耐世特 20260107 摘要 耐世特线控转向业务加速推进，预计一季度末或二季度初开始量产， 2025 年小批量投产，部分项目或推迟至 2026 年。2025 年底有望获中 国新势力客户新订单，预计 2027 年量产。 中国线控转向法规将于 7 月 1 日生效，短期内不影响现有项目投产，但 长期将加速线控转向技术商业化落地，新势力车企推进速度或快于传统 车企。 耐世特在全球线控转向市场与博世、采埃孚等公司竞争，通过本地化研 发和快速响应客户需求形成优势，苏州研发中心是主要基地，助力降本 增效。 特斯拉 SubCap 项目采用耐世特独家供应的无方向盘线控转向系统，对 行业具重要意义，初期预计投放几万台，未来规模取决于 FSD 系统稳定 性及监管政策，耐世特具备弹性生产能力。 线控转向产品初期价格较高，因其为包含上下转器的完整解决方案，涉 及更多软件系统集成，上下两部分总价约 3,000-4,000 人民币，未来可 能随设计标准化和规模效应而下降。 Q&A 耐世特在 2026 年线控转向的量产计划和客户情况如何？ 耐世特在 2026 年上半年有多个线控转向项目将陆续投产，包括 24 年底获得 的北美电动车领导者 ...

耐世特 20260105 摘要 耐世特预计 2025 年 Robotaxi 线控转向系统出货量为几万套，价格在 3,000-4,000 人民币之间，采用双执行器方案，性价比更高。产能规划 初期为几万套，可根据 FSD 商业化及监管情况调整至 10 万以上，北美 产线具备灵活调整能力。 2026 年，耐世特与理想、吉利（极氪）、小米等车企在线控转向项目 上合作紧密，预计 2025 年底锁定更多订单，2027 年投放市场。线控 转向标准将于 2025 年 7 月 1 日生效，加速技术推广。 国内线控转向方案多为上下转集成，价格 3,000-4,000 人民币，海外市 场主要为下转，价格相近。海外市场推进速度慢于中国，T 公司进展较 快，其他客户订单进度较缓。 耐世特预计 2025 年价格压力依然存在，但凭借比亚迪、小米等优质客 户，将保持增长。小米对亚太区营收贡献接近比亚迪，市占率接近 100%。中国车市增速放缓可能带来影响，但多元化客户组合可抵御风 险。 Q&A 耐世特在墨西哥工厂为 Robotaxi 项目的产能布局和准备情况如何？ 目前，耐世特在墨西哥工厂的产线布局正在紧锣密鼓地进行，为 2025 年 4 月 ...

中国首个量产线控转向技术的车企。 文 丨 沈行 2019 年，在圣何塞的蔚来北美总部，停着一辆 "怪车"。那是一台改装过的 ES8 骡子车（用来做早期 测试的原型车），方向盘和转向机之间的机械柱被拆除了，取而代之的是几根电线。 李斌（蔚来创始人）坐进驾驶位，轻轻打了半圈方向，车轮随即打满，这台 ES8 原地完成了一次 180 度掉头，对于长期习惯机械转向的人来说，这种反应速度和转向幅度都打破了原有的驾驶惯性。李斌 觉得惊喜，"如果方向盘和车轮彻底解耦，可以给用户带来全新的驾驶体验。前舱空间能释放出来，辅 助驾驶时方向盘可以收纳，车轮转角不再受限于方向盘圈数。" 这是线控转向在蔚来的开始。 线控转向与机械转向结构对比（右：线控转向） 2022 年年初的一次产品决策会上，会议室里连续讨论了两个多小时。时任蔚来底盘工程部负责人的 Frank 和同事们一页页拆解线控转向上车后的真实体验：如果有故障发生，如何保证驾驶安全，方向 盘与车轮转角比例如何定义，手感反馈如何设定，当前各方面的技术成熟的总体处在什么水平，法规 是否走得通，用户会不会接受。问题被逐条抛出，又被逐条回答。 Frank 回忆，这次内部推进得异常顺畅。会 ...

