保险股 PCE-ROCE 估值体系探析:综合权益视角下 的全面价值 -- 新准则下保险股估值重构专题 保险 II | 行业总市值(亿元) | 31,730.16 | | --- | --- | | 行业流通市值(亿元) | 31,723.72 | 行业-市场走势对比 相关报告 证券研究报告/行业深度报告 2025年07月25日 增持(维持) 呼级· 报告摘要 r 分析师:葛玉翔 执业证书编号: S0740525040002 Email: geyx01@zts.com.cn 分析师:蒋咏 执业证书编号: S0740517090005 Email: jiangqiao@zts.com.cn 基本状况 1、《预计触发 阈值调整机制,提前调 足 50bps 预定利率水平》2025-07-19 2、《拉长考核期限,风物长宜放眼量 -- 《关于引导保险资金长期稳健投 资 进一步加强国有商业保险公司长 周期考核的通知》点评》2025-07-12 3、《未来三年视角下寿险利差压力几 何? -- 2025年下半年保险行业投 资策略报告》2025-07-10 益 OCI),也考虑 CSM 驱动的盈利能力,避免了 ROE 因 OC ...

保险股 PCE-ROCE 估值体系探析：综合权益视角下 的全面价值——新准则下保险股估值重构专题 评级： 增持（维持） 执业证书编号：S0740525040002 Email：geyx01@zts.com.cn 执业证书编号：S0740517090005 Email：jiangqiao@zts.com.cn | 上市公司数 | 6 | | --- | --- | | 行业总市值(亿元) | 31,730.16 | | 行业流通市值(亿元) | 31,723.72 | 1、《预计触发阈值调整机制，提前调 足 50bps 预定利率水平》2025-07-19 2、《拉长考核期限，风物长宜放眼量 ——《关于引导保险资金长期稳健投 资 进一步加强国有商业保险公司长 周期考核的通知》点评》2025-07-12 3、《未来三年视角下寿险利差压力几 何？ ——2025 年下半年保险行业投 资策略报告》2025-07-10 保险Ⅱ 证券研究报告/行业深度报告 2025 年 07 月 25 日 报告摘要 请务必阅读正文之后的重要声明部分 分析师：葛玉翔 分析师：蒋峤 持续低利率环境下，P/EV 估值体系面临挑战：1）内险企连续两 ...

"13精"数据库第381周更新公告 13精资讯-增加2025年6月万能险结算利率2000余条 13精资讯-增加2025年披露的34家公司分红险产品红利实现率 13精资讯-增加2024年6月保险公司高管任职批复 13精资讯-增加最近一周保险公司被处罚数据 13精资讯-增加最近一周保险公司投连险净值数据 13 精利用最新录得数据做的研究报告之381 期： 近16年寿险公司增资与分红盘点：有11家公司分红金额超过股东投入，有62家公司股东累计投入金额高达3423亿元，但从未 分过红！ 先 说 结论： 1、 2009-2024年期间，寿险行业累计向股东派发的分红8506亿元！共计累积分红次数达180次！ 过去16年，寿险行业累计新增股东投入资本5877亿元！ 过去16年，寿险行业累积盈利19899亿元！ 然而，行业数据的背后是经营上的两极分化！ 2、 过去16年，先后有87家公司发生过新增股东投入行为（新成立公司计入），但仅有27家公司分过红。 这27家曾经有过分红记录的公司，新增股东投入次数累积有102次，占寿险行业新增投入次数的28%，共计新增股东投入金额2454亿元，占寿险行业新 增投入金额的42%。 也就是说 ...

由于年初以来大灾情况好于往年，且头部财险公司经营优势近年来持续强化，该行预计1H25 上市财险 公司承保端表现普遍较好，综合成本率情况分别为中国财险94.8%(同比-1.4ppt)、平安财险96.9%(同 比-0.9ppt)、太保财险96.8%(同比-0.3ppt)，该行也同步下调中国财险及人保集团全年综合成本率、上调 全年净利润预测，详见图表2。 各家公司盈利增速分化情况环比1Q25 有所收敛 该行预计1H25 中资保险净利润同比增速分别为中国财险+33%、人保集团+19%、新华+18%、太保+2% (营运利润+4%)、阳光+0%、太平-4%、平安-7%(营运利润+3%)，1Q25 增速表现较弱的平安太保明显回 升;人保集团及财险2Q25随着基数走高增速回落，该行认为利率变化和不同计量方式下寿险合同转亏或 转盈的确认时间差异，以及投资端的基数和风格是各家公司季度间盈利增速波动的主要原因。展望全 年，由于当前盈利增速表现落后的中资寿险下半年盈利基数更低，该行预计中资寿险向后盈利表现差异 或进一步收敛;财险方面，若下半年不出现异常大灾损失，人保财险及人保集团有望继续维持行业领先 利润增速。 风险 智通财经APP ...

A股保险板块短线拉升，*ST天茂涨停，新华保险、中国人保、中国人寿、中国太保跟涨。 ...

