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023年年报，公司实现全年营业收入1033亿港元，同比增加 [分Ta析bl师e_：Au池th天or惠] 0.03%，实现归母净利润 110亿港元，同比增加 56.2%。可再生能源业务核心 执业证号：S1250522100001 利润贡献97.26亿港元（2022年：86.45亿港元），火电业务核心利润贡献36.11 电话：13003109597 亿港元（2022年：亏损25.82亿港元）；2023年派息率达62%（含特别派息）。 邮箱：cth@swsc.com.cn  成本改善业绩，火电业务持续发力。2023年公司火电业务完成售电量 1494亿 分析师：刘洋 千瓦时，同比增加 2.3%，平均利用小时 4688小时，较 2022年持平；年内市 执业证号：S1250523070005 电话：1801 ...

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 电力 | 公司研究 火电迎业绩拐点 新能源装机持续加速 2024年3月25日 华润电力（00836.HK）点评 买入 公司公告2023年业绩，2023年实现营业收入1033.34亿港元，同比增长0.03%；实现 归母净利润110.03亿港元，同比增长56.2%，基本符合我们的预期。 维持评级 成本端显著改善，火电板块大幅扭亏。2023年，公司附属电厂全年售电量1932.65亿千 瓦时，同比增长4.7%，市场电平均上网电价较标杆上网电价涨幅18%。其中公司附属火 市场数据：2024年3月22日 收盘价（港币） 17.94 电售电量同比增长2.3%，平均利用小时数4688h，同比持平，仍较全国平均大超222h。 恒生中国企业指数 5757.67 燃煤电厂平均单位燃料成本296.3元/兆瓦时，标煤单价987.5元/吨，均同比下降12.6%。 52周最高/最低价 (港币) 19.04/13.55 2023年公司燃料成本同比减少97.74亿港元至545.09亿港元，同比下降15.2%。成 ...

2024 年 03 月 25 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 火电扭亏为盈， 年新能源规划装机 2024 10GW 证券分析师： 钟琪 S0350523080002 zhongq@ghzq.com.cn ——华润电力（ ） 年年报点评 00836 2023 最近一年走势 事件 : 2024年3月20日，华润电力发布2023年年报：2023年公司实现收入 936亿元，同比基本持平，实现归母净利润99.7亿元，同比+56%。2023H2 公司实现收入470 亿元，同比-2%，实现归母净利润38.6 亿元，同比 +59.5%。（注：除特别说明外，货币单位均为人民币，且按2023.12.29 港元兑人民币中间价0.9062换算） 分红：2023年末公司股息为0.587港元/股，全年共派息1.415港元/股， 派息率62%。 相对恒生指数表现 2024/03/25 投资要点 : 表现 1M 3M 12M 华润电力 3.7% 17.5% 14.3% 恒生指数 -1.5% 0.8% -17.3%  2023年火电扭亏为盈，拉动公司业绩同比+56%。2023年公司实现 归母净利润 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨华润电力（ ） 0836.HK [业Ta绩b增le_速T受itle限] 减值，高额分红彰显价值 报告要点 [2T0a2b3le年_S在um燃m料a成ry本] 大幅回落的影响下，公司火电业务实现净利润28.55亿港币，而去年同期为 亏损34.30亿港币。可再生能源方面，虽然装机规模稳步扩张，但受云南怒江水电以及可再生 能源补贴减值影响，公司可再生能源业务净利润为80.82亿港元，同比减少4.68%。除主业以 外，受人民币汇率波动影响，2023年公司其他损益为2.14亿港元，同比大幅减少90.2%，但 ...

[Table_Page] 年报点评|公用事业 证券研究报告 [【Table_T广itle] 发公用事业&海外】华润电力 [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 17.98港元 （00836.HK） 合理价值 27.28港元 前次评级 买入 火电扭亏、绿电提速，高 ROE 有望保持 报告日期 2024-03-22 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] ⚫ 火电扭亏、绿电稳增，23业绩同比提升56.2%。公司发布2023年业 24% 绩，2023年公司实现归母净利润110.03亿港元（同比+56.2%），其中 15% 火电核心利润36.11亿港元（上年为-25.82亿港元）、可再生能源核心 6% 利润97.26亿港元（同比+12.5%），减值损失27.5亿港元（上年为10.5 -4%03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 亿港元），23年ROE达13%。公司末期每股派息0.587港元，全年三 -13% 次共派息1.415港元，分红率62%，对应最新收盘价股息率7.9%。 -22% ⚫ 煤价回落驱动 ...

更新报告 买入 火电盈利大幅改善，风光装机提速 华润电力（0836.HK） 2024-03-21 星期四 投资要点 目标价： 26.5 港元 ➢ 2023年盈利同比+56.2%，派息率62%： 现 价： 17.92港元 2023年公司营业额为1033.34亿港元，同比基本持平；归母净利润110.03 预计升幅: 48% 亿港元，同比增长56.2%，每股基本盈利为2.29港元，加上特别股息0.5 港元，全年共派息1.415港元，派息率为62%（2023年为40%）。公司 重要数据 业绩增长主要来自风光利润贡献以及火电盈利大幅修复。2023年，可再 生能源业务核心利润贡献为97.26亿港元(2022年：86.45亿港元)，火电 日期 2024-03-20 业务核心利润贡献为36.11亿港元(2022年：亏损25.82亿港元)。 收盘价（港元） 17.92 总股本（百万股） 4,810 ➢ 容量电价叠加单位燃料成本下降，火电盈利确定性提升： 总市值（亿港元） 862 公司 2023 年火电盈利大幅改善主要受益煤价下行，期内公司火电单位 净资产（百万港元） 104,547 燃料成本同比下降12.6%。公司预期2024 ...

交银国际研究 公司更新 电力 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年3月20日 港元17.92 港元22.70↑ +26.7% 华润电力 (836 HK) 装机进度在今年加快，股息率仍有吸引力，维持买入  一次性资产减值略高，常规派息比率持平。公司2023年盈利上升56%至110 个股评级 亿港元，比市场预期/我们的预期低6%/12%，主要受到一次性资产减值比 预期高约20亿港元所影响。不计及减值影响，公司核心盈利应达133亿港 买入 元。火电板块2023年下半年经营利润达39亿港元(上半年为16亿港元)，环 比明显改善，2023年燃料成本同比则下降12.6%。另外，撇除减值影响， 1年股价表现 再生能源板块的经营利润同比上升14%。新增装机方面，期内自建/并购的 风/光项目为6.5/1.2吉瓦(共7.7吉瓦)，高于我们预期的6.5吉瓦。公司末期息 836 HK 恒生指数 为0.587港元，全年常规派息比率维持40%。加上早前已宣布的上市20周年 20% 15% 特别股息0.5港元，全年派息比率为62%。 10% 5% 0%  装机进度加快推动盈利，负债率将在2024年达近年高位。管理层预期2024 -5% ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公佈全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （根據公司條例在香港註冊成立的有限責任公司） （股份代號：836） 截至2023年12月31日止年度 全年業績公佈 經營業績概要 華潤電力控股有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）宣佈本公司及其附屬公司 （「本集團」）截至2023年12月31日止年度的經審核財務業績。 2023年，本公司擁有人應佔利潤（「淨利潤」）110.03億港元，較2022年淨利潤 70.42億港元增加39.61億港元或56.2%。 2023年，每股基本盈利為2.29港元，較2022年每股基本盈利1.46港元上升56.2%。 2023年，可再生能源業務核心利潤貢獻為97.26億港元（2022年：86.45億港元）， ...