Key Points Summary of the Conference Call Company Overview - The company discussed is **Nexteer Automotive**, focusing on its performance and strategic initiatives in the automotive steering systems industry. Core Industry Insights - **Order Target**: Nexteer aims to achieve nearly **$5 billion** in orders by 2025, with a significant increase in order inflow expected in Q4, driven by new steering orders from Chinese customers and global opportunities in steer-by-wire and rear-wheel steering systems [2][4]. - **Impact of Tariffs**: The company has effectively managed the impact of tariffs imposed by Mexico on Chinese imports by passing most of the costs onto downstream customers, achieving a localization procurement rate of nearly **90%** in North America [2][8]. - **Market Outlook for 2026**: Revenue in the European and American markets is expected to remain stable, but profitability is projected to improve. The Asia-Pacific region, particularly with a strong customer base in China, presents significant opportunities for new business and production [2][7]. Financial Performance - **EBITDA Expectations**: The company anticipates maintaining a **17% EBITDA** margin for the year, with further recovery potential in the European and North American markets despite short-term fluctuations due to tariffs and electric vehicle policies [3][13]. - **Profitability Improvement Measures**: Nexteer is optimizing production lines, establishing a localized R&D center in Mexico, and considering leasing or selling some factories to enhance efficiency and profitability in North America [2][14]. Product and Technology Developments - **Steer-by-Wire Systems**: The price range for steer-by-wire systems is approximately **3,000-4,000 RMB**, which represents an improvement over traditional EPS systems. The Chinese market is adopting a bundled procurement model for these systems [2][19]. - **Regulatory Changes**: New regulations regarding steer-by-wire technology in China are expected to be released in early 2026, which will facilitate the commercialization of this technology and support advanced driver-assistance systems (ADAS) and autonomous driving [4][20]. - **EMBA Project**: The EMBA project is projected to secure its first order in 2026 and commence production in 2027, with increased R&D investment planned for 2025 and 2026 to expedite commercialization [4][25]. Market Dynamics - **Global Supply Chain Trends**: Since 2024, there has been a trend towards localizing supply chains, with a significant reduction in trade exposure from China to North America. This shift is expected to continue as tariff policies evolve [8][9]. - **Competitive Landscape**: Nexteer remains a leading player in the EPS market, competing with companies like Bosch and ZF, while also expanding into high-end vehicle markets through partnerships with Chinese manufacturers [10]. Future Prospects - **Growth Opportunities in Europe**: The European market presents new growth opportunities, particularly with major clients like Fiat and PSA, and potential projects involving shared electric platforms expected to launch between 2028 and 2029 [15][16]. - **Tax Rate Expectations**: The effective tax rate is projected to stabilize around **30%** in 2025, with potential adjustments to approximately **20%** in the coming years as the company returns to profitability in the U.S. [17]. Conclusion - Nexteer Automotive is strategically positioned to leverage its strong customer base, innovative technologies, and localized supply chain strategies to navigate market challenges and capitalize on growth opportunities in the automotive industry.

你有没有想过，开车时方向盘转动带动车轮——这个百年不变的机械逻辑，即将成为历史？ 最近，工信部发布了新版《汽车转向系基本要求》，其中最关键的一条被删除："转向系统必须保留机械连接"。这意味着，从2026年7月开始，你的方向 盘和车轮之间，可以不再依赖那根硬邦邦的转向柱，转而完全由电信号控制。 这项技术就是 "线控转向" ，而新国标正是它在中国的 "准生证"。那么，它到底是什么？为何现在才开放？对我们普通人又意味着什么？ 所以，线控转向究竟是何原理？简单说就是转向和速度解耦了，传统转向系统通过机械连接传递转向力，而线控转向通过电信号控制，可自由改变转向特 性。 比如在泊车时，让它变得灵敏，方向盘打半圈就能一把入库；在高速时，让它变得沉稳，方向盘可以过滤掉大多路面震动。 这也让异形方向盘真正变得实用。一些专业赛车的异形方向盘将传统方向盘外圈砍半，扩大了仪表视野空间，但劣势在于大幅转向若存在交叉换手，可能 存在抓空，无法及时掌控方向盘的风险。而线控转向保证转向比可调，避免出现方向盘转动超过 180 度情况。 特斯拉Yoke方向盘最早应用于 Model S 和 Model X 车型，随后量产Cybertruck 配备 ...

来源：环球网 【环球网科技综合报道】方向盘与前轮之间最后一根机械连接的取消，背后是一场持续二十余年关于安 全与智能的技术博弈，如今这项源于航天飞机、长期应用于航空航天领域的核心技术，有了中国国家标 准的正式定义。 然而，这项在天空成熟的科技，在汽车量产道路上却充满挑战。汽车行业需要在开放道路应对15年以上 的全生命周期，以及驾驶技能各异的普通用户，该客观环境比飞机面临的更为复杂多变，所以在传统汽 车中，方向盘与车轮间一直依靠机械硬连接和齿轮传动，转向柱本身即是一道基础的"物理保险"。 线控转向技术则通过电信号替代了机械连接，其核心优势在于能够实时智能调节转向比，小幅转动方向 盘即可让车轮大幅转动，操作更为轻便灵活。正因取消了最后的机械备份，要做到没有刚性连接转向柱 比有刚性连接转向柱更可靠，这不只是线控转向技术本身的难题，而是需要供电、通信、软件与硬件全 面冗余。换句话说，让线控转向量产上车，必须有一个强大的底层架构来保障。 图：蔚来 ET9 2024年11月，中国车企蔚来的旗舰轿车ET9通过工信部产品公告，成为国内首个获准上市的线控转向量 产车型，并于2025年一季度开启交付。至此，蔚来ET9成为中国首款、 ...

