Investment Rating - Maintain "Buy" rating [2][3] Core Views - 2023 performance fell short of expectations with revenue up 9.6% YoY to $4.2 billion, but net profit down 36.7% YoY to $37 million, primarily due to UAW strikes, supplier disruptions, restructuring, currency fluctuations, and inflation [2] - Asia-Pacific (APAC) region and EPS business showed strong progress, with APAC revenue up 25.9% YoY to $1.22 billion, accounting for 29% of total revenue, and EPS business contributing 68% of total revenue [2] - 2024E EBITDA margin is expected to rise to low double digits, driven by fixed cost reductions and business layout adjustments [2] - Management guidance indicates robust growth momentum from customer diversification and strategic expansion, with a target order book of $6 billion for 2024E [3] - The company has a leading advantage in steer-by-wire, steering system integration, and software design, positioning it well for higher levels of autonomous driving [3] Financial Performance - 2023 revenue: $4.207 billion, up 9.6% YoY [4] - 2023 net profit: $37 million, down 36.7% YoY [4] - 2024E revenue forecast: $4.493 billion, up 6.8% YoY [4] - 2024E net profit forecast: $130 million, up 254.6% YoY [4] - 2026E net profit forecast: $222 million, up 41.1% YoY [4] Business Highlights - APAC region contributed 29% of total revenue in 2023, up 4 percentage points YoY, with 39 out of 55 new projects launched in the region [2] - EPS business accounted for 68% of total revenue in 2023, with new orders for EPS reaching 81% [2] - The company has established five global technology centers and is building a new factory in Changshu, expected to be operational by 2025E [3] Market Data - Current price: HKD 3.57, target price: HKD 4.82 [5] - Total market capitalization: HKD 8.96 billion [6] - 52-week low/high: HKD 3.08/HKD 6.32 [6] Financial Metrics - 2023 EBITDA: $350 million, down 5.0% YoY [2] - 2023 EBITDA margin: 8.8%, down 0.8 percentage points YoY [2] - 2024E EBITDA margin forecast: low double digits [2] - 2023 ROE: 1.87%, down from 3.00% in 2022 [4] - 2024E ROE forecast: 6.05% [4] Strategic Initiatives - Customer diversification: Secured EPS orders from a leading North American EV manufacturer and entered the Chinese OEM market with Li Auto and XPeng [3] - Strategic expansion: Optimized engineering resources globally and initiated construction of a new factory in Changshu, expected to drive future growth [3] Valuation - 2024E P/E: 8.8x [4] - 2025E P/E: 7.3x [4] - 2026E P/E: 5.2x [4]

证券研究报告·海外公司点评·汽车(HS) 耐世特（01316.HK） 2023年报点评：受一次性因素影响业绩承压， 2024 年 03月 27日 线控转向商业化加速！ 证券分析师 黄细里 买入（维持） 执业证书：S0600520010001 021-60199793 [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E huangxl@dwzq.com.cn 营业总收入（百万元） 3,846 4,213 4,495 4,900 5,243 股价走势 同比 14.19% 9.55% 6.69% 9.01% 7.00% 耐世特 恒生指数 归母净利润（百万元） 58.01 36.74 137.86 182.51 224.67 21% 同比 -51.02% -36.67% 275.26% 32.39% 23.10% 15% 9% 3% EPS-最新摊薄（元/股） 0.02 0.01 0.05 0.07 0.09 -3% -9% P/E（现价&最新摊薄） 21.38 33.76 9.00 6.79 5.52 -15% -21% [ [TT aab bl le e ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 表 明 概 不 就 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 Nexteer Automotive Group Limited 耐世特汽車系統集團有限公司 （根據開曼群島法例註冊成立的有限公司） （股 份 代 號：1316） 截 至2023年12月31日止年度 全年業績公告 耐世特汽車系統集團有限公司（本公司）董事會（董事會）謹此宣佈本公司及其附 屬公司（統 稱 我 們、我們的 或 本集團）截 至2023年12月31日止年度的經審核合併 業 績，連 同2022年 的 比 較 數 字 如 下： – 1 – 合併利潤表 截 至2023年12月31日止年度 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------- ...

A U T O M O T I V E 2023 中期報告 隨心操控的領導者 NEXTEER AUTOMOTIVE GROUP LIMITED 耐世特汽車系統集團有限公司 股份代號: 1316 根據開曼群岛法例註冊成立的有限公司 持續盈利 增長戰略 擴展並多元化 收入基礎 強化 科技領先 把握大趨勢 和投資組合調整 優化 成本結構 有選擇地尋求 收購和聯盟 目標專注中國及 新興市場 目錄 公司簡介2 公司資料4 業務概覽6 財務摘要 14 管理層討論及分析 15 企業管治╱其他資料 27 簡明合併中期財務資料審閱報告 33 簡明合併中期資產負債表 34 簡明合併中期利潤表 36 簡明合併中期綜合收益表 37 簡明合併中期權益變動表 38 簡明合併中期現金流量表 39 簡明合併中期財務資料附註 40 耐世特汽車系統集團有限公司 二零二三年中期報告 02 公司簡介 公司簡介 耐世特汽車系統集團有限公司（本公司），連同其附屬公司，統稱我們、我們的、耐世特、耐世特汽車或本集團。耐世 特致力成為全球領先的運動控制技術公司，加速實現安全、綠色和振奮人心的移動出行。 「作為領先的 運動控制技術公司， 我們加速實現 安全、綠 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 表 明 概 不 就 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 Nexteer Automotive Group Limited 耐世特汽車系統集團有限公司 （根 據 開 曼 群 島 法 例 註 冊 成 立 的 有 限 公 司） （股 份 代 號：1316） 截 至2023年6月30日止六個月 中期業績公告 耐世特汽車系統集團有限公司（本公司）董事會（董事會）謹此宣佈本公司及其附 屬公司（統 稱 我 們、我們的 或 本集團）截 至2023年6月30日止六個月的未經審核中 期 簡 明 合 併 業 績，連 同 上 一 個 期 間 的 比 較 數 字 如 下： – 1 – 簡明合併中期利潤表 截 至2023年6月30日止六個月 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------- ...

IBER H. 幸反 NEXTEER AUTOMOTIVE GROUP LIMITED 耐世特汽車系統集團有限公司 股份代號: 1316 根據開曼群島法例註冊成立的有限公司 隨心操控的領導者 | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|-------|---------------------------------------------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 持續盈利 增長戰略 | | | | | 擴展並多元化 | | | | | 收入基础 強化 科技領先地位 利用EPS 推動ADAS | | | | | 優化 成本結構 | | | | | 有選擇地尋求 收購和聯盟 | | | | | 瞄准中國和 新興市場的增長 | 目 錄 2 4 5 6 8 13 27 28 40 48 66 82 86 88 89 90 91 92 162 | --- | --- | |-----------------------------------------------|-------| | | | | 公司簡介 ……… | ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 表 明 概 不 就 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 Nexteer Automotive Group Limited 耐世特汽車系統集團有限公司 （根據開曼群島法例註冊成立的有限公司） （股 份 代 號：1316） 截 至2022年12月31日止年度 全年業績公告 耐世特汽車系統集團有限公司（本公司）董事會（董事會）謹此宣佈本公司及其附 屬公司（統 稱 我 們、我們的 或 本集團）截 至2022年12月31日止年度的經審核合併 業 績，連 同2021年 的 比 較 數 字 如 下： – 1 – 合併利潤表 截 至2022年12月31日止年度 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------- ...