文/刘思嘉 从"一年一考"到"五年一盘" ， 险资入市迎政策升级 。 戴上"五年婚戒" 的险资， 能否做到爱情长 跑 ？ 近日， 财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通 知》 （以下简称《通知》） ， 将经营效益类指标的净资产收益率和（国有）资本保值增值率的考 核方式， 调整为 " 当年度指标+3年周期指标+5年周期指标 " 。 考核方式的调整，绝非 只是 表面上 考核期限 的 简单延长，而是保险资金投资价值观的一次深度转 向。 来 积极落实长期稳健投资的相关要求，发挥领导作用。 业内人士认为， 三 年以上的长周期考核机制设定，不仅引导保险资金更积极布局权益市场，削弱保 险资金"高抛低吸、择机离场"的短期操作冲动，促使其转向更为长期、稳健的投资布局。 也是对A 股市场中长期稳定发展的一种制度性支持，预计将在稳市场、优结构、强信心等方面发挥积极作用。 但 也有业内人士 提出警惕 ， 一方面 ， 险资是否会 在 高股息板块 出现扎堆效应 ， 而 与 政策 支持险资入市以增添市场活力、优化市场结构的初衷背道而驰 ； 另一方面，还需考虑大规模资 金 入市伴随系统性风险隐患， ...

证券研究报告|深度研究| ESG 及绿色金融 深度研究 报告日期:2025年07月21日 长线资金 ESG 投资经验启示:保险资管篇 委外投资、组合脱碳与绿金实践 核心观点 保险资金开展 ESG 及绿色投资主要呈现两大优势与特点:长期性和战略性,并在此基 础上延伸出作为大型资产所有者对市场其他参与主体的影响力。保险资金委外投资中 的 ESG 整合对市场培育起到关键作用。大型资产所有者投资组合脱碳可考虑两类目 标:碳排放强度目标允许业务增长带来的排放增量,而碳排放绝对值目标要求无论业 务规模如何变化都必须实现既定的总量减排。 保险资金 ESG 及绿色投资特点与优势:长期性、战略性和市场塑造性。 保险资金开展 ESG 及绿色投资主要呈现两大优势与特点:长期性和战略性,并 在此基础上延伸出作为大型资产所有者对市场其他参与主体的影响力。长期性由 保险机构的业务属性决定。保险资金具有来源稳定、规模较大、偿付周期长的特 是典型的"长线资金",也是资本市场平稳有序健康发展的重要力量。战略 点. 分析师:祁星 执业证书号: S1230524120002 qixing@stocke.com.cn 相关报告 1 《最新绿金目录出 ...

行 业 及 产 业 非银金融 2025 年 07 月 20 日 建议重视香港 RWA 业务发展对估 行 业 研 究 / 行 业 点 评 值的正向催化作用 看好 —— 非银金融行业周报（2025/7/14-2025/7/20） 本期投资提示： 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 冉兆邦 A0230524090003 ranzb@swsresearch.com 研究支持 金黎丹 A0230525060004 jinld@swsresearch.com 联系人 罗钻辉 (8621)23297818× luozh@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 券 研 究 报 告 相关研究 - ⚫ 保险：本周申万保险 II 指数收跌 1.35%，跑输沪深 300 指数 2.44pct。7 月 17 日，协鑫 科技发布公告称，拟就 RWA 全球发行与太保资管香港达成战略合作，合作领域包括： 1）共建 R ...

链博会现场，金融机构展示的创新实践清晰传递出一个信号：金融支持产业链供应链现代化，正从传统 的信贷支持向更深入的风险管理、更精准的图谱服务、更高效的数智化平台演进。 （文章来源：新华财经） 交通银行在"五篇大文章"指引下，重点展示了"交银蕴通·易链"和"交银蕴通·财资"等一批数字金融高质 量创新服务。 其中，"蕴通易链"以交通银行数智化转型为契机，强化科技创新引领，着力解决企业融资难、融资贵问 题。其核心路径包括：一是完善"基础产品+线上产品+秒融产品"的多元化产品体系；二是加强数字化 赋能，深化平台场景化生态合作；三是聚焦重点行业，构建一站式场景综合服务，通过做优产品、数字 赋能、聚焦行业。 "蕴通财资"则集中展示了面向企业的财资管理与支付结算数字金融产品。其中，"云跨行"平台作为交通 银行打造的具有自主知识产权的企业多银行财资管理工作平台，尤为引人注目。该平台集账户、结算、 资金、票据、投融资管理以及银企互联、移动办公等十大功能于一体，并推出跨行代发、智慧记账、银 企支付、跨境结算、行业洞察五大特色应用，助力企业实现财资管理"看得见、调得动、管得住、用得 好"。 新华财经北京7月19日电（记者丁雅雯刘旭阳 ...

年内保险行业人事调整仍在密集进行中。7月17日，据北京商报记者不完全统计，今年以来，已有50余家机构"一二把手"职位发生调整，此次高 管"调整潮"不仅包括一众中小险企，也包括中国人寿、中国太平等头部保险集团。在保险业的人事变动大潮中，一个显著趋势是管理层的年轻 化，不少"准80后""80后"逐渐担任起险企的核心高管职位。 密集人事换防 在严监管和市场转型的双重压力下，保险行业在2025年延续去年的高频人事变动态势。据北京商报记者不完全统计，年内超50家保险公司核心岗 位发生调整，涉及董事长、总经理等关键职位。 险企核心高管的变动原因有很多，如大型险企高管更迭或是因到龄退休，或是集团内部外部的轮岗调动；中小险企相对来说更为频繁，中小险企 人事调整的原因，更多是为了应对市场诸多不确定性因素下的业绩焦虑，乃至想要"活下去"的无奈之举。例如，前海财险总经理李功霓在履职仅 一年多后辞职，刚上任的董事长霍建梅一人"双肩挑"。 从变动分布来看，中国人寿、中国太平、中国人保等头部保险集团均出现了关键岗位调整。其中，备受市场关注的包括，中国人保副总裁李祝用 调任中国人寿集团党委副书记、田耕出任中国人保副总裁、李可东出任中国太平 ...