近日，我国汽车行业GB17675—2025《汽车转向系 基本要求》线控转向系统（SBW）新认证标准（以下简称《标准》）正式发布。 据悉，线控转向并非一个全新的概念，但其在汽车行业的量产应用一直面临可靠性方面的挑战。由于取消了传统转向柱的刚性连接，必须依靠供电、通 信、软件与硬件等多方面的冗余设计来保障安全，确保线控转向系统在各种极端情况下都必须绝对可靠。想要做到线控转向量产上车，意味着必须有一个强 大的底层架构来保障。 作为《标准》牵头单位之一，蔚来相关负责人表示，蔚来通过"双重供电、双重通信、双重硬件、双重软件"的全冗余架构，凭借旗舰车型ET9攻克了线 控转向的可靠性难题。2025年一季度交付的ET9，成为首款线控转向量产车型，也是中国汽车工业一个关键的技术新突破。 蔚来方面透露，在智能电动汽车底层技术研发中，公司累计投入资金已经超过500亿元。2022年开始，蔚来每个季度的研发投入基本维持在30亿元左 右，全球申请中及已授权专利总数超过9300项。 传统机械转向（左）与线控转向（右）对比。（受访者供图） 蔚来ET9智能底盘。（受访者供图） "蔚来等国标牵头者的实践，将为国内芯片、传感器、执行器、软件等上游 ...

智通财经APP获悉，耐世特(01316)涨超7%，截至发稿，涨7.14%，报6.45港元，成交额5587.72万港元。 国泰海通证券认为，相关国家认证标准的发布，是线控转向走向量产的一个重要前置节点；线控转向的 优势包括：更好地释放座舱空间、赋能L3及以上自动驾驶、可变转向比以及更好的转向舒适性；在标 准的规范下，线控转向有望顺利量产。推荐转向系统头部企业耐世特。 消息面上，根据中国标准化公众号，近日，GB17675-2025《汽车转向系基本要求》国家认证标准发 布，2026年7月1日起代替"GB17675-2021"标准，其中删除了相关机械连接的强制要求，重点规范线控 转向（SBW）、电动助力转向（EPS）等新型技术的安全性、失效应对及功能安全验证。据悉，该标准 由多个相关车企单位牵头起草。 ...

作为行业率先实现线控转向技术量产应用的汽车品牌之一，蔚来在这个标准制定中发挥了关键作用。作为标准工作组中唯一具备实际量产经验的企业， 蔚来自主研发的线控转向系统在国内率先完成技术攻关，旗下蔚来ET9是中国首款通过公告认证并实现量产交付的全线控转向车型，依托其线控转向极严苛 的可靠性与功能安全标准、完整的研发与测试流程、丰富的测试运营数据、量产上市的实践，为国家标准制定提供了关键的实践依据。 此项国家标准发布，为支撑线控转向技术的产品准入与落地应用提供了标准依据，对规范和引导我国汽车转向技术的发展具有重要意义。 12月2日，蔚来汽车作为牵头单位之一，联合中国汽车技术研究中心等行业专业机构共同发布了GB17675-2025《汽车转向系 基本要求》线控转向系统 （SBW）国家标准，标志着国内智能底盘核心技术在标准化与先进性层面实现重大突破。 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][8]. Core Insights - The company is expected to secure another steering-by-wire (SBW) contract by Q4 2025, indicating a stable operational outlook [2][8]. - The Asia-Pacific region is a strong growth driver, with multiple R-EPS (Rack-EPS) entering mass production in Q3 2025, contributing to an estimated $5 billion in orders for the year [8]. - The company has already received a steering-by-wire contract from a global leader in electric vehicles, supporting L4 autonomous driving and mobility as a service [8]. - An innovative direct-drive steering feel simulator has been launched, enhancing steering feel simulation and supporting compact, lightweight designs [8]. Financial Summary - Revenue projections are as follows: - 2023: $4.207 billion - 2024: $4.276 billion (up 2%) - 2025: $4.600 billion (up 8%) - 2026: $4.893 billion (up 6%) - 2027: $5.330 billion (up 9%) [7][8]. - Net profit is expected to grow significantly from $37 million in 2023 to $250 million by 2027, reflecting a 147% increase in 2025 [7][8]. - The company’s PE ratio is projected to decrease from 63.33 in 2023 to 8.67 by 2027, indicating improved valuation metrics over time [7][8]. Valuation and Target Price - The target price has been raised to HKD 9.45 for 2025, based on a 20x PE ratio [8]. - The report suggests that the company’s EPS forecasts for 2025-2027 are $0.06, $0.08, and $0.10 respectively [8].